Рынок ценных бумаг как регуляторы инвестиций

Рынок ценных бумаг как регулятор инвестиций

Содержание работы
Введение
Глава I. Характеристика рынка инвестиций
1.1 Сущность инвестиционного процесса
1.2 Структурные элементы рынка инвестиций
Глава II. Сущность рынка ценных бумаг
2.1 Фондовый рынок как элемент инфраструктуры рынка инвестиций
2.2 Роль ценных бумаг в инвестиционном процессе
Глава III. Субъекты инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг
3.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как инвестиционные институты
3.2 Функции фондовой биржи
Заключение
Список использованных источников

При этом значение фондовой биржи для инвестиционного рынка, охраны интересов инвесторов трудно переоценить.
Во-первых, посредством биржи, биржевых услуг происходит заключение сделок, инвестор может стать акционером, дав поручение члену биржи на покупку акций, либо, напротив, продав свои акции, облигации, переуступить другие инвестиционные права. На этот счет в специальной литературе верно подмечено, что «сущность биржи как посредника заключается не в перемещении товаров «через биржу», а в организации этого перемещения посредством создания условий для заключения сделки».
Во-вторых, биржа - это один из механизмов установления цены на акции, облигации, иные эмиссионные ценные бумаги, а также инвестиционные паи, поскольку биржевые торги проводятся на регулярной основе и, как отмечает В.В. Гросс, «биржа выросла из простейшего посредничества, из естественного стремления сделать контакты деловых людей, необходимые для осуществления торговых операций, регулярными». При этом «биржа имеет возможность не только выявить цену на тот или иной товар, но и прогнозировать ее, выступать в качестве барометра конъюнктуры, определять тенденции в изменении спроса и предложения». Не случайно нормативными актами ФСФР (ФКЦБ) России установлено, что если акции являются предметом биржевых торгов, то их рыночная цена должна в обязательном порядке определяться именно на основании биржевых цен. Именно установление рыночной, справедливой цены на инвестиционные инструменты является одним из важнейших факторов обеспечения интересов инвесторов.
В то же время, признавая огромное значение фондовой биржи для инвестиционного процесса, нельзя в полной мере согласиться с мнением И.А. Клепицкого о том, что «целесообразно ограничить оборот эмиссионных ценных бумаг рамками фондовой биржи; предусмотреть, что сделки с эмиссионными ценными бумагами могут совершаться только с помощью профессиональных участников рынка ценных бумаг» поскольку, думается, такие меры приведут к монополизации деятельности последних и, как следствие, к ухудшению положений инвесторов.
В-третьих, фондовая биржа является источником информации для инвесторов, организаторов инвестирования и иных субъектов. Биржевая информация содержит сведения не только о сделках с акциями, но и о тех акционерных обществах, ценные бумаги которых являются предметом биржевых торгов. Законом четко определены условия и порядок раскрытия информации о деятельности фондовой биржи. В частности, биржа предоставляет любому заинтересованному лицу информацию о каждой сделке: дату и время заключения сделки, наименование ценных бумаг, их государственный регистрационный номер, цену одной ценной бумаги и общее количество ценных бумаг (Статья 9 Закона о рынке ценных бумаг). Кроме того, само по себе падение или, наоборот, рост цен на акции может отражать те объективные процессы, которые происходят в экономике, что, впрочем, не исключает и искусственный характер такого движения, например, особенности сделок со служебной информацией и сделок, направленных на манипуляцию с ценами. Не случайно в европейской юридической практике биржу именуют публичным учреждением, поскольку «биржа создается на корпоративной основе, но при этом государство делегирует ей определенные полномочия публичного характера».
В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов. Гласным называется такое проведение биржевых торгов, при котором биржевая информация является равнодоступной для всех лиц, получивших в соответствии с биржевым законодательством и внутренними биржевыми регламентами статус участника биржевой торговли. В этом случае требование о публичной форме не является общим и не может быть применено в отношении фондовых бирж, на которых биржевая торговля осуществляется только между ее членами.
В целях более полного и точного информирования инвесторов фондовая биржа вправе осуществлять процедуру листинга. В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг листинг ценных бумаг определяется как включение фондовой биржей ценных бумаг в свой котировальный список. Установлено, что листинг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг, а листинг инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда - на основании договора с управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда. При этом в котировальные списки могут включаться только ценные бумаги, соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При этом фондовая биржа вправе устанавливать и дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки. Осуществляя листинг, фондовая биржа тем самым подтверждает высокий уровень экономического развития акционерного общества.
В качестве основного вида деятельности фондовой биржи Закон о рынке ценных бумаг признает предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. При этом сам организатор торговли не участвует в совершении сделок, не становится стороной по сделкам. Его задача - создать условия для заключения сделок между иными профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Таким образом, деятельность по организации торговли ценными бумагами является услуговой и представляет собой разновидность посреднической деятельности (ст. 779 ГК РФ).
Заключение
Рынок инвестиций, или инвестиционный рынок, представляет совокупность правоотношений, опосредующих, во-первых, процесс инвестирования, вложения имущества и иных объектов в деятельность организаторов инвестирования и, во-вторых, оборот инвестиционных прав: акций, облигаций, инвестиционных паев и т.д. При этом рынок инвестиций - понятие более широкое, чем рынок ценных бумаг, который может быть рассмотрен как часть рынка инвестиций, поскольку включает в себя отношения, связанные только с акциями, облигациями и опционами эмитента.
Рынок ценных бумаг играет большую роль в инвестиционном процессе, поскольку вложение денег в ценные бумаги – достаточно популярный способ распоряжения инвестиционным капиталом как среди частных, так и среди коллективных инвесторов.
Субъектный состав рынка ценных бумаг характеризуется тем, что на нем присутствуют субъекты, предмет деятельности которых ограничен только возможностью оказания услуг инвестиционного характера: брокеры, управляющие, регистраторы и иные профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность, именуется клиринговой организацией.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и представление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Таким образом, очевидно, что рынок ценных бумаг представляет собой сложную и строго регламентированную законодательно структуру,
Фондовая биржа является одним из основных элементов в структуре инвестиционного рынка, субъектом, деятельность которого направлена на охрану интересов, что обеспечивается посредством проведения особым образом организованных биржевых торгов.
Список использованных источников
Нормативные акты:
Федеральный закон о рынке ценных бумаг - Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918.
Федеральный закон об акционерных обществах - Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах! // СЗ РФ. 1996. N 1. Ст. 1.
Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»// СЗ РФ. 16 февраля 1998 г. N 7. Ст. 785;
Федеральный закон от 24 июля 2002 г. N 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» // СЗ РФ. 2002. N 30. Ст. 3028;
Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 г. N 37 // Вестник ФКЦБ РФ. 1997. N 8;
Литература:
Christy G., Clender J. Introduction to Investment. Finance. – 1983;
Андреева Л. Торговое посредничество: понятие и правовые формы осуществления // РЮ. – 1994. – N 7;
Бархатов В.И., Бархатов И.В. Мобилизация финансового капитала в трансформационной экономике: Монография. Челябинск. – 2002;
Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. М. – 2003;
Воловик А.М., Голда З.К. Основы биржевой деятельности: курс лекций. М.: Финансы и статистика. – 1994;
Герреро П.Б.А. Правовое регулирование деятельности участников фондового рынка в Испании и Франции: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М. – 2000;
Гинатулин А.Р. Развитие института коллективного инвестора // ЖРП. – 2002. – N 1.
Гросс В.В. Принципы организации и функционирования товарных бирж: Учеб. пособ. Иваново. – 1992;
Ерпылева Н.Ю. Банковское право России: современные проблемы // Гражданин и право. – 2002. – N 1;
Иванов А.Н. Профессиональные участники рынка ценных бумаг // Практикум акционирования. – 1995. – N 6;
Ивачев И. Принцип добросовестности в налоговом праве // Финансовая газета. – 2005. – N 44;
Инвестиции: Учеб. / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ТК Велби; Проспект. – 2003;
Инвестиции нуждаются в сопровождении // Эксперт. – 2000. – N 48;
Клепицкий И.А. Уголовно-правовая охрана инвестиций на рынке ценных бумаг // Законодательство. – 2003. N 12; 2004. N 1;
Лысихин И.А. Акционерное общество, реестр акционеров, сделки с ценными бумагами // Рынок ценных бумаг. – 1996. – N 21;
Макконнел К.Р., Брю С.Л. ЭкономикС. М.: Бином – 1998;
Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста // Финансы и кредит. – 2003. – N 21;
Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учебное пособие. М. – 2003;
Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Деловой экспресс. – 2002;
Назаренко А. Маржинальные сделки: проблемы остаются // ЭЖ-Юрист. – 2003. – N 34;
Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере ценных бумаг. М.: Деловой экспресс. – 1997;
Саватье Р. Теория обязательств. Юридический и экономический очерк / Пер. проф. Р.О. Халфиной. М.: Прогресс. – 1972.
Саркисян М.Р. Понятие и формы биржевого посредничества // ЖРП. – 2002. – N 8;
Семилютина Н.Г. Инвестиции и рынок финансовых услуг: проблемы законодательного регулирования // ЖРП. – 2003. – N 2;
Степанов Д.И. Защита прав владельца ценных бумаг, учитываемых записью на счете. М. – 2004;
Татьянников В.А. Инвестиционные риски и эффективные фондовые рынки. Екатеринбург: Изд-во УрГУ. – 2001;
Шарп У.Ф., Александр Г.Д., Бейли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М. – 1997;
Шеленкова Н.Б. Правовые институты, связанные с биржевой деятельностью // РЮ. – 1997. – N 12;
Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М. – 1999.
См.: Маковецкий М.Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг: механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития. М. – 2003. С. 110.
Бархатов В.И., Бархатов И.В. Мобилизация финансового капитала в трансформационной экономике: Монография. Челябинск. – 2002. С. 66.
См.: Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учебное пособие. М. – 2003. С. 23.
Инвестиции: Учеб. / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ТК Велби; Проспект. - 2003. С.15, 26.
Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста // Финансы и кредит. 2003. N 21. С.8
Там же, С.7-16.
Christy G., Clender J. Introduction to Investment. Finance, 1983. P. 3.
Макконнел К.Р., Брю С.Л. ЭкономикС. М.: Бином, 1998. С. 10.
Шарп У.Ф., Александр Г.Д., Бейли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М. - 1997. С. 1.
Там же. С.1
См., например, определение, которое дается в федеральном законе от 24 июля 2002 г. N 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» // СЗ РФ. 2002. N 30. Ст. 3028.
Гинатулин А.Р. Развитие института коллективного инвестора // ЖРП. 2002. N 1. С. 111.
Там же. С. 111 - 115
Татьянников В.А. Инвестиционные риски и эффективные фондовые рынки. Екатеринбург: Изд-во УрГУ, 2001. - С. 15
Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере ценных бумаг. М.: Деловой экспресс, 1997.. С. 6, 32
Там же, С.21.
См.: Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. М., 2003; Гражданское право: В 4 т. Т. 1. Общая часть: Учебник / Под ред. Е.А. Суханова. М.: Волтерс Клувер, 2004; Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М., 1998; Степанов Д.И. Защита прав владельца ценных бумаг, учитываемых записью на счете. М., 2004; Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999.
Саватье Р. Теория обязательств. Юридический и экономический очерк / Пер. проф. Р.О. Халфиной. М.: Прогресс. – 1972. С. 108.
Инвестиции нуждаются в сопровождении // Эксперт. 2000. N 48. С. 58.
Назаренко А. Маржинальные сделки: проблемы остаются // ЭЖ-Юрист. 2003. N 34. С. 4.
Андреева Л. Торговое посредничество: понятие и правовые формы осуществления // РЮ. 1994. N 7. С. 15.
См. Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 г. N 37 // Вестник ФКЦБ РФ. 1997. N 8.
Лысихин И.А. Акционерное общество, реестр акционеров, сделки с ценными бумагами // Рынок ценных бумаг. 1996. N 21. С. 130.
Иванов А.Н. Профессиональные участники рынка ценных бумаг // Практикум акционирования. 1995. N 6. С. 59.
Саркисян М.Р. Понятие и формы биржевого посредничества // ЖРП. – 2002. – N 8. С. 58
Гросс В.В. Принципы организации и функционирования товарных бирж: Учеб. пособ. Иваново. – 1992. С. 7.
Воловик А.М., Голда З.К. Основы биржевой деятельности: курс лекций. М.: Финансы и статистика. – 1994. С. 9.
Клепицкий И.А. Уголовно-правовая охрана инвестиций на рынке ценных бумаг // Законодательство. – 2003. N 12; 2004. N 1. С. 75.
Герреро П.Б.А. Правовое регулирование деятельности участников фондового рынка в Испании и Франции: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М. – 2000. С. 7.
Шеленкова Н.Б. Правовые институты, связанные с биржевой деятельностью // РЮ. – 1997. – N 12.
2