Инвестиционные ценные бумаги.

Введение
1. Понятие и значение инвестиционных ценных бумаг
1.1. Ценная бумага
1.2. Особенность инвестиционных ценных бумаг
2. Характеристика видов инвестиционных ценных бумаг
2.1. Акция
2.2. Облигация
2.3. Депозитные и сберегательные сертификаты
3. Проблемы и регулирование обращения инвестиционных ценных бумаг в Российской Федерации
3.1. Регулирование обращения инвестиционных ценных бумаг
3.2. Проблема бездокументарных инвестиционных ценных бумаг
Заключение
Библиография

Управление как регулирование имеет место тогда, когда управляющий субъект непосредственно не участвует в конкретной предметной деятельности и поэтому не входит в состав совокупного работника. Обычно регулирующими органами являются государство (государственные органы) и общественные организации.
Таким образом, регулирование - это управление, нацеленное на установление правил осуществления той или иной человеческой деятельности, включая и установление пределов по выбору самих ее целей. Регулирование не ограничивает деятельности в смысле установления пределов для развития вообще, а устанавливает границы, в которых эта деятельность может осуществляться и развиваться в соответствии с интересами участников рынка. Регулирование ставит пределы, в которых участник рынка ценных бумаг может действовать, но тем самым оно косвенно задает темпы и направленность дальнейшего развития данного рынка.
На протяжении многих столетий развитие рынка происходило стихийно. В начале XX в. под влиянием дошедших до крайности внутренних социальных противоречий и наглядного примера их возможного разрешения в форме, аналогичной социалистической революции в России, в экономически развитых странах началась эпоха активного и систематического государственного вмешательства в рыночные отношения. Стало развиваться государственное регулирование рыночной экономики, нацеленное на более полное удовлетворение экономических интересов широкого круга членов общества, а не только узкого круга владельцев крупного капитала.
Принципы регулирования — это примерно то же, что и аксиомы в математике, т. е. это краеугольные критерии, с которыми должны сверяться практические действия государства по регулированию рынка ценных бумаг. Обычно к таким критериям относятся следующие:
система регулирования рынком создается только государством в соответствии с поставленными им целями;
обеспечение единства нормативно-юридической базы регулирования во всех ее аспектах;
комплексность методов регулирования;
достижение оптимального сочетания государственного регулирования с общественным саморегулированием рынка ценных бумаг;
преемственность в регулировании на протяжении длительного времени;
равенство всех участников рынка как частных собственников перед законом и друг перед другом, недопустимость привилегий как общее правило;
учет мирового опыта развития и регулирования фондового рынка и др.
Основные функции федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Регулирующий федеральный орган по рынку ценных бумаг в лице ФСФР осуществляет следующие основные функции:
разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг;
координирует деятельность всех других федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования данного рынка;
утверждает стандарты эмиссий ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг;
утверждает порядок государственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их итогах;
разрабатывает и утверждает требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, в том числе операциям размещения, обращения, расчетно-депозитарным операциям, порядку ведения реестра;
устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ведет реестр этих лицензий;
устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;
определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг, и осуществляет их аттестацию в форме приема квалификационного экзамена и выдачи квалификационного аттестата;
разрабатывает проекты законодательных и других нормативных актов, необходимых для регулирования рынка ценных бумаг;
устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг (корпоративных) к размещению и обращению вне территории РФ.
3.2. Проблема бездокументарных инвестиционных ценных бумаг
Наряду с ценными бумагами, существующими в документарной форме, о которых говорилось выше, все большее распространение прежде всего в сфере применения корпоративных бумаг в настоящее время получают так называемые бездокументарные ценные бумаги (ст. 149 ГК). Они называются бездокументарными, поскольку фиксация прав в данном случае производится не на бумажном носителе (документе), обращающемся в вещественно-материальной форме на рынке, а с помощью средств электронно-вычислительной техники путем записи по счету "Депо" в депозитарии на лицевом счете в системе ведения реестра владельцев бездокументарных ценных бумаг.
Фиксация прав в бездокументарной форме может производиться только: 1) в случаях, определенных законами в установленном ими порядке; 2) лицом, получившим специальную лицензию; 3) в отношении прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой.
Обладатель бездокументарной ценной бумаги вправе потребовать от лица, осуществляющего фиксацию прав, выдачи ему документа, свидетельствующего о закрепленном праве. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут осуществляться только через посредство лица, официально совершающего записи прав.
Термин "бездокументарные ценные бумаги" (т.е. "бездокументарные документы") пришел к нам из американского права. Понятием "uncertificated security" в пп. "b" ст. 8-102 ЕТК США охвачены "пай, участие или другой интерес в имуществе или предприятии эмитента, которые не представлены каким-либо документом и передача которых регистрируется в книгах, которые ведутся в этих целях эмитентом или по его поручению".
Законодательство ряда развитых стран с начала 80-х гг. предусматривает возможность выпуска фондовых ценных бумаг "без оформления бумажных носителей". Пионером "дематериализации" этих видов ценных бумаг в европейском праве стала Франция, законодательство которой (ст. 94-II Закона о ценных бумагах в редакции от 30 ноября 1981 г., вступившая в силу с 3 ноября 1984 г.) прямо закрепило такую возможность применительно к акциям и облигациям. В Германии Закон о хранении и приобретении ценных бумаг (в редакции от 11 января 1995 г.) разрешил выпуск "глобальных сертификатов" взамен эмиссии множества ценных бумаг одного вида, например облигаций федерального займа. Аналогичную возможность предусматривает и абз. 5 § 10 Закона об акционерных обществах ФРГ (в редакции 1994 г.). Однако в обоих случаях "глобальный сертификат" рассматривается как обычная ценная бумага (вещь), находящаяся в долевой собственности владельцев выпущенных акций или облигаций, причем любой из них вправе потребовать выдачи ему отдельных (конкретных) ценных бумаг (хотя на практике такая возможность почти не используется).
Наиболее широко "оборотные недокументы" (negotiable non-instruments) используются в США (в Великобритании к ним относятся более осторожно).
Российское акционерное законодательство, в основном под влиянием американского права, также разрешило "бездокументарную эмиссию" акций. Акционерные общества получили возможность не прибегать к обычной эмиссии, требующей, помимо прочего, расходов по подготовке специальных бланков акций, а ограничиться записями в реестровых книгах. К "безналичной" форме выпуска ценных "бумаг" стало прибегать и государство (эмитировавшее, например, таким образом ГКО - государственные краткосрочные бескупонные облигации). Закон о рынке ценных бумаг разрешает выпускать в "бездокументарной форме" любые эмиссионные ценные бумаги. При этом правовой режим таких "бумаг", не существующих в физически осязаемой форме, у нас по-прежнему нередко определяется с помощью традиционных категорий, рассчитанных на ценную бумагу как документ (вещь). Так, ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг прямо говорит о праве собственности на такие объекты и о переходе прав на эти "бумаги" как на вещи.
В действительности речь идет о том, что удостоверяемые традиционными ценными бумагами права при исчезновении (отпадении) "права на бумагу" по причине отсутствия самой бумаги получают вполне самостоятельное значение. Разумеется, они остаются правами требования, а не принимают на себя свойства вещей. Меняется лишь привычный способ фиксации этих прав (в документе, на бумаге), что ведет к отпадению надобности в установлении для них специального правового режима, во всяком случае рассчитанного на наличие документов (вещей), как в классическом учении о ценных бумагах. Поэтому п. 1 ст. 149 ГК прямо называет "бездокументарные ценные бумаги" особым способом фиксации прав.
Конечно, этот новый способ ставит и новые задачи по охране интересов управомоченных лиц, в том числе при их изменении в силу передачи (уступки) таких прав, обычно оформляемой теперь в виде трансферта. В связи с этим закон требует доказательств закрепления или передачи соответствующих прав в специальном реестре (обычном или компьютерном), в частности с помощью выдачи свидетельствующего об этом документа, а также ведения этих записей профессионалами, имеющими специальную лицензию (п. 2 ст. 142, ст. 149 ГК).
К такого рода действиям могут применяться и некоторые правила о ценных бумагах (если иное не вытекает из их существа, например из технических особенностей фиксации права). Ведь они касаются не только "прав на бумагу", но и "прав из бумаги". Однако названные способы фиксации прав не могут приравниваться к ценным бумагам, ибо понятие "бездокументарная ценная бумага" является условным. Как невозможно создать "бездокументарный документ", так нельзя быть и "собственником права", ибо в европейском континентальном правопорядке нельзя установить вещное право на право требования. Различие юридического режима этих прав объясняет и различия в статусе собственника (субъекта вещного права) и кредитора (управомоченного лица), а также в режиме вещи (ценной бумаги) и права требования. Примечательно, что в Германии, законодательство которой разрешает выпуск в "бездокументарной форме" государственных ценных бумаг, подзаконным актом прямо установлена "юридическая фикция": применение к таким обязательственным правам правового режима движимых вещей (касающегося прежде всего порядка их передачи и защиты добросовестных приобретателей). Такой подход порождает не столько практические, сколько теоретические трудности, связанные с его противоречием классическим правилам BGB, что, по мнению немецких юристов, требует специального законодательного решения.
"Замена" бумажных носителей, ведущая к исчезновению классических ценных бумаг, свойственна лишь правам, удостоверяемым фондовыми ("эмиссионными") ценными бумагами и лишь постольку, поскольку они носят именной, а не предъявительский характер. Закон и здравый смысл исключают возможность создания предъявительских "бездокументарных ценных бумаг", а выпуск в "бездокументарной форме" ордерных бумаг хотя и не исключается законом (п. 1 ст. 149 ГК), тем не менее едва ли может получить широкое распространение. Не случайно такой возможности не предусматривает даже российский Закон о рынке ценных бумаг. По этой причине нельзя всерьез воспринимать предложения о создании, например, "бездокументарного векселя", ибо векселя не являются "эмиссионными" ценными бумагами. Таким образом, появление "бездокументарных ценных бумаг" отнюдь не ведет к "отмиранию" самой этой классической категории объекта гражданских прав.
Заключение
В условиях современного рынка все может стать источником чистого дохода или превратиться в капитал. Дело только за тем, чтобы найти законный (рыночный) способ извлечь этот чистый доход из того или иного рыночного актива либо той или иной предметной трудовой деятельности. С момента своего возникновения ценная бумага стала использоваться и в качестве капитала, т. е. для извлечения чистого дохода.
Спрос на капитал обычно имеет место со стороны, во-первых, коммерческих организаций, которым капитал необходим для расширения масштабов своей деятельности, во-вторых, государства, которое, правда, не использует привлеченные средства в качестве капитала, но зато с высокой степенью гарантированностью выплачивает в той или иной форме чистый доход на ценные бумаги, в силу чего последние все равно превращаются в капитал для инвесторов, не будучи капиталом по своему применению.
Предложение денежных средств в качестве капитала имеет место как со стороны тех же коммерческих организаций, доходы которых временно не находят прибыльного приложения в них самих, так и со стороны населения (частных лиц), которое стремится к тому, чтобы его сбережения (накопления) не обесценивались, а увеличивались.
Инвестиционная ценная бумага — вид ценной бумаги, находящейся в обращении как средство инвестирования и доказывающей участие или иной интерес лица, приобретающего ценную бумагу фирмы, в имуществе и доходах этой фирмы. Основным признаком отнесения ценной бумаги к инвестиционным является характер выполняемой ею функции.
Ценная бумага неразрывно связана с капиталом, отчуждаемым в ссуду. В то же время современный рынок характеризуется тем, что все большая часть имеющегося на нем общественного капитала обязательно принимает форму ссудного капитала.
Библиография
Конституция Российской Федерации. Принята Всенародным Голосованием 12.12.1993. «Российская газета», № 237, 25.12.1993.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.10.1994. «Российская газета», № 238-239, 08.12.1994.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 22.12.1995. «Российская газета», № 23, 06.02.1996, № 24, 07.02.1996, № 25, 08.02.1996.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 № 146-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 01.11.2001. «Российская газета», № 233, 28.11.2001.
ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ. Российская газета, N 79, 25.04.1996.
ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 № 173-ФЗ. "Российская газета", № 253, 17.12.2003.
ФЗ "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 № 395-1. "Российская газета", № 27, 10.02.1996.
Алексеев С.С., Гонгало Б.М. Гражданское право М.: Велби, 2006. – 480 с.
Алексеев С.С.,Гонгало Б.М., Мурзин Д.В.,Степанов С.А. Гражданское право Краткий учебный курс. М.: НОРМА, 2006. – 432 с.
Белов В.А. Гражданское право. Актуальные проблемы теории и практики. М.: Юрайт, 2007. – 993 с.
Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Договоры о передаче имущества. М.: Статут, 2000. Т.2. – 347 с.
Витрянский В. В. Договор доверительного управления имуществом. М.: Феникс. 2001 – 252 с.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. – 396 с.
Лавров Д. Г. Денежные обязательства в российском гражданском праве. СПб.: Право, 2001. – 238 с.
Лунц Л. А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве М., 1951 – 312 с.
Лунц Л.А. Денежное обязательство в гражданском и коллизионном праве капиталистических стран. М., 1948. – 278 с.
Мушинский В.О. «Основы гражданского права». М.: Век, 2000. – 462 с.
Новоселова Л. А. Проценты по денежным обязательствам. М.: Знание, 2000. – 197 с.
Новоселова Л.А. Денежные расчеты в предпринимательской деятельности. М.: Знание, 2001. – 312 с.
Казанцев В.И., Васин В.Н. Гражданское право. Общая часть. Особенная часть с комментариями и примерами из практики. М.: Книжный мир, 2007. – 786 с.
Комментарий к ГК РФ. Ч.1-3 под ред. Е.Л. Забарчука - М.: Издательство «Экзамен», 2005. -. 960 с.
Попондопуло В.Ф. Коммерческое (предпринимательское) право: Учебник. – М.: Юристъ, 2005. – 624 с.
Сергеев А.П., Егорова Н.Д. Гражданское право: практикум. В 2-х ч. Ч. 2. 4-е. изд. М.: ТК Велби, Проспект, 2006. – 176 с.Суханов Е.А.
Сергеев А. П., Толстой Ю. К. Гражданское право: в 3 томах том 1. М.: Проспект, 2007. – 784 с.
Гражданское право. В 4 т. Том 1. Общая часть. : учеб. для студентов вузов, обучающихся по юрид. Специальностям. М. Волтерс Клувер, 2007. – 720 с.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.10.1994. «Российская газета», № 238-239, 08.12.1994.
Алексеев С.С., Гонгало Б.М. Гражданское право М.: Велби, 2006. С. 122.
Сергеев А.П.,Егорова Н.Д. Гражданское право: практикум. В 2-х ч. Ч. 2. 4-е. изд. М.: ТК Велби, Проспект, 2006. С. 98.
Казанцев В.И., Васин В.Н. Гражданское право. Общая часть. Особенная часть с комментариями и примерами. М.: Книжный мир, 2007. С. 234.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. С. 37.
Алексеев С.С.,Гонгало Б.М., Мурзин Д.В.,Степанов С.А. Гражданское право Краткий учебный курс. М.: НОРМА, 2006. С. 348.
Белов В.А. Гражданское право. Актуальные проблемы теории и практики. М.: Юрайт, 2007. С. 439.
Белов В.А. Гражданское право. Актуальные проблемы теории и практики. М.: Юрайт, 2007. С. 442.
Сергеев А.П.,Егорова Н.Д. Гражданское право: практикум. В 2-х ч. Ч. 2. 4-е. изд. М.: ТК Велби, Проспект, 2006. С. 102.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. С. 42.
ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ. Российская газета, N 79, 25.04.1996.
Сергеев А. П., Толстой Ю. К. Гражданское право: в 3 томах том 3. М.: Проспект, 2007. С. 98.
Ершова И.В., Иванова Т.М. Предпринимательское право. М.: Век, 2000. С. 237.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. С. 42.
Казанцев В.И., Васин В.Н. Гражданское право. Общая часть. Особенная часть с комментариями и примерами. М.: Книжный мир, 2007. С. 286.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. С. 49.
Гражданское право под ред. Сергеева А.П., Толстого Ю.К. М., Проспект, 2002. С. 289.
Комментарий к ГК РФ. Ч.1-3 под ред. Е.Л. Забарчука - М.: Издательство «Экзамен», 2005. С. 377.
Сергеев А. П., Толстой Ю. К. Гражданское право: в 3 томах том 3. М.: Проспект, 2007. С. 362.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. С. 324.
Суханов Е.А. Гражданское право. В 4 т. Том 1. Общая часть. : учеб. для студентов вузов, обучающихся по юрид. Специальностям. М. Волтерс Клувер, 2007. С. 417.
Алексеев С.С., Гонгало Б.М. Гражданское право М.: Велби, 2006. С. 138.
Суханов Е.А. Гражданское право. В 4 т. Том 1. Общая часть. : учеб. для студентов вузов, обучающихся по юрид. Специальностям. М. Волтерс Клувер, 2007. С. 212.
Алексеев С.С.,Гонгало Б.М., Мурзин Д.В.,Степанов С.А. Гражданское право Краткий учебный курс. М.: НОРМА, 2006. С. 314.
Сергеев А. П., Толстой Ю. К. Гражданское право: в 3 томах том 3. М.: Проспект, 2007. С. 116.
4