При этом лизинговые платежи лизингополучатель начинает осуществлять только после ввода в эксплуатацию имущества.
2. Относительная доступность приобретения имущества на основании договора лизинга по сравнению с получением банковского кредита. Это особенно актуально для малых и средних предприятий, большинство которых не может предоставить финансово-кредитным учреждениям удовлетворительных гарантий выполнения взятых обязательств. В некоторых случаях имущество само является достаточным обеспечением.
3. Договор лизинга позволит значительно более гибко подходить к расчету лизинговых платежей. Возможности применения различных форм лизинговых расчетов позволяют оптимизировать схему лизинговых платежей в части сроков и размеров, максимально приблизив ее к графику получения доходов лизингополучателем. [18, с.407].
При совершении лизинговой сделки необходимо учесть налогообложение данной операции.
Согласно установленному законодательству ОАО «Аэрофлот» платит в бюджет разницу между НДС, начисленным с полученной выручки, и НДС, уплаченным в составе лизинговых платежей.
Реализуя продукцию, произведенную с использованием лизингового имущества, бухгалтерия компании в составе выручки начислит НДС.
Также компания уплачивает лизингодателю за использование лизингового имущества лизинговые платежи, в составе которых присутствует НДС, который затем принимается к зачету.
Таким образом, при разработке и реализации инвестиционного проекта на основе лизинга большое значение имеет ценовая политика руководства ОАО «Аэрофлот» на транспортные услуги, которая должна обеспечить полные расчеты с лизингодателем и необходимую прибыльность производства.
При отражении объемов реализации в финансовом плане руководство ОАО «Аэрофлот» должно учесть дополнительные особенности формирования выручки от реализации услуг.
Объем реализации в общем виде состоит из двух основных блоков:
1.внутренний рынок с соответствующей политикой продаж;
2. внешний рынок с соответствующей политикой продаж.
Структурные элементы внутреннего рынка содержат:
- объем производства в натуральном выражении;
- цена за транспортную перевозку;
- темпы инфляции;
- расчетный объем в стоимостном выражении.
Структурные элементы внешнего рынка содержат:
- объем производства в натуральном выражении;
- цена за транспортную перевозку в СКВ;
- курс рубля к СКВ;
- расчетный объем в стоимостном выражении.
Объем выручки от реализации зависит от выбора стратегии ценообразования на продукцию. Политика ценообразования на предприятии в условиях рынка разрабатывается с учетом издержек производства, спроса и предложения на рынке, уровня конкуренции, влияния государственного регулирования. Поэтому предприятие сначала устанавливает исходную цену на транспортные перевозки, а затем корректирует ее с учетом действующих внешних факторов рынка.
Для приобретения в лизинг партии самолетов были оговорены следующие условия лизинговой сделки:
- цена сделки основана на рыночных условиях;
- срок лизинга каждого самолета не превышает 12 лет;
- операционный лизинг у группы компаний GECAS четырех самолетов А319 и шести самолетов А320 сроком до десяти лет, а также трех самолетов Б767-300 сроком до шести лет;
- возврат компании «Airbus» девяти самолетов А310, полученных «Аэрофлотом» в течение 2005-2006г,
- возврат группе компаний GECAS двух самолетов А310 и десяти самолетов Б737-400, полученных «Аэрофлотом» в течение 2005 -2006гг.
Сумма сделки 313,6 млн. долл. США.
Общая сумма средств, затрачиваемых эмитентом по сделке 9950774 тыс. руб.
Доля в активах компании суммы средств, затраченных эмитентом по сделке 161,4%.
Рассмотрим совершение сделки в разрезе приобретения первоначально одного самолета стоимостью 24 млн. руб.
Основанием для принятия лизингового имущества на баланс ОАО «Аэрофлот» является договор лизинга, в котором указано, что лизинговое имущество учитывается на балансе лизингополучателя.
В соответствии с указаниями и с учетом правил ведения бухгалтерского учета по налогу на добавленную стоимость оприходование лизингового имущества было отражено следующими проводками (табл. 3.1):
Таблица 3.1
Учет лизингового имущества, млн. руб.
№ строки Корреспонденция счетов Содержание Всего за год 1 Дебет 08 «Капитальные вложения», субсчет «Приобретение отдельных объектов основных средств по договору лизинга» Кредит 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Арендные обязательства» Стоимость лизингового имущества, поступившего лизингополучателю (без НДС) 24 2 Дебет 19 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» Кредит 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Арендные обязательства» НДС в составе стоимости лизингового имущества, поступившего лизингополучателю 4,32
Необходимо учитывать, что компания, получив и оприходовав лизинговое имущество, фактически налог на добавленную стоимость не платит. Поэтому налог на добавленную стоимость учитывается на счете 19 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» и списывается к зачету по мере уплаты лизинговых платежей в части, приходящейся на сумму лизингового платежа.
В случае, когда по условиям договора лизинга имущество учитывается на балансе лизингополучателя, возможно применение двух методик отражения имущества в балансе, предусматривающих соответственно либо капитализацию процентов и других расходов текущего характера, либо их периодическое начисление при формировании расходов очередного отчетного периода.
С точки зрения достоверности и адекватности информации, представленной в балансе организации-лизингополучателя, можно выделить два взаимоисключающих тезиса:
В случае отражения в балансе лизингополучателя имущества в оценке, равной общей сумме лизинговых платежей, суммы, реально уплачиваемые лизингодателю, не будут равны суммам, списываемым на себестоимость;
Если текущие расходы и проценты по договору лизинга не капитализировать, то баланс лизингополучателя не будет отражать реального финансового положения, так как в нем не будет указана конкретная величина обязательств по сделке; очевидно, что сумма, отраженная по строке «Краткосрочные обязательства» у лизингополучателя, представляет собой лишь балансовую стоимость арендованного имущества у лизингодателя, но не величину обязательств по договору лизинга.
Во-первых, балансодержатель имущества, являющегося объектом лизинговой сделки, имеет право применять к нему механизм ускоренной равномерной амортизации с коэффициентом не выше трех.
Во-вторых, лизингополучателю предоставлена возможность относить на расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, лизинговые платежи в полном объеме, независимо от величины процентов (комиссионного вознаграждения) лизингодателю.
В соответствии со ст. 264 Кодекса, если имущество полученное по договору лизинга, учитывается у лизингополучателя, арендные (лизинговые) платежи признаются расходом за вычетом сумм начисленной по этому имуществу амортизации. В соответствии с порядком ведения бухгалтерского учета в случае, когда имущество находится на балансе лизингополучателя, напрямую лизинговые платежи на себестоимость не списываются, а отражаются в погашении задолженности перед лизингодателем. На себестоимость с уменьшением налогооблагаемой прибыли относится сумма амортизационных отчислений в этом периоде. В случае оценки лизингового имущества с учетом капитализации процентов стоимость числящегося у лизингополучателя имущества и сумма его обязательств равны.
Определить достижимую выручку компании можно, используя следующую формулу:
В1 = В2 x (1 + Кд), (3.1)
где В1 и В2 - выручка отчетного (предшествующего) и планового периодов соответственно, руб.;
Кд - коэффициент достижимого роста.
Другими словами, располагая сведениями о выручке за 2006 год, можно определить прогнозное значение выручки 2007 года, на основании которого будет определен объем продаж в 2008 году и т. д.
Остановимся подробнее на коэффициенте достижимого роста (модель достижимого роста).
Модель достижимого роста позволяет оценить максимально возможный темп увеличения объемов продаж компании при заданных ограничениях. В качестве ограничений используются такие показатели деятельности предприятия, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов, соотношение собственных и заемных средств.
Используя данные таблицы 2.6, рассчитаем величину объема реализации на планируемый период. Процент роста возьмем тот же, что и в предыдущем периоде 15,5%.
71845,3 х 15,5% = 82 622 млн. руб.
Чтобы определить достижимый объем выручки с учетом использования лизингового имущества первое, что нужно сделать руководству, - определить влияние основных фондов на объемы перевозок компании в предыдущем периоде.
Определим величину основных фондов с учетом поступления лизингового имущества на баланс компании.
10910,2 + 24 = 10934 млн. руб.
Рассчитаем коэффициент достижимого роста.
10934 /82622 = 0,13
Используя формулу 3.1, определим выручку предприятия с учетом использования лизингового имущества.
82622 х (1 + 0,13) = 93362 млн. руб.
Доходы от реализации услуг ОАО «Аэрофлот» в планируемом периоде при эксплуатации лизингового имущества составят 93 362 млн. рублей.
Размер выручки был рассчитан с учетом частично приобретенного по лизинговой сделке оборудования.
3.2 Формирование расходов предприятия с учетом лизинговых платежей
Далее необходимо рассчитать влияние лизинговых платежей по осуществленной сделке на расходы предприятия.
При формировании себестоимости продукции (работ, услуг) ОАО «Аэрофлот» руководствуется «Положением о составе затрат по производству продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли».
На основании норм указанного положения компания относит на себестоимость продукции (работ, услуг):
установленные договором лизинговые платежи в полном объеме, включая амортизационные отчисления, проценты за кредитные ресурсы, комиссионное вознаграждение и прочие услуги, оказываемые лизингодателем;
все затраты, связанные с эксплуатацией и поддержанием лизингового имущества в рабочем состоянии, включая проведение текущего и среднего ремонта.
Первоначальной стоимостью основных средств, приобретенных за плату, признается сумма фактических затрат предприятия на приобретение, сооружение и изготовление.
Фактическими затратами на приобретение, сооружение и изготовление основных средств являются:
- суммы, уплачиваемые в соответствии с договором поставщику (продавцу), а также суммы, уплачиваемые за доставку объекта и приведение его в состояние, пригодное для использования;
- суммы, уплачиваемые предприятием за осуществление работ по договору строительного подряда и иным договорам;
- суммы, уплачиваемые предприятием за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением основных средств;
- таможенные пошлины и таможенные сборы;
- невозмещаемые налоги, государственная пошлина, уплачиваемые в связи с приобретением основных средств;
- вознаграждения, уплачиваемые посредническим предприятиям, через которые приобретены основные средства;
- иные затраты, непосредственно связанные с приобретением, сооружением и изготовлением основных средств.
Не включаются в фактические затраты на приобретение, сооружение или изготовление основных средств общехозяйственные и иные общехозяйственные расходы, кроме случаев, когда они непосредственно связаны с приобретением, сооружением или изготовлением основных средств.
Порядок формирования первоначальной стоимости предмета лизинга у лизингодателя зависит от условий договора лизинга.
При приобретении самолета в первоначальную стоимость включены:
- расходы на доставку предмета лизинга, включая расходы по погрузке предмета лизинга в транспортные средства и его транспортировке, подлежащие оплате ОАО «Аэрофлот» сверх цены этого предмета согласно договору;
- плата за хранение предмета лизинга в месте приобретения, на железнодорожных станциях, портах, пристанях;
- расходы на командировки, связанные с непосредственной закупкой предмета лизинга;
- наценка (надбавки), комиссионные вознаграждения (стоимость услуг), уплачиваемые снабженческим, внешнеэкономическим и иным посредническим предприятиям;
- расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов и пошлин;
- консультационные и информационные услуги, связанные непосредственно с закупкой предмета лизинга;
- оплата регистрационных взносов, если предмет лизинга подлежит государственной регистрации;
- расходы, поименованные в Законе о лизинге в качестве дополнительных услуг, такие, как приобретение у третьих лиц товарно – материальных ценностей, необходимых в период проведения монтажных и пусконаладочных работ;
- расходы на осуществление монтажных и пусконаладочных работ в отношении предмета лизинга, обучение персонала;
- расходы на подготовку производственных площадей и коммуникаций, услуги по проведению работ, связанных с установкой (монтажом) предмета лизинга;
- расходы на другие работы и услуги, без оказания которых невозможно использовать предмет лизинга.
Сторона, на балансе которой учитывается предмет лизинга, начисляет амортизацию по данному предмету. Как и любая другая хозяйственная операция, начисление амортизации оформляется первичным документом. Организации оформляют ведомость начисления амортизации. Данный документ не содержится в альбомах унифицированных форм, следовательно, его форму необходимо утвердить приказом об учетной политике организации в соответствии со ст.9 Закона о бухгалтерском учете с использованием всех обязательных реквизитов, предусмотренных данной статьей Закона о бухгалтерском учете.
Произведем расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора. Применяя механизм ускоренной амортизации, норма амортизационных отчислений принимается в размере 20% и составит 4,8 млн. руб. в год.
Таблица 3.2
Расчет среднегодовой стоимости имущества, млн. руб.
период Стоимость самолета на начало года Сумма амортизационных отчислений Стоимость самолета на конец года Среднегодовая стоимость самолета 1 год 24 4,8 19,2 21,6 2 год 19,2 4,8 14,4 16,8 3 год 14,4 4,8 9,6 12 4 год 9,6 4,8 4,8 7,2 5 год 4,8 4,8 0 4,8
В сумму расходов включаются: амортизационные отчисления (АО), плата за используемые кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя (здесь учитывается налог на имущество).
Плата за используемые лизингополучателем кредитные ресурсы на приобретение имущества рассчитывается по формуле:
ПК = КР * СТк / 100 (3.2)
Где, ПК – плата за используемые кредитные ресурсы
КР - кредитные ресурсы
СТк – ставка за кредит, в % .
При этом необходимо учесть, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита или со среднегодовой стоимостью имущества – предмета договора:
КРт = Q * (ОСн + ОСк) / 2 (3.3)
Где, КРт - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году,
Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Ели для приобретения используются только заемные средства, значение коэффициента = 1. В нашем примере Q имеет значение 0,8 (так как 20% были собственные средства банка).
Таблица 3.3
Расчет платы за кредитные ресурсы
Период Исходные КР,
млн. руб. Q Расчетные
КР, млн. руб. СТк, % ПК,
тыс. руб. 1 год 21,6 0,8 17,28 16 2,76 2 год 16,8 0,8 13,44 16 2,15 3 год 12 0,8 9,6 16 1,54 4 год 7,2 0,8 5,76 16 0,92 5 год 4,8 0,8 3,84 16 0,61 Всего 7,98
Расчет комиссионного вознаграждения банка производится по следующей формуле:
КВ = СТв * (ОСн + ОСк) / 2 (3.4)
Где, СТв – ставка комиссионного вознаграждения, %.
Таблица 3.4
Расчет комиссионного вознаграждения
Период КР,
млн. руб. СТв, % КВ,
млн.руб. 1 год 21,6 2 0,43 2 год 16,8 2 0,34 3 год 12 2 0,24 4 год 7,2 2 0,14 5 год 4,8 2 0,1 Всего 1,25
Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:
НДС = Вт * СТп / 100 (3.5)
Где, Вт – выручка от сделки по договору лизинга,
СТп – ставка налога, %.
Таблица 3.5
Расчет налога на имущество
Период КР,
млн. руб. СТи, % НИм,
млн.руб. 1 год 21,6 2,2 0,48 2 год 16,8 2,2 0,37 3 год 12 2,2 0,26 4 год 7,2 2,2 0,16 5 год 4,8 2,2 0,11 Всего 1,38 Так как ОАО «Аэрофлот» является организацией – плательщиком НДС, то сумма лизингового платежа содержит налог на добавленную стоимость. Значит, согласно ст. 169 НК РФ лизингодатель ежемесячно выставляет лизингополучателю счета – фактуры и предъявляет к уплате суммы НДС со стоимости услуг по договору лизинга, оказанных в текущем месяце, не позднее 5 числа месяца, следующего за истекшим, оформляет счет – фактуру на сумму лизингового платежа (письма МНС России от 21.05.2001 №ВГ – 6 – 03/ 404, Минфина России от 08.02.2005 №03 – 04 – 11 /21).
Таблица 3.6
Расчет НДС
Период АО,
млн. руб. ПК,
млн. руб. КВ,
млн.руб. НИм,
млн.руб. Вт СТп,
% НДС 1 год 4,8 2,76 0,43 0,48 8,47 18 1,52 2 год 4,8 2,15 0,34 0,37 7,66 18 1,38 3 год 4,8 1,54 0,24 0,26 6,84 18 1,23 4 год 4,8 0,92 0,14 0,16 6,02 18 1,08 5 год 4,8 0,61 0,1 0,11 5,62 18 1,02 Всего 24 7,98 1,25 1,38 34,61 18 6,23
Таблица 3.7
Расчет общего размера лизингового платежа, млн. руб.
Период Вт НДС Лизинговый платеж 1 год 8,47 1,52 9,99 2 год 7,66 1,38 9,04 3 год 6,84 1,23 8,07 4 год 6,02 1,08 7,1 5 год 5,62 1,02 6,64 Всего 34,61 6,23 40,84
Общий размер лизингового платежа составил 40,84 млн. руб.
Общий размер лизингового платежа за минусом аванса:
40,84 – 4,8 = 36,04 млн. руб.
Ежегодный лизинговый платеж с учетом аванса составит:
36,04 / 5 лет = 7,21 млн. руб.
3.3 Анализ динамики прибыли предприятия с учетом лизинговых платежей
Чтобы решать задачи предпринимательской деятельности, любой компании необходимы финансовые ресурсы.
Главная задача заключается в том, что финансовые ресурсы активизируют и приводят в действие факторы производственно-хозяйственной деятельности.
Такими основными факторами являются:
- производственные фонды (оборудование)
- материальные ресурсы
- трудовые ресурсы
- прочие материальные и нематериальные активы (например, плата за лицензию и т.п.).
Получение финансовых ресурсов может быть осуществлено за счет 4-х базовых источников:
*прибыли предприятия или предпринимателя, которая была получена в результате производственной деятельности (для вновь созданного предприятия этот источник практически отсутствует);
*собственные средства предприятия или предпринимателя (для малого предприятия этот источник, как правило, недостаточен);
*реализация излишнего имущества или материальных ресурсов, а также продажа различных нематериальных активов в виде прав, технологий, интеллектуальных разработок и т.п.
*привлечение заемных средств у различных финансово-кредитных организаций — банков, инвестиционных компаний, лизинговых компаний.
Основную часть прибыли (убытка) организация получает от продажи готовой продукции, товаров, работ и услуг. Финансовый результат от их продажи определяют как разницу между выручкой от продажи продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость, акцизов, экспортных пошлин, налога с продаж и других вычетов, предусмотренных законодательством, и затратами на ее производство и реализацию. Так как затраты, связанные с производством и продажей продукции (работ, услуг), оказывают непосредственное воздействие на себестоимость, их перечень строго регламентирован.
Конечный финансовый результат (чистая прибыль или чистый убыток) слагается в течение года на счете 99 «Прибыли и убытки» из:
- прибыли или убытка от обычных видов деятельности;
- прочих доходов и расходов;
-потерь, расходов и доходов в связи с чрезвычайными обстоятельствами хозяйственной деятельности;
-начисленных платежей налога на прибыль и платежей по перерасчетам по этому налогу исходя из фактической прибыли, а также суммы причитающихся налоговых санкций.
Задача бухгалтерии ОАО «Аэрофлот» при расчете показателей формы «Отчет о прибылях и убытках» заключается в:
- оценке целесообразности проведенной лизинговой сделки;
- оценке возможности рассчитаться по лизинговым платежам перед лизингодателем;
- оценке необходимости привлечения дополнительных кредитных ресурсов для покрытия убытков на начальных этапах эксплуатации лизингового имущества.
Следует помнить, что результаты и затраты могут быть дисконтированными или не дисконтированными. Но для расчета эффекта или эффективности всегда используется одновременно дисконтированные величины результатов и затрат.
Уровень инфляции — как правило, принимается в виде ожидаемого или прогнозного значения динамики общего индекса цен. При этом горизонт планирования уровня инфляции должен совпадать со сроком лизингового проекта.
Значение банковской ставки — это процент, который предлагает банк по размещению средств клиента на срок, соизмеримый с протяженностью лизингового проекта.
Уровень риска. В основном оценивается экспертным путем и выбирается по шкале от 0 до 10% (0 — отсутствие риска, 10% — наивысший риск данной предпринимательской деятельности).
Приобретение самолетов в лизинг можно назвать инвестиционной сделкой предприятия. Риск подобной сделки можно оценить с помощью тестов таблицы 3.8
Таблица 3.8
Тесты оценочных параметров
№ п.п. Параметр Оценка 1 Проект реализуется:
•в рамках действующих правовых норм
•в условиях отсутствия правовых норм (но без нарушения)
•с некоторыми правовыми нарушениями
0
1
3 2 Наличие различных посредников-поставщиков оборудования:
•да
•нет
2
0 3 Наличие различных посредников-пользователей лизингового оборудования:
•да
•нет (только у лизингополучателя)
2
0 4 Место создание реального дохода:
•в регионе (в месторасположении лизингополучателя)
•за пределами региона
•за рубежом
1
2
4 5 Роль руководителя в данном проекте:
•определяющая
•фоновая
3
0 6 Степень криминогенности обстановки:
•высокая
•умеренная
•низкая
4
2
1
Согласно выбранным баллам оценка риска производится в размере 5 %.
Затраты дисконтированные определяются по формуле:
Зд = (затраты) / (1 + Д), (3.7)
Где Д – дисконт (коэффициент дисконтирования), выражается в процентах.
Задачей дисконта является определение реального сопоставления разновременных по стоимости затрат или результатов.
Результаты дисконтированные определяются аналогично.
Рд = (результаты) / (1 + Д)
Полученные показатели представлены в таблице 3.9.
Таблица 3.9
Результаты лизинговой сделки с учетом дисконта
№ строки Показатель Прогнозный период 1 1 Дисконт, в % (сумма строк 2+3+4) 24 2 Уровень инфляции, в % 3 3 Размер банковской ставки, в % 16 4 Риск, в % 5 5 Результаты (недисконтированные) 93362 6 Результаты (дисконтированные) - Рд 75292 7 Инвестиционные затраты, тыс. руб. (недисконтированные) 7,21 8 Инвестиционные затраты (дисконтированные) - Зд 5,81
Составим предполагаемый отчет по прибыли и убыткам с учетом полученных результатов.
Совокупные расходы ОАО «Аэрофлот» определим с учетом роста себестоимости перевозок за отчетный период 9,38 (данные таблицы 2.6).
61109 х 1, 0938 = 66841 млн. руб.
Таблица 3.10
Отчет о прибылях и убытках с учетом результатов проведенной лизинговой сделки
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Данные предыдущего периода, млн. руб. Прогнозируемые значения,
млн. руб. Рост показателя, % Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
71845
75292
+4,8 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 61109 66841 9,38 Валовая прибыль 10736 8451 -21,3 Прочие доходы и расходы Проценты к получению Проценты к уплате 5,81 Доходы от участия в других организациях Прочие операционные доходы Прочие операционные расходы Внереализационные доходы Внереализационные расходы Прибыль (убыток) до налогообложения 11457 8445 Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи 2745 2027 Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
8712
6418
-26,3
Расчеты показывают, что совершение лизинговой сделки по данной схеме отрицательно скажется на основном финансовом результате ОАО «Аэрофлот» - прибыли компании.
Значение показателя чистой прибыли снизится на 26,3% по отношению к отчетному году.
Для изучения эффективности лизинговой сделки необходимо проанализировать дополнительные способы финансирования приобретения имущества компанией.
На основе данных таблицы 3.11 приведен анализ денежного потока при финансировании лизинговой сделки.
Таблица 3.11
Расчет величины денежного потока при осуществлении лизинговой сделки, млн. руб.
Наименование показателей Период (Годы) 0 1 2 3 4 5 1 Лизинговые платежи (данные таблицы 3.7) -9,99 -9,04 -8,07 -7,1 -6,64 2 Налоговая экономия на лизинговых платежах (стр.1 х 24%) 2,40 2,17 1,94 1,70 1,59 3 Денежный поток (стр.1+стр.2) -7,59 -6,87 -6,13 -5,40 -5,05 4 Коэффициент дисконтирования 1 0,806 0,650 0,524 0,423 0,341 5 Денежный поток, приведенный к текущему моменту времени (стр.3 х стр.4) -6,12 -4,47 -3,21 -2,28 -1,72 6 Чистая текущая стоимость (сумма стр.5) -17,8
Налоговая экономия появляется за счет возможности отнесения процентов по кредиту, амортизации и лизинговых платежей на расходы.
Коэффициент дисконтирования за каждый год рассчитан следующим образом:
1 год – (1 / 124) х 100% = 0,806
2 год – (0,806 / 124) х 100% = 0,650
3 год – (0,650 / 124) х 100% = 0,524
4 год – (0,524 / 124) х 100% = 0,423
5 год – (0,423 / 124) х100% = 0,341
Проведем расчет денежного потока при финансировании сделки приобретения имущества посредством банковского кредита.
Исходные данные для расчета представлены в таблице 3.12.
Таблица 3.12
Данные для расчета кредитования операции
Стоимость оборудования с учетом НДС 24000000 руб. Ставка кредитования 21% Ставка дисконтирования 19% Ставка налога на прибыль 24% Норма амортизации (годовая) 20% Срок лизингового договора (равен сроку предоставления кредита) 5 лет
Ставка дисконтирования выбрана на основе данных таблицы 3.9 в размере 19% без учета процента риска.
Ставка кредитования взята из расчета минимального банковского процента в размере 21%.
Таблица 3.13
Расчет величины денежного потока при приобретении оборудования за счет заемных средств, млн. руб.
Наименование показателей Период (годы) 0 1 2 3 4 5 1 Приобретение оборудования -24 - - - - - 2 Кредит (равен стоимости оборудования) 24 - - - - - 3 Выплаты по кредиту (стр.2 х ставку кредитования) -5,04 -5,04 -5,04 -5,04 -5,04 4 Налоговая экономия на процентах по кредиту (стр.3 х 24%) 1,21 1,21 1,21 1,21 1,21 5 Налоговая экономия на амортизации 1,15 1,15 1,15 1,15 1,15 6 Погашение кредита -24 7 Денежный поток (стр.1+2+3+4+5+6) 0 -2,68 -2,68 -2,68 -2,68 -26,68 8 Коэффициент дисконтирования 1 0,840 0,706 0,593 0,498 0,418 9 Денежный поток, приведенный к текущему моменту времени (стр.7 х стр.8) 0 -2,25 -1,89 - 1,59 - 1,33 - 11,15 10 Чистая текущая стоимость (сумма стр.9) -18,21
Чистый приведенный эффект лизинга по сравнению с заемными средствами:
18,21 – 17,8 = 0,41 млн. рублей.
Результат сравнения зависит от условий кредитования – срока, на который предоставляется кредит, процентной ставки кредитования, периодичности выплат процентов по кредиту и погашение кредита.
Заключение
На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы.
Нормативное регулирование лизинговой деятельности является важной составляющей эффективности не только лизинговой операции, но и в конечном итоге — фактором, определяющим эффективность бизнеса.
Регулирование лизинговых операций в России осуществляется комплексом законодательных и нормативных документов.
Характер лизинговых операций определяют многочисленные специфические особенности, возникающих при совершении подобной сделки отношений.
Лизинговая сделка принимает различные формы в зависимости от предмета лизинга.
Сама лизинговая деятельность характеризуется рисками, как и все другие финансовые операции.
По данным бухгалтерской отчетности был проведен анализ основных результатов исследуемого предприятия – ОАО «Аэрофлот».
В настоящий момент стратегия ОАО «Аэрофлот» направлена на обновление основных средств предприятия. В связи с чем, в компании было принято решение о приобретении в лизинг партии новых видов аэробусов.
Были определены условия лизинговой сделки, рассчитаны лизинговые платежи и определено влияние сделки на доходы и расходы предприятия.
Результаты расчетов показали, что прибыль предприятия уменьшится на 26,3%.
Так как в результате анализа динамики прибыли показатели эффективности были неудовлетворительными, руководству ОАО «Аэрофлот» необходимо провести:
- анализ и оценку возможного пересмотра исходных данных проекта;
- задать там, где это возможно, новые значения исходных данных;
- пересчитать форму «Отчет о прибылях и убытках»;
- рассчитать новые базовые показатели эффективности проекта (без учета негативных факторов);
- оценить вновь полученные результаты и сделать выводы; если результаты снова неудовлетворительны, то сделку необходимо отклонить.
Был проведен расчет денежного потока при финансировании приобретения имущества за счет заемных средств. Дальнейший анализ показал, что эффективность лизинговой сделки по сравнению с использованием кредитных ресурсов составила 410 тыс. рублей.
В качестве основных примеров изменения исходных данных сделки, реализуемой на основе финансового лизинга, также могут быть:
- экономия затрат по отдельным статьям себестоимости продукции (услуг);
- увеличение срока лизинговой операции (по согласованию с лизингодателем);
- пересмотр величины процентов за финансовые ресурсы, снижение комиссионного вознаграждения, графика лизинговых платежей (по согласованию с лизингодателем);
- поиск более «дешевой» страховой компании с точки зрения снижения страховых платежей за лизинговое оборудование;
- поиск более дешевых кредитов на оборотные средства, пересмотр графика платежей по возврату долга и процентов по нему.
В конкретной ситуации возможно расширение этого перечня за счет многообразия возможностей экономической жизни и знания особенностей производственно-хозяйственной деятельности ООО «Аэрофлот», рынка сбыта его продукции (услуг) или иных факторов, влияющих на результаты данного проекта.
Чтобы получить ощутимый экономический эффект от проведения лизинговой сделки руководству компании необходимо найти варианты сокращения своих расходов, относимых на себестоимость либо рассмотреть другие схемы по расчету лизинговых платежей и совершения лизинговой сделки.
Необходимо учитывать и негативное влияние внешней среды.
Наиболее характерные негативные факторы с учетом российской специфики для бизнес-плана предприятия, реализуемого на основе финансового лизинга:
- уровень инфляции; инфляцию можно задать и спрогнозировать для наиболее характерных или значимых элементов себестоимости продукции (фонд оплаты труда, материальным ресурсам и т.п.)
- снижение объема реализации у лизингополучателя из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры;
- снижение объема реализации у лизингополучателя из-за неплатежей (дебиторская задолженность).
Необходимо сопоставлять схемы учета этих факторов на условных примерах с целью раннего выявления их отрицательного влияния на финансовые результаты производственной деятельности предприятия.
Список использованных источников
1. Гражданский кодекс РФ от 26.01.1996 № 14 -ФЗ;
2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть1. Часть 2. СПб, Изд. ООО «ЛЕКС СТАР», 2001. – 312с;
Федеральный закон РФ № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998г, в редакции федеральных законов № 10-ФЗ от 29.01.2002г, № 122-ФЗ от 22.08.2004г, № 90-ФЗ от 18.07.2005г.;
Федеральный закон РФ № 130-ФЗ «О внесении изменений в статью 3 ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 26.07.2006г;
Приложение 1 к приказу Минфина России от 17.02.1997 №15 «Указания об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга»;
Экономика и жизнь. Лизинг: налоговые, бухгалтерские и правовые аспекты. Экономико – правовой бюллетень.2007г;
7. А.М. Абашина, М.Н. Симонова, И.К. Талье. Кредиты и займы. Москва, Изд. «Филин», 1997, - 128с;
Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.; 2005г. 258 с.;
9. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 240с;
10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 480с;
11. Головина Л.А., Эстрада Т.Б. Лизинг как метод инвестирования. М., 2001г. 44 с.;
12. Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова. Деньги. Кредит. Банки. Москва, ЮНИТИ, 2002, - 623с;
13. В.И. Колесников. Банковское дело. Москва, Финансы и статистика, 1996. –476с;
14. Кристофер А. Блумфилд. Как взять кредит в банке. Москва. «Инфра-М», 1996. – 144с;
15. В.В. Ковалев. Учет, анализ и бюджетирование лизинговых операций. – М: Финансы и статистика, 2005. -512 с;
16. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утвержденные Министерством экономики РФ 16.04.1996г.;
17. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. – 224с;
18. Предпринимательство: Учебник / под ред. М.Г. Лапусты. – М.: ИНФРА – М. 2004. – 534 с;
19. Л.В. Перекрестова, Н.М. Романенко. Финансы и кредит. Москва. Изд. центр «Академия», 2004.- 288с;
20. Соколов Ю.А. Расходы организаций. – М.: Издательство «Альфа – Пресс», 2006. – 224с;
21. П. Уайтинг. Осваиваем банковское дело. Москва. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996. – 240с;
22. Управленческие решения: Учебник / под ред. Ю.П. Анискина. – М.: Омега – Л, 2006. – 383с;
23. Чистов Л.М. Совершенствование управления транспортной отраслью. – Л.: ЛИЭИ, 1985. – 80 с.
24. Финансы, денежное обращение и кредит. Под ред. Л.А. Дробозиной. Москва, Финансы, ЮНИТИ. 1997.- 473с;
25. Финансы, денежное обращение и кредит. Под ред. М.В.Романовского, Москва, Юрайт - Издат. 2004. - 544с;
26. Е.М. Четыркин. Методы финансовых и коммерческих расчетов. Москва. Изд. «Инфра - М», 1995. – 320с;
27. Экономика переходного периода. Под ред. В.В. Радаева, А.В. Бузгалина. Москва. Изд. МГУ. 1995. – 410с;
28. Ховард К, Коротков Э. Принципы менеджмента: Управление в системе цивилизованного предпринимательства, Москва, ИНФРА-М, 1996. – 224с;
29. Журналы «Бухгалтерский учет» №18 за 2005г, № 24 за 2005г;
30.Финансовая аренда (лизинг) в России. Обзор рынка 2000-2005г. М., МФК, 2005г.;
31. Деловой Петербург от 7 марта 2007г.
32. www.avia.ru
Приложения
Приложение 1
ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС РФ Гл. 34. пр.6 Финансовая аренда (лизинг). Ст.665-670
Указ президента РФ от 17.09.1994г.№1229 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности
Постановление правительства РФ от 23.04.1996г. №528 «О внесение дополнений в постановление правительства РФ от 29.06.1995г.№633»
Постановление правительства РФ от 29.06.1995г. №633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» Постановление правительства РФ от 16.06.1997г.№698 «О организации обеспечения агропромышленного комплекса машиностроительной продукцией на основе долгосрочной аренды (лизинга)
Временное положение о лизинге Постановление Правительства РФ от 29.10.1997г. №1367 «О совершенствовании лизинговой деятельности в агропромышленном комплексе РФ».
Постановление правительства РФ от 26.02.1996г. №167 «Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности Правила использования средств федерального бюджета, направляемые на лизинговые операции в АПК. Перечень приоритетных направлений использования средств лизингового фонда федерального уровня в 1998г. Перечень машиностроительной продукции для обеспечения АПК в 1998г. По лизингу за счет средств федерального бюджета на региональном уровне
Рис. 1 Законодательные и нормативные акты, регулирующие лизинговые операции в России
Приложение 2
Доходы от эксплуатационной деятельности ОАО «Аэрофлот», млн. руб.
Показатели 2006 2005 Изменения
Список литературы [ всего 32]
1. Гражданский кодекс РФ от 26.01.1996 № 14 -ФЗ;
2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть1. Часть 2. СПб, Изд. ООО «ЛЕКС СТАР», 2001. – 312с;
3.Федеральный закон РФ № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998г, в редакции федеральных законов № 10-ФЗ от 29.01.2002г, № 122-ФЗ от 22.08.2004г, № 90-ФЗ от 18.07.2005г.;
4.Федеральный закон РФ № 130-ФЗ «О внесении изменений в статью 3 ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 26.07.2006г;
5.Приложение 1 к приказу Минфина России от 17.02.1997 №15 «Указания об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга»;
6.Экономика и жизнь. Лизинг: налоговые, бухгалтерские и правовые аспекты. Экономико – правовой бюллетень.2007г;
7. А.М. Абашина, М.Н. Симонова, И.К. Талье. Кредиты и займы. Москва, Изд. «Филин», 1997, - 128с;
8.Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.; 2005г. 258 с.;
9. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 240с;
10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 480с;
11. Головина Л.А., Эстрада Т.Б. Лизинг как метод инвестирования. М., 2001г. 44 с.;
12. Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова. Деньги. Кредит. Банки. Москва, ЮНИТИ, 2002, - 623с;
13. В.И. Колесников. Банковское дело. Москва, Финансы и статистика, 1996. –476с;
14. Кристофер А. Блумфилд. Как взять кредит в банке. Москва. «Инфра-М», 1996. – 144с;
15. В.В. Ковалев. Учет, анализ и бюджетирование лизинговых операций. – М: Финансы и статистика, 2005. -512 с;
16. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утвержденные Министерством экономики РФ 16.04.1996г.;
17. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. – 224с;
18. Предпринимательство: Учебник / под ред. М.Г. Лапусты. – М.: ИНФРА – М. 2004. – 534 с;
19. Л.В. Перекрестова, Н.М. Романенко. Финансы и кредит. Москва. Изд. центр «Академия», 2004.- 288с;
20. Соколов Ю.А. Расходы организаций. – М.: Издательство «Альфа – Пресс», 2006. – 224с;
21. П. Уайтинг. Осваиваем банковское дело. Москва. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996. – 240с;
22. Управленческие решения: Учебник / под ред. Ю.П. Анискина. – М.: Омега – Л, 2006. – 383с;
23. Чистов Л.М. Совершенствование управления транспортной отраслью. – Л.: ЛИЭИ, 1985. – 80 с.
24. Финансы, денежное обращение и кредит. Под ред. Л.А. Дробозиной. Москва, Финансы, ЮНИТИ. 1997.- 473с;
25. Финансы, денежное обращение и кредит. Под ред. М.В.Романовского, Москва, Юрайт - Издат. 2004. - 544с;
26. Е.М. Четыркин. Методы финансовых и коммерческих расчетов. Москва. Изд. «Инфра - М», 1995. – 320с;
27. Экономика переходного периода. Под ред. В.В. Радаева, А.В. Бузгалина. Москва. Изд. МГУ. 1995. – 410с;
28. Ховард К, Коротков Э. Принципы менеджмента: Управление в системе цивилизованного предпринимательства, Москва, ИНФРА-М, 1996. – 224с;
29. Журналы «Бухгалтерский учет» №18 за 2005г, № 24 за 2005г;
30.Финансовая аренда (лизинг) в России. Обзор рынка 2000-2005г. М., МФК, 2005г.;
31. Деловой Петербург от 7 марта 2007г.
32. www.avia.ru
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00528