Формирования портфеля ценных бумаг как эффективный способ вложения инвестиций

Содержание
Введение
ГЛАВА 1. Понятие, цели и порядок формирования портфеля ценных бумаг
1.1. Понятия, цели формирования и классификация инвестиционных портфелей
1.2. Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей
1.3. Методики формирования портфельных инвестиций
1.4. Нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности
ГЛАВА 2. Анализ формирования портфеля ценных бумаг на
ООО «Форвард»
2.1. Экономическая характеристика ООО «Форвард»
2.2. Основные показатели деятельности
2.3. Анализ формирования портфеля ценных бумаг ООО «Форвард»
ГЛАВА 3. Направления оптимизации портфеля ценных бумаг ООО «Форвард»
3.1. Перспективы развития операций на фондовом рынке
3.2. Расчет эффекта от предложенных мероприятий
Заключение
Список литературы:

Средний доход:
Стандартное отклонение:
Коэффициент вариации:
Результаты расчета статистических характеристик для шести вариантов портфелей даны в табл.10.
Таблица 10.
Результаты расчета статистических характеристик
xз a 1 a 2 s S VS рS qS 1.0 0,48 0,52 2,52 0,69 0,27 0,99 0,01 1.5 0,44 0,56 2,56 0,71 0,28 0,93 0,07 2.0 0,37 0,63 2,63 0,75 0,28 0,80 0,20 2.5 0,28 0,72 2,72 0,82 0,30 0,60 0,40 3.0 0,18 0,82 2,82 0,91 0,32 0,43 0,57 3.5 0,12 0,88 2,88 0,97 0,34 0,26 0,74 Видно, что для любого варианта коэффициент вариации доходности портфеля VS меньше минимального из его структурных составляющих Vx1 и Vx2 (табл.7.).
Задача оценки весовых коэффициентов легко решается с помощью табулированной функции нормального распределения, поскольку коэффициент вариации доходности активов не намного превышает допустимые границы. При этом риск определяется по формуле:
причем F0(-u)=1-F0(u) (14),
где F0(u) – табличная функция нормального распределения.
Вероятность противоположного события, то есть получения дохода равного или большего х3, определяется из уравнения:

Например, если требуемая доходность х3=2.5, то вероятность получения этой величины дохода составляет:
для первого актива:
для второго актива:

Расчет весовых коэффициентов выполняется на основе условия нормировки

0.2660+0.6754=0.9414.
Отсюда следует:

Таким образом, мы получили те же результаты, что и при использовании другого типа распределения доходности и те же, что в примере Е.М. Четыркина, но не заданные, а рассчитанные по предлагаемой методике. На основе таблиц функции нормального закона рассчитаны показатели риска рS и qS для портфеля в целом по расчетным характеристикам и . Оценки этих показателей можно получить в виде средней арифметической рS а и средней геометрической рS г с весами, равными доле каждого актива в наборе инвестиций:
(16)
(17)
где рi – вероятность превышения заданной доходности по i-му активу;
– доля i-го актива в портфеле.
Поскольку взвешенное среднее арифметическое является нижней границей для среднего арифметического с теми же весами:
(18)
то оценка вероятности по формуле для рS а всегда несколько меньше рS г за исключением случая, когда все qi равны между собой и тогда рS а = рS г. Следует, кстати, отметить, что это важное свойство является основой геометрического программирования в теории оптимизации.
Полученные результаты (табл.11) в принципе позволяют лицу, принимающему решение, выбрать приемлемый вариант с учетом увеличения риска при росте доходности портфеля. В качестве количественного критерия для выбора оптимального варианта можно использовать любой из известных критериев принятия решения в условиях риска: ожидаемого значения, наиболее вероятного (модального) значения, предельного уровня, ожидаемого значения с учетом его вариации.
Критерий ожидаемого значения в данном случае формулируется в виде:
(19)
где xзi и рS i – заданная доходность и ее вероятность для портфеля в целом.
Критерий наиболее вероятного значения предполагает выбор по правилу:
(20)
где xm – модальное значение доходности.
Для распределения Вейбулла-Гнеденко эта величина определяется по формуле:

где х0 и m – параметры масштаба и формы соответственно.
Критерий предельного уровня в данном случае является квантилью соответствующего распределения. Для закона Вейбулла-Гнеденко при заданной вероятности g предельный уровень хg определяется по формуле:
(22)
Обычно g принимают равной 0.8, 0.9, 0.95. Для нормального распредельного распределения:
(23)
где k – табличный коэффициент в зависимости от принятого уровня вероятности g (k80=0.842; k90=1.282; k95=1.645).
Последний критерий “ожидаемое значение с учетом его вариации” в данном случае практически полностью совпадает с предыдущим и тоже формулируется в виде:

(24)
Разница заключается лишь в том, что лицо, принимающее решение, может выбрать значение k намного больше единицы в зависимости от его “несклонности” к риску, например, k=2 и более. Используя последний критерий при k=2 получим, что наиболее приемлемым вариантом является второй, хотя значения критерия для первых трех вариантов мало отличаются друг от друга (1.14, 1.15, 1.13), а последующие три варианта имеют значения критерия соответственно: 1.08, 1.00, 0.94.
Таким образом, для расчета характеристик доходности портфеля необходима информация о законах распределения доходности составляющих его активов. Как правило, более или менее достоверно определены лишь числовые характеристики, а законы распределения доходности остаются неизвестными. При этом возникает ситуация неопределенности, в которой возможны две альтернативы. В первом случае экспертным путем принимаются априорные распределения для каждого актива, как предлагается в данной статье. Во втором случае статистические характеристики портфеля определяются на основе принципа получения гарантированного результата, то есть рассчитываются гарантированные оценки доходности портфеля при наихудших возможных законах распределения доходности составляющих активов. Для расчета гарантированной оценки вероятности получения заданной доходности, когда вид закона распределения рх произволен, а известны лишь средние значения и дисперсия доходности s х2, можно использовать формулу, полученную Ю.Б. Гермейером:
(25)
Поскольку эта формула справедлива при возможных наихудших условиях, то есть для случая крайнего пессимизма, ее можно использовать для исключения заведомо неприемлемых вариантов портфеля. К ним относятся все альтернативы, для которых заданная доходность больше средней доходности портфеля, то есть два последних варианта, так как для них гарантированная вероятность равна нулю.
Имитационная модель
Идея метода имитационного моделирования чрезвычайно проста и в принципе может быть реализована без применения ПК, а с помощью современного калькулятора, имеющего, как правило, датчик случайных чисел и встроенные программы для сложных функций и статистических вычислений. Дело в том, что большинство практических задач, даже если их удается представить в виде аналитических зависимостей, в качестве аргументов результирующего показателя содержат случайные величины или случайные функции, которые обычно характеризуются средними значениями и флуктуациями относительно средних. При этом можно задать вероятные нижние и верхние границы факторных аргументов и для них рассчитать значения результирующего показателя. Однако сразу возникает вопрос, в каком сочетании выбирать эти границы для различных действующих факторов. Если взять все оптимистические или, наоборот, пессимистические границы, то такие расчеты не представляют практического интереса, так как в реальной жизни очень редко встречаются ситуации, чтобы все было абсолютно хорошо или абсолютно плохо. Можно выполнить расчет по наиболее вероятным значениям аргументов, но тогда мы просто уходим от необходимости учета допусков, то есть возможных флуктуаций показателей в будущем.
Имитационное моделирование позволяет решить эту проблему и при наличии аналитических зависимостей и при их отсутствии. При этом производится моделирование случайного явления с помощью заранее обусловленной процедуры, дающей случайный результат. Каждый раз мы получаем одну возможную реализацию случайного явления. Повторяя эту процедуру многократно, мы получим множество реализаций и соответственно множество возможных значений результирующего показателя. Другими словами, формируется выборка, которую можно обработать обычными методами теории статистики с целью получения статистических характеристик анализируемого показателя (гистограмма, кумулята, среднее, дисперсия и т.д.).
Для применения метода необходимо:
знать вероятностные характеристики факторных аргументов;
знать правило вычисления результирующего признака при любых фиксированных значениях аргументов.
Одной из первых задач по применению метода Монте-Карло является задача определения среднего времени безотказной работы изделия по известным характеристикам безотказной работы каждого составляющего элемента.
Мы приводим этот пример по той причине, что он позволяет с предельной простотой показать практическое применение имитационного моделирования. Кроме того, несмотря на абсолютные внешние различия с обсуждаемым вопросом, методика решения обеих задач почти одинакова.
Если считать, что ресурс каждого элемента фиксированная величина, то определить ресурс изделия не представляет труда, например, для изделия, схема которого показана на рис.3., в котором выход из строя одного элемента влечет за собой выход из строя всего изделия, ресурс равен минимальному из ресурсов составляющих элементов:
t=min/t1, t2, t3, t4/. (26)
Рисунок 12. Структурная схема простой системы
Для изделия, схема которого показана на рис. 13., где один элемент дублирован:

Рисунок 13. Структурная схема сложной системы
t=min [t1, t2, max(t3, t4), t5]. (27)
Приведенная формула (27) отражает тот факт, что если, например, элемент 3 выйдет из строя, то изделие будет нормально работать на элементе с номером 4.
В действительности ресурс любого элемента представляет собой случайную величину. Если мы говорим, что срок службы электрической лампочки составляет 1000 ч, то это лишь среднее значение. Все знают, что одна лампочка перегорает быстрее, а другая, в точности такая же, горит дольше.
Если известны параметры функций распределения ресурсов составляющих элементов, то для каждого из них разыгрывается возможное значение (реализация) ресурса ti. Затем по формулам (26) или (27) определяется одна соответствующая реализация ресурса изделия. Множество полученных реализаций обрабатывается по общим правилам статистики для получения характеристик распределения ресурса изделия.
Таким образом, в качестве исходной информации необходимо знать вероятностные характеристики элементов рассматриваемой системы и правило вычисления интересующих нас величин как функции от параметров элементов. Тогда случайность параметров учитывается в процессе моделирования. Как видно из этого примера, с помощью метода можно еще на стадии проектирования оценить качество любых изделий, состоящих из стандартных элементов с известными вероятностными характеристиками, а также оценивать изменение качества при замене одних элементов другими, то есть существует практически полная аналогия с задачей анализа портфеля инвестиций.
Имитационное моделирование по существу представляет собой статистический эксперимент, поэтому результаты достигают стационарных значений только после его многократного повторения. Необходимое число реализаций (прогонов моделей) определяется по известным формулам для оптимального объема выборки. Следует отметить, что результаты не изменятся, если вместо непрерывного процесса моделирования на ПК с заданным числом реализаций использовать сумму реализаций, полученную в результате индивидуальной работы студентов группы численностью 20-25 человек с использованием калькулятора, снабженного датчиком случайных чисел (ДСЧ).
Датчик случайных чисел выдает случайные числа, равномерно распределенные в интервале от 0 до 1. Случайные величины с любыми законами и параметрами распределения легко получить на основе этих чисел.
В случае равномерного распределения случайной величины в интервале от a до b случайные числа xi получают путем линейного преобразования:
xi = a + e i× (b - a), (28)
где e i- случайное число ДСЧ.
Например, если надо найти три случайных числа, равномерно распределенных в интервале от 10 до 15, то используя подряд числа ДСЧ получим:
x1=10+0.858× (15-10)=14.29;
x2=10+0.465× (15-10)=12.32;
x3=10+0.167× (15-10)=10.83.
Если предполагается, что распределение случайной величины нормальное, то применяется одна из следующих формул:
(29)
(30)
При значении коэффициента вариации Vx>0.33 используется распределение Вейбулла-Гнеденко. Случайная величина определяется по формуле:
(31)
где x0 и m – параметры масштаба и формы соответственно.
Параметры распределения x0 и m получают либо по таблицам в зависимости от коэффициента вариации, либо методом максимального правдоподобия, либо с использованием масштабно-координатной сетки, на которой функция распределения с помощью двойного логарифмирования преобразуется в линейную. Для приближенной оценки параметров x0 и m можно использовать формулы (13).
Для получения статистических характеристик портфеля методом имитационного моделирования предполагается, что известны годовая норма прибыли по каждому активу (xi), коэффициент вариации (Vi) и удельные веса каждого актива в общей стоимости инвестиций (a i) при допущении об отсутствии взаимной корреляции, хотя на модели это учесть несложно.
Исходные данные, которые использовались для проверки предложенной методики, представлены в табл.11.
Таблица 11.
Исходная информация для апробации предложенной методики
Вид актива
Годовая норма прибыли Коэффициент вариации Весовой коэффициент Параметры распределения m x0 1 10 0,3 0,5 4,0 11 2 15 0,5 0,3 2,0 17 3 20 0,7 0,2 1,4 22
Случайные реализации доходности по каждому активу получаются из условий:
По каждой реализации фиксируются минимальное, максимальное значения доходности, размах, среднеарифметическая и среднегеометрическая доходность. Через каждые 100 реализаций определяются соответствующие средние по выборке и среднеквадратическое отклонение. Затем прогоны продолжают пока процесс изменения этих величин не стабилизируется. Полученный массив статистической информации позволяют построить гистограммы выходных показателей и получить все необходимые характеристики портфеля.
Заключение
Общий признак всех ценных бумаг - необходимость предъявления для реализации выраженных в них имущественных прав.
В зависимости от цели выпуска ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые.
Коммерческие обслуживают процесс товарооборота и определяемые имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные).
В течение февраля стоимость портфеля медленно росла и к 27 февраля составила 509227 долларов (годовая доходность – 48%), а 12 марта упала до 499122 долларов (доходность - -2%). Это послужило сигналом к тому, что структуру портфеля необходимо изменить. Были проданы 600 акций ОМЗ, 30000 – РАО «ЕЭС», 2000 – Ростелеком. Всего на сумму – 19552 доллара. Были куплены: по 100 акций Лукойла и Норильского никеля, демонстрирующих постоянные темпы роста, а также 202586 акций компании «Сибирьтелеком», одной из наиболее прогрессивных компаний в сфере телекоммуникаций. В результате структура портфеля приняла следующий вид:
В результате к 20 марта стоимость портфеля выросла до 520076 долларов (доходность – 42% годовых). Наибольший вклад в этот рост внесли акции Лукойла, Северстали и Норильского никеля. В дальнейшем рост продолжился и стоимость портфеля достигла своего максимального значения 10 апреля 2004 года – 557237 долларов, а доходность составила 75% годовых. Однако затем последовало резкое падение. В итоге, 22 мая 2004 года стоимость портфеля составила 466001 долларов, а доходность оказалась отрицательной (-35%). Это связано с общим конъюнктурным спадом как на фондовом рынке, так и в экономике в целом в период майских праздников.
Общая стоимость портфеля «Форварда» на 01.04.2007 составила 5050731 руб., на 30.04.2007 – 5463199 руб. Абсолютное значение прироста равно 412468 руб. Темп прироста стоимости портфеля составил 8,17%, что ниже ожидаемого значения (15,2%) в 1,86 раза.
Рост стоимости портфеля акций за апрель 2007г. составил 14,7%. Ожидаемая доходность портфеля акций за месяц была 26,6%. Фактическая доходность портфеля меньше ожидаемой в 1,8 раза.
Хотя в середине периода наблюдался резкий рост цен, к концу периода имело место небольшое снижение стоимости портфеля акций. Это произошло в основном за счет акций YUKO, SIBN, RTKM и RTKMP. Исторический максимум стоимости портфеля акций наблюдался 24.04.2007 и на эту дату стоимость портфеля составила 3210,493 тыс.руб.
Максимум стоимости совокупного портфеля ценных бумага ООО «Форвард», как и портфеля акций, наблюдался 24.04.2007 и на эту дату стоимость портфеля составила 5541,506 тыс.руб.
Современное развитие информационных технологий стремительно меняет «лицо» финансового рынка. Все большее количество инвесторов начинают отдавать предпочтение интерактивному методу ведения торгов ценными бумагами, при котором они имеют возможность получать рыночную информацию в режиме реального времени и посылать свои заявки на продажу или покупку ценных бумаг своему брокеру с использованием компьютера, а не передавать их по телефону.
Глоссарий
Активы – совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих организации: здания и сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, вложения в ценные бумаги, патенты, авторские права, в которые вложены средства владельцев, хозяев компании, их собственность. Активы принято делить на материальные и нематериальные.
Активы финансовые – часть имущественных ценностей, находящихся в денежной форме различных финансовых инструментов.
Акционерное общество — коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.
Акция — ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части чистой прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на долевое участие в управлении им и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Баланс финансовых ресурсов — прогноз формирования и использования финансовых ресурсов органов государственной власти и местного самоуправления, субъектов хозяйствования в рамках конкретной административно-территориальной единицы страны, региона, муниципального образования.
Бюджетный кредит – форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной или возмездной основе.
Бюджетный процесс – регламентированная нормами права деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов, утверждению и исполнению их, а также по контролю за их исполнением.
Денежные доходы коммерческой организации — прибыль от реализации товаров (работ, услуг), прибыль от реализации имущества, сальдо внереализационных доходов и расходов.
Денежные накопления коммерческой организации — амортизация, резервные и аналогичные им фонды, образованные за счет прибыли прошлых лет.
Денежные поступления коммерческой организации — бюджетные средства; средства, привлеченные за счет операций на финансовом рынке; средства, поступающие в порядке перераспределения от основной (материнской) компании, вышестоящей организации, за счет внутри- и межотраслевого перераспределения.
Дивиденд - часть общей суммы прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами в соответствии с количеством, стоимостью и видом принадлежащих им акций (обыкновенных, привилегированных, учредительских и др.).
Доход – в широком смысле означает любой приток денежных средств или получения материальных ценностей, обладающих денежной стоимостью. В валовой доход предприятия принято включать выручку от продажи товаров и услуг, выполнения работ, от продажи имущественных ценностей, проценты, получаемые за счет предоставления денег в кредит, и другие денежные или материальные поступления. Доход государства образуют в основном налоги, платежи, отчисления, поступающие в казну. Доход граждан формируется за счет заработной платы, пенсий, стипендий, дивидендов, продажи продуктов домашнего хозяйства. Иногда словосочетание «Чистый доход» представляет разность между общим, валовым доходом и затратами материальных ресурсов. В еще более узком смысле доход ассоциируется с прибылью. Для уяснения смысла применения слова «доход» необходимо рассматривать его вместе с эпитетом или разъяснительными словами.
Инвестиционная политика - комплекс мероприятий по созданию условий для привлечения отечественных и иностранных инвестиций, прежде всего в реальный сектор экономики.
Инвестиции – вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего или будущего дохода.
Леверидж (рычаг) – объективное экономическое явление, которое проявляется в существовании зависимости колебаний прибыли от изменения тех или иных финансовых показателей. Различают операционный (производственный) и финансовый рычаг.
Ликвидность (от лат. liquidus) – жидкий, текучий) – 1) способность превращения активов фирмы, ее ценностей в наличные деньги; 2) способность своевременного выполнения долговых обязательств; 3) способность рынка поглощать продаваемые ценные бумаги.
Ликвидность активов – финансовый показатель, характеризующий возможность трансформации активов в денежные средства. Используется при оценке платежеспособности предприятия.
Ликвидность организации — способность организации обеспечить полное и своевременное выполнение своих обязательств в денежной форме.
Методы финансового контроля — конкретные способы осуществления контрольных действий и операций.
Налог – обязательный взнос в бюджет соответствующего уровня или во внебюджетный фонд, осуществляемый плательщиком в порядке и на условиях, определяемых законодательными актами.
Оборотные средства — денежные средства, авансированные в оборотные активы.
Себестоимость – это денежное выражение затрат на производство и реализацию продукции. Однородные виды затрат называются элементами, а сумма элементов – статьями.
Финансы – экономическая категория по поводу распределения стоимости общественного продукта и части стоимости национального богатства путем формирования и использования финансовых ресурсов на цели расширенного воспроизводства и удовлетворение социальных потребностей.
Финансы - совокупность денежных отношений, возникающих в процессе распределения стоимости валового внутреннего продукта, доходов от внешнеэкономической деятельности и части национального богатства, в результате которого формируются денежные доходы, поступления и накопления у отдельных субъектов хозяйствования, органов государственной власти и местного самоуправления, используемые в дальнейшем для решения экономических и социальных задач.
Финансирование – обеспечение деньгами предприятия, предпринимателя, а также программ выполнения каких-либо работ. Финансирование осуществляется из собственных средств либо за счет кредита, займов, привлеченных денег, инвестиций, предоставленных банками или другими людьми, фирмами.
Финансовый контроль — совокупность действий и операций, осуществляемых специально уполномоченными органами, за соблюдением субъектами хозяйствования и органами государственной власти и местного самоуправления норм права в процессе образования, распределения и использования финансовых ресурсов с целью своевременного получения полной и достоверной информации о ходе реализации принятых управленческих финансовых решений.
Финансовый план предприятия – обобщенный документ, отражающий поступление и расходование денежных средств предприятия на текущий и долгосрочный периоды.
Финансовый план — документ, представляющий собой систему взаимоувязанных финансовых показателей, отражающих предполагаемый объем поступления и использования финансовых ресурсов на планируемый период.
Финансовые ресурсы – 1) совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, которыми располагает экономический субъект; 2) часть денежных ресурсов, находящихся в распоряжении государства, органов местного самоуправления и хозяйствующих субъектов и используемых ими на цели расширенного воспроизводства, удовлетворения социально-культурных потребностей населения и для выполнения государством его функций.
Финансовый рынок — специфическая сфера денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, организаций и государства. Элементами финансового рынка являются рынок ценных бумаг, рынок кредитных услуг и валютный рынок. В законодательстве РФ финансовый рынок определяется как рынок финансовых услуг; при этом под финансовыми понимаются услуги кредитных организаций, страховых компаний, профессиональных участников рынка ценных бумаг, негосударственных пенсионных фондов и лизинговых компаний.
Финансовая стратегия - определение крупномасштабных целей и задач финансовой политики, оказывающих влияние на развитие общества в целом, реализация которых имеет долговременный характер.
Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Экономические ресурсы – совокупность используемых в хозяйственной деятельности ресурсов; включают природные, трудовые, капитальные и информационные ресурсы.
Экономический рост – увеличение масштабов совокупного производства и потребления в стране, характеризуемое, прежде всего, такими макроэкономическими показателями, как валовой национальный продукт, валовой внутренний продукт, национальный доход. Экономический рост измеряется темпами роста за определенный период времени.
Экономическая эффективность – результативность экономической деятельности, экономических программ и мероприятий, характеризуемая отношениями полученного экономического эффекта, результата к затратам факторов, ресурсов, обусловившим получение этого результата.
Список литературы:
Конституция Российской Федерации с изм. от 25.03.2004) (принята всенародным голосованием 12.12.1993)
Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 №86-ФЗ (ред. от 29.06.2004 принят ГД ФС РФ 27.06.2002.)
Федеральный закон «О банках и банковской деятельности»: от 02.12.1990 N 395-1 ред. от 29.06.2004
Федеральный закон «О переводном и простом векселе»: от 11.03.97 г. № 48-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.02.97 г.// Сбор, законодательства РФ. - 1997. -№ 11.-Ст. 1238.
Приказ "О ВНЕСЕНИИ ИЗМЕНЕНИЙ В СТАНДАРТЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И РЕГИСТРАЦИИ ПРОСПЕКТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ, УТВЕРЖДЕННЫЕ ПРИКАЗОМ ФСФР РОССИИ ОТ 25 ЯНВАРЯ 2007 ГОДА N 07-4/ПЗ-Н" N 07-41/пз-н от 5 апреля 2007 г.
Приказ "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ СТАНДАРТОВ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И РЕГИСТРАЦИИ ПРОСПЕКТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ" N 07-4/пз-н от 25 января 2007 г.
Приказ от 12 сентября 2006 г. N 06-151/пз "Об утверждении положения о Региональном отделении Федеральной службы по финансовым рынкам в Центральном федеральном округе".
Приказ "Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" N06-117/пз-н от 10.10.06 (Последнее изменение от 12.04.2007 №07-44/пз-н)
"ПРИКАЗ от 28 февраля 2006 г. N 06-21/пз-н ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОРЯДКА ВЕДЕНИЯ РЕЕСТРА ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
"Об утверждении программы специализированного квалификационного экзамена для специалистов финансового рынка по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами (экзамен пятой серии)" N06-104/пз-н от 28.09.06
Рекомендации банка по работе с векселями, приложение к письму ЦБ РФ от 9 сентября 2000 года № 14-3/30.
Научная и учебная литература
Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. В. И. Колесникова, проф. Л.П. Кроливецкой — М.: Финансы и статистика., 2006 г. — 480 с.: ил.
Банковские операции: Учебное пособие / Под общ. ред. О. И. Лаврушина. Часть I — М.: ИНФРА-М, 2007 г. — 96 с.
Банковский (I) портфель (Книга банкира. Книга клиента. Книга инвестора) / отв. ред. Коробов Ю. И., Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. — М.: “СОМИТЕК”, 2002 г. -580с.
Бочаров В.В. Финансовое моделирование: Учеб. пособие. – СПб: Питер, 2007г.- 303с.
Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. – М.: Финансы и статистика, 2006г. – 280с.
Бочаров В.В., Леоньтьев В.Е. Корпоративные финансы.-СПб.: Питер, 2002г. – 544 с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»).
Боди Э., Мертон Р.К. Финансы / Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2007г.-420с.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006г.-512с.
15. Братков Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: Учебник для вузов. М.: Издательская корпорация “ Логос ”, 2007 г. 344 с.
Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие — М.: 1- ая Федеративная Книготорговая Компания, 2006 г. — 52 с.
Бизнес среда: №3 мат, №9 март, 2003г., №46 ноябрь 2002г.
Кодуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги: Базовый курс / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2007г.-370с.
Килячков А.А., Чалдаев Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2002. – 704 с.
Ненашев А. Некоторые аспекты вексельного обращения в России // эж-ЮРИСТ № 19 май 2007 г., стр. 5.
Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. проф. Е. Ф. Жукова — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002 г. — 340 с.
Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007 г. — 639 с.
Пятов М. П. Вексель: вопросы учета, анализа и налогообложения. — М.: Финансы и статистика, 2007 г. — 208 с.
Попова Р.Г., Самонова И. Н.., Доброседова И.И. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2006г.-430с.
Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002 г. — 448 с.: ил.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов /Под ред. проф, О.И. Дегтяревой, проф.Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 501 с.
Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник. – М.: Государственный университет. Высшая школа экономики, 2007г.-403с.
Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник.—М.: Изд-во “ Перспектива ”: Издательский дом “ ИНФРА-М”,2007г.— 328 с.
Черкасов В. С. Финансовый анализ в коммерческом банке. — М.: ИНФРА, 2007 г. — 272 с.
Чернова Т. А., Савруков Н. Т. Рынок ценных бумаг. — СПб: Политехника, 2007 г. — 102 с.
.Ческидов Б. М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. — М.: Финансы и статистика, 2007 г. — 336 с.: ил.
Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова и В. С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика. 2007г.- 465 с.
Пушков А. Максимов И. Рейтинг качества управления активами фондов // библиотечка инвестора «Монтес-аури». 2006
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006г.-512с.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов /Под ред. проф, О.И. Дегтяревой, проф.Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 501 с.
Хмыз О.В. Инвестиционные компании – альтернативные объекты инвестирования для индивидуальных вкладчиков. // Финансы, 2004. № 1.
Кокорев Р., Капитан М., Ощепков А. Динамика числа пайщиков как термометр отрасли // Инвестиции Плюс. - №2(55). – 2004.
Кокорев Р., Капитан М., Ощепков А. Динамика числа пайщиков как термометр отрасли // Инвестиции Плюс. - №2(55). – 2004.
Инвестиции: Учеб. / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М., 2003.
Чернова Т. А., Савруков Н. Т. Рынок ценных бумаг. — СПб: Политехника, 2007 г. — 102 с.
Чернова Т. А., Савруков Н. Т. Рынок ценных бумаг. — СПб: Политехника, 2007 г. — 102 с.
.Ческидов Б. М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. — М.: Финансы и статистика, 2007 г. — 336 с.: ил.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов /Под ред. проф, О.И. Дегтяревой, проф.Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 501 с.
Кодуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги: Базовый курс / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2007г.-370с.
Леонтьева В.Е., Радковская Н.П. Финансы, деньги, кредит и банки: Учебное пособие. – СПб.: Знание, ИВЭСЭП, 2003.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006г.-512с.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006г.-512с.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006г.-512с.
Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие — М.: 1- ая Федеративная Книготорговая Компания, 2006 г. — 52 с.
67
67
34
ЦЕЛИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГ О ПОРТФЕЛЯ
Минимизация инвестиционных рисков
Достижение определённого уровня доходности
Прирост капитала
Ликвидность инвестиционных средств на приемлемом для инвестора уровне
ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
Принцип обеспечения управляемости портфелем
Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам
Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности
принципа оптимизации соотношения доходности и риска
Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии