Технико - экономическое обоснование инвестирования промышленного проекта

Содержание
Введение
1. Расчет технико-экономических показателей
инвестиционного проекта
1.1. Расчет производственной мощности предприятия
1.2. Расчет общих инвестиционных затрат
1.2.1. Затраты на приобретение земельного участка
1.2.2. Затраты на строительство зданий и сооружений
1.2.3. Затраты на приобретение оборудования
1.2.4. Затраты на замещение оборудования с меньшим, чем у ведущего оборудования, сроком службы
1.2.5. Затраты на подготовку производства
1.2.6. Затраты на создание производственной инфраструктуры
1.2.7. Затраты на формирование оборотного капитала
1.3. Расчет материальных затрат
1.4. Расчет амортизационных отчислений
1.5. Расчет расходов на оплату труда
1.5.1. Расчет расходов на оплату труда рабочих
1.5.2. Расчет расходов на оплату труда служащих
1.6. Расчет накладных расходов
1.7. Расчет коммерческих расходов
1.8. Срок осуществления инвестиционного проекта
2. Финансово-экономическая оценка проекта
2.1. Расчет общих инвестиций
2.2. Источники и условия финансирования проекта
2.3.Производственная программа и объемы продаж
2.4.Расчет себестоимости продукции
2.5.Чистая прибыль и денежные потоки
2.5.1.Расчет чистой прибыли
2.5.2.Расчет денежных потоков
2.6.Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
2.6.1.Чистая текущая стоимость инвестиций
2.6.2.Индекс доходности
2.6.3.Внутренняя норма доходности
2.6.4.Срок окупаемости инвестиций с учетом фактора времени
2.6.5.Точка (норма) безубыточности
Заключение
Список литературы

В таблице 21 приведен расчет денежных потоков для финансового планирования.
Сальдо денежной наличности на «расчетном счете» в каждом году реализации проекта имеет положительный результат, что свидетельствует об обеспеченности инвестиционного проекта финансовыми ресурсами на весь период его осуществления.
Таблица 21
Денежные потоки для финансового планирования
(кассовое сальдо), тыс. руб..
№ п/п Показатели Значения показателей по годам инвестиционного периода Всего Строительство Освоение Полная мощность 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 А Приток (поступление) наличностей, (+) 339 472 997 1209 1527 1511 1511 1511 1511 1511 12101 1 Источники финансирования (табл.20) 339 472 91 0 15           916 2 Доход от продаж (табл.26)     907 1209 1511 1511 1511 1511 1511 1511 11185 Б Отток (выплаты) наличностей, (-) 215 573 976 1083 1416 1350 1247 1221 1221 1258 10559 1 Общие инвестиции (табл.19) 215 573 66 8 47 - - - - - 908 2 Операционные издержки (табл.24)     776 927 1084 1105 1093 1091 1091 1091 8258 3 Возврат кредита поставщиков (табл.21)     82,5 82,5 82,5 82,5         330 4 Проценты за кредит поставщиков (табл.21)     23 30 20 10         83 5 Возврат банковского кредита (табл.22) - -     45 23 23 - - - 91 6 Проценты за кредит банков (табл.22) - -   6,8 6,8 3,4 1,7 - - - 19 7 Налог на прибыль (табл.27) - - - - 103 98 100 101 101 138 640 8 Дивиденды (расчет 19) - - 29 29 29 29 29 29 29 29 231 В Сальдо денежной наличности за год, (+, -) 124 -101 22 126 111 162 265 291 291 253 1542 Г Денежная наличность нарастающим итогом, (+, -) 124 23 44 171 281 443 708 998 1289 1542 -
Чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока. В составе притока средств учитываются результаты осуществления проекта (общий доход), а отток средств отражает все затраты инвестора, необходимые для достижения этих результатов (собственные инвестиционные расходы, операционные и финансовые издержки, возврат кредита, налоговые платежи).
Чистые денежные потоки рассчитываются для последующего определения чистой текущей стоимости инвестиций и построения финансового графика осуществления проекта.
В таблице 22 приводится расчет чистых денежных потоков.
Таблица 22
Чистые денежные потоки, тыс.руб.
№ п/п Показатели Значения показателей по годам инвестиционного периода Всего Строительство Освоение Полная мощность 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 А Приток наличностей, (+)     907 1209 1511 1511 1511 1511 1511 1667 11340 1 Доход от продаж (табл.26)     907 1209 1511 1511 1511 1511 1511 1511 11185 2 Ликвидационная стоимость                   155 155 Б Отток (выплаты) наличностей, (-) 339 142 881 1046 1356 1321 1218 1192 1192 1229 9916 1 Активы, созданные за счет всех источников за минусом заемных (табл.20) 339 142                 480 2 Операционные издержки (табл.24)     776 927 1084 1105 1093 1091 1091 1091 8258 3 Финансовые издержки (табл.21, 22)     23 37 27 13 2       101 4 Налог на прибыль (табл.27)     - - 103 98 100 101 101 138 640 5 Возврат кредитов (табл.21,22)     82,5 82,5 127,8 105,0 22,8       421 6 Текущие пассивы (табл.20)         15,47 - - - - - 15 В Чистый денежный поток за год, (+, -) -339 -142 26 163 155 191 294 319 319 437 1424 Г То же нарастающим итогом (+, -) -339 -480 -454 -291 -136 55 348 668 987 1424 -
2.6.Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Для определения экономической целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект используются две группы методов:
простые (статистические) методы;
методы, основанные на дисконтировании (динамические).
В первом случае для оценки эффективности инвестиций рассчитываются показатели рентабельности инвестиций и срок окупаемости проекта. Экономическая интерпретация и анализ простой нормы прибыли состоит в оценке достаточности ежегодного возмещения инвестиционных затрат за счет чистой прибыли. Чтобы сделать вывод о целесообразности проведения дальнейших расчетов по оценке проекта, необходимо сопоставить расчетное значение простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности. Кроме того, величина рентабельности акционерного капитала служит основанием для планирования и подсчета размера дивидендов.
Срок окупаемости проекта (Ток), характеризующий продолжительность периода, в течение которого проект будет работать «на себя», можно определить как величину, обратную показателю рентабельности.
Для определения простой нормы прибыли рассчитаем среднегодовую сумму чистой прибыли предприятия (как среднеарифметическую величину). При сроке реализации проекта 10 лет и величине чистой прибыли за весь период в сумме 2442 тыс. руб.,среднегодовой размер чистой прибыли составит:
ПЧ = 2442 : 10 = 244,2 тыс. руб.
Величина всех инвестиций составляет 1620 тыс. д.е., в т.ч. акционерный капитал – 850 тыс. д.е.
Рассчитаем показатели рентабельности:
для всего капитала:
244,2:916х100=26,7%
для акционерного капитала:
244,2:480х100=50,9%
Срок окупаемости проекта при укрупненном расчете составит 3,75 года (916: 244,2). Более точный расчет срока окупаемости показан в таблице 23.
Таблица 23
Расчет срока окупаемости проекта
Показатели Значения показателей, тыс. руб. Годы инвестиционного периода Строительство Освоение Полная мощность 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Чистая прибыль - - 131,3 282,5 325,1 309,1 318,0 319,3 319,3 437,3 Амортизационные отчисления - - 78,9 78,9 78,9 78,9 78,9 78,9 78,9 552,6 Сумма средств, используемых для возмещения затрат - - 210,2 361,4 404,1 388,1 397,0 398,3 398,3 2557,3 То же нарастающим итогом - - 210,2 571,6 975,7 1363,8 1760,8 2159,1 2557,3  
Из таблицы видно, что на 5-м году реализации проекта кумулятивная сумма чистой прибыли и амортизации превысила общий размер инвестиций (975,7>916). При дальнейшем расчете более точного значения срока окупаемости получена величина этого показателя равной Ток =4,4 года (4+404,1:916).
Для окончательного принятия решения об эффективности инвестиционного проекта используем динамические методы оценки (2-я группа методов), основанных на дисконтировании стоимостных показателей с учетом фактора времени.
2.6.1.Чистая текущая стоимость инвестиций
Одним из основных критериев эффективности проекта является чистая текущая стоимость инвестиций (ЧТС). Этот показатель называют также чистым дисконтированным доходом или чистой приведенной стоимостью, а в отечественной литературе – интегральным экономическим эффектом.
Чистая текущая стоимость – это сумма текущих эффектов от осуществления инвестиций за весь расчетный период, приведенная к году начала авансирования.
Инвестиционный проект считается экономически целесообразным, если величина ЧТС положительна. Причем, чем больше значение ЧТС, тем эффективнее проект. Отрицательный результат свидетельствует об убыточности проекта. Ставка дисконтирования для рассматриваемого проекта принимается в размере rпр = 0,1 (при годовой ставке банковского кредита i = 7,5 и уровня риска 2,5%).
В таблице 24 приводится расчет ЧТС на основе дисконтирования чистого денежного потока, а в таблице 25 – модифицированным методом.
Таблица 24
Расчет чистой текущей стоимости инвестиций (I вариант), тыс.руб..
Показатели Значения показателей Всего Годы реализации проекта 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Чистый денежный поток
-339 -142 26 163 155 191 294 319 319 437 1424 То же нарастающим итогом, (+, -) -339 -480 -454 -291 -136 55 348 668 987 1424   Коэффициент приведения 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47 0,42 0,39   ЧТС, (+, -) -308 -118 19 111 96 107 150 150 134 171 512 То же нарастающим итогом, (+, -) -308 -426 -406 -295 -199 -92 58 208 342 512 -
Таблица 25
Расчет чистой текущей стоимости инвестиций (2 вариант), тыс.руб..
Показатели Значения показателей Всего Годы реализации проекта 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Приток наличностей, (табл.29), (+)     907 1209 1511 1511 1511 1511 1511 1667 11340 Отток наличностей без инвестиций, (табл.29), (-)     881 1046 1356 1321 1218 1192 1192 1229 9436 Величина эффекта по годам (разность между притоком и оттоком), (+)     26 163 155 191 294 319 319 437 1905 Инвестиции по годам, (табл.29), (-) 339 142 0 0 0           480 Коэффициент приведения 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47 0,42 0,39   Приведенные эффекты, (+) 0 0 19 111 96 107 150 150 134 171 938 Приведенные инвестиции, (-) 308 118 0 0 0 0 0 0 0 0 426 ЧТС, (+, -) -308 -118 19 111 96 107 150 150 134 171 512 То же нарастающим итогом, (+, -) -308 -426 -406 -295 -199 -92 58 208 342 512  
По результатам выполненных расчетов чистая текущая стоимость инвестиций получилась равной ЧТС = 512 тыс. руб.
Наибольшее отрицательное значение кумулятивной ЧТС составило426 тыс. руб. Этот показатель, называемый максимальным денежным оттоком, отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками их покрытия
2.6.2.Индекс доходности
Индекс доходности инвестиций или коэффициент рентабельности проекта с учетом фактора времени выступает, как и чистая текущая стоимость инвестиций, в качестве одного из критериев эффективности проекта. Индекс доходности определяется как отношение суммы приведенных эффектов к суммарным дисконтированным инвестициям.
Индекс доходности или коэффициент рентабельности инвестиций рассчитывается по данным таблицы 25:
ИД=938:426=2,2 руб./руб.
Таким образом, величина чистого приведенного эффекта, получаемого инвестором с каждой д.е. авансированных капитальных вложений, составила 2,2 руб.
2.6.3.Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренний коэффициент эффективности инвестиций представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестициям (или сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных оттоков).
Таким образом, расчет ВНД предполагает определение той максимальной ставки платы за привлекаемый капитал, при которой проект остается безубыточным, т.е. ЧТС=0.
Для определения эффективности инвестиционного проекта при помощи ЧТС расчет последней осуществляется при заранее заданной норме дисконта (в рассматриваемом примере для r = 0,1).
Внутренняя норма доходности находится итеративным способом, т.е. путем последовательного расчета ЧТС при различных значениях параметра «r». При этом та величина нормы дисконта, при которой ЧТС становится равной нулю, и будет соответствовать значению ВНД.
С помощью функции Eksel в таблице 26 выполнен расчет ЧТС методом подбора значений нормы дисконтирования от 0,20 до 0,3, с определением той, при которой ЧТС=0. Таким значением явилось значение 0,26523 или с округлением 0,265.
Таблица 26
Расчет чистой текущей стоимости инвестиций
Ставка дисконтирования-26,5%
Показатели Значения показателей, тыс. руб. Годы инвестиционного периода 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Чистый денежный поток -339 -142 26 163 155 191 294 319 319 437 Коэффициент приведения at (при r1=0,26523) 0,79 0,62 0,49 0,39 0,31 0,24 0,19 0,15 0,12 0,10 ЧТС, (+, -) -267,6 -88,5 12,8 63,7 47,8 46,5 56,6 48,6 38,4 41,6 То же нарастающим итогом, (+, -) -267,6 -356,1 -343,2 -279,6 -231,7 -185,2 -128,7 -80,0 -41,6 0,004
Таким образом, по результатам выполненных расчетов ВНД=0,265 т.е. максимальная ставка за привлекаемый капитал, при которой инвестиционный проект будет безубыточным, составляет i=26,5%.
2.6.4.Срок окупаемости инвестиций с учетом фактора времени
По данным таблицы 24 (или таблицы 25) видно, что на конец 6-го года реализации проекта кумулятивная ЧТС имела отрицательный результат (-92), а на конец 7-го года - положительный (+58). Это означает, что срок окупаемости проекта наступает на 7-м году его осуществления. При более точном подсчете период возврата капитальных вложений начинается со второй половины 7-го года реализации проекта: 6+(92:150)=6,6 (лет).
2.6.5.Точка (норма) безубыточности
Безубыточность производства продукции наступает тогда, когда удельный размер постоянных издержек на единицу продукции будет равен разнице между оптовой ценой продукции и величиной переменных издержек на единицу продукции. Таким образом, точка безубыточности представляет собой тот минимальный (критический) объем производства продукции, при котором доход от продажи соответствует себестоимости продукции и в результате прибыль от ее реализации становится равной нулю.
Точка безубыточности устанавливается расчетным путем или графически.
При работе на полную мощность (Q = 77,6 тыс. изд.) условно-постоянные расходы в составе себестоимости продукции составляют Спост = 342 тыс. руб. (235+28+79); условно-переменные Спер =715 тыс. руб. , а на единицу продукции – 9,21 руб. (715:77,6).
По данным расчета цена продажи продукции (без косвенных налогов) равна 19,47 руб.
Тогда критический объем производства продукции составит:
342 : (19,47-9,21)=33,3 тыс.изд.
Определение точки безубыточности графическим способом показано на рисунке 1.
Рисунок 1.График расчета точки безубыточности
Заключение
В последнем разделе курсовой работы представлены финансовый профиль проекта и его основные технико-экономические показатели, а также сделать вывод о практической возможности и экономической целесообразности реализации проекта.
Финансовый профиль проекта позволяет наглядно проиллюстрировать процесс его осуществления. При помощи графика развития проекта можно проследить динамику накопления чистого дохода предприятия и установить срок окупаемости инвестиций.
Технико-экономические показатели проекта принимаются по результатам выполненных ранее расчетов (таблица 27)
Таблица 27
Технико-экономические показатели проекта
№ п/п Показатели Значения показателей 1 Годовой объем производства продукции:   ·        в натуральном измерении, тыс. изд.; 78 ·        в стоимостном измерении, тыс. руб. 1511 2 Общая потребность в инвестициях, тыс. руб., 908,3 в том числе:   ·        в основной капитал; 825,8 ·        в оборотный капитал 82,6 3 Затраты на производство и реализацию продукции (при работе на полную мощность):   ·        полная себестоимость, тыс. руб.; 1093 ·        себестоимость одного изделия, руб. 14,1     4 Прогнозируемый уровень рентабельности производства продукции, % 34 5 Срок окупаемости инвестиций, лет. 6,62 6 Чистая текущая стоимость инвестиций, тыс. руб 512 7 Индекс доходности, руб./руб. 2,20 Справочно:   ·        срок жизни инвестиций, лет; 10 ·простая норма прибыли (для всего капитала), %; 26,7 ·        норма дисконта (i=10%); 0,1 ·        внутренняя норма доходности, %; 26,52 ·        максимальный денежный отток, тыс. руб. 426 ·        точка безубыточности, тыс. изд. 33,3 Финансовый профиль проекта показан на рисунке 2.
Рис.2 Финансовый профиль проекта
Для подтверждения экономической целесообразности инвестирования проекта можно в целях сравнения определить доход инвестора от вложения своих средств в банковский депозит .Доход инвестора в случае помещения своих средств в банковский депозит на 10 лет составит:
480х(10:100)х6,14=295 тыс.руб.
Таким образом, по значениям интегрального экономического эффекта и индекса доходности инвестиционный проект является прибыльным (ЧТС>0, ИД>1). Причем величина чистого дисконтированного дохода от осуществления проекта более чем в 1,7 раза превышает депозитный доход (512: 295), что подтверждает экономическую целесообразность вложения средств в осуществление проекта.
С учетом дисконтирования срок окупаемости инвестиций наступит на 7-м году реализации проекта.
Полученные достаточно высокие показатели эффективности инвестиционного проекта еще не свидетельствуют о практической возможности его реализации, т.к. основным условием реальной осуществимости проекта является положительное сальдо денежной наличности на любом шаге расчета.
По данным расчетов кассовое сальдо в каждом году реализации проекта имеет положительный результат, что свидетельствует о финансовой обеспеченности проекта на весь период его осуществления и окончательно подтверждает реальность инвестиционного проекта и практическую возможность его реализации в предложенном виде.
Список литературы
Воронов К.И. Оценка экономической состоятельности инвестиционных проектов // Финансовая газета. 1993. №49-54, 1994. №1-7.
Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1998. 336 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госпромом России. М.: Информэлектро, 1994. 80 с.
Рогинский Ф.Н. Экономическая эффективность капитальных вложений в лесном комплексе: Методическая разработка для студентов специальности 06.08.06. Екатеринбург, 1985. 22 с.
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта: Учебное пособие по дисциплине «Экономика предприятия и предпринимательства»/ Л.В.Дистергефт, А.Д.Выварец. Екатеринбург: Издательство УГТУ, 1997. 55 с.
41
Рис.1. График расчета точки безубыточности
Т.б.