№9: Управление портфелем инвестиций предприятий

1.Теоретическая часть
Тема №9 «Управление портфелем инвестиций предприятий»
Типы инвестиционных портфелей
2.Практическая часть.
Решение задача по варианту 2.
1.Исходные данные.
Список литературы
Приложения

Расчет эффективности проекта приведен в таблице 22.
Таблица 22
Расчет эффективности проекта
Показатели (0) год 2007 2008 2009 2010 2011 Инвестиционные средства -29152       Чистая прибыль   -3244 522 1710 2944 4228 амортизация   5037 5037 5037 5037 5037 Чистый денежный поток. -29152 1793 5559 6747 7981 9265 Накопленный денежный поток -29152 -27359 -21800 -15052 -7071 2194 Коэффициент дисконтирования.(14%) 1 0,877 0,769 0,675 0,592 0,519 Дисконтированный денежный поток. -29152 1573,2 4277,4 4554,1 4725,5 4812,2 Накопленный дисконтированный ден.поток. -29152 -27579 -23301 -18747 -14022 -9210 NPV
Приведенные данные показывают, что проект неэффективен, накопленный дисконтированный денежный поток (или увеличение текущей стоимости-NPV) к 2011 году имеет отрицательное значение, т.е.<0.
В качестве варианта повышения эффективности проекта следует рассмотреть реализацию мероприятий по увеличению цены продажи, снижению затрат, увеличению объемов производства.
Список литературы
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - 2-е издание, переработанное и дополненное - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004г. – 512стр.
Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. – Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 2003. – 336с.
Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003г. – 458стр
Боясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. № 4. 2007г.
Бухонова М. А., Дорошенко Ю. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в инвестиционных ресурсах // Экономический анализ: теория и практика. № 10, 2007г.
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2006г.
Власова М. А. Учет влияния фактора «неопределенности» в процессе реального инвестирования // Экономический анализ: теория и практика №14, 2007г., с41-47
Зубарева Н.В. Анализ влияния инвестиционной политики на формирование структуры основного капитала //Экономический анализ: теория и практика. №13, 2007г., с40-45
Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2007г., с17-26
Новоженов Д.В. Теоретические основы и методология совершенствования систем управления инвестициями российских корпораций. Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом №6 / 2006.
Шарова Е.С. Управление инвестициями. Журнал «Корпоративный менеджмент» http://investor2.ru/?page_id=58
Приложение 1
Рис. 1. Характеристика системы целей формирования инвестиционного портфеля компании (фирмы)
Рис. 2. Варианты отношений двух проектов

Управление инвестиционным портфелем

Перспективное управление

Текущее управление Планирование
и выработка стратегии Анализ и исследования Текущий контроль за состоянием портфеля
Инвестирование Рисунок 3.Структура управления инвестиционным портфелем.
Рисунок 4. Порядок анализа общих закономерностей инвестиционной деятельности компании
Рис. 5. Структурная схема типового варианта обобщённой модели инвестиционной деятельности предприятия
Приложение 2
Виды инвестиционных портфелей ценных бумаг
1. Портфель консервативного роста
Основная цель: приобретение сравнительно низкого неизменного прихода при наибольшей фундаментальности вложений с возможностью хищения средств в любой пункт и с наименьшим риском потери доходности.
Таблица 2.
Характеристика портфеля консервативного роста
Цель Получение невысокого стабильного дохода Уровень риска Минимальный Минимальный/рекомендуемый срок инвестиций 1 мес, /свыше 6 мес, Объект вложений Государственные ценные бумаги Базовый индекс стратегии Индекс изменения потребительских цен, инфляция (8-10% годовых) Задача такой стратегии — сохранение капитала от инфляции, Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль может вырасти в несколько раз,
Базовый индекс стратегии — это показатель, который, по нашему мнению, наиболее полно отражает цель стратегии и подходит для оценки выполнения поставленных инвестиционных целей, Реализуя такой подход, со значительной степенью вероятности можно обмануть инфляцию,
2. Портфель умеренного роста
Основная цель: приобретение умеренного неизменного дохода при низком риске.
Характеристика портфеля умеренного роста Таблица 3.
Цель Умеренный рост капитала Уровень риска Средний Минимальный/рекомендуемый срок инвестиций 3 мес, /свыше 9 мес, Объект вложений Государственные ценные бумаги и акции предприятий Базовый индекс стратегии Среднерыночные ставки банковских депозитов (7-12% годовых)
Объектами для инвестиций должны быть госбумаги и в небольшом объеме — наиболее ликвидные акции, Главным фактором при выборе объектов вложений является ликвидность ценных бумаг, т, е, возможность продать их в любой момент с наименьшими потерями.
3. Портфель умеренно консервативного роста
Основная цель: приобретение полно типографского прироста стоимости капитала при заранее знатном сроке инвестиций с возможностью проведения обусловленного круга рискованных инвестиций,
Таблица 4.
Характеристика портфеля умеренно консервативного роста
Цель Достаточно высокий рост капитала Уровень риска Выше среднего Минимальный/рекомендуемый срок инвестиций 3 мес, /свыше 12 мес, Объект вложений Государственные ценные бумаги и акции предприятий Базовый индекс стратегии Ставка рефинансирования ЦБ РФ (13% годовых) В этом случае акции предприятий составляют большую часть портфеля, Долгосрочные вложения в акции предприятий с хорошей перспективой в стратегически важных отраслях промышленности, а также реинвестиции (вложения промежуточной прибыли) обеспечат достижение цели инвестора. При такой стратегии портфель в большей степени подвержен риску изменения курсовой стоимости акций и в меньшей степени — процентному риску,
Среди акций отдается предпочтение бумагам невысокого и среднего уровня риска, по которым выплачиваются дивиденды, из наиболее стабильно развивающихся отраслей, таких как энергетика и связь, Это может быть комбинация из акций первого эшелона и акций, постоянно торгующихся на наиболее признанной торговой площадке — в Российской торговой системе,
Портфель долгосрочного роста
Основная цель: получение значительного прироста стоимости капитала в долгосрочной перспективе при заранее известном сроке инвестирования с возможностью проведения рискованных операций.
Таблица 5.
Характеристика портфеля долгосрочного роста
Цель Высокий уровень роста капитала в долгосрочной перспективе Уровень риска Высокий Минимальный/рекомендуемый срок инвестиций 12 мес, /свыше 18 мес, Объект вложений Акции предприятий и государственные ценные бумаги Базовый индекс стратегии Индексы РТС и ММВБ
Основную часть портфеля составляют акции предприятий, а небольшую — госбумаги. При постановке задачи долгосрочного роста существенным становится риск среднесрочного падения стоимости инвестиций в корпоративные бумаги, который снижается при увеличении срока инвестиций, с одной стороны, и выборе наиболее перспективных предприятий — с другой.
5. Портфель агрессивного роста
Основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск, Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях.
Таблица 6.
Характеристика портфеля агрессивного роста
Цель Очень высокий прирост капитала Уровень риска Очень высокий Минимальный/рекомендуемый срок инвестиций 6 мес, /свыше 24 мес, Объект вложений Акции предприятий, фьючерсные контракты Базовый индекс стратегии Индексы РТС и ММВБ
Основной объект инвестиций — недооцененные акции и/или фьючерсные контракты. Основные операции — наиболее рискованные краткосрочные спекулятивные операции, позволяющие получить высокий доход при среднем сроке вложений.
В качестве примера управления портфелем ценных бумаг приведем приобретение пакета ценных бумаг по фьючерскому контракту и по сделке «открытая покупка» (рисунок 6).
Рисунок 6. Сравнение покупки-продажи ценной бумаги по фьючерскому контракту и по сделке «открытая покупка».
Приведенные данные показывают, что при равном моменте приобретения ценной бумаги, покупка-продажа ее по фьючерскому контракту может осуществляться многократно с последующим выполнением обязательств по контракту -продажу в определенный срок. Данная операция имеет повышенный риск и предполагает получение максимальной прибыли.
Продажа ценной бумаги по принципу «открытая покупка» предполагает изначально ее приобретение с последующей продажей в момент максимального спроса. Данная операция менее рискованна, но и менее доходна.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - 2-е издание, переработанное и дополненное - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004г. – 213стр.
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2006г.
Шарова Е.С.Управление инвестициями. Журнал «Корпоративный менеджмент» http://investor2.ru/?page_id=58
Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003г. – 119стр
Новоженов Д.В. Теоретические основы и методология совершенствования систем управления инвестициями российских корпораций. Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом №6 / 2006.
Новоженов Д.В. Теоретические основы и методология совершенствования систем управления инвестициями российских корпораций. Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом №6 / 2006.
Шарова Е.С. Управление инвестициями. Журнал «Корпоративный менеджмент» http://investor2.ru/?page_id=58
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2006г.
Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2007г., с17-26
Боясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. № 4. 2007г.
http://investor2.ru/?page_id=58
22
26
34