Валютная система России

Введение
Глава 1. Основы валютной системы
Глава 2.Валютный курс
Глава 3.Валютная политика России
Заключение
Литература

С другой стороны, укрепление рубля неизбежно ведет к снижению конкурентоспособности российских товаров как на мировых рынках, так и внутри страны. Если учесть, что в том же направлении действует рост издержек, то вполне понятно ухудшение положения в отечественной промышленности.
Бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика фактически подчинена стремлению властей обеспечить снижение инфляции наиболее простым способом — ограничением роста расходов, стерилизацией денежной массы, укреплением курса рубля. Чтобы достичь эту цель, недоиспользуются потенциальные возможности ускорения экономического роста, которые имеются в стране благодаря внешнеэкономической конъюнктуре. Вместе с тем эта жертва оказывается в значительной мере напрасной, поскольку инфляция сохраняется на довольно высоком уровне.
На 1 января 2008г, золотовалютные резервы составили 476,4 млрд долл.[7,c.50], что намного превышает величину, необходимую дли сохранения устойчивости денежного обращения и обеспечения потребностей в выплате внешних долгов и приобретении необходимого импорта. Часть их размещается на депозитах в надежных иностранных банках, а инвестиционная часть вкладывается в низко доходные, но надежные ценные бумаги иностранных государств. Несложные подсчеты показывают, что сегодня упущенная выгода только от неприменения «избыточных валютных резервов» в формах, дающих нормальную отдачу на капитал, исчисляется миллиардами долларов в год.
Отсюда следует, что политика, максимально использующая выгодные для страны условия торговли, должна быть ориентирована на эффективное применение избыточных валютных резервов. При этом, чтобы избежать угрозы дополнительного инфляционного давления, необходимо соблюдать следующие условия: валюта по может конвертироваться в рубли для применения на российской территории; использование избыточных валютных резервов не должно оказывать влияния на уровень валютного курса рубля.
Этим требованиям полностью отвечают упоминавшиеся выше меры российского правительства по погашению внешней задолженности и «инвестированию средств Стабилизационного фонда» (на деле — соответствующей им величины валютных резервов) в зарубежные активы. Но они не содействуют модернизации отечественной экономики. Поэтому вполне естественно задаться вопросом: существуют ли корректные с макроэкономической точки зрения механизмы применения избыточных валютных резервов, способные внести вклад в решение этой важнейшей для страны задачи?
Возможны два варианта ответа на него, причем оба предполагают «покупку» правительством за счет средств Стабфонда валюты напрямую у Центрального банка, как это делается и сейчас при конверсии рублевых отчислений в Стабфонд в инвалюту. Внерыночный характер соответствующих сделок принципиально важен, ибо только в этом случае они не окажут влияния на рыночный курс рубля.
Первый вариант предполагает, что исполнительная власть находящуюся в ее распоряжении валюту использует для централизованного импорта. Речь, конечно, идет о модернизации материальной базы государственного сектора, предоставляющего социальные услуги (прежде всего в сфере здравоохранения), обновлении парка оборудования в государственных университетах и научных организациях.
Второй вариант основан на создании функционирующего по рыночным правилам механизма распределения валютных средств между хозяйствующими субъектами, чтобы они занимались импортом современных оборудования и технологий. Его реализация предполагает создание исполнительной властью специального финансового института (альтернатива — использование для этих целей одного из уже существующих государственных институтов развития) и капитализацию его за счет приобретенной у Центрального банка валюты. Задача такого института — открывать на коммерческой основе долгосрочные валютные кредитные линии частному сектору, а возможно, и субъектам Федерации и муниципалитетам для реализации за счет импорта оборудования и технологий крупных проектов, связанных с модернизацией производства, развитием инфраструктуры.
Другим вариантом решения той же задачи могло бы стать размещение определенной части избыточных резервов на депозитах в крупных государственных банках, которые в этом случае получили бы возможность увеличить долгосрочное кредитование отечественных компаний в инвалюте для импорта новых технологий. Компании же, получая валютные кредиты на импортные закупки, должны будут возвращать их в рублях, тем самым снимая их с рынка и уменьшая инфляционные нагрузки.
Повышение эффективности использования золотовалютных резервов тесно связано с курсовой политикой. Остановить дальнейшее укрепление реального эффективного курса рубля можно двумя путями. Предпочтительным из них является постоянство номинального обменного курса при заметном снижении инфляции. Если же этого не удается добиться, то надо повышать номинальный курс инвалюты, увеличивая золотовалютные резервы. Их рост будет оправданным, если одновременно они будут эффективнее использоваться.
Заключение
Характер проблем, стоящих перед денежно-кредитной и валютной политикой, может измениться в случае значительного ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры, падения мировых цен на основные продукты нашего экспорта. Но даже если такого ухудшения в ближайшее время не произойдет, неизбежно уменьшение положительного сальдо внешней торговли вследствие того, что импорт растет намного быстрее экспорта. За 2007г. положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса уменьшилось по сравнению с предыдущим годом почти на 20%.
Согласно правительственному прогнозу социально-экономического развития на период до 2010г., профицит по этому счету, достигший 94,5 млрд долл. в 2006 г.9, сменится дефицитом (к 2010 г. он составит примерно 20—30 млрд долл.)[7,c.54], что может привести к уменьшению денежного предложения и росту процентных ставок. Правда, есть вероятность того, что снижение внешнеторгового сальдо будет компенсировано поступлением средств по счету капитала в результате роста процентных ставок в России. Но это уже спекулятивный капитал, поэтому есть опасность его неожиданного бегства под влиянием каких-либо событий на мировых рынках. Так и произошло во второй половине 2007 г., когда под влиянием ипотечного кризиса в США на мировой финансовый рынок ужесточились условия получения кредитов нашими банками и компаниями за границей.
Опыт последних месяцев говорит также о том, что принятый законодательно фактический отказ от валютного регулирования капитальных операций является преждевременным. Имело бы смысл сохранить в распоряжении денежных властей законные рычаги для вмешательства, например, в случае большого притока спекулятивного капитала или, наоборот, значительного его оттока.
В управлении золотовалютными резервами главное — обеспечение максимальной эффективности их использования. Достижение этой цели требует от органов валютного регулирования анализа и выработки управленческих решений по нескольким основным направлениям.
Во-первых, необходимо определение оптимального для данных условий общего объема золотого запаса. Чрезмерное снижение уровня резервов, вызываемое длительным дефицитом платежного баланса, при водит к тому, что страна сокращает импорт или не может обслуживать внешние долговые обязательства. Напротив, непомерное увеличение резерва при устойчивом активном сальдо платежного баланса содействует увеличению национальной денежной массы, следовательно, подогревает инфляцию, а также приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в денежную.
В соответствии с мировой практикой минимально достаточной считается величина резервных активов, соответствующая стоимости импорта товаров и нефакторных услуг за три месяца. Применяются и другие критерии, например сопоставление уровня резервов с суммой совокупности внешних расходов, размерами пассивного или активного сальдо баланса, величиной внешних долговых обязательств.
Во-вторых, существует проблема выбора между отдельными компонентами резервов, в основном между золотом и СКВ. Золото не приносит дохода, однако оно высоколиквидный резерв. Центральный банк осуществляет операции своп с золотом, к ним прибегает и Банк России.
В-третьих, требуется диверсификация валютного запаса, формирование «валютной корзины».
Сейчас происходит процесс перехода от долларового стандарта к мультивалютному стандарту, что является следствием утраты США их былых монопольных позиций в мировой экономике и укреплением позиций евро.
Значительный удельный вес ЕС в мировом производстве и торговле, высокая степень открытости западноевропейской экономики должны обеспечить евро значительную долю в мировом платежном обороте и мировых валютных резервах.
Литература
Добрынин А.И., Журавлева Г.П. Общая экономическая теория.- СПб.: Питер,2006.
Журавлева Г.П. Экономика.- М.: Экономистъ,2006.
Курс экономической теории / Под ред.М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой.- Киров:АСА,2006.
Черников Г.П. Мировая экономика.- М.: Дрофа,2006.
Финансы и кредит./ Под ред. Т.М. Ковалевой.- М,: КНОРУС,2006.
Экономическая теория. /Под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича.- М.: ИНФРА-М,2007.
Голанд Ю. , Некипелов А. От замораживания к инвестированию: новые подходы к денежно-кредитной и валютной политике// Вопросы экономики.-2008.-№3.-С.47-55.
Головнин М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики//Вопросы экономики.-2007.-№7.-С.20-34.
Гурвич Е., Соколов В., Улюкаев А. Оценка вклада эффекта Балассы-Самуэльсона в динамику реального обменного курса рубля//Вопросы экономики .-2008.-№7.-С.12-30.
Улюкаев А., Куликов М. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию.// Вопросы экономики.-2007.-№7.-С.4-19.
2