Вход

Разработка инвестиционной политики предприятия

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 146330
Дата создания 2007
Страниц 36
Источников 11
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 800руб.
КУПИТЬ

Содержание

Введение
1. Учет цены капитала и левериджа при разработке инвестиционной политики предприятия
1.1 Учет цены и структуры капитала
1.2 Стоимость капитала и расчет средневзвешенной стоимости капитала
1.3 Леверидж в финансовом менеджменте
2. Критерии отбора инвестиционных проектов для финансового оздоровления предприятия
2.1 Понятие и содержание инвестиционного проекта
2.2 Критерии отбора инвестиционных проектов
3. Источники финансирования предприятия
3.1 Организационно-правовая характеристика предприятия
3.2 Внутренние источники формирования инвестиций предприятия
3.3 Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия
3.4 Отбор инвестиционных проектов
Заключение
Список используемой литературы

Фрагмент работы для ознакомления

Рисунок 3 - Основные виды внешних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ»
Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ» наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.
Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ» представлены на рис. 4. Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности (доходности) инвестиций. [2, с.148]
В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются договором между заемщиком и коммерческим банком. Однако долгосрочным кредитованием капиталовложений способны заниматься сейчас только крупные коммерческие банки, но при условии предоставления им налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий.
Рисунок 4 - Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ»
Важным источником финансирования ОАО «ДМЗ» является кредит, предоставляемый инвесторам для осуществления реальных инвестиций. Как правило, это долгосрочный (на срок более 1 года) кредит. Такой кредит может предоставляться коммерческими банками на договорных началах, государством (национальный кредит) из средств госбюджета и Национальным банком за счет центральных кредитных ресурсов, коммерческого кредита, ипотечных ссуд, лизинговых операций.
Основой взаимоотношений инвестора и банка (другого кредитодателя) являегся кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон. [11, с.10-13]
Заключению кредитного договора предшествует представление заемщиком ряда документов, в которых обосновывается потребность в кредите под инвестиционный проект. Обычно потребность в кредите определяется как разность между общим объемом инвестиций и собственными и привлеченными ресурсами. Но возможно и полное финансовое обеспечение проекта за счет кредита. Предоставлению кредита предшествует оценка банком кредитоспособности заемщика либо самостоятельно, либо, по его поручению, аудиторской фирмой.
Государственный кредит используется инвесторами только для финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового строительства производственных объектов под гарантию министерств и ведомств.
Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).
Лизинг и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.
Лизинг является одним из перспективных методов привлечения заемных средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого лизинговой компанией (банком) лизингополучателю в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.
Селенг представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственником (юридическим лицом или гражданином) прав на пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование), так и оборотные активы (денежные средства, ценные бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного в наем имущества и может по первому требованию возвратить его. Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права юридических лиц и граждан. [5, с.306-311]
С помощью селенга оказывается финансовая помощь компаниям, испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской деятельности.
Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования.
Следовательно, капиталовложения в основные средства ОАО «ДМЗ» финансируются за счет:
• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
• заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
• привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);
• денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;
• средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов Российской Федерации; « средств внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);
• средств иностранных инвесторов.
3.4 Отбор инвестиционных проектов
На основании изучения рынка продукции, которая производится на ОАО «ДМЗ», установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на нее. В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации – 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит $926,5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных вложений) прогнозируется по годам в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения теперешней стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%. Приемлемый для ОАО «ДМЗ» период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и теперешней стоимости денежных потоков принят 5 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации в ОАО «ДМЗ»?
Вначале необходимо определить теперешнюю чистую стоимость:
а) При ставке дисконта 12%.
б) При ставке дисконта 15%.
Следовательно, при ставке в 12% она на 426,53$ больше, чем при ставке в 15%.
Затем необходимо определить внутреннюю ставку дохода проекта:
Таблица 2 - Исходные данные для расчёта показателя IRR
Денежные потоки,$ PV12%,$ PV15%,$ PV16%,$ PV17%,$ 0 год -18530 -18530 -18530 -18530 -18530 1 год 5406 4826,79 4700,87 4660,34 4620,51 2 год 6006 4787,95 4550,00 4448,89 4383,94 3 год 5706 4061,21 3753,95 3657,69 3566,25 4 год 5506 3507,01 3146,29 3041,99 2944,39 5 год 5406 3071,59 2689,55 2574,28 2469,86 Прибыль 926,5 526,42 460,94 441,19 423,06 NPV 1198,13 771,60 294,38 -121,99
Проанализировав таблицу 2, можно сделать вывод, что функция NPV=f(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%).
.
Затем необходимо провести определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках):
Инвестиции составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют:
$5406 + $6006 + $5706 = $17118
За 4 год необходимо покрыть:
$18530 - $17118 = $1412,
$1412/ $5506 = 0,26 (примерно 4,1 месяца).
Следовательно, общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца. Это довольно приемлемый срок для реализации данного проекта.
Проанализируем период окупаемости (по данным о теперешней стоимости денежных потоков):
а) При ставке дисконта 12%.
Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют:
$4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96
За 5 год необходимо покрыть:
$18530 - $17182,96 = $1347,04,
$1347,04 / $3071,59 = 0,44 (примерно 5,4 месяца).
Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца.
б) При ставке дисконта 15%.
Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют:
$4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11
За 5 год необходимо покрыть:
$18530 - $16151,11= $2378,89,
$2378,89 / $2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев).
Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев.
И, наконец, для завершения оценки проекта необходимо определить индекс прибыльности предлагаемого проекта:
а) При ставке дисконта 12%. (данные взяты из табл. 2.):
PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09
б) При ставке дисконта 15%.
PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29+2689,55) / $18530 = 1,015
Определение коэффициента прибыльности
Таким образом, коэффициент прибыльности составит 63%.
Можно сделать общий вывод, что данный проект является прибыльным, с нормальный периодом окупаемости и его можно рекомендовать для внедрения на исследуемое предприятие.
Заключение
Исследовав данную работу можно сделать следующие выводы:
Больше всего разночтений имеется в толковании понятия "капитал" и его разновидностей. Одни авторы под капиталом предприятия подразумевают всю собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированную как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы при определении величины капитала предприятия исключают краткосрочные обязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счет собственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств.
Капитал, как любой фактор производства, имеет определенную стоимость, под которой понимается его доходность. Для предприятия привлечение различных источников финансирования связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот капитал разнообразен по источникам, то у предприятия возникает возможность альтернативного выбора этих источников как по объемам, так и по стоимости каждого вида капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
ОАО «Демиховский машиностроительный завод» – это головное предприятие в России по разработке и освоению в серийном производстве электропоездов пригородного и областного сообщения постоянного и переменного тока.
Среди видов внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ» главенствующая роль принадлежит реинвестируемой части чистой прибыли. Вторым по значению внутренним источником формирования собственных инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ» являются амортизационные отчисления. Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования ОАО «ДМЗ» относится мобилизация внутренних ресурсов (МВР).
Среди видов внешних источников формирования инвестиционных ресурсов ОАО «ДМЗ» наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
На основании изучения рынка продукции, которая производится на ОАО «ДМЗ», установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на нее. В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов.
Можно сделать общий вывод, что предложенный проект является прибыльным, с нормальный периодом окупаемости и его можно рекомендовать для внедрения на исследуемое предприятие.
Список используемой литературы
Анив Л.Д. Учет капитала // Экономика. – 2006. - №8. – С.3-8.
Борисов Е.Ф. Менеджмент: Учебник для вузов – М.: Юрайт, 2006. - 569 с.
Вершина Н.В. Финансовый леверидж // Экономист. – 2007. – № 1. – С. 45-48.
Голикова З.Т. Средневзвешенная стоимость капитала: понятие и расчет. // Российский экономический журнал. – 2005. - №5. – С. 67-76.
Инвестиции: Учебник / Под ред. Кисловой Е.Н. – Киров: «АСА», 2006. - 682 с.
Капельников Р.А. Инвестиционный проект: критерии отбора // Экономический журнал – 2005. – № 19. – С. 29-31.
Лова Ю.А. Источники финансирования предприятия// Менеджмент. - 2007. – №10. – С. 21-27.
Мировая В.С. Понятие инвестиционного проекта // Экономика России. - 2007. - № 10. - С. 52.
Никифорова А.А. Инвестиционный проект.– М.: Междунар. Отношения, 2005. – 184 с.
Чельцова Л.П. Капитал: сущность и его учет // Экономика и жизнь. – 2006. – № 6. – С. 2-6.
Шевич А.К. Внешние источники финансирования предприятия // Вопросы экономики. – 2005. - №12. – С.10-13.
1
Прочие внутренние источники
Иммобилизуемая в инвестиции излишняя сумма собственных оборотных активов
Средства от продажи выбывающих необоротных активов
Амортизационные отчисления
Реинвестируемая часть чистой прибыли
Внутренние источники формирования
собственных инвестиционных ресурсов предприятия
Эмиссия акций
Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия
Привлечение дополнительного паевого капитала
Ассигнования из бюджетов разных уровней на безвозвратной основе
Целевые ассигнования негосударственных фондов и институтов на безвозвратной основе
Прочие внешние источники
Государственные целевые и льготные кредиты
Долгосрочные кредиты и займы небанковских финансовых учреждений
Долгосрочные кредиты банков
Источники формирования заёмных инвестиционных ресурсов предприятия
Финансовый лизинг
Облигационный займ (эмиссия облигаций)
Прочие внешние источники

Список литературы [ всего 11]

1.Анив Л.Д. Учет капитала // Экономика. – 2006. - №8. – С.3-8.
2.Борисов Е.Ф. Менеджмент: Учебник для вузов – М.: Юрайт, 2006. - 569 с.
3.Вершина Н.В. Финансовый леверидж // Экономист. – 2007. – № 1. – С. 45-48.
4.Голикова З.Т. Средневзвешенная стоимость капитала: понятие и рас-чет. // Российский экономический журнал. – 2005. - №5. – С. 67-76.
5.Инвестиции: Учебник / Под ред. Кисловой Е.Н. – Киров: «АСА», 2006. - 682 с.
6.Капельников Р.А. Инвестиционный проект: критерии отбора // Эко-номический журнал – 2005. – № 19. – С. 29-31.
7.Лова Ю.А. Источники финансирования предприятия// Менеджмент. - 2007. – №10. – С. 21-27.
8.Мировая В.С. Понятие инвестиционного проекта // Экономика России. - 2007. - № 10. - С. 52.
9.Никифорова А.А. Инвестиционный проект.– М.: Междунар. Отноше-ния, 2005. – 184 с.
10.Чельцова Л.П. Капитал: сущность и его учет // Экономика и жизнь. – 2006. – № 6. – С. 2-6.
11.Шевич А.К. Внешние источники финансирования предприятия // Во-просы экономики. – 2005. - №12. – С.10-13.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00475
© Рефератбанк, 2002 - 2024