управление структурой капитала компании

Оглавление
Введение
Глава I Капитал компании: формы, источники, назначение, сферы обращения
1.1 Понятие капитала компании, источники его формирования и сферы обращения
1.2 Показатели эффективности работы капитала компании и методы оценки стоимости активов
1.3 Особенности структуры капитала компаний различных видов деятельности
Глава II Анализ эффективности капитала в ООО «Хёнде КомТранс Рус»
2.1 Общая характеристика и основные технико-экономические параметры организации
2.2 Анализ структуры и ликвидности баланса компании
2.3 Анализ динамики капитала и его стоимости
2.4 Анализ деловой активности компании
2.5 Анализ рисков, связанных с движением капитала в ООО «Хёнде КомТранс Рус»
Глава III Мероприятия, направленные на повышение эффективности работы капитала
3.1 Оптимизация структуры капитала компании
3.2 Активизация возврата дебиторской задолженности
3.3 Оптимизация факторинговых схем в деятельности организации
3.4 Повышение инвестиционной активности организации
Заключение
Список литературы
ПРИЛОЖЕНИЕ А

, что на 66% выше предыдущего периода. Если посчитать соотношение данного показателя с объемом валовой выручки от реализации услуг исследуемой компании, то общая сумма платежей по задолженностям в 2007 году составила 59,1% от объема валовой выручки предприятия. Это довольно тревожный фактор, указывающий на неудовлетворительную структуру пассивов исследуемой компании. Если подобная тенденция сохраниться, то компания рискует довольно быстро оказаться в критическом состоянии.
Глава III Мероприятия, направленные на повышение эффективности работы капитала
3.1 Оптимизация структуры капитала компании
Из аналитической части данного дипломного исследования можно сделать выводы, что механизм привлечения и использования капитала компании, хотя и имеет определенный эффект, но в то же время, является довольно рискованным и не совсем оптимальным.
Во-первых, в пассивах баланса отсутствуют долгосрочные займы, а все займы и задолженности носят краткосрочный характер. Потенциально это очень рискованно, т.к. кредиторы могут потребовать возврата задолженности в любой момент времени. Кроме того, данное состояние баланса повышает риск недружественного поглощения компании.
Если рассматривать кредиторскую задолженность компании, то ее размеры, действительно, достаточно впечатляющие. Основная часть задолженности представляет собой задолженность перед поставщиками за произведенные отгрузки автомобилей, а также задолженности перед транспортниками за транспортировку машин.
Кроме того, у исследуемой компании достаточно высокие объемы дебиторской задолженности, причем эти объемы вполне сопоставимы с кредиторской задолженностью перед поставщиками и подрядчиками. Вопрос в том, сопоставимы ли показатели обращаемости дебиторской и кредиторской задолженности? Как следует из табл. 2.12, в 2006 году ситуация здесь складывалась более чем удачно, т.к. оборачиваемость дебиторской задолженности оказывалась в 2,5 раза выше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности. В 2007 году эти показатели по обеим группам операций приблизительно сравнялись.
Объемы дебиторской и кредиторской задолженностей в 2007 году также были сопоставимы, т.е. кредиторская задолженность составляла около 92 % от объема дебиторской задолженности. На текущий момент ситуация еще удовлетворительная, но компании будет далеко не лишним разработать систему, позволяющую более активно возвращать дебиторскую задолженность и одновременно снизить бремя кредиторской задолженности хотя бы на 30%.
В части кредиторской задолженности наибольшую опасность представляет задолженность компании перед фискальными органами в сумме 111117 тыс. руб. В совокупности с платежами по банковским кредитам, возврату кредиторской задолженности, налоговые обязательства послужат довольно серьезным бременем для бюджета компании в 2008 и последующих годах.
Из баланса компании видно, что общее бремя кредиторской задолженности составляет 1733794 рублей, а как следует из табл. 2.10, общая задолженность Общества в 2007 году составила 2414370 тыс. руб. Это достаточно высокие объемы долговых обязательств компании, от которых ей необходимо избавиться в ближайшие месяцы. Для этого необходимо более активно возвращать дебиторскую задолженность, сократить объем поставляемых в кредит единиц автотехники приблизительно на 50%.
3.2 Активизация возврата дебиторской задолженности
Состояние расчетной дисциплины характеризуется наличием дебиторской задолженности и оказывает существенное влияние на устойчивость предприятия. Несоблюдение договорной и расчетной дисциплины, несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам приводят к значительному росту дебиторской задолженности, а следовательно, к нестабильности финансового состояния предприятия.
Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.
Задачами управления дебиторской задолженностью являются: ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;
выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;
определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины;
ускорение востребования долга;
уменьшение бюджетных долгов;
оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.
Применительно к российским условиям, ведущие специалисты в области управления финансами предлагают следующие мероприятия по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью:
исключение из числа партнеров предприятий с высокой степенью риска;
периодический пересмотр предельной суммы кредита;
использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями, ценными бумагами;
формирование принципов расчетов предприятия с контрагентами на предстоящий период;
выявление финансовых возможностей предоставления предприятием товарного (коммерческого кредита);
определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по товарному кредиту, а также по выданным авансам;
формирование условий обеспечения взыскания задолженности;
формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств контрагентами;
использование современных форм рефинансирования задолженности;
диверсификация клиентов с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком.
Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:
(3.1)
где ДЗ – необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;
ОРК – планируемый объем реализации продукции в кредит;
КСЦ – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженных десятичной дробью;
ПК – средний период предоставления кредита покупателям, в днях;
ПР – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.
В случае, когда финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации продукции в кредит.В основе формирования стандартов оценки покупателей и условий предоставления кредита лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.
Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:
1 Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей. По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:
объем хозяйственных операций с покупателями и стабильность их осуществления;
репутация покупателя в деловом мире;
платежеспособность покупателя;
результативность хозяйственной деятельности покупателя;
состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;
объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.
2 Формирование и экспертиза информационной базы проведения кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки.
Информационная база, используемая для этих целей, состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита); данных, формируемых из внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.). Экспертиза полученной информации осуществляется путем логической ее проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями; путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с целью проверки состояния его имущества и в других формах в соответствии с объемом кредитования.
3 Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:
- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита (группа «первоклассных заемщиков»);
- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;
- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;
- покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга, определяемом типом избранной кредитной политики).
4 Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей, наряду с размером кредитного лимита, может осуществляться по таким параметрам как срок предоставления кредита; необходимость страхования кредита за счет покупателей; формы штрафных санкций и т.п.
Формирование процедуры инкассации задолженности предусматривает сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия продления долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.
Имеется много способов максимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери.
Выставление счетов. При циклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различные периоды времени. При такой системе покупатели с фамилиями, начинающимися на «А» могут быть первыми, кому выставляются счета в первый день месяца, тем, чьи фамилии начинаются на «Б», счета будут выставлены во второй день и так далее. Счета покупателям должны быть отправлены в течение двадцати четырех часов со времени и составления.
Для ускорения взимания платежей можно направлять счета-фактуры покупателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе. Можно также выставлять счет за услуги с интервалами, если работа выполняется в течение определенного периода, или начислять гонорар авансом, что предпочтительнее осуществления платежей по окончании работы.
Когда бизнес развивается пассивно, могут применяться сезонные датирования выставления счетов.
Защита страхованием. Можно прибегнуть к страхованию кредитов, эта мера против непредвиденных потерь безнадежного долга. При решении, приобретать ли такую защиту, необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям и стоимость страхования.
Возможно перепродать права на взыскание дебиторской задолженности, если это приведет к чистой экономии. Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информация.
В табл. 3.1 представим результаты анализа дебиторской задолженности в ООО «Хёнде КомТранс Рус» по срокам ее возврата.
Таблица 3.1
Анализ дебиторской задолженности ООО «Хёнде КомТранс Рус»
Дебиторы (с суммой задолженности выше 100 тыс. руб.) Суммы по срокам возврата задолженности, дней Средний срок возврата, дней До 30 До 60 До 90 До 120 Свыше 120 ООО «Мельком» - 4355 5239 765 2777 83 ОАО «Северосталь» 4335 2143 1233 - - 62 ЗАО «Нева-Строй» - - - 3221 5443 128 ОАО «Славутич» 2136 3118 - - - 42 ЗАО «Компарт-Д» - - - - 6712 211 ОАО ТД «Вега-КСИ» - - - 4426 - 99 ООО «Легос Петербург» - - 6553 763 2339 113 ФГУП «Новослободское» - - - 4612 8329 213 ЗАО СМУ-5 2225 1324 3244 611 - 87 ООО «Квинта Д» - - 2714 3218 754 91 ИТОГО 8696 10940 18983 17616 26354 113
Таким образом, средний срок возврата дебиторской задолженности составляет 113 дней.
Сумма дебиторской задолженности, срок возврата которой превышает 113 дней, составляет 26354 тыс. руб.
За этот период сумма дебиторской задолженности теряет свою фактическую стоимость на величину индекса инфляции за данный период.
Так, если усредненный показатель темпов инфляции в 2008 году составляет 18%, то индекс инфляции за 113 дней составит: 18*(113/366) = 5,6%.
Таким образом, сумма дебиторской задолженности в фактическом выражении составит: 26354-26354*0,056 = 24878 тыс. руб. Сумма минимальных фактических потерь, которые происходят при этом, составит 1476 тыс. руб.
Если разработать более гибкую кредитную политику, позволяющую предоставлять скидку с цены за услуги в размере 2% при условии оплаты в течение 10 дней, то затраты при этом составят: 26354*0,02 = 527 тыс. руб.
Экономический эффект от данного мероприятия составит: 1476 – 527 = 949 тыс. рублей без каких-либо дополнительных затрат.
3.3 Оптимизация факторинговых схем в деятельности организации
Следует сказать, что одним из резервов финансовой стабильности ООО «Хёнде КомТранс Рус» является ускорение возврата дебиторской задолженности, уровень который у предприятия достаточно высок.
Известно, что исследуемая компания уже использует механизм переуступки прав требования в виде факторинга, но при этом компания несет довольно высокие издержки по данной услуге. Поэтому необходимо более тщательно проработать механизм факторинга применительно к ООО «Хёнде КомТранс Рус».
В табл. 3.2 представим основные характеристики дебиторской задолженности исследуемого предприятия за 2006-2007 гг.
Таблица 3.2
Основные характеристики дебиторской задолженности ООО «Хёнде КомТранс Рус»
Показатель На начало 2006 года На конец 2006 года На начало 2007 года На конец 2007 года Объем дебиторской задолженности общий, тыс. руб. 56811 112557 291262 1324448 Объем дебиторской задолженности с просрочкой выше 25%, тыс. руб. 4358 77882 97956 519874 Объем дебиторской задолженности, по которой производятся судебные взыскания, тыс. руб. 0 0 22314 22314 Объем безнадежно утраченного долга, тыс. руб. 0 0 758 12988 Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней 28 42 53 118
Как видим из табл. 3.2, период оборота дебиторской задолженности увеличился в 4,2 раза, появилась статья безнадежно утраченного долга, объем дебиторской задолженности с просрочкой возрос на 81% за 2007 год. Это говорит о необходимости использования механизмов факторинга на данном предприятии.
Факторинг представляет собой финансирование поставщика в обмен на уступку долга покупателя за отгруженные товары или оказанные услуги. Простыми словами, банк или факторинговая компания выплачивает вам деньги за проданный товар вместо покупателя, а его долг взыскивает самостоятельно, без вашего участия. Таким образом, ваш бизнес получает живые деньги, а фактор (банк или специализированная компания) - часть долга вашего должника. Факторинг дает возможность поставщикам получать оплату за свои товары и услуги до их реализации конечному потребителю.
Факторинг - это довольно простая, но дорогая форма краткосрочного финансирования. Использование факторинга наиболее эффективно для малого и среднего бизнеса, расширяющего объемы продаж или выходящих на новые рынки. Кроме того, факторинг может пригодиться создаваемому бизнесу, испытывающему недостаток средств из-за несвоевременности поступления платежей от должников.
В России насчитывается более 100 крупных банков и специализированных компаний, предоставляющих услуги факторинга. Среди крупнейших банков, предоставляющих такие услуги - Международный Московский банк, МДМ-Банк, Собинбанк, НОМОС-банк Банк Сосьете Женераль Восток. Наиболее известные факторинговые компании - Траст, Eurokommerz, Национальная Факторинговая Компания.
В табл. 3.3 представим расчет прибылей и убытков компании при использовании 100%-ной переуступки прав требования по дебиторской задолженности. На сегодняшний день в ООО «Хёнде КомТранс Рус» переуступается по факторингу лишь 24% прав требований на задолженность.
Таблица 3.3
План прибылей и убытков по факторингу
Показатель Действующий в 2008 году Планируемый в 2009 году Объем дебиторской задолженности, тыс. руб. 1776815 2309860 Объем просроченной дебиторской задолженности, тыс. руб. 623773 810905 Объем задолженности, возвращенной по факторингу, тыс. руб. 217819 810905 Затраты на факторинг, тыс. руб. 45742 170290 Потери от просрочки дебиторской задолженности, тыс. руб. 66489 220540 Прямой экономический эффект, тыс. руб. 20747 50250
Потери от просрочки и невозврата дебиторской задолженности ПДЗ рассчитываем следующим образом:
4% - если проплата произведена в период от 1 до 3 месяцев;
6% - если проплата дебитором произведена в период от 3 до 6 месяцев;
12% - если проплата произведена в течение второго полугодия.
При задержке проплаты задолженности свыше 12 месяцев ущерб оценивается на полную сумму задолженности.
Итак, общие потери по недобросовестным дебиторам в 2007 году составили (данные табл. 3.2):
ПДЗ = 519784*0,06+22314+12988 = 66489 тыс. руб.
Общий экономический эффект от более активного использования факторинга составит в 2009 году: 20747+50250 = 70997 тыс. руб.
3.4 Повышение инвестиционной активности организации
В настоящее время исследуемая компания имеет очень хорошие условия для активизации инвестиционной деятельности, которая пока что проходит очень слабо.
Для этих целей необходимо формировать инвестиционную стратегию ООО «Хёнде КомТранс Рус». Частью инвестиционной стратегии должна быть инвестиционная политика предприятия.
При выработке инвестиционной политики целесообразно руководствоваться следующими принципами.
1.Достижение экономического научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий. При этом для каждого объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности. По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных инвестиционных проектов по критерию эффективности (рентабельности). При прочих равных условиях принимаются к реализации те из них, которые обеспечивают предприятию максимальную эффективность.
2.Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах.
3.Рациональное распоряжение средствами на реализацию бес прибыльных проектов, т. е. снижение расходов на достижение научно-технического, социального или экономического эффектов.
4.Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т. д.
5.Привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов.
6.Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, транспортных и иных рисков) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски могут быть снижены заказчиками проектов и привлеченными инвесторами посредством самострахования, т. е. созданием финансовых резервов, диверсификации инвестиционного портфеля и коммерческого страхования. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, аварии, беспорядки и др.) обеспечивается путем предоставления гарантий Правительства РФ и страхования инвестиций.
7.Обеспечение ликвидности инвестиций следует предусматривать в силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде (году). Поэтому по отдельным объектам инвестирования может существенно снизиться доходность, что окажет негативное воздействие на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу влияния этих негативных факторов часто приходится принимать решение о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождающегося капитала.
При разработке инвестиционной политики учитываются следующие факторы:
- финансовое положение предприятия;
- технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования;
- возможность получения оборудования по лизингу;
- наличие у предприятия как собственных, так и возможности привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;
- финансовые условия инвестирования на рынке капитала;
- льготы, получаемые инвесторами от государства;
- коммерческая и бюджетная эффективность намечаемых к реализации проектов;
- условия страхования и получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков.
Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии с запросами ранка. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:
- географические границы реализации рынка банковских услуг;
- общий объем реализации и его динамика за последние три года;
- динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;
- технический уровень предоставления продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.
Выводы по главе III. В данной главе были предложены некоторые мероприятия, направленные на повышение эффективности исследуемого бизнеса. Определено, что наиболее слабым местом в структуре капитала данной компании является активно растущая дебиторская задолженность. Вместе с ростом ее объема возрастает доля просрочек и невозвратов, которые приводят к существенным потерям. Для того, чтобы снизить данные потери, в третьем разделе исследования предложен план расширения объема переуступок прав требования задолженности банку-фактору.
Общий экономический эффект от более активного использования факторинга составит в 2009 году: 20747+50250 = 70997 тыс. руб.
Разработка более гибкой кредитной политики является еще одним выходом из сложной ситуации с дебиторской задолженностью. Необходимо более гибко стимулировать срочность платежей по задолженности за отгруженные товары.
Экономический эффект от данного мероприятия составит: 1476 – 527 = 949 тыс. рублей без каких-либо дополнительных затрат.
Суммарный экономический эффект от предложенных мероприятий составит 71 946 тыс. руб.
Заключение
В данном квалификационном исследовании были проанализированы принципы и методы управления капиталом компаний и определены наиболее возможные и эффективные из них применительно к современным рыночным условиям.
В ходе исследования были решены следующие задачи:
- рассмотрены общие понятия, связанные с ролью и функциями капитала компании;
- определены основные показатели эффективности работы капитала компании и методы определения стоимости активов;
- рассмотрены особенности структуры капитала компаний различных видов деятельности (производство, торговая деятельность, банковская деятельность);
- произведен анализ структуры и эффективности работы капитала конкретной организации;
- произведен анализ рисков, связанных с движением капитала компании;
- определены мероприятия, направленные на повышение эффективности и работоспособности капитала.
В работе был сделан вывод о том, что структура капитала компании достаточно активно воздействует на устойчивость и развитие бизнеса. Для промышленных предприятий весьма важен показатель доли внеоборотных активов в общих активах предприятия. Чем выше данный показатель, тем обычно ниже ликвидность баланса. У торговых организаций, коммерческих банков, консалтинговых, аудиторских и др. фирм структура баланса значительно «легче», т.е. в таких организациях оборотный капитал преобладает над основным, что повышает ликвидность данных организаций.
Еще одной проблемой структурирования капитала в российских компаниях является проблема оценки стоимости нематериальных активов.
Очевидно, что оценивать данные активы затратным способом не эффективно и не правильно. Но оценивать данные активы иначе представляется сложным в виду отсутствия должного опыта применительно к отечественным условиям экономической деятельности.
Следует обратить внимание еще на тот факт, что рыночная стоимость компании может быть гораздо выше, нежели балансовая стоимость ее активов. Здесь значительное влияние оказывает деловая репутация компании (гудвилл). При этом следует сказать, что наиболее объективная оценка стоимости компании появляется при выходе компании на фондовые рынки страны и мира. Во всех других случаях мы чаще сталкиваемся с балансовой стоимостью, которая может быть значительно ниже рыночной.
Установлено, что капитал представляет собой «работающие» активы компании, которые приносят ту или иную добавочную стоимость (прирост капитала). В различных условиях бизнеса одна и та же величина капитала со сходными характеристиками может работать с различной отдачей. При этом мы говорим об эффективности работы капитала, которую принято оценивать как разность между стоимостью капитала для компании и его доходностью.
В главе II данной квалификационной работы был проведен комплексный анализ капитала ООО «Хёнде КомТранс Рус», который включил в себя следующие процедуры:
- анализ динамики основных технико-экономических показателей исследуемой компании;
- анализ структуры баланса Общества;
- горизонтальный анализ баланса;
- анализ ликвидности баланса;
- анализ динамики капитала компании (деловой активности Общества);
- произведен расчет средневзвешенной стоимости капитала, показателей его рентабельности;
- анализ рисков капитала компании.
В 2007 году объем реализации продукции компании в текущих ценах вырос на 50,1% и составил 4084232 тыс. руб. Повысилась и себестоимость реализованных товаров на 47,4%.
Стоимость основных фондов исследуемой компании возросла на 22,7%. Фондоотдача выросла на 27,3% и составила в 2007 году 1370 руб./руб. Это очень высокий показатель, обусловленный, в первую очередь, характером деятельности данной компании.
На 6% произошло снижение затрат на 1 рубль реализованной продукции. В 2007 году данный показатель составил 83 копейки.
Чистая прибыль выросла за год на 79,8% и составила в 2007 году 429158 тыс. руб.
Доля внеоборотных активов на балансе компании снизилась на половину и составила всего 0,1%. Снижение произошло за счет активного роста оборотных активов при слабом увеличении стоимости основных средств. Доля запасов также снизилась на 66,3% и составила в 2007 году 13,6%. Увеличилась доля дебиторской задолженности (на 48,6%). Теперь данная строка является наиболее влиятельной на балансе Общества: удельный вес дебиторской задолженности составлял в 2007 году 59,3%.
Пассивы предприятия по-прежнему формируются за счет краткосрочных обязательств (77,6%) и собственного капитала Общества (22,4%). Долгосрочные пассивы в балансе по-прежнему отсутствуют.
Среди краткосрочных пассивов преобладает внешняя кредиторская задолженность, далее следуют банковские кредиты и займы (23,1%). Внутренняя кредиторская задолженность у исследуемой компании незначительна как в 2006 году, так и в 2007 году.
Стоимость активов ООО «Хёнде КомТранс Рус» в 2007 году возросла на 57,2% и составила 2234653 тыс. руб.
Наиболее активно возросла дебиторская задолженность (+78,0%), дебиторская задолженность (+92%), собственный капитал Общества (78,8%). Единственное снижение – снижение запасов компании на 21,6%.
Объемы краткосрочных обязательств возросли на 51,0%, из них займы и кредиты выросли на 83,3% и составили в 2007 году значения 517275 тыс. руб.
Средневзвешенная стоимость капитала для компании составила в 2007 году 20,2%.
В 2007 году стоимость инвестированного капитала ООО «Хенде КомТранс Рус» возросла на 87,3%. В то же время рентабельность инвестированного капитала снизилась на 37,2%.
Показатель экономической добавленной стоимости в 2007 году вырос на 72,8% и составил 223099 тыс. руб.
Из вышеперечисленного можно сделать вывод о том, что капитал компании «работает» достаточно эффективно, хотя его инвестиционная эффективность заметно снижается. Это может свидетельствовать о приближении компании к завершению активного жизненного цикла и о необходимости диверсификации продаж.
В 2007 году в целом уровень деловой активности ООО «Хёнде КомТранс Рус» снизился. Так, продолжительность оборота авансированного капитала возросла на 14,3% и составила 203 дня. Такой же показатель продолжительности оборота текущих активов.
Среднее время погашения дебиторской задолженности также возросло на 55,1% и составило 118 дней. Это достаточно тревожный показатель деловой активности исследуемой компании.
Рентабельность собственного капитала компании значительно выше рентабельности ее активов. Это говорит о том, что, привлекая заемный капитал, менеджмент компании повышает эффективность использования собственных средств владельцев компании. Это, естественно, является следствием а) эффекта налоговой экономии заемного капитала (отнесения процентных платежей на себестоимость продукции), б) относительно низкой цены (процентной ставки) заемных средств.
В третьей главе данного квалификационного исследования были предложены некоторые мероприятия, направленные на повышение эффективности исследуемого бизнеса. Определено, что наиболее слабым местом в структуре капитала данной компании является активно растущая дебиторская задолженность. Вместе с ростом ее объема возрастает доля просрочек и невозвратов, которые приводят к существенным потерям. Для того, чтобы снизить данные потери, в третьем разделе исследования предложен план расширения объема переуступок прав требования задолженности банку-фактору.
Общий экономический эффект от более активного использования факторинга составит в 2009 году: 20747+50250 = 70997 тыс. руб.
Разработка более гибкой кредитной политики является еще одним выходом из сложной ситуации с дебиторской задолженностью. Необходимо более гибко стимулировать срочность платежей по задолженности за отгруженные товары.
Экономический эффект от данного мероприятия составит: 1476 – 527 = 949 тыс. рублей без каких-либо дополнительных затрат.
Список литературы
1 Гражданский кодекс РФ №51-ФЗ от 21 октября 1994 года, часть первая (с изм. и доп.). // Собрание российского корпоративного права – М.: Юристъ, 2008 – Т.1 С. 144-224.
2 Налоговый кодекс РФ. Часть первая от 31 июля 1998 года № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 года № 117-ФЗ (с изм. и доп.) / Сборник законодательства Российской Федерации – 2008 год – Т. 3 – С. 987.
3 Приказ от 16 октября 2000 № 91н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000 / Бухгалтерский учет и аудит – 2000 - № 11 – С. 4-5.
4 Амаржуев О.В. Дорогавцев А.Е. Неплатежи: способы предотвращения и сокращения. Практ. пособие - М. Аркаюр, 2005
5 Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И.Т.Балабанов.- М.: Финансы и статистика, 2005 – 394 С.
6 Басовский Л.Е. Теория экономического анализа / Л.Е. Басовский. - М.: Инфра-М, 2003. – 326 С.
7 Богаченко В.М. Бухгалтерский учет для менеджеров: учебник – М., 2005 – 368 С.
8 Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия / В.В. Бочаров. - М.: Финансы и статистика, 2002.- 436 С.
9 Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э., Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие – М.: КноРус, 2007 – 224 С.
10 Долгих И. Управление дебиторской задолженностью / Управление корпоративными финансами. – 2007 - № 3 – С. 44-47.
11 Едронова В.Н. Мизиковский Е. А. Учет и анализ финансовых активов - М.: Финансы и статистика, 2004 – 245 С.
12 Зайцев Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием – М.: ИНФРА-М, 2004 – 262 С.
13 Ивашковская И.В., Куприянов А.А. Структура капитала: резервы создания стоимости для собственников компании. / Финансы корпораций. – 2007. - № 2. – С. 33-39.
14 Илышева Н., Илышев А. Об оценке бизнеса действующего предприятия / Бухгалтерский учет и аудит – 2000 - № 6 – С.21-23
15 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. – М.: ТК-Велби, 2007 – 1024 С.
16 Коробейников О.П., Хавин Д.В. , Ноздрин В.В. Экономика предприятия – Н.Новгород: Изд-во НГАСУ, 2004 – 437 С.
17 Королева О. Проблемы оценки нематериальных активов / Финансовый директор – 2006 - № 10 – С. 13-16.
18 Кубышкин И. Использование финансового анализа для управления компанией / Финансовый директор – 2005 - № 4. – С. 22-25.
19 Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов – М.: Элит, 2006 – 328 С.
20 Общероссийский классификатор основных фондов ОКОФ – М.: ВНИИИКИ, 1996 г.
21 Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия - М.: ЮНИТИ, 2001
22 Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций. Теория и практика. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 346 С.
23 Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2006 – 340 С.
24 Тинкельман С.Б. МСФО. Нематериальные активы / Корпоративное право – 2005 - № 4 – С.21-24.
25 Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия – М.: Альфа-Пресс – 2005 – 96 С.
26 Тютюнникова Е. Учет нематериальных активов в соответствии с МСФО / Финансовый директор – 2006 - № 12 – С. 31-33.
27 Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – М.: Дашков и К., 2005 – 325 С.
28 Эффективный менеджмент. Учебное пособие для вузов / В.Д. Шапиро, И.И. Мазур, Н.Г. Ольдерогге – М.: Высшая школа, 2003. – 358 С.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Бухгалтерский баланс ООО «Хёнде КомТранс Рус» за 2006-2007 гг.
Наименование Код строки 2006 год 2007 год АКТИВ I Внеоборотные активы Основные средства 120 2020 2615 Долгосрочные финансовые вложения 140 - 10 Прочие внеоборотные активы 150 - 3 Итого по разделу I 190 2020 2628 II Оборотные активы Запасы 210 386780 303200 В том числе:
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 293 303 Готовая продукция и товары для перепродажи 214 385640 300400 Расходы будущих периодов 216 846 2497 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 17931 - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) 240 291262 1324448 Покупатели и заказчики 241 132900 1013854 Краткосрочные финансовые вложения 250 252448 531969 Денежные средства 260 5804 72393 Прочие оборотные активы 270 - 15 Итого по разделу II 290 954225 2232025 БАЛАНС 300 956245 2234653 ПАССИВ III Капитал и резервы Уставный капитал 410 15000 15000 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 91309 485859 Итого по разделу III 490 106309 500859 IV Долгосрочные обязательства Итого по разделу IV 590 - - V Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 86200 517275 Кредиторская задолженность 620 763736 1215933 В том числе: Поставщики и подрядчики 621 609806 1081358 Задолженность перед персоналом организации 622 - 16 Фондами 623 - 3 Задолженность по налогам и сборам 624 10145 111117 Прочие кредиторы 625 143784 23439 Итого по разделу V 690 849936 1733794 БАЛАНС 700 956245 2234653 Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства 910 8312 9009 Хранение 920 1 880 Бланки строгой отчетности 991 - -
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Отчет о прибылях и убытках ООО «Хёнде КомТранс Рус» за 2006-2007 год
Наименование показателя Код строки 2006 год 2007 год Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров работ услуг (за минусом налога на добавленную стоимость акцизов и других аналогичных платежей) 010 2012359 4084232 Себестоимость проданных товаров продукции работ услуг 020 (1778854) (3383315) Валовая прибыль 029 233505 700917 Коммерческие расходы 030 (107319) (88523) Прибыль (убыток) от продаж 050 126186 612394 Прочие доходы и расходы
Проценты к получению 060 18533 139341 Проценты к уплате 070 (19665) (148338) Прочие доходы 090 49110 59595 Прочие расходы 100 (59388) (93210) Прибыль (убыток) до налогообложения 140 115616 569782 Текущий налог на прибыль 150 (28789) (139024) Налог на прибыль и иные обязательные платежи 180 (108) (1600) Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 86719 429158
Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций. Теория и практика. – М.: Дело и Сервис, 2007. – С. 5.
Рудык Н.Б.