Финансовая система США

Содержание
Введение
1 Финансовая система США и ее особенности
1.1 Финансовая система США в начале XX века
1.2 Методы воздействия государства на финансовый рынок
2 Роль банков в финансовой системе США
2.1 Коммерческие банки
2.2 Федеральная резервная система США
3 Рынок ценных бумаг в США
3.1 Организация эффективного контроля над огромными рынками аккумуляции и движения ссудного капитала
3.2 Регулирование рынка ценных бумаг в США
Заключение
Список литературы

Однако некоторые виды сделок, не входящие в юрисдикцию федерального уровня, относятся к компетенции штатов, например, сделки с ценными бумагами на недвижимость это исключительно важная сфера финансового рынка. К их же компетенции традиционно относятся регистрация и регулирование первичного рынка ценных бумаг.
Сложилось определенное разделение полномочий, сфер контроля и ответственности на рынке ценных бумаг США:
корпоративные выпуски относятся к компетенции SEK;
на рынке государственных обязательств главная роль принадлежит Казначейству и ФРС;
производными финансовыми инструментами кроме SEK занимается Комиссия по торговле на рынках срочных товарных сделок (CFTC).
Помимо этого отдельные биржевые операции, существенно влияющие на различные части финансового рынка, также контролируются ФРС. К примеру, величина маржевого покрытия законодательно фиксируется ФРС в общенациональном масштабе на достаточно высоком уровне. Цель этого исключить негативное влияние маржевых операций на кредитный рынок.
В США большое значение имеют операции с государственными ценными бумагами, т.е. с обязательствами правительства, в системе кредитно-денежного регулирования экономики. Однако имеется одна существенная особенность: государственные ценные бумаги на рынках никогда не доминируют над частными, корпоративными (это правило касается и других развитых стран).
Предельно развитый вторичный рынок государственных ценных бумаг в США способствует успешному фискальному и монетарному регулированию экономики: весь дефицит госбюджета покрывается только за счет выпуска правительственных долговых обязательств, а операции ФРС на открытом рынке, внедренные с конца 30-х годов, позволяют постоянно корректировать размеры денежной массы.
Корпоративные бумаги представлены частными краткосрочными и долгосрочными обязательствами.
К краткосрочным обязательствам относятся коммерческие бумаги (commercial paper) и депозитные сертификаты (certificates of deposit). Коммерческие необеспеченные векселя частных фирм выпускаются на срок от 3 до 270 дней (средний срок обращения - 30-35 дней), поэтому их вторичный рынок ограничен. Размещением коммерческих бумаг занимаются инвестиционные банки, и доступ на этот рынок имеют лишь солидные компании, тесно связанные с такими банками. Депозитные сертификаты являются свидетельством, удостоверяющим внесение срочного депозита в кредитное учреждение. Они выпускаются крупными коммерческими банками, имеют купонную систему выплаты процентов, покупаются нефинансовыми корпорациями как средство для размещения временно свободных средств.
К долгосрочным ценным бумагам относятся акции и облигации. Различают простые, или обыкновенные, акции (ordinary, common stocks) и привилегированные (preference stocks). Простые акции при распределении прибыли, при участии в управлении, а также в случае распределения имущества при банкротстве имеют обыкновенные права. Привилегированные акции при получении дивиденда или разделе имущества предоставляют их владельцам определенные преимущества.
В структуре финансовых активов американских корпораций значительно возросла доля долга (облигационных займов). Первичным размещением бумаг занимаются инвестиционные банки. Вторичный оборот акций распадается на биржевой и внебиржевой. Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг, но, как и раньше, эталоном строгости здесь выступает Нью-Йоркская фондовая биржа. С 1982 г. ее требования к компаниям-эмитентам ужесточились. Для допуска на биржу необходимо иметь годовой доход не менее 7 млн. долл.; рыночная цена акций, находящихся в собственности акционеров, должна составлять не менее 16 млн. долл.; стоимость имущества компании - не менее 16 млн. долл.
В результате развития информационных технологий возникла единая информационную сеть, объединившая все биржи и самую организованную часть внебиржевого оборота - биржу без торгового зала (NASDAQ).
В настоящее время престиж NASDAQ стал настолько высоким, что отдельные компании, даже достигнув показателей, удовлетворяющих требованиям NYSE, остаются в NASDAQ. Таким образом, в торговле акциями внебиржевой оборот дополняет биржевую торговлю и даже соперничает с ней.
Хотя высокий удельный вес акционерного капитала как источника финансирования хозяйства есть национальная особенность США, рынок акций уже давно не является главным сегментом фондового рынка. В настоящее время стоимостный объем облигаций в 1,3 раза превышает показатель стоимостного объема акций (для примера, в Германии в 10 раз). Облигации являются основным инструментом корпораций в плане мобилизации финансовых ресурсов на фондовом рынке.
С появлением новых типов выпусков, таких, как бескупонные облигации (zero coupon bonds) и бросовые облигации (Junk bonds), облигационный рынок начал меняться. Инвестирование в облигации стало утрачивать свою надежность. Регулярный процент по бескупонным облигациям сейчас не выплачивается, а это увеличивает риск. Однако по мере приближения срока погашения зеро-купона происходит незримое начисление процента. Больший риск компенсируется большей доходностью. Это справедливо для инвестирования в бросовые ("мусорные") облигации, имеющие самый низкий инвестиционный рейтинг. Именно поэтому американские брокеры заговорили о превращении облигационного рынка из "тихой заводи в казино".
Внебиржевой рынок. Важнейшей особенностью американского облигационного рынка является его преимущественно внебиржевой характер, и оборот государственных ценных бумаг на 99% является внебиржевым. Растущая значимость внебиржевых рынков в современных условиях связана не только с их решающей ролью в первичном размещении ценных бумаг и в торговле долговыми инструментами.
В современной американской практике в структуре внебиржевого оборота принято выделять "третий" (third market) и "четвертый" (fourth market) рынки. "Третий" и "четвертый" рынки внебиржевые, ориентированные исключительно на институциональных инвесторов, и при этом они очень емкие. Тенденция к институционализации финансовых рынков прослеживалась в Америке довольно давно, в результате в настоящее время институциональные инвесторы владеют 1/3 всех ценных бумаг.
Производные финансовые инструменты (дериваты). На фондовом рынке США довольно активно возросло значение институциональных инвесторов; их доля в торговле дериватами составляет 65%, а отдельные операции (такие, как индексные фьючерсы) ориентированы исключительно на страхование крупных портфелей. Торговля производными финансовыми инструментами возникла в США (и впервые в мире) в середине 70-х годов. В настоящее время объем срочного рынка достиг таких размеров (годовая стоимость контрактов в 2 раза больше ВНП), что в Америке уже говорят об особой отрасли финансовой индустрии (своего рода управление формирующимся финансовым рынком Managed Futures), которая призвана профессионально управлять инвестициями в дериваты.
Современная товарная фьючерсная биржа стала универсальным (по составу объектов торгов) учреждением. Она сохраняет первоначальную товарную специализацию (сельскохозяйственную, нефтяную) и в то же время имеет секции валютных фьючерсов (драгметаллы и инвалюта), финансовых фьючерсов (процентные и индексные контракты), опционов.
Поскольку сделки с финансовыми контрактами значительно преобладают над срочной товарной торговлей, то разграничение товарных и фондовых бирж утрачивает смысл.
Радикальные сдвиги, которые произошли и продолжают происходить в движении ссудного капитала, в целом на финансовых рынках, способствовали нарастанию неустойчивости ситуаций на мировых, региональных и местных биржах. Переход в свое время к "плавающим" валютам увеличил вероятность валютных рисков. Отказ ФРС от регулирования процентных ставок требовал страхования тех рисков, которые были связаны с колебанием краткосрочных процентных ставок.
На рынке ценных бумаг появились новые стратегии хеджирования, а операции с производными инструментами стали широко применяться. В частности, дериваты способствовали адаптации фондового рынка к изменившимся условиям, став самым быстрорастущим и динамичным его сегментом.
Американский опыт прошедшего десятилетия показывает, что в условиях динамичного, стабильного экономического роста крупного государства проблема внутреннего долга перестает быть актуальной.Изменения в регулировании рынка государственных ценных бумаг (в частности, размещение подавляющей части обязательств среди небанковских инвесторов) позволили федеральному правительству ослабить воздействие бюджетных дефицитов на расширение денежного обращения. Рост государственного долга так и не привел к повышению рыночного процента. Не происходило и ухудшения условий финансирования частных капиталовложений. Увеличение государственных займов сочеталось с интенсивным расширением частных кредитных операций. Соответственно государственная задолженность перестала рассматриваться как приоритетная проблема экономической политики правительства США.
Это нашло свое концентрированное отражение в бюджете США на 2001 г. В этом бюджете заложены начальные шаги к погашению внутреннего долга США, объем которого хотя и составляет 5,7 трлн. долл., но не оказывает в условиях стабильного роста сколько-нибудь серьезного негативного воздействия на финансовое состояние страны. Тем не менее, скрытая угроза в такой ситуации очевидна, она может реализоваться при стечении определенных обстоятельств. Поэтому финансовая и бюджетная политика США отныне исходит из приоритетности задачи погашения этого долга к 2013 г.
Заключение
Таким образом, финансовая глобализация и интеграция рынков, проводимая США, в конечном итоге играет против Нью-Йорка (а значит и Соединённых Штатов) как ведущего финансового центра мира, присутствие на котором необходимо. По прогнозам экспертов, фондовый рынок Европы (в широком понимании этого термина - не только Евросоюза, но и Турции, Швейцарии, Норвегии, Украины и России) в ближайшие годы будет только расти. Так, по оценкам консалтинговой компании Oxford Economic Forecasting, в 2010 году капитализация фондового рынка США может составить при наиболее оптимистичных оценках 18,5-19,5 трлн. долларов, в то время как фондового рынка Европы - 20,5–21,5 трлн. долларов.
Рекордное снижение доллара отражается на сырьевых рынках, а также на рынке драгметаллов. Цены на золото и нефть держатся у максимальных значений. Цены на нефть уже бьют рекорды. На последней торговой сессии в Нью-Йорке стоимость сырья подскочила выше 81 доллара за баррель. За месяц цены на нефть сорта Light выросли на 14%.
С начала 2007 года цены на нефть выросли на 31%. По сравнению с 2002 годом стоимость сырья увеличилась в 4 раза. Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs не исключают, что в 2008 году цены поднимутся до 90 долларов за баррель.
Цена золота в ходе торгов на Товарной бирже Нью-Йорка (COMEX) 18 сентября поднялась до рекордного значения более чем за 27 с половиной лет - 735,5 долл./унция. Это самая высокая ценовая отметка для срочного рынка с января 1980г., когда цена золота установила абсолютный рекорд - 875,0 долл./унция.
Резюмируя всё вышесказанное можно предположить, что сейчас мы являемся свидетелями начала процесса «мягкого опускания» США и последующего их расчленения. Решение об этом уже принято на самом верху. В чём-то процесс распада США будет носить характер схожий с распадом СССР. Необходимые подготовительные мероприятия уже реализованы:
США не могут больше делать вид, что они регулируют мировую экономику, они не в состоянии должным образом справиться с в общем-то с несложной ситуацией в своей экономике;
суть американской (и мировой тоже) экономики как мыльного пузыря становится очевидной не только «посвящённым», но и простому обывателю по всему миру;
в самих США растут национальные противоречия, закладывая бомбу под саму идею федерального устройства;
США всё более втягиваются в дорогостоящие войны по всему миру (Афганистан, Ирак, в перспективе возможно – Иран) и создание новых военных технологий вроде систем ПРО;
как следствие предыдущих пунктов, происходит ухудшение образа США в глазах мировой общественности и лидеров других государств, в том числе союзников США.
В перспективе можно прогнозировать дальнейшее постепенное до определенного момента ослабление американской экономики, так, чтобы можно было перенести центры мировой КФС в ЕС, Россию, и, возможно страны Юго-Восточной Азии (Китай или Япония). Далее, после определения страны, валюта которой станет средством платежа и кредита, последует резкое ослабление США с их последующим развалом на несколько соперничающих друг с другом группировок бывших Штатов. Этот процесс для многих станет громом посреди ясного неба. Центром будущей мировой денежной эмиссии с большой долей вероятности станет ЕС, как наиболее предсказуемый и управляемый регион для заправил ГП, денежной единицей, соответственно, евро. Также не исключён вариант переноса Центра в Россию, но он пока не так очевиден.
Возможны различные отклонения от данной перспективы в каких-то отдельных деталях, но суть останется без изменений – опускание и последующий распад США, замещение доллара другой денежной единицей.
Список литературы
Аникин А.В. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.
Богачева «экономический подъем в США – 2-ое дыхание» //МЭ и МО № 3, 1997г. – стр. 25.
Васильев В.С. «Бюджет трудного времени» // США № 6, 1997.- стр. 17.
Волобуев В. Эволюция модели смешанной экономики и бюджетная макростратегия в США МЭ и МО. 2001. № 4.
Вхождение России в мировое экономическое пространство и проблемы рыночного реформирования / Информационно-аналитическое управление Аппарата Совета Федерации ФС РФ. - 2001 . - стр. 15
Гардаш С.В. Федеральная налоговая система США: современные особенности США. Канада. 2000. № 8.
Грядовая О.В. О реорганизации деятельности коммерческих банков (опыт США) Деньги и кредит. 2000. № 11.
Давыдов А.В., Харланов И.И.. К вопросу о возможности и характере глобального финансового кризиса, № 7, 2002
Дейкин А. Как устроен федеральный бюджет США? Человек и труд. 2000. № 4.
Деловая газета "Взгляд", № 10, 2007.
Деньги. Кредит. Банки / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2004.
Дмитрий Львов. Кризис мировой кредитно-финансовой системы и перспективы распада США, М., № 8, 2007
Корнев А.В. «Особенности организации бюджетного процесса в конгрессе США» // США № 12, 1997, стр. 47.
Лузанов А. Региональные аспекты госрегулирования банковской системы: поучительный опыт США Российский экономический журнал. 2000. № 3.
Масленников В.В. Зарубежные банковские системы. М.: ТД «Элит-2000», 2001.
Мировая экономика. Экономика зарубежных стран: Учебник / Под ред. В.П. Колесова и М.Н. Осьмовой. М.: Флинта, Московский психолого-социальный институт, 2001.
Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учеб. пособие для вузов / Пер. с англ. Д.В. Виноградова; Под. ред. М.Е. Дорошенко. М.: Аспект Пресс, 1999.
Наумов А. Бюджетная политика США в конце столетия Финансы, учет, аудит. 2000. № 5.
Регулирование банковской деятельности США Финансист. 2000. № 2.
Рудый К.В. Финансовые, денежные и кредитные системы зарубежных стран. - М.: Новое знание, 2004.
Словарь американской истории с колониальных времен до первой мировой войны / Под ред. акад. А.А. Фурсенко. – СПб.: Дмитрий Буланин, 1997. С.209.
Состояние американского денежного рынка. / Под ред. Боголепова М.И. 1999.-С.391.
Травкина Н.М. «Бюджетная стратегия США» // США No 10, 1997.
Финансы / Под ред. Ковалева В. В. - М.: Проспект, 2001.
Чему учит нас Америка? / Под ред. Озерова И.Х. , 2000.-С.90-91.
Аникин А.В. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.
Чему учит нас Америка? / Под ред. Озерова И.Х. , 2000.-С.90-91.
Состояние американского денежного рынка. / Под ред. Боголепова М.И. 1999.
Волобуев В. Эволюция модели смешанной экономики и бюджетная макростратегия в США МЭ и МО. 2001. № 4.
Словарь американской истории с колониальных времен до первой мировой войны / Под ред. акад. А.А. Фурсенко. – СПб.: Дмитрий Буланин, 1997.
Васильев В.С. «Бюджет трудного времени» // США № 6, 1997.
Травкина Н.М. «Бюджетная стратегия США» // США No 10, 1997.
Грядовая О.В. О реорганизации деятельности коммерческих банков (опыт США) Деньги и кредит. 2000. № 11.
Масленников В.В. Зарубежные банковские системы. М.: ТД «Элит-2000», 2001.
Финансы / Под ред. Ковалева В. В. - М.: Проспект, 2001.
Рудый К.В. Финансовые, денежные и кредитные системы зарубежных стран. - М.: Новое знание, 2004.
Масленников В.В. Зарубежные банковские системы. М.: ТД «Элит-2000», 2001.
Лузанов А. Региональные аспекты госрегулирования банковской системы: поучительный опыт США Российский экономический журнал. 2000. № 3.
Наумов А. Бюджетная политика США в конце столетия Финансы, учет, аудит. 2000. № 5.
Грядовая О.В. О реорганизации деятельности коммерческих банков (опыт США) Деньги и кредит. 2000. № 11.
Деньги. Кредит. Банки / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2004.
Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учеб. пособие для вузов / Пер. с англ. Д.В. Виноградова; Под. ред. М.Е. Дорошенко. М.: Аспект Пресс, 1999.
Состояние американского денежного рынка. / Под ред. Боголепова М.И. 1999.
Финансы / Под ред. Ковалева В. В. - М.: Проспект, 2001.
Деловая газета "Взгляд", № 10, 2007.
37