Современная валютная политика России.

ВВЕДЕНИЕ
1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ
1.1. Понятие валютной политики
1.2. Опыт валютной политики крупных стран мира
2. АНАЛИЗ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ
2.1. Валютный контроль
2.2. Долларизация
2.3. Выбор политики валютного курса
3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Страна, стремящаяся сохранить фиксированный курс, не сможет, например, увеличить заимствования на рынке ценных бумаг, потому что это может повлиять на процентные ставки и, следовательно, оказать давление на фиксированный валютный курс.
Пока фиксированный курс сохраняет доверие рыночных игроков, инфляционные ожидания (являющиеся основной причиной хронической инфляции) будут оставаться на низком уровне. Как только рынок усомнится в готовности и способности властей поддерживать курс, инфляционный процесс тотчас может стать неуправляемым.
Гибкий валютный курс в отличие от фиксированного предоставляет гораздо больше возможностей для маневра экономической политики. Одно из его ключевых преимуществ заключается в свободе от сдерживания инфляции, что позволяет косвенным образом увеличить налоговые поступления. Однако в таком случае властям гораздо труднее завоевать доверие к антиинфляционной политике, в результате чего ожидания высокой инфляции часто становятся самоусиливающимися.
В то же время дисциплина фиксированного курса не обязательно должна быть слишком жесткой. Даже в условиях валютной привязки власти сохраняют некоторую степень гибкости политики, например, они в состоянии сдвинуть инфляционные издержки растущего фискального дефицита на будущее. Сделать это можно двумя путями: снизить объем золотовалютных резервов или накопить внешний долг до такого уровня, когда крах фиксированного курса становится неминуемым. В условиях более гибкого курса издержки экономической политики проявляются значительно быстрее - через повышенную волатильность обменного курса и цен. Повышенная волатильность этих двух показателей, в принципе, может играть не только отрицательную, но и положительную роль, поскольку она стимулирует власти проводить более осторожную и обстоятельную политику. В любом случае, в долгосрочной перспективе фиксированный курс не будет обладать необходимым доверием, если экономика не функционирует успешно. Например, поддержание высоких процентных ставок в целях защиты валютного курса в течении длительного времени неизбежно подорвет доверие к валютному режиму - особенно если экономика характеризуется низкорентабельным реальным сектором или слабой банковской системой.
В некоторых случаях выбор между надежностью и гибкостью зависит не только от экономики, но и от некоторых политических соображений. Так, в условиях фиксированного курса властям может быть сложнее скорректировать обменный курс, чем при гибком курсе позволить ему изменяться в необходимом направлении. Дело в том, что в первом случае власти должны будут взять на себя ответственность за коррекцию курса, в то время как изменения плавающего курса чаще всего приписываются рыночным силам, а значит, за эти изменения никто ответственности не несет. Если страна постоянно переживает смены кабинетов министров, и политические издержки непомерно высоки, гораздо более вероятно, что правительство остановит свой выбор на плавающем валютном курсе.
Для тех стран, которые предполагают использовать фиксированный курс в качестве экономического якоря, дальнейшее решение лежит в русле выбора между привязкой к одной валюте или к корзине валют. Этот выбор отнюдь не является однозначным. С одной стороны, он зависит от степени интенсивности международной торговли с конкретными странами, а с другой - от валюты номинала внешнего долга. Когда осуществляется привязка к якорной валюте, выбор делается в пользу совместного плавания. Флуктуации якорной валюты, несмотря на номинальную фиксацию, означают колебания национальной денежной единицы против остальных валют. И, напротив, при привязке к корзине валют страна может уменьшить уязвимость национальной экономики от колебаний курсов отдельных валют в составе корзины. Таким образом, в мире плавающих резервных валют наилучшим решением обычно является привязка к валюте ведущего торгового партнера. Однако в некоторых случаях значительная часть внешнего долга может быть номинирована в других валютах. Это значительно усложняет конечный выбор вида привязки.
Выбор политики валютного курса рассматривается не просто как выбор между фиксированным и свободно плавающим курсом, но и как диапазон возможных вариантов с различными степенями гибкости. В целом, фиксированный валютный курс (или высокая степень жесткости фиксации валютного курса) предпочтителен, если дисбалансы, с которыми сталкивается экономика, носят преимущественно денежно-кредитный характер (такие, как изменение спроса на деньги), влияющие, таким образом, на общий уровень цен. Плавающий валютный курс (или высокая степень гибкости формирования валютного курса) предпочтителен, если дисбалансы носят объективный характер, например, изменения во вкусах или технологиях, которые влияют на относительные цены произведенных товаров. Практический опыт использования различных режимов валютного курса свидетельствует о том, что если выбранная стратегия не отвечает реально складывающейся экономической ситуации, она может только усугубить переживаемые страной экономические трудности. Например, если страна с относительно закрытой экономикой сохраняет за собой право на сравнительно большой дефицит государственного бюджета, то стратегия поддержания фиксированного валютного курса окажется нереалистичной, поскольку она в короткие сроки приведет к оттоку валютных резервов из страны. [15, c. 264]
3. Оценка эффективности валютной политики
Итоги проводимой в определенный период валютной политики оценивается ниже с точки зрения достижения одной из главных целей общеэкономической политики - поддержания устойчивости платежного баланса страны.
Для анализа результативности валютной политики в предложенном выше контексте наиболее удобной информационной структурой является платежный баланс в представлении, дающем возможность вычленения из всей совокупности данных об экономических взаимоотношениях с нерезидентами сведений по частному сектору (Табл. 3.1.).
Таблица 3.1.
Платежный баланс российской федерации [26]
(млн. долларов США)
1995 2000 2003 2004 2005 2006 Счет текущих операций 6963 46839 35410 59003 83842 94467 Товары и услуги 10178 53506 48966 72449 103529 124306 Экспорт 92987 114598 152158 203563 268399 334266 Импорт -82809 -61091 -103192 -131114 -164870 -209960 Товары 19816 60172 59860 85825 118364 139234 Экспорт 82419 105033 135929 183207 243798 303926 Импорт -62603 -44862 -76070 -97382 -125434 -164692 Услуги -9638 -6665 -10894 -13377 -14836 -14928 Экспорт 10567 9565 16229 20356 24601 30340 Импорт -20205 -16230 -27122 -33732 -39436 -45268 Доходы от инвестиций и оплата труда -3372 -6736 -13171 -12769 -18848 -28522 К получению 4278 4753 11057 11998 17377 26426 К выплате -7650 -11489 -24228 -24767 -36225 -54948 Оплата труда -303 268 -144 -258 -1207 -4391 Полученная 166 500 814 1206 1714 1647 Выплаченная -469 -232 -958 -1464 -2921 -6038 Доходы от инвестиций -3069 -7004 -13027 -12511 -17641 -24130 К получению 4112 4253 10243 10792 15663 24780 К выплате -7181 -11257 -23270 -23303 -33304 -48910 Текущие трансферты 157 69 -385 -677 -839 -1317 Полученные 894 807 2537 3640 4689 6619 Выплаченные -738 -738 -2922 -4317 -5528 -7937 Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами 2150 -37683 -25702 -52565 -75064 -95598 Счет операций с капиталом -347 10955 -993 -1624 -12764 186 Капитальные трансферты -347 10955 -993 -1624 -12764 186 Полученные 3122 11822 616 862 678 1018 Выплаченные -3469 -867 -1609 -2486 -13442 -832 Финансовый счет 2497 -48638 -24709 -50942 -62300 -95784 Прямые инвестиции 1460 -463 -1769 1662 3 10752 За границу -606 -3177 -9727 -13782 -12763 -17979 В Россию 2066 2714 7958 15444 12766 28732 Портфельные инвестиции -2444 -10334 -4509 586 -11494 17438 Активы -1705 -411 -2180 -3820 -10666 5072 Обязательства -738 -9923 -2329 4406 -828 12366 Финансовые производные ... ... 640 -100 -233 -144 Активы ... ... 1017 758 858 1007 Обязательства ... ... -377 -857 -1091 -1151 Прочие инвестиции 13867 -21831 7293 -7856 10885 -16364 Активы -154 -17659 -15352 -25536 -31473 -46761 Наличная иностранная валюта 134 -888 5911 1650 765 10954 Остатки на текущих счетах и депозиты 5377 -3649 1567 -1140 -4576 -12708 Торговые кредиты и авансы предоставленные 2110 -4245 -3926 -546 -7645 -616 Ссуды и займы предоставленные 8641 5365 4 1189 -5042 -27450 Просроченная задолженность -10553 -7350 -2661 -832 11047 3077 Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений ... -650 165 -110 1893 75 Своевременно не полученная экспортная выручка и не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами -5239 -5293 -15435 -25903 -27953 -19155 Прочие активы -624 -950 -978 155 37 -938 Обязательства 14021 -4172 22645 17680 42358 30397 Наличная национальная валюта 391 155 97 157 94 282 Остатки на текущих счетах и депозиты 2464 725 3767 -1377 2322 14629 Ссуды и займы привлеченные 9085 -3603 18550 21845 39605 18321 Просроченная задолженность 1159 -1637 -7 -2837 17 -3507 Прочие обязательства 922 187 238 -109 320 671 Резервные активы -10386 -16010 -26365 -45235 -61461 -107466 Чистые ошибки и пропуски -9113 -9156 -9708 -6438 -8778 1131 Общее сальдо 0 0 0 0 0 0
Из приведенных данных следуют, по крайней мере, три важных вывода:
платежный баланс оставался устойчивым (исключительного финансирования не потребовалось: валютные резервы росли);
вывоз капитала частным сектором сократился в абсолютном выражении более чем в три раза (сальдо финансового счета);
размер перераспределения иностранных активов в пользу сектора государственного управления и Банка России увеличился как в абсолютном (сальдо операций частного сектора), так и в относительном (по отношению к общему объему мобилизованных частным сектором иностранных финансовых ресурсов - сальдо текущего счета) измерении.
Представляется интересным отметить, что до кризиса 1998 г. ситуация с межсекторными потоками иностранных активов была диаметрально противоположной: не частный сектор являлся «поставщиком» иностранных активов для других секторов экономики, а наоборот - сектор государственного управления и Банк России выступали для него в этом отношении донорами (Табл. 3.2.).
Таблица 3.2.
Межсекторные потоки иностранных активов [25, с. 13]
(млрд. дол. США)
Годы Частный сектор Сектор государственного управления Банк России 1997 2,3 -0,2 -2,1 1999 -5,9 -4,1 9,9 2000 10,0 -6,5 -3,5 2002 12,6 -13.9 1,3 2003 13,4 -7,5 -5,9 2004 -9,6 8,2 1,4 2005 -26,9 11,8 15,1 2006 -21,5 16,6 4,9
Знак «+» означает приток иностранных активов из других секторов экономики страны.
Знак «-» отражает отток иностранных активов в другие секторы экономики страны.
В итоге можно констатировать, что действовавшие в 2006 г. нормы валютного регулирования следует характеризовать как адекватные существовавшим экономическим и социально-политическим реалиям.
Заключение
Валютная политика - совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными организациями, центральными банковскими и финансовыми учреждениями, а также международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений. Валютная политика Российской Федерации - комплекс мероприятий, проводимых Российским государством и Центральным банком в сфере валютных отношений и денежного обращения с целью воздействия на экономику страны и покупательную способность российского рубля. Валютная политика - не цель, а средство проведения экономических реформ в РФ.
Валютная политика выполняет роль связующего звена национальной и мировой экономики, является важным инструментом создания предпосылок интеграции экономики России в мирохозяйственные связи, одним из признаков защиты ее товарной массы от неэквивалентного обмена и экономического суверенитета.
Целями валютной политики РФ в переходный период от командно-административной экономики к рыночным отношениям являются:
а) прекращение так называемой «всеобщей долларизации всей страны»;
б) поддержание стабильности национальной валюты - российского рубля, т. е. более или менее стабильного курса по отношению к валютам других стран;
в) достижение и поддержание конвертируемости рубля.
Валютную политику нельзя отделить от всего комплекса проблем внешнеэкономических связей. Например, валютный курс непосредственно связан с движением товаров, услуг и капиталов, что находит свое конкретное обобщающее выражение в платежном балансе страны. Таким образом, внешнеэкономическое регулирование в ходе перехода России к рыночным преобразованиям структурно переплетается с важнейшими целями валютной политики РФ.
Список литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994г. № 51-ФЗ в ред. от 26.06.2007г. № 118-ФЗ // http://www.consultant.ru.
Таможенный кодекс Российской Федерации от 28.05.2003г. № 61-ФЗ в ред. от 24.07.2007г. № 198-ФЗ // http://www.consultant.ru.
Федеральный закон Российской Федерации «О Банке Развития» от 17.05.2007г. № 82-ФЗ // http://www.consultant.ru.
Федеральный закон Российской Федерации «Об экспортном контроле» от 18.07.1999г. № 183-ФЗ в ред. от 18.07.2005г. № 90-ФЗ // http://www.consultant.ru.
Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003г. № 173-ФЗ в ред. от 05.07.2007г. № 127-ФЗ // http://www.consultant.ru.
Федеральный закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. № 39-ФЗ в ред. от 26.04.2007г. № 63-ФЗ // http://www.consultant.ru.
Алексеева Д.Г. Валютное право. – М.: Норма, 2007.
Дадалко В.А. Мировая экономика: Учеб. Пособие. – Мн.: «Ураджай», «Интерпрессервис», 2006.
Дорофеев Б.Ю., Пушин В.А., Земцов Н.Н. Валютное право России. – М.: Норма, 2008.
Качалич А.Г. Валютная политика стран с трансформируемой экономикой в условиях финансовой глобализации. – М.: Экономист, 2006.
Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х частях. – Ч. 1. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. – М.: Междунар. отношения, 2004.
Косаренко Н.Н. Валютное право. – М.: МПСИ, 2007.
Крашенников В.М. Валютное регулирование и валютный контроль. – М.: Экономист, 2007.
Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов / Пер. с англ. Под ред. В.П. Колесова, М.В. Кулакова. – М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 2007.
Международные экономические отношения: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Т.И. Капаева, Л.Т. Литвиненко и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003.
Мировая экономика: Учебник / Под ред. В.П. Колесова, М.Н. Осьмовой. – М.: Флинта. 2003.
Моисеев С.Р. Международные валютно – кредитные отношения: Учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2005.
Тосунян Г., Емелин А. Валютное право. – М.: Дело, 2006.
Фридман А.А., Вербецкий А.Д. Замещение валют в России. – М.: РПЭИ, 2004.
Чистюхин В.Ф., Шакина Е.В. Валютное регулирование и валютный контроль. – М.: МЦФЭР, 2006.
Моисеев С. Макроанализ валютного курса от Касселя до Обстфельда и Рогоффа // Вопросы экономики. №1, 2004.
Рогова О. Валютный фактор // Экономист. №5, 2005.
Холопов А. Валютный курс как инструмент макроэкономического регулирования // Мировая экономика и международные отношения. №12, 2004.
Черной Л. Об оптимальной валютной политики // Экономист. №8, 2004.
Щербаков С.Г. К вопросу о валютной и курсовой политике // Деньги и кредит. №10, 2007.
http://www.gks.ru – официальный сайт Федеральной Службы Государственной Статистики
2