Дисконтирование реальных и номинальных денежных потоков

Оглавление
Введение
Дисконтирование реальных и номинальных денежных потоков
Исходные данные к курсовой работе.
Выбор и обоснование производственной и организационной структуры, состава и численности персонала предприятия, объема средств на оплату труда
Расчет параметров имущественного комплекса предприятия.
Расчет потребности в начальном капитале
Выбор организационно-правовой формы предприятия и источников формирования начального капитала.
Расчет основных финансово-экономических показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятия
Расчет себестоимости продукции
Общая производственная себестоимость годового объема выпуска всех видов продукции
Расчет и распределение прибыли
Расчет и распределение годовой прибыли предприятия
Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия, укрупненный экономический анализ его хозяйственной деятельности
Заключение
Литература

об Кроб aкр/100 - 5. Налог на имущество Ним Сим aим / 100 11 558,40 6. Прочие налоги и сборы(реклама) Нр (Pр – НДС) aпроч / 100 623 958,14 7. Балансовая прибыль Пбал Пвал – Ним – Нпроч – Ркр.об – Ррекл 72 364 056,84 8. Налог на прибыль Hпp Пбал aпр/100 14 472 811,37 9. Чистая прибыль Пч Пбал – Нпр 57 891 245,48 10. Выплаты учредителям (дивиденды на акции) Да Цном aдив/100 15 000,00 11. Отчисления в фонд развития предприятия Фраз DПч - 12. Отчисления в резервный фонд предприятия Фрез Пвал aрез / 100 11 324 873,47 13. Нераспределенная прибыль Пн Пч – Кр – Да – DПч 46 551 372,01
Используемые в табл. 7 обозначения:
α ндс – ставка налога на добавленную стоимость, %;
αкр – ставка процента за кредит (ссудного процента), %;
Кр – общая величина банковского кредита, тыс. р.;
Кроб – часть кредита, направляемая на пополнение оборотных средств, тыс. р.;
Кро.с – часть кредита, направляемая на покупку основных средств (оборудования, помещений, нематериальных активов), тыс. р.;
αим – ставка налога на имущество предприятия, %;
αрек – ставка налога на рекламу, %;
αрез – процент отчисления в резервный фонд предприятия, %;
αпр – ставка налога на прибыль, %;
αдив – процент дивидендов (иных аналогичных выплат) акционерам (учредителям, пайщикам) предприятия, %;
(Пч – часть чистой прибыли, направляемая в фонд развития предприятия (тыс. р.);
Сим – среднегодовая стоимость имущества предприятия, тыс. р.
Для упрощения расчетов приняты следующие допущения.
( Объектом обложения налогом на имущество является имущество в его стоимостном выражении, находящееся на балансе предприятия (Сим). В курсовой работе предполагается, что стоимость имущества предприятия на момент его организации включает стоимость приобретаемых в собственность нематериальных активов (Кн.а), основных средств (оборудования и помещений – Ко.соб и Кп.соб), а также стоимость оборотных средств предприятия (Коб). При этом стоимость нематериальных активов и основных средств будет постепенно уменьшаться вследствие их амортизации, а стоимость оборотных средств принимается неизменной во времени. С учетом этих допущений среднегодовая стоимость имущества предприятия может быть рассчитана по следующей формуле:
Сим = Коб + Кн.а + Ко.соб + Кп.соб ,
где t – отчетный год, на который определяется среднегодовая стоимость имущества с момента приобретения (t = 1, 2...).
Для упрощения расчетов в курсовой работе допускается не учитывать амортизацию основных средств, нематериальных активов и принять
Сим = Коб + Кн.а + Ко.соб + Кп.соб.
( Налог на рекламу относится к местным налогам и сборам.

Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия, укрупненный экономический анализ его хозяйственной деятельности
Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value – NPV), расчет которого производится по следующей формуле:
NPV = – I0 + ,
где I0 – начальные инвестиции в проект; NCFt (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).
В курсовой работе начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие Ксоб.
Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной пяти годам (Т = 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.
Чистый денежный поток NCFt в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.
В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:
получение предприятием кредита в момент t = 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере Кр и включается во входной поток денежных средств;
полученный кредит Кр добавляется к собственному капиталу Ксоб и вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в период t = 0: I0 = Ксоб + Кр;
чистый денежный поток в момент t = 0:
NCF0 = –I0 + Кр = – Ксоб;
в конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит Кр (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Ркр.о.с, и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Ркр.об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в период t = 1 на величину Кр.
По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:
первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (Кост);
освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (Коб). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:
NCF1 = Пч1 + Рам – Кр для t = 1;
NCFt = Пчt + Рам для t = 2, 3, 4;
NCF5 = Пч5 + Рам + Кост + Коб для t = 5,
где Рам = (Кн.а На.н + Ко.соб На.о + К п.соб На.п) / 100;
Кост = Ко.ост + Кп.ост;
Ко.ост = Ко.соб (1 – Т · На.о/100);
Кп.ост = Кп.соб (1 – Т · На.п/100).
Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R, значение которой приведено в справочной табл. 1.
С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле
NPV = – Ксоб + (Пчt + Рам) .
Если значение экономического эффекта положительно, то можно сделать вывод о том, что средства учредителей позволяют получить доход больший, чем доход от вложения этих средств в банк, а значит, создание нового предприятия является экономически выгодным.
Результаты организационно-экономических расчетов представляются в форме сводной табл. 8.
Основные показатели деятельности предприятия Таблица 8
Показатель Единица измерения Годы Первый Последующие Среднегодовая численность работающих, всего чел. 182 182 Среднемесячная заработная плата работающею руб. 37621,98 37621,98 Начальный капитал, всего руб 19903,92   в том числе: собственный руб 19903,92 19903,92 заемный руб 0,00 0,00 Себестоимость производства всех видов продукции руб 58490243,50 58490243,50 Выручка от реализации всех видов продукции руб 125020000,00 125020000,00 Прибыль от реализации всех видов продукции руб 75499156,44 75499156,44 Налоги, всего руб   0,00 в том числе: НДС руб 14978745,76 14978745,76 налог на прибыль руб 14472811,37 14472811,37 прочие налоги и сборы руб 623958,14 623958,14 Выплаты по кредиту, всего руб 0,00 0,00 Чистый доход предприятия, всего руб 57891245,48 57891245,48 в том числе: чистая прибыль руб 57891245,48 57891245,48 амортизационные отчисления руб 0,00 0,00 Фонд развития предприятия, всего руб 0,00 0,00 в том числе: из чистой прибыли руб   0,00 амортизационные отчисления руб   0,00 Планируемый процент дивидендов % 15,00 15,00 Планируемый размер дивидендов руб. 298558,74 298558,74 Резервный фонд предприятия руб 11324873,47 11324873,47 Экономический эффект проекта (NPV) руб 5939244 5939244,00
Целью экономического анализа хозяйственной деятельности спроектированного предприятия является оценка его конкурентоспособности на рынке промышленного капитала, а также его платежеспособности, финансовой устойчивости, перспектив развития, но главное – нахождение резервов дальнейшего улучшения перечисленных показателей, которые являются критериями для сравнения экономического положения предприятия как с предыдущим (базовым) его состоянием, так и с показателями деятельности предприятий-конкурентов.
Результативность деятельности предприятия обусловливаются следующими показателями:
показателями эффективности;
периодом окупаемости капитала;
точкой безубыточности производства.
Капиталоотдача (Фо) выражает, сколько продукции (в стоимостном выражении) выпущено на 1 рубль стоимости основных средств:
где Вр – годовая выручка предприятия, рассчитанная ранее; ОФср.г – среднегодовая стоимость основных средств (принимается условно в размере стоимости Кос оборудования и помещений, рассчитанной ранее).
Коэффициент оборачиваемости (O) характеризует число оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период времени:
где Вр – годовая выручка предприятия, рассчитанная ранее; ОСо – средние остатки оборотных средств (принимаются условно в размере общей потребности предприятия в оборотных средствах Коб, рассчитанной ранее).
Степень доходности предприятия можно оценить с помощью показателей рентабельности, среди которых основные показатели:
рентабельность продукции (Rп) рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (Пвал) к затратам на ее производство и реализацию (Зпр):
Для единицы продукции i-го вида прибыль от ее производства и реализации Пpi = Цi – Спi , затраты на ее производство и на реализацию равны полной себестоимости Спi, рассчитанной ранее (см. табл. 6).
Сравнение видов выпускаемой продукции по данному показателю является одним из основных критериев оценки продуктовой (номенклатурной) политики предприятия, а также ориентирует производителя на поиск резервов снижения себестоимости продукции;
рентабельность активов (Rа) – отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости всех активов предприятия (Кср). Этот показатель характеризует, насколько эффективно используются основные и оборотные средства предприятия, и представляет интерес для кредитных и финансовых учреждений, деловых партнеров и т. д.:
рентабельность собственного капитала (Rс.к) – отношение чистой прибыли (Пч) к средней стоимости собственного капитала (Кс.с):
,
Этот показатель характеризует величину прибыли, которую дает каждый рубль, инвестированный собственником капитала, и служит для последнего критерием эффективности вложения своих средств на основе сравнения с процентом банка по депозиту и доходностью государственных ценных бумаг.
(В курсовой работе принимается размер собственного капитала Ксоб, рассчитанный по методике, приведенной в разд. 6);
Период окупаемости капитала (Т) – это отношение капитала (Ксоб) к сумме чистой прибыли и амортизации:
.
Точка безубыточного ведения хозяйства.
Расчет точки безубыточности ведется отдельно для каждого вида (А, В, С) выпускаемой продукции.
Для выяснения точки безубыточности затраты, связанные с производством и реализацией каждого вида продукции, необходимо разделить на условно-постоянные и условно-переменные.
Исходя из данных об издержках производства, принимается, что условно-переменными (Рупер) являются издержки: Рмпi, Рзорi, Рздi, Рснi. К условно-постоянным Рупос расходам на весь объем следует отнести: Рамi, Рам.нi, Рарi, Рэкi, Рц.нкi, а также часть накладных расходов Рнкi полной себестоимости по изделию Спi , относящуюся к общезаводским и коммерческим расходам, которую можно вычислить из выражения Рнкi = (Спi – Сцi). Условно-постоянные расходы Рупос рассчитываются на объем выпуска каждого вида продукции.
При этом точка безубыточности по изделию рассчитывается из выражения
Qкрi = Рупос / (Ц – Рупер).
Все данные по экономическому анализу деятельности предприятия сведены в табл. 10:
Таблица 10
Результаты экономического анализа деятельности предприятия
Показатель Обозначение Единица измерения Значение Капиталоотдача Фо   76,28678265 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств O   6,645397709 Рентабельность продукции А RпА % 0,970437634 Рентабельность продукции В RпВ % 0,875339903 Рентабельность продукции С RпС % 0,978660883 Рентабельность активов Rа % 0,24567 Рентабельность собственного капитала Rс.к % 0,5675123 Период окупаемости капитала Т лет 5 Точка безубыточности по изделию А QкрА шт. / год 19800 Точка безубыточности по изделию В QкрВ шт. / год 37470 Точка безубыточности по изделию С QкрС шт. / год 42757 
Заключение
В результате расчетов получено, что проектируемое предприятии будет иметь положительный экономический эффект. Именно поэтому предприятие является конкурентноспособным и выгодным для инвестирования.
Вся продукция, производимые предприятием, не является убыточной.
Выплата дивидендов говорит о стабильности предприятия.
В связи с тем, что предприятие экономически выгодно, планируемый процент дивидендов может быть увеличен, что привлечет других инвесторов. Увеличение инвестиций будет способствовать процветанию данного предприятия.
Находясь на первой стадии сегодня, ООО «Циклон» планирует в течение трех лет, привести организацию системы закупок до второго уровня.
Показатели «Сокращение затрат» и «Товарно-материальные запасы» являются относительными, приведенными к условной единице выпускаемой продукции. Показатели «Количество поставщиков» и «Количество персонала» оценивается напрямую.
Оптимизация количества поставщиков производится за счет выявления наиболее надежных компаний, которые могут выдерживать предоставление товара в сочетании таких критериев как
необходимый объем
оговоренный срок
требуемое качество
лучшая цена и обслуживание.
Минимум основной учетной информации, которая должна храниться в виде документов или в электронном виде, составляют следующие данные:
Журнал заказов на закупку, в котором ведется учет всех заказов по номерам и отображается статус каждого заказа – выполнен/не выполнен.
Товарный файл, показывающий все закупки каждого основного вида товара (дату, поставщика, цену, номер заказа на закупку).
Файл с историей поставщиков, отображающий все закупки, которые осуществлялись у крупных поставщиков.
Дополнительные файлы включают следующую учетную информацию:
Рабочие контракты, предоставляющие информацию по всем контрактам (на дату завершения) всех основных поставщиков.
Историю тендеров, вместе со списком поставщиков, к которым обращались с запросами прислать котировки цен на товары, суммы сделок, количество предложений и поставщики, которые были выбраны из общего списка для сотрудничества по закупкам основных видов товаров.
Для контроля реализации стратегии необходимо проверять требуемые показатели («Сокращение затрат», «Товарно-материальные запасы», «Количество поставщиков», «Количество персонала»), для чего планируется получать отчеты от отделов предприятия. Введем понятие контрольных точек предприятия. Контрольные точки по результатам выполнения задач уровня Компании было рекомендовано использовать для ежеквартального, полугодового и годового контроля. На основании результатных и процессных (поддерживающих) контрольных точек, менеджменту будет предложен список ключевых показателей эффективности деятельности (KПЭ).
С помощью КПЭ можно отслеживать продвижение стратегии предприятия.

Литература
Архипова О.А., Таран М.И., "Бухгалтерский учет материально-производственных запасов. Практическое пособие", М., Экзамен, 2005 г.- 45-51 с.
Бабченко Т.Н., статья "Новое в учете материально-производственных запасов" "Российский налоговый курьер" 12 за 2001 г.
Гуккаев В.Б., статья "Приобретение сырья и материалов для производственных нужд: проблемы учета и налогообложения", "Консультант бухгалтера", 2 за февраль 2003 г.
Кожекин Г. Я., Синица Л. М. Организация производства, - Минск: ИП “Экоперспектива”, - 2003.-85 с .
Раицкий К. А. Экономика предприятия. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2005. 690 с.
Сергеев И.В. Экономика предприятия, - Москва: “Финансы и стати-стика”, - 2006.-275 с.
Управление организацией: Учебник/ под ред. А.Г. Поршнева - М.: 2002г.
Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. - М.: 1997.
Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред.. Стояновой Е. С. М.: «Перспектива», 2003. 656 с.
Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга / Пер. с нем. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.
Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. - М.: 1997
Кожекин Г. Я., Синица Л. М. Организация производства, - Минск: ИП “Экоперспектива”, - 2003.-85 с .
Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред.. Стояновой Е. С. М.: «Перспектива», 2003. 656 с.
Управление организацией: Учебник/ под ред. А.Г. Поршнева - М.: 2002г.
Сергеев И.В. Экономика предприятия, - Москва: “Финансы и стати-стика”, - 2006.-275 с.
Архипова О.А., Таран М.И., "Бухгалтерский учет материально-производственных запасов. Практическое пособие", М., Экзамен, 2005 г.- 45-51 с.
2