Оценка финансового состояния предприятия с целью предупреждения кризиса.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОММЕРЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
1.1 Понятие и сущность анализа финансового состояния предприятия
1.2 Разнообразие подходов к анализу финансового состояния
1.3 Методика анализа финансового положения предприятий
1.4 Методика анализа финансовой эффективности предприятий
1.5 Финансовый кризис организации: понятие, виды и причины возникновения
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ЭКСПРЕСС»
2.1 Общая характеристика ЗАО «Экспресс»
2.2 Анализ финансового положения предприятия
2.3 Анализ финансовой эффективности предприятия
2.4 Выводы по анализу финансового состояния предприятия
2.5 Идентификация кризисного состояния предприятия
ГЛАВА 3 РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ЭКСПРЕСС»
3.1 Рекомендуемые мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия с целью предупреждения кризиса
3.2 Оценка эффективности рекомендуемых мероприятий
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Приложения

), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с прошлым периодом (+19309 тыс. руб.);
чистая прибыль составила 95524 тыс. руб. (+18222 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.);
итоговая прибыль составляет значительный процент от совокупной стоимости активов организации.
Среди показателей финансового положения и результатов деятельности организации, имеющих нормальные или близкие к нормальным значения, можно выделить такие:
коэффициент маневренности собственного капитала имеет удовлетворительное значение;
отсутствует положительная динамика рентабельности продаж;
отсутствует динамика рентабельности по прибыли до налогообложения.
Показателем, негативно характеризующим финансовое положение ЗАО «Экспресс» в 2009 году (как и во всех остальных годах анализируемого периода), является следующий – коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы.
В таблице 44 покажем итоговую оценку финансового положения и результатов деятельности ЗАО «Экспресс» за 2009 год.
Таблица 44
Расчёт итоговой оценки финансового положения и результатов деятельности ЗАО «Экспресс» на 31.12.09.
Показатель Удельный вес в общей оценке Качественная оценка Удельный вес * оценка 1 2 3 4 Показатели финансового положения организации
Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса 0,1 + 2 + 0,2 Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учётом динамики чистых активов) 0,1 + 2 + 0,2 Структура баланса с точки зрения платежеспособности 0,08 + 2 + 0,16 Финансовая устойчивость по величине собственный оборотных средств 0,08 + 2 + 0,16 Коэффициент автономии 0,08 0 0 Коэффициент покрытия инвестиций
0,07 - 1 - 0,07 Коэффициент маневренности собственного капитала 0,07 0 0 Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами 0,08 + 2 + 0,16 Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения 0,08 + 2 + 0,16 Продолжение таблицы 44 Коэффициент текущей (общей) ликвидности 0,09 + 2 + 0,18 Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0,09 + 2 + 0,18 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,08 + 2 + 0,16 ИТОГО 1 x + 1,49 Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки:
от минус 2 до минус 1,5 – критическое
от минус 1,5 до минус 0,5 – неудовлетворительное;
от минус 0,5 до минус 0,1 – удовлетворительное;
от минус 0,1 до 0,3 – нормальное;
от 0,3 до 1,2 – хорошее;
от 1,2 до 2 – отличное. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации Прибыль от продаж (с учётом динамики)
0,2 + 2 + 0,4 Чистая прибыль (убыток) 2007 г. с учётом динамики 0,3 + 2 + 0,6 Изменение рентабельности продаж 0,1 0 0 Изменение прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации 0,1 0 0 Рентабельность активов 0,3 + 2 + 0,6 ИТОГО 1 x + 1,6 Итоговая оценка финансовых результатов соответствует следующим значениям суммарной оценки:
от минус 2 до минус 1,5 – неудовлетворительные;
от минус 1,5 до минус 0,3 – плохие;
от минус 0,3 до 0,3 – нормальные;
от 0,3 до 1,2 – хорошие;
от 1,2 до 2 – отличные.
Таким образом, на конец декабря 2009 г. финансовое положение ЗАО «Экспресс» можно охарактеризовать как отличное. Средний балл, рассчитанный с учётом важности ключевых показателей по шкале от минус 2 (критическое значение) до плюс 2 (идеальное значение), составил плюс 1,49. Это значит, что большинство показателей имеет оптимальное значение.
При этом в 2009 г., судя по состоянию и динамике показателей прибыли и рентабельности, организация получила отличные финансовые результаты.
2.5 Идентификация кризисного состояния предприятия
В соответствии с результатами финансового анализа, проведём анализ вероятности банкротства. Для этой цели используем показатель банкротства «Z-счёт Альтмана» - и произведём анализ прогноза банкротства согласно Z-счёту Альтмана в таблице 45.
Таблица 45
Прогноз банкротства ЗАО «Экспресс»
Коэффициент Расчёт Значение Множитель Произведение К1 Отношение оборотного капитала к величине всех активов 0,92 1,2 1,11 К2 Отношение нераспределённой прибыли и фондов специального назначения к величине всех активов 0,7 1,4 0,99 К3 Отношение финансового результата от продаж к величине всех активов 0,37 3,3 1,21 К4 Отношение собственного капитала к заёмному 2,53 0,6 1,52 К5 Отношение выручки от продаж к величине всех активов 3,42 1 3,42 Z-счёт Альтмана 8,25
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
1,8 и менее – очень высокая;
от 1,81 до 2,7 – высокая;
от 2,71 до 2,9 – существует возможность;
от 3,0 и выше – очень низкая.
По результатам расчетов на базе данных отчетности ЗАО «Экспресс» значение Z-счета на 31.12.2009 г. составило 8,25. Это говорит о низкой вероятности скорого банкротства ЗАО «Экспресс».
Таким образом, кризисного состояния в компании не обнаружено, однако был обнаружен главный отрицательный момент (проблема) в деятельности ЗАО «Экспресс» – это увеличение сроков оборачиваемости оборотного капитала в целом. Данный отрицательный фактор обеспечивает на предприятии перерасход оборотных средств, отрицательно влияет на уровень прибыли. Также отрицательным фактором является увеличение периода погашения дебиторской задолженности, что повышает её риск и ежегодное наличие просроченной дебиторской задолженности, снижающей её качество, понижающей уровень прибыли и ликвидности предприятия. Нейтрализация этой проблемы позволит организации повысить уровень своей деловой активности, увеличить прибыль и рентабельность.
Следовательно, для ЗАО «Экспресс» обеспечение роста деловой активности является способом предупреждения наступления кризисного состояния в перспективе.
ГЛАВА 3 РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ЭКСПРЕСС»
3.1 Рекомендуемые мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия с целью предупреждения кризиса
Как показал анализ состояния и управления оборотным капиталом в ЗАО «Экспресс», предприятие имеет главную проблему данного направления менеджмента, заключающуюся в снижении оборачиваемости всего оборотного капитала и отдельных его элементов. Подобное увеличение периода оборота оборотного капитала даёт основания предполагать о снижении деловой активности ЗАО «Экспресс». Основными направлениями, которые необходимо оптимизировать, являются выявление причин снижения оборачиваемости статей готовой продукции и товаров для перепродажи, а также дебиторской задолженности и их нейтрализация.
Первоначально определим причины увеличения периода оборота запасов ЗАО «Экспресс». Для этого проанализируем состав дебиторской задолженности компании по её составу и продолжительности – таблица 46.
Таблица 46
Структура дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс», 2009 г., тыс. руб.
Вид дебиторской задолженности Срок наступления платежа до 30 дней от 31 до 60 дней от 61 до 90 дней от 91 до 180 дней от 181 дня до 1 года Итого Дебиторская задолженность всего,
В том числе: 33864 15471 4664 867 - 54866 - просроченная 4155 - покупатели и заказчики 21055 12844 3900 867 - 38666 - векселя к получению - - - - - - - задолженность дочерних и зависимых обществ - - - - - Продолжение таблицы 46 - задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал - - - - - - - авансы выданные 4477 2099 - - - 6576 - прочие дебиторы 8332 528 764 - - 9624 Итого 33864 15471 4664 867 - 54866
Первоначально необходимо повысить качество дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс», то есть постараться сократить долю невозвращённой дебиторской задолженности, которая составила в 2009 году 5,05% от суммы остатка на конец года. Данная величина имеет в компании тенденцию к увеличению.
Для того, чтобы сократить суммы невозвращённой дебиторской задолженности, компании необходимо произвести анализ сроков и структуры задолженности, приведённый в таблице 46. Из таблицы видно, что 21002 тыс. руб. (то есть 38% из всей суммы дебиторской задолженности) предоставляется на срок более одного месяца. Известно, что чем дольше срок погашения задолженности, тем выше риск её непогашения. Из таблицы 46 также заметно, что сумма дебиторской задолженности покупателей и заказчиков сроком от 61 дней и выше составляет 4767 тыс. руб., тогда как просроченная задолженность составляет сумму 4155 тыс. руб., что говорит о высокой вероятности того, что вся просроченная задолженность в ЗАО «Экспресс» реализуется через покупателей и заказчиков, которым предоставляется длительный торговый кредит.
Таким образом, предприятию рекомендуется перезаключить договора с покупателями и заказчиками или изменить условия оплаты каким-либо другим способом, сократив период погашения дебиторской задолженности до 30 дней желательно, но максимум до 60 дней. Соблюдение данной рекомендации позволит ЗАО «Экспресс» сократить период погашения дебиторской задолженности.
Произведём выявление причин снижения оборачиваемости запасов предприятия за 2008 год.
Максимальную долю запасов (97%) в ЗАО «Экспресс» занимает готовая продукция и товары для перепродажи. В 2008 году наблюдалось изменение абсолютной величины готовой продукции и товаров для перепродажи с 48242 тыс. руб. до 60087 тыс. руб. Данное изменение может быть осуществлено за счёт количественного фактора и за счёт стоимостного (инфляционного) фактора.
В таблице 47 произведём расчёт влияния данных факторов на изменение сумм готовой продукции и товаров для перепродажи ЗАО «Экспресс». В расчётах товары классифицируются по ценовому фактору: газеты, журналы, дорогие журналы. Применяются средние цены по каждой группе товаров.
Таблица 47
Анализ изменения состояния готовой продукции и товаров для перепродажи ЗАО «Экспресс»
Вид готовой продукции и товаров для перепродажи Количество, шт. Цена, руб. Остаток готовой продукции и товаров для перепродажи, тыс. руб. Изменение суммы готовой продукции и товаров для перепродажи, тыс. руб. на начало 2008 года на конец 2008 года на начало 2008 года на конец 2008 года на начало 2008 года на конец 2008 года всего в том числе за счёт количества стоимости Газеты
1355933 1225611 15 18 20339 22061 1722 - 1955 + 3677 Журналы
498290 501410 31 39 15447 19555 4108 + 97 + 4011 Дорогие журналы 102942 113319 121 163 12456 18471 6015 + 1256 + 4759 ИТОГО
1957165 1840340 - - 48 242 60087 11845 - 602 + 12447
Алгоритм заполнения таблицы 47:
Количество единиц продукции по ассортиментным линиям определяется как частное между остатком товаров в компании на начало и конец 2008 года и ценой по ассортиментным позициям.
Расчёт изменения суммы товаров за счёт количества и качества в таблице 25 производился согласно следующим формулам:
(1)
(2)
где:
ΔЗК – изменение суммы запасов готовой продукции и товаров для перепродажи за счёт количественного фактора;
ΔЗЦ – изменение суммы запасов готовой продукции и товаров для перепродажи за счёт стоимостного (инфляционного) фактора;
К0 – количество на начало 2008 года;
К1 – количество на конец 2008 года;
Ц0 – стоимость (цена) на начало 2008 года;
Ц1 – стоимость (цена) на конец 2008 года;
Расчёт:
Изменение суммы остатка газет за счёт количества:
Изменение суммы остатка журналов за счёт количества:
Изменение суммы остатка дорогих журналов за счёт количества:
Изменение суммы остатка газет за счёт стоимости:
Изменение суммы остатка журналов за счёт стоимости:
Изменение суммы остатка дорогих журналов за счёт стоимости:
Таким образом, фактического увеличения количества товаров в ЗАО «Экспресс» не произошло – количество штук товаров даже стало меньше, а сумма товаров увеличена за счёт инфляционного фактора.
Определим отклонения фактического оборота товаров в компании от планового оборота в таблице 48.
Таблица 48
Определение отклонения фактического оборота готовой продукции и товаров для перепродажи от нормального оборота в ЗАО «Экспресс»
Вид готовой продукции и товаров для перепродажи Средний остаток, шт. Однодневный расход, шт. Запас, дни По норме Факт Газеты
1290772 78750 7 16 Журналы
499850 20548 14 24 Дорогие журналы 108130 3080 30 35 ИТОГО
1898752 102378 17 20
Алгоритм заполнения таблицы 48:
Средний остаток товаров в штуках определяется как средняя арифметическая величина из остатков на начало и конец 2008 года (см. данные таблицы 47). Однодневный расход определяется как сумма выручки, приходящаяся на данный вид продукции, поделенная на количество дней и на цену реализации:
Выручка по газетам – 510 300 тыс. руб.;
Выручка по журналам – 288 500 тыс. руб.
Выручка по дорогим журналам – 180 777 тыс. руб.
Однодневный расход (газеты) = 510 300 000 / 360 / 18 = 78750 шт.
Однодневный расход (журналы) = 288 500 000 / 360 / 39 = 20548 шт.
Однодневный расход (дорогие журналы) = 180 777 000 / 360 / 163 = 3080 шт.
Фактический запас в днях определяется как деление среднего остатка на однодневный расход. Нормальный запас определяется как необходимый срок реализации печатной продукции по видам в соответствии с их особенностями.
Таким образом, ЗАО «Экспресс» приобретает больший запас товаров, чем ему необходимо. Товар компании имеет свои особенности – все газеты и преимущественно журналы выходят с определённой периодичностью – из таблицы 26 видно, что период реализации газет составляет 7 дней, журналов – 30 дней. После этих сроков непроданные газеты и журналы являются устаревшими и на их смену приходят новые выпуски, старыми покупатели практически уже не интересуются. Тем самым образуются залежалые остатки товаров.
В анализе структуры оборотного капитала компании по степени финансового риска было выявлено, что на конец 2008 года предприятие имело залежалых остатков готовой продукции и товаров для перепродажи на сумму 4338 тыс. руб., что составляет 7,2% от общей суммы товаров ЗАО «Экспресс». Эти товары подлежат списанию, так как газеты и журналы давнего срока выпуска уже не подлежат реализации. Отклонение фактического запаса дней по остатком товаров и наличие залежалых товаров взаимосвязаны.
Для нейтрализации убытков, возникающих в связи с нарушениями сроков реализации продукции, ЗАО «Экспресс» необходимо проделать дополнительный анализ спроса, так как предприятие приобретает больше товаров, чем способно продать, поэтому создаются отрицательные денежные потоки – подлежащие списанию газеты и журналы.
Можно сделать вывод, что ЗАО «Экспресс», как компания, обладающая хорошим запасом финансовой устойчивости и собственного капитала позволяет себе ориентироваться на возможное увеличение спроса и приобретать более чем достаточно продукции для реализации. За счёт этого компания ежегодно получает некоторые убытки, которые, однако, незначительны по сравнению с получаемой прибылью. Тем не менее, как предприятие, выходящее на региональный рынок, ЗАО «Экспресс» необходимо поддерживать оптимальный запас товаров на складах, чтобы не допускать как залежалых, так как с увеличением товарооборота будут увеличиваться и списанные товары, уменьшая прибыль и рентабельность компании, не давая расти собственному капиталу.
3.2 Оценка эффективности рекомендуемых мероприятий
Произведём оценку эффективности предлагаемых рекомендаций.
Оптимизация управления дебиторской задолженностью.
Перезаключение договоров с покупателями и заказчиками или изменение условий оплаты каким-либо другим способом, сократив период погашения дебиторской задолженности до 30 дней желательно, но максимум до 60 дней.
Для оценки эффективности данной рекомендации рассчитаем то количество прибыли, которое получила бы компания с учётом оплаты счетов на сумму списанной дебиторской задолженности в 2009 году с учётом торговой наценки, равной в среднем 40% и издержкам обращения, равным 10%:
Расчёт прибыли от продаж без учёта издержек обращения:
4155 – (4155 * 60%) = 4155 – 2493 = 1662 тыс. руб.
Расчёт суммы издержек обращения по данному объёму реализации:
2493 * 10% = 249,3 тыс. руб.
Расчёт суммы высвобожденной прибыли в связи с повышением качества прибыли:
1662 – 249,3 = 1412,7 тыс. руб.
То есть благодаря более эффективному управлению качеством своей дебиторской задолженности, ЗАО «Экспресс» могло бы получить дополнительной прибыли от продаж в размере 1412700 руб., увеличив выручку на 4155000 рублей.
Повысить оборачиваемость дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс» позволит также сокращение предоставляемых кредитов. Образование дебиторской задолженности на 70% состоит из задолженности покупателей и заказчиков, которая фактически представлена реализацией ГЖП конкурирующим торговым точкам в кредит. Анализ платежеспособности данных кредиторов ЗАО «Экспресс» показал, что 67% всей данной группы покупателей имеет возможность осуществления полной предоплаты за приобретаемую продукцию, 33% имею возможность осуществления предоплаты в размере 50%. С целью сокращения дебиторской задолженности, высвобождения денежных средств и увеличения оборачиваемости дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс» необходимо перезаключить договора с данной группой покупателей на вышеприведённых условиях.
Данная рекомендация, скорее всего, не сможет реализоваться в идеале, так как многим покупателям это покажется слишком резким изменением в условиях сотрудничества. В связи с этим, для смягчения ситуации возможно предоставление данной группе покупателей дополнительной скидки. В настоящее время торговая накрутка для оптовых покупателей составляет 30%. Прибыльность ЗАО «Экспресс» позволяет сократить торговую накрутку этой группе покупателей до 27%. В соответствии с этими изменениями рассчитаем размер дебиторской задолженности и уровень выручки за 2008 год:
Расчёт сумм дебиторской задолженности по классификации покупателей и заказчиков оптовых закупок:
38666 * 67% = 25906,22 тыс. руб.
38666 * 33% = 12759,78 тыс. руб.
Расчёт суммы дебиторской задолженности, оплачиваемой с 50% предоплатой:
12759,78 * 50% = 6379,89 тыс. руб.
Общая сумма высвобожденной выручки за 2008 год:
25906,22 + 6379,89 = 32286,11 тыс. руб.
Сокращение выручки за счёт предоставляемой скидки:
32286,11 – (32286,11 * 3%) = 32286,11 – 968,58 = 31317,53
Дебиторская задолженность по данной группе покупателей с учётом предоставляемой скидки:
6379,89 – (6379,89 * 3%) = 6379,89 – 191,40 = 6188,49 тыс. руб.
Сумма дебиторской задолженности:
6188,49 + 6576 + 9624 = 22388,49 тыс. руб.
С учётом произведённых изменений, рассчитаем как изменился период погашения дебиторской задолженности:
Таким образом, в сравнении с анализируемой во второй главе политикой управления дебиторской задолженность, произошло сокращение периода погашения дебиторской задолженности на 7 дней, сократившись на 1 день даже по сравнению с периодом погашения дебиторской задолженности в 2006 году.
Статьи дебиторской задолженности «авансы выданные» и «прочие дебиторы» составляют небольшую долю в общей сумме дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс» - 12% и 17% соответственно. Данная дебиторская задолженность предоставляется преимущественно на срок до 30 дней и проблем с погашением не возникает. Поэтому коррекция данных статей дебиторской задолженности представляется несущественной.
Рассчитаем, как изменится коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс» на примере 2008 года, если компания примет данные рекомендации к практическому применению.
Исходные данные для расчёта:
Изменение выручки:
979 577 + 4 155 + 31 317,53 = 1 015 049,53 тыс. руб.
Изменение суммы дебиторской задолженности на конец 2008 года:
22388,49 тыс. руб. (см. расчёт выше)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс»:
В результате внедрения рекомендованный действий, оборачиваемость дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс» за 2008 год увеличилась на 11,82 оборота, превысив также показатель оборачиваемости дебиторской задолженности за 2006 год на 1,6 оборот.
В целом все вышеприведённые рекомендации привели к следующим изменениям в отношении управления дебиторской задолженности ЗАО «Экспресс»:
нейтрализовалась доля списанной дебиторской задолженности, повысилось качество дебиторской задолженности;
сократился срок периода погашения дебиторской задолженности на 7 дней, составив 11 дней;
увеличилось количество оборотов, совершаемых дебиторской задолженностью компании за год до 32 (с 20).
Оптимизация управления запасами и готовой продукцией.
Для определения оптимальных запасов продукции можно воспользоваться однопродуктовой моделью оптимизации запасов – моделью Уилсона, которая выглядит следующим образом (формула (3)):
(3)
где:
Q – оптимальная партия заказа;
F – постоянные затраты по размещению, выполнению заказов;
S – годовая потребность в запасах;
С – годовые затраты по хранению (в процентах от стоимости средних запасов);
Р – цена приобретения единицы запасов.
Определим исходные данные для расчёта оптимальной партии заказов по каждому виду продукции ЗАО «Экспресс»:
Постоянные затраты составляют 6900 тыс. руб., так как мы рассматриваем три группы товаров компании, то для расчётов по каждой группе математически целесообразно применять значение постоянных расходов, поделённых на три:
6900 / 3 = 2300 тыс. руб.
Годовая потребность в запасах товаров представляет собой объём реализации за год, который для каждой группы товаров ЗАО «Экспресс» составляет:
газеты: 510300000 / 18 * 40% = 28350000 шт. 20250000 шт.
журналы: 288500000 / 39 * 40% = 7397436 шт. 5283883 шт.
дорогие журналы: 180777000 / 163 * 40% = 1109061 шт. 792187 шт.
Годовые затраты по хранению, транспортировки и другие издержки, составляют 10% от стоимости запасов товара.
Цены приобретения единицы товаров составляют:
газеты: 18 руб.
журналы: 39 руб.
дорогие журналы: 163 руб.
Рассчитаем оптимальные партии по всем группам товаров ЗАО «Экспресс»:
В соответствии с расчётами, проделанными по модели Уилсона, ЗАО «Экспресс» рекомендуется постоянно поддерживать запасы товаров в количествах, приведённых выше.
Для определения того, насколько данные изменения повлияют на оборачиваемость запасов ЗАО «Экспресс» рассчитаем коэффициент оборачиваемости запасов в соответствии с приведёнными выше расчётами. Для начала определим значение запасов на конец 2008 года:
227486 * 18 + 78945 * 39 + 14952 * 163 =
4094748 + 3078855 + 2437176 = 9610779 руб. = 9611 тыс. руб.
Сумма запасов на конец 2008 года:
166 + 9611 + 1829 = 11606 тыс. руб.
Расчёт коэффициента оборачиваемости запасов:
Далее произведём расчёт длительности оборота запасов ЗАО «Экспресс» в соответствии с изменениями в управлении оборотным капиталом в части запасов:
Таким образом, в соответствии с новой политикой управления запасами в компании достигаются следующие изменения:
рост коэффициента оборачиваемости запасов с 17,5 до 32 оборотов за год;
сокращение длительности оборота запасов компании с 20 до 11 дней.
Далее рассчитаем, как изменилась общая оборачиваемость оборотного капитала и коэффициента закрепления по всему оборотному капиталу ЗАО «Экспресс»:
Расчёт оборачиваемости оборотного капитала ЗАО «Экспресс» в днях. В качестве новых исходных данных определим значение изменённой суммы оборотного капитала компании на конец 2008 года:
запасы: 11606 тыс. руб.;
НДС по приобретённым ценностям: 1 994 тыс. руб.;
дебиторская задолженность: 22388,49 тыс. руб.;
краткосрочные финансовые вложения: 142 800 тыс. руб.;
денежные средства: 9368 тыс. руб.
Итого ДЗ = 11606 + 1994 + 22388 + 142800 + 9368 = 188156 тыс. руб.
Оборачиваемость оборотного капитала ЗАО «Экспресс» составляет:
Произошло снижение количества дней оборачиваемости оборотного капитала ЗАО «Экспресс» на 29 дней (98 – 69). Это является хорошим признаком. Значение оборачиваемости в днях снизилось также и по сравнению с 2007 годом на 3 дня.
Рассчитаем новый коэффициент оборачиваемости всего оборотного капитала ЗАО «Экспресс» в соответствии с произведёнными изменениями:
Значение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала увеличилось на 1,53 оборота (5,21 – 3,68), превышая также оборачиваемость оборотного капитала за 2009 год по сравнению с 2007 годом.
Рассчитаем коэффициент закрепления (загрузки) оборотного капитала:
Значение коэффициента загрузки сократилось по сравнению с фактическим показателем за 2009 год на 0,08.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Анализ финансового состояния предприятия – это искусство взаимосвязи двух и более показателей финансовой деятельности компании. Более полную картину результатов деятельности аналитики могут увидеть в динамике за несколько лет и дополнительно сравнивая показатели деятельности компании со средними отраслевыми показателями.
Стоит отметить, что система финансовых показателей – это не хрустальный шар, в котором можно увидеть все, что было и что будет. Это просто удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных компаний. Сами по себе финансовые коэффициенты помогают менеджменту компании сфокусировать внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании, правильно сформулировать вопросы, на которые эти коэффициенты редко могут ответить. Важно понимать, что финансовый анализ не заканчивается расчетом финансовых показателей и коэффициентов – он только начинается, когда аналитик провел их полный расчет.
Реальная полезность рассчитываемых коэффициентов определяется поставленными задачами. Прежде всего, коэффициенты дают возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности, помогают определить тенденции и структуру планируемых изменений, что помогает руководству увидеть угрозы и возможности присущие именно данному предприятию.
Финансовые отчеты компании являются источником информации о компании не только для аналитиков, но и для менеджмента компании и широкого круга заинтересованных лиц. Пользователям информации о финансовых коэффициентах для эффективного коэффициентного анализа важно знать основные характеристики главных финансовых отчетов и концепции анализа показателей. Однако при проведении финансового анализа важно понимать, что главное – это не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.
Финансовый кризис предприятия представляет собой негативное противоречие между фактическим состоянием финансового потенциала предприятия и его финансовыми потребностями. Он генерируется как внешними, так и внутренними факторами. Особенностью финансового кризиса предприятий является его высокая зависимость от внешних факторов – уровня регулирования финансовой деятельности предприятия, конъюнктуры финансового рынка, степени развития его инфраструктуры и т.п., колеблемость которых в динамике носит наиболее интенсивный характер. Вместе с тем, этот кризис довольно часто возникает и под воздействием негативных внутренних факторов. Часть их этих внутренних факторов может носить субъективный характер.
Антикризисное управление – это целый комплекс взаимосвязанных мероприятий от ранней диагностики кризиса до мер по его преодолению. Антикризисное управление базируется на некоторых принципах, которые и отличают антикризисное управление от обычного. Большую роль в антикризисном управлении играет финансовый менеджмент.
Система антикризисного управления представляет собой совокупность мер, осуществляемых по анализу внешней среды, внутреннего потенциала, конкурентных преимуществ предприятия для выбора стратегии на основе прогнозирования финансового состояния. Также в системе антикризисного финансового управления обязательным элементом является предварительная диагностика причин возникновения кризиса в экономике и предприятии, комплексный анализ финансово-экономического состояния предприятия для установления методов его финансового оздоровления, бизнес-планирование, повышение конкурентных преимуществ и разработка процедур финансового оздоровления предприятия. В системе антикризисного управления должен обязательно существовать мониторинг антикризисного управления.
В практической части дипломной работы осуществлялась оценка финансового состояния закрытого акционерного общества «Экспресс», которая показала очень успешную деятельность предприятия за последние три года, а также значительное улучшение финансового состояния в 2009 году. Предприятие финансово устойчиво и высоко ликвидное, вероятность банкротства – минимальна. Таким образом, кризисное состояние в настоящем времени в компании отсутствует и в малейшей степени, также как отсутствуют и тенденции к кризису в ближайшем будущем.
Однако, в целях предупреждения кризиса в перспективе необходимо обратить внимание на снижение деловой активности ЗАО «Экспресс», снижение оборачиваемости оборотного капитала предприятия. Анализ оборачиваемости оборотного капитала показал её снижение из года в год, что даёт основания предполагать тенденцию к снижению деловой активности. Снижение оборачиваемости оборотного капитала в компании происходит из за постоянного увеличения длительности оборота запасов, представленных товарами для перепродажи почти на 100% и дебиторской задолженности – это основные проблемы в управлении оборотным капиталом ЗАО «Экспресс», которые приводят к следующим негативным последствиям, рассчитанным на этапе оценки эффективности управления ОбА:
постоянно увеличивающийся перерасход оборотного капитала, достигший в 2008 году значения 72048 тыс. руб.;
отрицательный прирост продукции, достигший в 2008 году значения в 359248,5 тыс. руб.;
постоянное снижение коэффициента роста оборотного капитала компании;
отрицательное влияние на величину прибыли: за счёт снижения оборачиваемости оборотного капитала величина прибыли снизилась на 22982,29 тыс. руб.
В части предложенных рекомендаций ЗАО «Экспресс» предлагается оптимизировать управление запасами и дебиторской задолженностью.
Материально-производственные запасы предприятия преимущественно (на 97%) представлены готовой продукцией и товарами для перепродажи, коэффициент оборачиваемости которых ежегодно снижается по причине постоянного увеличения суммы товарных запасов. Анализ факторов увеличения суммы товарных запасов показал, что причина такого увеличения заключается не в росте количества запасов в натуральных единицах, а в инфляционном (стоимостном факторе), то есть увеличении закупочных цен.
Далее было установлены другие причины снижения оборачиваемости запасов ЗАО «Экспресс»: компания закупает избыточное количество продукции, которую не удаётся своевременно реализовать. Так, на конец 2008 года товаров, подлежащих списанию в компании, оказалось на сумму 4 338 тыс. руб., что составляет 7,2% от общей суммы товаров компании. Эта сумма является для предприятия убытком, так как товары ЗАО «Экспресс» представлены газетно-журнальной продукцией, которая после определённых дат выпуска, уже не может быть продана по причине выпуска свежих номеров этих же газет и журналов, с актуальными новостями, аналитикой и так далее.
В целях оптимизации этой ситуации была применена модель Уилсона, с помощью которой были рассчитаны оптимальные остатки товаров ЗАО «Экспресс» по трём группам: газеты, журналы и дорогие журналы. При использовании такой политики управления оборотным капиталом, предприятие повышает оборачиваемость запасов, сокращая её по сравнению с фактической на 9 дней. При этом товарные запасы компании совершают уже 32 оборота за год, вместо 17,5.
Первая проблема в управлении дебиторской задолженностью ЗАО «Экспресс» заключается в высоком содержании списанной, то есть невозвращённой задолженности. Так, за 2008 год содержит 4155 тыс. руб. задолженности, которая оказалась не возвращена. Данная проблема возникла в результате предоставления кредитов на длительные сроки: свыше трёх месяцев. Компании рекомендуется сократить период погашения всех групп дебиторской задолженности до одного или, максимум, двух месяцев.
Второй проблемой дебиторской задолженности является снижение её оборачиваемости. Для поиска способов увеличения оборачиваемости была проанализирована платежеспособность оптовых покупателей ЗАО «Экспресс». В результате выяснилось, что все оптовые компании-покупатели, которым ЗАО «Экспресс» предоставляет 100% отсрочку платежа, имеют возможность осуществлять или полную или пятидесятипроцентную предоплату. В соответствии с полученными данными о компаниях-покупателях был произведён перерасчёт дебиторской задолженности и выручки ЗАО «Экспресс» за 2008 год, в результате чего оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 12 оборотов, при этом сократился период её погашения, составив 11 дней, что на семь дней меньше, чем по факту 2008 года.
Повышение общей эффективности управления оборотным капиталом ЗАО «Экспресс» в связи с применением вышеприведённых рекомендаций отражают следующие показатели:
количество дней оборота оборотного капитала сократилось на 29 дней (с 98 дней до 69 дней);
коэффициент оборачиваемости увеличился на 1,53 оборота (с 3,68 до 5,21);
коэффициент загрузки сократился на 0,08.
Также ЗАО «Экспресс» важно находится в состоянии постоянного мониторинга состояния запасов и дебиторской задолженности, желательно это делать также и на микроуровне. Это необходимо для составления наиболее вероятных изменений прогнозов спроса, оптимизации отдельных элементов хозяйственного цикла, что в общем результате даст планомерный рост оборачиваемости оборотного капитала, повышающего эффективность текущей деятельности и стратегического развития ЗАО «Экспресс».
Соблюдение предложенных в дипломной работе рекомендаций позволит ЗАО «Экспресс» создать надёжную защиту по предотвращению кризисных состояний в перспективе.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Акодис И.А. Финансовый менеджмент: учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2009. – 527 с.
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / В.Б. Акулов. – 3-е изд., доп. и перераб. – М.: Флинта: МПСИ, 2007. – 264 с.
Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КноРус, 2008. – 312 с.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: ИНФРА-А, 2008. – 239 с.
Бджола В.Д. Финансовый менеджмент: учебник / под ред. Золотарёва В.С. – М.: Перспектива, 2009. – 375 с.
Белозёров С.А., Горбушина С.Г. Финансы: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. В.В. Ковалёва. – М: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 512 с.
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учебное пособие. – М.: Дело, 2008. – 335 с.
Бугрова С.М., Голофастова Н.Н. Финансовый менеджмент: учебно-справочное пособие. – Кемерово, 2008. – 137 с.
Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – 5-е изд., стер. – М.: КноРус, 2008. – 431 с.
Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. – 650 с.
Грачёв А. В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление в рыночной экономике: Научное издание. – М.: «Дело и Сервис», 2006. – 544 с.
Гребенникова В.А., Вылегжанина Е.В. Финансы предприятий: учебно-методический комплекс. – Краснодар: Экоинвест, 2008. – 215 с.
Дорофеев В.Д., Егоров С.Н., Левин Д.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – Пенза: Издательство Пензенского государственного университета, 2009. – 215 с.
Ионова А.Ф. Селезнёва Н.Н. Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 624 с.
Карасёва И.М., Ревякина М.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под. ред. Ю.П. Анискина. – 3-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2008. – 335 с.
Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 1016 с.
Колчина Н.В., Португалова О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 464 с.
Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: Форум, 2008. – 255 с.
Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: «ООО «Издательство Элит», 2005. – 560 с.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: Эксмо, 2008. – 766 с.
Меньщикова В.И. Финансовый менеджмент: теория и практика управления финансами предприятия: Учеб. пособие / В.И. Меньщиков