Управление оборотными средствами на предприятии

Введение
Глава 1. Оборотные средства предприятия
1.1.Оборотные средства: структура, источники образования
1.2.Зависимость размеров оборотных средств от объема производства, характера продукции, услуг
1.3.Соотношение собственных и заемных средств
Глава 2.Экономическая эффективность оборотных средств
2.1.Оборачиваемость оборотных средств
2.2.Показатели ликвидности
2.3.Использование показателей ликвидности при прогнозировании эффективности оборотных средств предприятия
Глава 3.Анализ экономического состояния предприятия ЗАО «Митлэнд-Агро»
3.1.Общая характеристика предприятия ЗАО «Митлэнд-Агро»
3.2.Изменение запасов продуктов реализации
3.3.Рекомендации по улучшению оборачиваемости оборотных средств на предприятии
Заключение
Список используемой литературы
Приложения

Норматив оборотных средств в запасах готовой продукции можно определить по формуле:
Нгп = Всут (Tфп + Тод ) , (6)
где Нгп - норматив готовой продукции;
Всут - суточный выпуск готовой продукции по производственной себестоимости;
Tфп - время, необходимое для формирования партии для отправки готовой продукции потребителю, дни;
Тод - врем, необходимое для оформления документов для отправки груза потребителю, дни.
Нормирование оборотных средств на предприятии и контроль за установленными нормативами – одно из важнейших слагаемых управления предприятием в целом. Особенно актуальна эта проблема для средних и крупных предприятий.
1.3.Соотношение собственных и заемных средств
Источники формирования оборотных средств неразличимы в процессе кругооборота капитала. Так, в ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретали потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Однако система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того, характер источников формирования и принципы различного режима использования собственных и заемных оборотных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования оборотных средств и всего капитала.
Рациональное формирование и использование оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств.
Управляя оборотными средствами предприятия, его руководство должно добиваться не только рационального распределения их общей величины между конкретными статьями (запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства), но и источникам формирования, так как от их соотношения во многом зависит устойчивость финансового состояния организации, ее защищенность от угрозы банкротства.
По источникам формирования оборотных средств выделяют собственные (уставный, добавочный, резервный капитал, прибыль), заемные (банковский краткосрочный кредит) и привлеченные (кредиторская задолженность).
Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота средств. Наряду с уставным капиталом источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль предприятия, а также приравненные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы, средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. К ним относятся:
- переходящая задолженность по оплате труда;
- резервы на покрытие предстоящих расходов;
- минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;
- средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги);
- переходящие остатки фонда потребления;
- прочие.[22, с.204]
Привлеченные средства – находятся во временном использовании у хозяйствующего субъекта.
Основную часть этих средств составляют заемные средства. Заемные средства представляют собой долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотном капитале.
К привлеченным средствам относятся кредиторская задолженность, а также различные специальные фонды, образуемые хозяйствующим субъектом, которые до их расходования могут находиться в обороте и представляют собой внутренние финансовые источники (резерв предстоящих расходов и платежей).
В процессе движения оборотных активов собственные средства могут частично замещаться средствами, предназначенными (авансированными) для оплаты труда, как временно свободными в связи с единовременностью выплат по заработной плате. Кредиторская задолженность как источник формирования оборотных активов часто возникает в связи с нарушением расчетно-платежных отношений предприятия с контрагентами.
Соотношение собственных и привлеченных средств должно быть оптимальным. Те фирмы, которые используют только собственные средства, меньше рискуют, однако степень доходности, как правило, у них ниже, чем у тех, кто наряду с собственными используют заемные средства.
Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.
Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных средств, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом, так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам.
Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих).
Формирование оптимальной структуры капитала, то есть установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, представляет собой «королевскую проблему» финансового менеджмента. Неудивительно, что ее решению посвящены работы наиболее авторитетных ученых-финансистов, прежде всего – лауреатов Нобелевской премии Мертона Миллера и Франко Модильяни. Эти ученые сделали парадоксальный вывод о том, что в условиях совершенного рынка, при отсутствии налогов и транзакционных издержек и при наличии равного доступа предприятий и физических лиц к кредитным ресурсам, структура капитала не оказывает влияние на его цену. Обоснование этого заключения состоит в следующем: по мере роста доли заемного финансирования, увеличивается эффект финансового рычага, то есть возрастает финансовый риск предприятия. Соответственно растет цена его капитала и все преимущества заемного финансирования сводятся к нулю. В условиях эффективного рынка никто не мешает акционерам предприятия самим взять ссуду в банке и купить на полученные деньги новые акции. Им нет смысла перепоручать эту работу менеджерам предприятия, от которых требуется совсем другое – максимально эффективно инвестировать предоставляемый им капитал.[42]
Реальные экономические условия далеки от тех идеальных предпосылок, которые были заложены Модильяни и Миллером в основу своих доказательств. Пока еще нет абсолютно эффективных рынков, существуют и транзакционные издержки и налоги, а физические лица имеют более ограниченный доступ к кредитным ресурсам, чем предприятия. Поэтому оптимизация структуры капитала вполне может принести предприятию реальное снижение его цены и сделать собственников предприятия богаче. Одним из важнейших факторов данного эффекта является возможность отнесения процентов за кредит на себестоимость, иными словами – исключение этих сумм из величины базы обложения налогом на прибыль. Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли, то есть они не предоставляют предприятию его собственникам подобной «налоговой защиты».
От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение собственных и заемных средств зависит от их стоимости.
В российской деловой среде распространено заблуждение, согласно которому собственный капитал считается бесплатным. При этом забывается очевидный факт: платой за собственный капитал являются дивиденды, и практически всегда это делает финансирование за счет собственных средств самым дорогим. К примеру, если у собственника бизнеса есть возможность получать дивиденды допустим на уровне 40% , стоимость собственного капитала становится более высокой, чем стоимость привлечения кредитов.[45]
Мировая практика показывает, что наиболее «дешевым» источником является заемное финансирование, так как кредиторы находятся в более привилегированном положении в сравнении с собственниками предприятия: они сохраняют за собой право на возврат своих вложений, а в случае банкротства их требования будут удовлетворены раньше требований акционеров.
Развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы собственников предприятия на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально для малых и средних предприятий.
Также необходимо заметить, что в зарубежной практике соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых показателей,
который кредитор использует для оценки риска.
Так, перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики предприятия, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки.
С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.
Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждому предприятию должен быть индивидуальным и как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала предприятия, специализирующегося, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих предприятий разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.
Средние статистические данные по развитым странам, обладающим устойчивой экономикой, показывают, что оптимальное соотношение заемных и собственных средств соответствует удельному весу заемных средств в пассиве, равному 40%, собственных средств – 60%.[25, с.88] Для российской экономики данное соотношение может сильно отличаться в зависимости от отрасли и периода времени.
Д1
Деньги
ГП,
работы, услуги
ПЗ
ресурсы
Д
деньги
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Краткосрочные займы и кредиты
Кредиторская задолженность
Авансы полученные
СОБСТВЕН-НЫЕ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА
ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Краткосрочные финансовые вложения
Авансы выданные
ПАССИВЫ
АКТИВЫ
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА
ОБОРОТНЫЕ
ИЛИ ТЕКУШИЕ
АКТИВЫ
ТЕКУЩИЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Собственные оборотные средства
Собственные оборотные средства
Собственные средства
Текущие активы
Долгосрочные обязательства
Текущие обязательства
Внеоборотные активы