Теоретические концепции финансового менеджмента.

Теоретические концепции финансового менеджмента

Содержание
Введение
Глава 1. Фундаментальные концепции финансового менеджмента
1.1. Основные этапы развития финансового менеджмента
1.2. Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия.
1.2.1.Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора.
1.3. Концепции, связанные с информационным обеспечением финансового менеджмента финансового рынка и формированием рыночных цен.
Глава 2. Методологические основы финансового менеджмента
2.1. Принципы, цели, задачи и функции финансового менеджмента
2.2. Оценка капитала и активов предприятия
2.3. Приростные денежные потоки и маржинальный анализ
2.4. Использование инструментов для обоснования инвестиционных решений.
Глава 3. Финансовый менеджмент современного гостиничного предприятия
3.1. Особенности управления финансами в гостиничном предприятии
3.2. Стратегические подходы в управлении финансами в гостиничном бизнесе.
3.3. Оценка финансово-хозяйственной деятельности гостиничного предприятия.
Заключение
Список литературы
Приложения

Использование различных методов учета затрат влияет не только на величину себестоимости продукции, но и на форму отчета о прибылях и убытках (табл.2 Приложений).
При помощи метода переменных затрат («директ-кост») администрация гостиницы получает информацию, необходимую для принятия таких управленческих решений, как:
Принять или нет дополнительный заказ на размещение. Например, разрешить поселить группу туристов по ценам, более низким, чем они указаны в прейскурантах или даже ниже себестоимости.
Метод переменных затрат позволяет заранее определить себестоимость номера, так как учитывается только переменные затраты на номер соответствующего класса. К ним относятся только затраты материалов на обслуживание номера и оплату труда горничной.
Очевидно, что при дополнительной продаже номеров, увеличиваются только переменные затраты на их обслуживание, а постоянные остаются теми же. Поэтому себестоимость дополнительного заказа по размещению будет меньше. Руководитель должен знать заранее калькуляцию такой себестоимости, иначе он не будет владеть информацией о возможных пределах снижения цены номера. В противном случае он вынужден отказать в поселении, а группу туристов может привлечь гостиница-конкурент. В итоге – потеря возможной прибыли.
Пользоваться услугами посторонней прачечной или открыть прачечную при собственной гостинице.
Определить наиболее эффективный ассортимент номерного фонда и выгодные виды услуг, которые может дополнительно оказать гостиница.
Под маржинальной прибылью понимается разница между полученными доходами и прямыми расходами. Смысл маржинальной прибыли состоит в следующем. Формирование же накладных расходов осуществляется в рамках всего предприятия. То есть, разница между ценой продукта и прямыми затратами на его производство может быть представлена как потенциальный «взнос» каждого вида продукта в общий конечный результат деятельности предприятия. Или, маржинальная прибыль – это предельная прибыль, которую может получить предприятие от производства и продажи каждого вида продукта.
Маржинальная прибыль номера = цена за номер – переменные затраты.
Наиболее выгодный номер тот, у которого рентабельность по маржинальной прибыли выше.
Рентабельность = (маржинальная прибыль / выручка)* 100%
Аналогичным образом гостиничное предприятие способно просчитать рентабельность разных видов обслуживания потребителей, например: услуг парикмахерской, кафе, пункта химической чистки при гостинице, по организации проведения досуга проживающих и др.
Например ОАО «Учебно - Тренинговая Гостиница» предоставляет своим гостям четыре вида услуг: услуги по проживанию, услуги по питанию, услуги химчистки, услуги парикмахерской. В течение последних месяцев реализация услуг парикмахерской приносит постоянный убыток. Руководству гостиницы необходимо принять решение: продолжить или прекратить продажу этих услуг.
Возможно, предположить, что администрация решила отказаться от парикмахерских услуг, которые убыточны. Следует пересчитать финансовые результаты без учета парикмахерской.
Общая выручка по оставшимся видам услуг = 100+40+40 = 180 тыс. руб.
Переменные затраты = 15+25+65 = 105 тыс. руб.
Маржинальная прибыль = Выручка - переменные затраты = 180-105 = 75 тыс. руб.
Рентабельность = (маржинальная прибыль/выручка)*100% = (75/180)*100% = 41,7% (была 40%).
Постоянные затраты = 60 тыс. руб. (Они остаются теми же, так как не зависят от объема продаж).
Операционная прибыль = Маржинальная прибыль – Постоянные затраты = 75-60 = 15 тыс. руб.
Общий вывод таков: финансовый результат снизился в результате отказа от парикмахерских услуг, т.е. операционная прибыль снизилась с 20 тыс. руб. до 15 тыс. руб.
Причина в том, что суммарные переменные затраты сократились, а постоянные остались теми же. Услуги парикмахерской были в целом убыточными, но приносили маржинальную прибыль в 5 тыс. руб. Она оттягивала на себя часть, которые распределялись пропорционально между постоянными затратами по всем видам деятельности гостиницы.
Использование метода переменных затрат дает возможность руководителю принимать оптимальное решение, в противном случае – он откажется от невыгодных видов услуг. А это было бы неверным краткосрочным финансовым решением.
Таким образом, можно дать совет, чтобы парикмахерская не прекращала свою деятельность, по крайней мере, на ближайший период.
Высвободившиеся средства лучше направлять на развитие услуг питания, так как рентабельность по маржинальной прибыли у них выше (62,5%), чем у остальных видов.
Расчет точки безубыточности
Классификация затрат на постоянные и переменные позволяет обратить внимание и на другие аспекты финансовой деятельности гостиницы. Например – определить точку безубыточности. Эта точка именуется порогом рентабельности
Расчет точки безубыточности позволяет убедиться, будет ли гостиничное дело прибыльным или принесет убытки. Для гостиниц – это тот минимальный уровень загрузки номерного фонда, при котором нет ни прибыли, но нет и убытков.
Анализ безубыточности бизнеса является необходимым особенно для тех гостиниц, которые работают не «вслепую», а планируют деятельность на предстоящий год и составляют финансовый план.
Целесообразность предпринимательской деятельности во многом зависит от того, в какой мере обеспечена финансовая отдача от вложенных средств, насколько уровень доходности стимулирует дальнейший рост производства и услуг.
Но может наступить такой момент, когда при значительном увеличении объема производства и продаж (деловой активности) требуются дополнительные затраты, не только переменные, но и постоянные: дополнительное помещение, транспортные средства – это увеличение арендной платы; дополнительный персонал, в том числе и управленческий; реклама и т.д. В результате эффективность предприятия может снижаться. Поэтому важно просчитать как точку безубыточности, так и наиболее оптимальный уровень загрузки при данном уровне затрат, таким образом произвести анализ предельных затрат.
Расчет точки безубыточности можно привести на конкретном примере, используя математическую формулу:
Точка безубыточности (в единицах продажи)=постоянные затраты/цена реализации – переменные затраты на единицу
В качестве примера возьмем данные ОАО «Учебно-Тренинговой Гостиницы». Как известно, номерной фонд гостиниц состоит из различных по классу и стоимости номеров. В этом случае точка безубыточности рассчитывается в стоимостном выражении (рублях).
Постоянные затраты гостиницы – 335000 тыс. руб. в месяц.
Переменные затраты на один номер – 35 тыс. руб. в сутки.
Цена одноместного номера – 3450 тыс. руб. в сутки.
В гостинице 94 номера.
Рассчитать точку безубыточности?
Ответ: Точка безубыточности = 335000/(3450-35) = 98,09 номеро-дней.
В стоимостном выражении точка безубыточности = 98,09 номеро-дней*3450 тыс. руб. = 338433тыс. руб.
Важнейшим показателем, характеризующем деятельность гостиницы, является коэффициент загрузки номеров. Коэффициент загрузки номеров – соотношение общего числа мест, номеров, находящихся в эксплуатации, и количества мест, номеров, проданных клиентам в данной гостинице в течение определенного интервала. Этот коэффициент является показателем использования номерного фонда гостиницы и свидетельствует о степени эффективности ее коммерческой работы. Он рассчитывается как отношение числа проданных номеров к общему числу располагаемых номеров за отчетный период (день, неделя, год).
В нашем примере количество располагаемых номеров за месяц = 94 номера*30 дней = 2820 номеро-дней. Предположим, что за месяц реализуется 1800 номеро-дней.
Коэффициент загрузки номеров = (1800/2820)*100%=64%.
Выручка за месяц = количество проданных номеров*Цена за 1 номер = 1800*3450 д.е. = 6210000 тыс. руб.
Рассчитывая точку безубыточности, можно рассчитать критический уровень загрузки гостиницы (порог рентабельности). Он определяется делением точки безубыточности на количество номеро-дней, которыми располагает гостиница.
Критический уровень загрузки = (98,09/2820)*100% = 3,5% и это означает, что при данном уровне загрузки гостиница не получает прибыль, но также и не несет убытки. Т.е., покрываются как переменные, так и все постоянные затраты.
Расчет точки безубыточности позволяет планировать определенный объем прибыли, например 150000 тыс. руб. Для получения этой прибыли необходимое количество проданных номеров определяется по формуле: (постоянные затраты + желаемая прибыль)/(цена номера – переменные затраты на 1 номер) = 335000 + 150000/(94-35) = 8220 номеро-дней.
Желаемый уровень загрузки номеров = (8220/2820)*100% = 291,5%.
3.2. Стратегические подходы в управлении финансами в гостиничном бизнесе
Цель прогнозного финансового анализа состоит в том, чтобы на основе изучения текущего состояния, а также с учетом изменяющейся внешней и внутренней среды обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем. Т.е., прогнозный анализ должен дать ответ на вопрос, насколько предполагаемая деятельность соответствует стратегическим задачам, стоящим перед предприятием.
Прежде чем проводить прогнозный финансовый анализ важно выяснить, какие произошли позитивные или негативные изменения внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на работу предприятия.
Например:
- улучшение (ухудшение) общеэкономической ситуации в стране;
- состояние туризма, гостиничного бизнеса;
- изменения в хозяйственном, налоговом законодательстве;
- состояние рынка капиталов, доступность финансовых ресурсов и уровень процентных ставок;
- усиление (уменьшение) конкуренции в сегменте гостиничных услуг (появились новые гостиницы, влияние частного сектора и т.д.)
- рост (снижение) спроса на услуги гостиниц;
- изменения в предпочтениях потребителей по отношению к разным формам удовлетворения потребности в проживании (размещении);
- изменение ценовой политики конкурентов, рекламная деятельность;
- изменения в затратах гостиницы и их сопоставление с затратами конкурентов (анализ относительных затрат);
- изменения в производственном потенциале гостиницы, уровне коэффициента загрузки номеров;
- изменения в кадровом потенциале гостиницы, микроклимат и система мотивации труда;
- изменения в организационной структуре, функциональных взаимосвязей;
- Изменения в информационном обеспечении процесса принятия управленческих решений (организация управленческого учета, использование программных продуктов по финансовому анализу)
Такая оценка сильных и слабых сторон гостиницы позволяет корректировать финансовую стратегию и делать прогноз более реальным, учитывающим разнонаправленное влияние большого количества факторов.
Следовательно, прогнозный анализ не предсказывает будущее состояние предприятия, а учитывает внешние изменения его деятельности, действия правительства и центрального банка, конкурентов, потребителей.
Цель прогнозного финансового анализа — предоставление информации администрации для принятия обоснованных оперативных решений не только с точки зрения сложившейся ситуации, но и, прежде всего, с позиций завтрашнего дня.
В связи с этим важным для прогнозного финансового анализа имеет расчет части показателей, используемых для оценки финансового состояния с помощью многофакторной модели фирмы «Дюпон» (DuPont). Молель сводится к расчету показателя экономического роста компании, который считается самым важным стратегическим показателем развития предприятия.
Для целей стратегического финансового анализа необходимо внести изменения в формат баланса и отчета о прибылях и убытках. Так, в Балансе отражаются все виды активов и пассивов, что позволяет рассчитывать показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Но это затрудняет анализ долгосрочной перспективы деятельности предприятия, поскольку текущие пассивы не могут рассматриваться в качестве долгосрочных источников финансирования.
В формате балансового отчета для анализа по модели DuPont из состава пассивов исключаются все текущие пассивы за исключением краткосрочных кредитов. Последние остаются в составе пассивов для того, чтобы оценить эффективность использования не только долгосрочных кредитов, но и всех процентных заемных средств.
На ту же величину, что и пассивы, уменьшаются текущие активы, формируя рабочий капитал.
Рабочий капитал=текущие активы-текущие пассивы.
К текущим активам относятся: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы, авансированные затраты. К текущим пассивам относятся: краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, начисленные затраты, задолженность перед бюджетом.
Но не все указанные виды текущих активов потребляются в ходе деятельности предприятия. Например, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения не потребляются предприятием напрямую, они относятся к оперативному финансовому управлению. Поэтому, уменьшив текущие активы на эти два вида активов, получаем чистые текущие активы, которые относятся к компетенции операционного менеджмента.
В текущих пассивах также можно выделить группу обязательств — краткосрочные кредиты, которые не связаны с потреблением ресурсов (операционный менеджмент).
Величина рабочего капитала свидетельствует о потребности в финансировании производственной деятельности.
Чистые текущие активы показывают, какой объем финансирования требуется для поддержания активов, необходимых для ведения текущей деятельности (а денежные средства и краткосрочные финансовые вложения как раз и не определяют потребности в финансировании).
Чистые текущие активы показывают, какой объем активов может быть профицирован за счет текущей деятельности. Или то же самое – насколько может быть снижена потребность в финансировании текущей деятельности за счет самой текущей деятельности.
Полный объем финансирования всей деятельности предприятия определяется суммой величин долгосрочных активов и рабочего капитала.
Отличие собственных оборотных средств от рабочего капитала в следующем: собственные оборотные средства говорят нам о ликвидности предприятия, но не показывают потребность в финансировании текущей деятельности. А рабочий капитал определяет потребность в финансировании текущей деятельности и не говорит о ликвидности предприятия, так как не содержит всех текущих активов и пассивов.
Используя категорию рабочего капитала, мы можем представить модифицированную форму баланса, полезную для операционных менеджеров, отвечающих за производственную деятельность предприятия.
В левой части баланса представлены величины, которые определяют потребность производства в финансировании:
долгосрочные активы + рабочий капитал = чистые активы.
В правой части показано, каким образом потребность производства в финансировании удовлетворяется:
Собственный капитал + кредитная позиция (процентные заемные средства) = чистые активы.
Эта величина показывает реальные активы предприятия, которые определяют потребность в финансировании.
Кредитная позиция = долгосрочные кредиты + краткосрочные кредиты – краткосрочные финансовые вложения – денежные средства.
Она показывает реальную величину привлеченных кредитов, которые используются для финансирования деятельности предприятия, и характеризует эффективность управления финансами.
Анализ рабочего капитала позволяет понять, насколько эффективна производственная деятельность предприятия и каких результатов добились менеджеры в управлении ресурсами.
Другой задачей анализа рабочего капитала является прогнозирование прибыли и денежного потока от основной деятельности.
Таки образом, в результате преобразований можно получить формат балансового отчета, где:
Активы = постоянные активы + рабочий капитал (чистые активы);
Пассивы = собственный капитал + процентные заемные средства.
Такой формат весьма удобен для анализа эффективности использования заемных источников финансирования предприятия, что соответствует целям стратегического анализа.
Формат отчета о прибылях и убытках для стратегического финансового анализа выглядит следующим образом:
Выручка от реализации
-
Себестоимость продукции
= Операционная прибыль
-
Сумма процентов по кредитам
= Прибыль до налогообложения
-
Налог на прибыль
= Чистая прибыль
- Выплаченные дивиденды
= Реинвестированная прибыль
Классический подход предполагает анализ с использованием коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, оборачиваемости. При этом нужно придерживаться норм, т.е. оценивается финансовое положение с точки зрения «в норме» или нет.
Модель DuPont имеет несколько иной подход. В ее основе действует жестко детерминированная факторная зависимость.
После модификации баланса и отчета о прибылях и убытках строится система взаимосвязанных друг с другом показателей.
Одним из основных показателей является рентабельность используемого капитала:
Рентабельность капитала = чистая прибыль/капитал
Эффективность основной деятельности гостиницы характеризуется рентабельностью продаж номеров. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации:
Рентабельность продаж = чистая прибыль/выручка от реализации
Уровень продаж обеспечивается активами фирмы, характеризуемые показателем оборачиваемости.
Оборачиваемость капитала = выручка от реализации/капитал
Для анализа этих показателей необходимы некоторые преобразования:
Рентабельность капитала = чистая прибыль/капитал*выручка от реализации/выручка от реализации = чистая прибыль/выручка от реализации*выручка от реализации/капитал = Рентабельность продаж*Оборачиваемость капитала.
Данная формула представляет двухфакторную модель, в которой основными факторами являются:
- рентабельность продаж, характеризующая эффективность основной деятельности;
- оборачиваемость капитала или фондорентабельность, характеризующая эффективность инвестиционной деятельности, уровень использования капитала.
Снижение оборачиваемости капитала обусловлено ростом доли капитала более длительного использования. Это является характерной чертой для организаций, чьим видом деятельности является не производство, а оказание услуг, не требующих значительной доли оборотных средств. Поэтому в данном случае более правильно было бы сказать, что ухудшение оборачиваемости капитала обусловлено не ростом постоянного капитала (кредиты + собственный капитал), а снижением оборотных активов и наиболее краткосрочных пассивов.
Эту зависимость показателей можно раскрыть при помощи трехфакторной модели.
В данной модели на рентабельность капитала оказывают влияние уже три основных фактора (отсюда – трехфакторная модель):
- рентабельность продаж;
- оборачиваемость собственного капитала;
- коэффициент автономии (коэффициент независимости или концентрации собственных средств).
Т.е в двухфакторную модель ввели показатель собственного капитала:
Рентабельность капитала = чистая прибыль/капитал*выручка от реализации/выручка от реализации**собственный капитал/собственный капитал = чистая прибыль/выручка от реализации*выручка от реализации/собственный капитал*собственный капитал/капитал = Рентабельность продаж*Оборачиваемость собственного капитала*Коэффициент автономии
Оптимальным считается соотношение собственного и заемного капитала 1/1. Данный показатель характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность за счет кредитов.
Эффект кредитования может быть:
- положительным;
- отрицательным;
- отсутствовать вообще.
Основным критерием является ставка банковского процента.
Если ставка банковского процента ниже показателя рентабельности капитала, то увеличение доли кредитов в структуре капитала приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала. Если ставка процента больше рентабельности капитала, то увеличение доли кредитов в структуре капитала снижает показатель рентабельности собственного капитала.
Всегда выгоднее финансировать бизнес за счет заемных средств, увеличивая тем самым доход на акционерный капитал. Но это сопряжено с высоким риском, поэтому при принятии решения о привлечении заемных средств необходимо использовать показатель финансового рычага (это отношение суммы собственного капитала и кредитов к собственному капиталу, или соотношение чистых активов (ЧА) к собственному капиталу, так как ЧА формируется за счет собственного капитала и кредитов). Данный показатель характеризует финансовую деятельность предприятия, показывая степень влияния заемного капитала.
3.3. Оценка финансово-хозяйственной деятельности гостиничного предприятия
В финансовом анализе выделяются четыре группы основных коэффициентов:
1. Коэффициенты ликвидности.
2. Коэффициенты финансовой устойчивости.
3. Коэффициенты рентабельности.
4. Коэффициенты деловой активности.
Рассмотрим эти коэффициенты и проанализируем их динамику на примере ОАО «Учебно-Тренинговой Гостиницы»
Коэффициенты ликвидности
Коэффициенты ликвидности характеризуют возможность предприятия расплатиться по краткосрочным обязательствам.
Для определения ликвидности используют три коэффициента:
Коэффициент текущей ликвидности = текущие активы/краткосрочные обязательства.
Показывает, насколько обеспечено предприятие оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательств.
Значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 2. Нижний предел говорит о неплатежеспособности предприятия, верхний в нерациональном использовании оборотных средств.
Коэффициент быстрой ликвидности = ликвидные активы/краткосрочные обязательства.
Показывает насколько ликвидные активы (оборотные активы – товарно-материальные запасы) покрывают краткосрочную задолженность.
Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7 до 1,0.
Коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства + краткосрочные фин. вложения/краткосрочные обязательства.
Показывает, какую долю текущих обязательств может погасить предприятие исключительно за счет денежных средств на момент составления отчетности. Значение данного показателя не должно быть ниже 0,2.
В результате расчетов получены следующие показатели ликвидности (см. табл. 4 Приложений):
Положительная тенденция изменения этого показателя за анализируемый период увеличила вероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.
Коэффициенты финансовой устойчивости
Характеризуют платежеспособность предприятия в долгосрочном периоде и независимость от источников финансирования.
Предприятие имеет два типа источников финансирования: собственный капитал и заемные средства. Финансовая устойчивость определяется соотношением использования этих источников.
Рассчитываются следующие коэффициенты:
Коэффициент автономии (финансовой независимости) = собственные средства/активы
Показывает долю собственных средств во всех источниках предприятия и определяет степень независимости предприятия от внешних источников финансирования. Рассчитывается при анализе структуры баланса. Превышение коэффициентом рекомендуемого интервала значений может свидетельствовать о неспособности эффективно привлекать кредитные ресурсы. Его снижение говорит о понижении финансовой независимости предприятия.
Коэффициент финансовой устойчивости = (собственные средства + долгосрочные источники финансирования)/активы
Анализ по данному показателю проводится аналогично коэффициенту автономии. Основное отличие – данный коэффициент определяет долю устойчивых источников финансирования в пассивах предприятия.
Коэффициент финансирования = собственные средства/заемные средства
Коэффициент финансирования по своей сути аналогичен коэффициенту автономии. На практике коэффициент финансирования применяется чаще. Он нагляднее дает представление о соотношении источников финансирования предприятия.
Коэффициент маневременности собственных средств = собственные оборотные средства/собственные средства
Показывает, какая часть собственного капитала вложена в мобильные активы. При проведении анализа финансовой устойчивости дополнительно или вместо расчета коэффициентов используются данные анализа структуры активов и пассивов.
Коэффициенты рентабельности
Это относительные показатели финансовых результатов, отражающие соотношение прибыли и затрат, обеспечивающих эту прибыль.
Для анализа рентабельности рассчитываются следующие показатели:
Рентабельность активов = чистая прибыль/средняя величина активов
Рентабельность собственных средств = чистая прибыль/средняя величина собственных средств
Рентабельность продаж = прибыль от реализации/выручка от реализации
Рентабельность основной деятельности = прибыль от реализации/затраты (себестоимость +коммерческие и управленческие расходы)
По показателям рентабельности судят об интенсивности использования ресурсов предприятия, способности получать доходы и прибыль. Данные показатели отражают как финансовое положение предприятия, так и эффективность управления хозяйственной деятельностью.
Коэффициенты деловой активности
Характеризуют оборачиваемость всех активов, дают информацию об эффективности работы предприятия в целом. При расчете коэффициентов используется баланс и отче о прибылях и убытках.
Коэффициенты деловой активности позволяют оценить финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности, а именно: как быстро средства могут превращаться в наличность; каков производственный потенциал предприятия; эффективно ли используется собственный капитал и трудовые ресурсы; как использует предприятие свои активы для получения доходов и прибыли.
Показатели, рассчитываемые при анализе оборачиваемости:
Коэффициент оборачиваемости активов = выручка о реализации/среднегодовая стоимость активов
Период оборота активов = 360/ Коэффициент оборачиваемости активов.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = выручка от реализации/среднегодовая дебиторская задолженность
Показывает, насколько быстро предприятие получает платежи от дебиторов.
Период оборачиваемости ДЗ = 360/коэффициент оборачиваемости ДЗ. Это срок погашения дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов = себестоимость реализованной продукции/среднегодовая стоимость запасов.
На примере анализа финансовой отчетности ОАО «Учебно-Тренинговой Гостиницы» было выяснено, что:
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,973 пунктов (при рекомендуемом значении не менее 0,600).
Так, к концу анализируемого периода у предприятия имелись широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.






Заключение
В условиях проводимых в стране экономических преобразований особую важность приобретают вопросы организации финансов и оптимального движения финансовых ресурсов как на макро уровне, так и на уровне субъектов хозяйствования. Важность данного положения обусловлена тем, что финансы являясь стоимостной категорией, оказывают существенное влияние на стадии воспроизводственного процесса в стране и это влияние тем более заметно и существенно на низовом уровне хозяйствования - предприятиях. Именно на уровне предприятий создается национальных доход, который в последующем перераспределяется в другие звенья экономики. Тем самым становится очевидна значимость изучения финансовых аспектов деятельности предприятий национальной экономики.
Динамизм рыночных преобразований, открытость российской экономики, глобализация финансовых процессов в современном мироустройстве обуславливают перманентность процессов познания и уточнения концептуальных основ и многих базовых характеристик науки о финансах. Это особо актуально для финансов предприятий, как первичного звена хозяйствования.
Неотъемлемой частью финансовой работы на предприятии является финансовый анализ и оценка финансового состояния предприятия. Финансовое состояние - состояние финансов предприятия характеризуемое совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.
Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового менеджмента, можно условно разделить на следующие группы:
1. Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия.
2. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора.
3. Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и формированием рыночных цен.
Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.
Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы: 1) функции финансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента) 2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).
Важным аспектом деятельности гостиницы является создание организационной структуры, ее цель – это предоставление услуг по временному размещению граждан, а также финансовая структура, которая отвечает за получение прибыли.
Эффективная деятельность гостиничного предприятия обусловлена воздействием внешних и внутренних факторов и выражается в ряде финансово – хозяйственных показателей.
Внешние факторы: состояние экономики, налоговая система, денежно-кредитная политика центрального банка, спрос на услуги гостиниц, уровень конкуренции, правила лицензирования, санитарно-гигиенические требования, развитие делового туризма, условия получения визы, работа транспортных компаний и др.
Внутренние факторы: уровень организации производства и управления, информационная система предприятия, трудовые отношения, структура капитала и его источников, качество, структура и себестоимость услуг, прибыль по видам деятельности и направления ее использования, выбранная система гостиничных тарифов.
На примере анализа финансовой отчетности ОАО «Учебно-Тренинговой Гостиницы» было выяснено, что:
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,973 пунктов (при рекомендуемом значении не менее 0,600).
Так, к концу анализируемого периода у предприятия имелись широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.
Список литературы
Гражданский кодекс РФ часть I от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.04.2004 г.
Гражданский кодекс РФ часть II от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.04.2004 г.
Налоговой кодекс РФ часть I от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.04.2004 г.
Налоговой кодекс РФ часть II. от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.04.2004 г.
Аакер Д. Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ — СПб.: „Питер", 2002.-480 с.
Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2004. 285 с.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности/ Э.И. Быкова, А.В. Войц. – М.: ООО «АС ПЛЮС», 2003. – 100с.
Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. -Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2004.-161 с.
Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. - СПб: Изд-во С-Петербургского ун-та, 2004.-528 с.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. — М.: „Дело и Сервис", 2003.-440 с.
Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448с.
Максимизация гостиничных продаж/А.Л. Лесник, М.Н. Смирнова – М.: ООО «АС ПЛЮС», 2003. – 104с.
Об опыте работы коллектива учебно-тренинговой гостиницы по подготовке кадров для индустрии гостеприимства. – М.: ООО «Типография Полимаг», 2008. – 400с.
О некоторых аспектах деятельности коммерческой службы учебной гостиницы/А.А. Кокорина – М.: ООО «АС ПЛЮС», 2004. – 80с
О некоторых проблемах приватизации гостиничных предприятий/А.В. Чернышев. – М.: АС Плюс, 2006. – 192с.
Основные направления развития практического образования. – М.: ТЕРРА - Книжный клуб, 2007. – 320с.: ил.
Основы стратегического управления в индустрии гостеприимства./А.Л. Лесник. – М.: «АС ПЛЮС», 2002. – 96с.
Правовые аспекты деятельности гостиничных предприятий. Охрана труда: Н.А. Малофеева, Е.В. Шумилина, А.Ю. Вейнберг – М.: ООО «АС ПЛЮС», 2003. – 96с.
Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. - К.: Издательский дом "Максимум", 2001.
Сорокина Е. А. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики М.: Финансы и статистика, 2003. 362 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. - М.: изд-во Перспектива, 2006.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.
Финансы и кредит / Под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург: МП ПИПП при издательстве Уральского государственного университета, 2002. 357 с.
Учебно-методическое пособие. Управление гостиничным предприятием, 2008.
Учебно-методическое пособие. Трудовые отношения на гостиничном предприятии, 2008.
Учебно-методическое пособие. Методические рекомендации по управлению качеством гостиничных услуг, 2008.
Учебно-тренинговая гостиница (теория, методика, практика)/А.В. Чернышев – М.: ООО «АС ПЛЮС», 2004. – 104с.
Afoissira J. Security Prices and Investment Criteria in Competitive Markets // Amer. Econ. Rev. 1969.
Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities //Journ. Polit. Econ. 1973. May—June.
Сооlеу Р. L., Heck J. L. Significant Contributions to Finance Literature // Financial Management. 1981. 10th Anniversary Issue
De Bondt W. F. M„ Thaler R. H. Does the Stock Market Overreact? // Journ. Finance. 1985.
Grossman S. J., Stiglitz J. E. On the Impossibility of Informationally Efficient Markets // Amer. Econ. Rev. 1980. June.
Lintner J. Security Prices, Risk, and Maximal Gains from Diversification // Journ. Finance. 1965. Dec.
Markowitz H. M. Portfolio Selection // Journ. Finance. 1952. March.
Millеr М. Н., Modigliani F. Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares // Journ. Business. 1961. Oct.
Modigliani F., Miller M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // Amer. Econ. Rev. 1958. June.
Modigliani F„ Miller M. H. Taxes and the Cost of Capital : A Correction // Ibid. 1963. June.
Seyhun N. Н. Insiders Profits, Costs of Trading and Market Efficiency // Journ. Financial Econ. 1986.
Sharps W. F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk // Journ. Finance. 1964. Sept.
Williams J. В. The Theory of Investment Value. Cambridge, Mass., 1938; Gordon M. J. The Investment, Financing, and Valuation of the Corporation. Homewood, 111. : Irwin,1962.
www.liga.net
ПРИЛОЖЕНИЯ
Таблица 1
Расчет переменных и постоянных затрат на один номер при разных уровнях загрузки номеров за 2007
Проданные номера, кол-во 500 600 700 Переменные затраты, т.р. - всего 383500 460000 536900 Постоянные затраты, т.р. - все