Оценка эффективности инвестиций в инновации в развитых странах.

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Анализ теоретических подходов к процессу инвестирования в инновации
1.1. Характеристика инвестиций. Источники и этапы финансирования инвестиций
1.2. Методы регулирования инвестиционных процессов государством и финансово-инвестиционная политика развитых стран по стимулированию инновационной деятельности предприятий
1.3. Особенности инвестирования в инновационную деятельность
1.3.1. Особенности инвестирования в научную деятельность
1.3.2. Анализ источников финансирования инновационной деятельности
ГЛАВА 2. Обоснование методов экономической оценки инвестиций в инновационную деятельность
2.1. Экономическая оценка инвестиций
2.2. Финансовая оценка инвестиций
2.3. Экологическая оценка инвестиций
2.4. Социальная оценка инвестиций
ГЛАВА 3. Предлагаемая схема оценки эффективности инвестиций в инновационную деятельность
3.1. Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта
3.2. Методические походы к оценке эффективности инвестиций в инновационную деятельность
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

К ним относятся коэффициенты:
- общей (текущей) ликвидности;
- срочной ликвидности;
- абсолютной ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (ОЛ) характеризует достаточность средств по проекту для покрытия его краткосрочных обязательств:
ОЛ = ОК / КП, (2.16)
где КП - объем краткосрочных пассивов. Коэффициент срочной ликвидности (СЛ) раскрывает соотношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам:
СЛ = (КР + АЛ +РД + СД) / КП, (2.17)
где КР -кредиты покупателям, АП - авансы поставщикам, РД - резерв денежных средств, СД - свободные денежные средства. Коэффициент абсолютной ликвидности (АЛ) дает представление о возможности проекта в сжатые сроки погасить имеющиеся обязательства:
АЛ = (РД + СД) / КП. (2.18)
Конкретные рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности, используемые при финансовом анализе инвестиционного проекта часто указываются в открытых публикациях. Одно из основных направлений использования коэффициентов финансовой оценки проекта - анализ рентабельности активов (РА), которая определяется рентабельностью продаж (РП) и оборачиваемостью активов (ОА):
РА = РП х ОА. (2.19)
Изменению рентабельности способствуют: повышение цен на программное обеспечение; повышение объема продаж; использование более дешевых программных продуктов; автоматизация расчетов и платежей; уменьшение дебиторской задолженности; ликвидация неиспользуемых основных средств.
Среди перечисленных мероприятий следует выбрать и запланировать такие, которые увеличивают рентабельность активов рассматриваемого проекта при снижении финансового риска.
Таким образом, приведенные коэффициенты финансовой оценки инвестиционного проекта позволяют рассматривать его с различных позиций и тем самым анализировать устойчивость финансового положения на каждом шаге расчетов.
Другим не менее важным направлением использования коэффициентов является выбор таких источников финансирования проекта, которые обеспечивают превышение рентабельности собственного капитала над рентабельностью всех активов.
2.3. Экологическая оценка инвестиций
В конце ХХ в. рядом ученых был сделан вывод об экспоненциальном росте нагрузки на окружающую среду по мере роста производства. Проблемы нерационального использования природных ресурсов и ухудшения экологической обстановки нашли свое отражение в моделях Римского клуба, созданного в 1968 г. Наиболее известная модель описана в книге Medouz «Limits to Growths»1, согласно которой к 2015 г. невозобновляемые ресурсы уменьшатся на 1/3, а уровень загрязнения будет в несколько раз выше уровня 1970 г., относительно которого делались расчеты и прогнозы. В роли главного источника загрязнения выступает промышленность, а ресурсоиспользование рассматривается как производная от роста численности населения и уровня развития промышленного производства. Влияние ресурсопотребления и численности населения на окружающую среду в книге Paul Ehrlich «The Population Exposion» предлагается оценивать по следующей формуле:
I = P x A x T, (2.20)
где I – совокупное влияние на окружающую среду; Р – численность населения; А – ресурсопотребление на 1 жителя; Т – воздействие на окружающую среду единицы потребленных ресурсов. Эта формула позволяет количественно оценивать воздействие на окружающую среду, которое используется в дальнейших исследованиях ученых в рамках Римского клуба и применяется также при анализе эффективности инвестиционных проектов.
Если экономический вред можно определить как широкий гражданско-правовой институт, то вред причиняемый нарушением экологических требований, принято называть в доктрине экологического права экологическим или экогенным вредом. Под таким вредом понимается любое ухудшение состояния окружающей природной среды, произошедшее вследствие нарушения правовых экологических требований, и связанное с ним умаление охраняемого законом материального и нематериального блага.
Одним из механизмов может выступить система банковского страхования, который можно представить следующей формулой:
Сэу = Сс+Си, (2.21)
где Сэу - ∑ страхования экологических ущербов; Сс - страхование ответственности предприятием за вред, причиненный собственнику природного объекта; Си - страхование ответственности предприятием за вред, причиненный здоровью и имущественным интересам физических и юридических лиц. Учитываются на предпроектном этапе реализации ИП (составление бизнес-плана).
Упущенная выгода биоресурсов определяется по рыночным ценам, сложившимися в регионе на тот или иной ресурс.
Оценка эколого-экономического ущерба земельным ресурсам от строительства определяется компенсационными платежами за предоставления продуктивных земель под строительство; для сельскохозяйственных угодий сводится к расчетам потерь в сфере сельскохозяйственного производства
Пользования водным ресурсами – рассчитывается как произведение ставки платы за пользование водными объектами на объем забора воды или объем сброса сточных вод.
Пользования биоресурсами – оценка прямого ущерба растительным ресурсам и животным ресурсам.
Полный эколого-экономический ущерб окружающей среде рассчитывается как сумма локальных ущербов для каждого вида ресурсов:
U = ∑ Ui, (2.22)
где Ui –экономический ущерб, вызванный уничтожением или деградацией i-того природного ресурса (например, земельных, водных, биологических ресурсов). Предусматривается стадии разработки ИП.
Независимо от содержания конкретного ИП (строительство нового предприятия или реконструкция, техническое перевооружение, «перенос» основного производства на новую площадку и т.д.), он должен сохранять экологическую направленность, что может отражаться в названии проекта, например «Техническое перевооружение производства картона на ДАО «Картон» с целью снижения потребления энергии и вредных выбросов в атмосферу».
Формируя концепцию проекта, инициатор должен стремиться показать:
– предысторию развития идеи реализации проекта;
– влияние проекта на улучшение качества окружающей среды на территории его реализации;
– технологические аспекты инвестиционной деятельности;
– оборудование, закупаемое в рамках проекта, его экологические характеристики;
– стремление инициатора способствовать решению экологических проблем территории реализации проекта, общенациональных или глобальных экологических проблем и т.д.
2.4. Социальная оценка инвестиций
Характеризуя целесообразность какого-либо проекта, говорят о также социальной эффективности. По мере усиления требований к гуманизации труда социальным аспектам инвестиционной деятельности уделяется все большее внимание независимо от того, о какой сфере экономики идет речь.
Понятие социальной эффективности может рассматриваться с двух сторон. Во-первых, как некий социальный эффект при инвестировании в коммерческую деятельность, или эффект проекта, способствующего наращиванию прибыли. Во-вторых, как эффект проекта, не предусматривающего генерирование прибыли, а направленного на социальные цели как внутри фирмы, так и за ее пределами. В этом случае речь идет о создании различных преимуществ для работников фирмы (система повышения квалификации, организация досуга, система дополнительного пенсионного обеспечения и др.); о дополнительных рабочих местах, об охране окружающей среды, открытии социально-значимых производств и т.п. Экономический эффект будет при этом рассматриваться как критерий, характеризующий рациональность действий, выполняемых в ходе реализации проекта. И в том, и в другом случае социальный эффект рассматривается как первоочередной критерий эффективности инвестиционного проекта. Социальные результаты отражают вклад проекта в улучшение социальной среды и, в конечном счете, – в повышение качества жизни людей, характеризуемое оценками:
- уровня жизни – доходы населения (средняя заработная плата и другие выплаты); обеспеченность населения товарами и услугами потребительского назначения; цены и тарифы на товары и услуги; потребление населением продуктов питания, непродовольственных товаров и услуг; обеспечение жильем, объектами хозяйственно-бытового назначения и коммунальными услугами;
- образа жизни – это занятость населения (количество новых рабочих мест); подготовка кадров; обеспечение населения объектами образования, культуры и искусства, здравоохранения, спорта, транспортного обслуживания, включая социальную безопасность (снижение правонарушений и преступности);
- здоровья и продолжительности жизни – улучшение условий труда; развитие сферы здравоохранения; уровень обслуживания.
Отдельные компоненты социальной эффективности могут иметь стоимостную оценку и отражаться в расчетах экономической эффективности проекта. К таковым, согласно Методическим рекомендациям, следует относить:
– изменение рабочих мест в регионе;
– улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;
– изменение структуры производственного персонала;
– изменение надежности снабжения населения регионов или населенных пунктов отдельными товарами;
– изменение уровня здоровья работников и населения;
– экономия свободного времени населения.
Однако следует признать, что оценка социальной эффективности весьма сложна, поэтому для нее чаще всего используют экспертный метод.
Эффективность участия в проекте (ЭУП) определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников. Если проект признается общественно эффективным, то это делает выгодным участие в нем для всех сторон.
ГЛАВА 3. Предлагаемая схема оценки эффективности инвестиций в инновационную деятельность
3.1. Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта
При оценке эффективности инвестиционного проекта проводится анализ по множеству экономических показателей, а также перепроверяется достоверность и реальность данных бизнес-плана. Кроме того, проведенный анализ позволяет определить ключевые показатели и увидеть, как они влияют на эффективность проекта, а в случае необходимости возникает возможность отрегулировать бизнес-план таким образом, чтобы проект был максимально прибыльным и эффективным.
При оценке инвестиционного проекта учитывается целый ряд экономических, социальных и даже политических факторов, всё зависит от глобальности проекта. В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» выделяют 2 вида оценки эффективности инвестиционного проекта:
- эффективность всего проекта в целом;
- эффективность участия в проекте (для отдельных его участников, например, акционеров, предприятий-участников, государства и других инвесторов).
Наиболее распространённой является экономическая оценка инвестиций с применением стандартизированных методов оценки. Это, во-первых, позволяет уменьшить влияние уровня компетентности экспертов на качество анализа, а, во-вторых, обеспечивает сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для различных проектов.
Рассмотрим, каковыми же являются общие критерии коммерческой привлекательности инвестиционного проекта. Этих критериев два. Кратко их можно обозначить как «финансовая состоятельность» (финансовая оценка) и «эффективность» (экономическая оценка).
Оба указанных подхода взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.
Таким образом, традиционная оценка эффективности проекта осуществляется по следующей схеме:
Рисунок 3.1 - Методы оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта
Составлено по [21]
Как видно из приведенной схемы наибольший упор в традиционной системе оценки эффективности делается на использование финансовых и экономических показателей эффективности инвестиций. Разработка BSc была вызвана именно «перекосом» в сторону использования финансовых показателей, что на практике неоднократно приводило к тому, что руководители отказывались вкладывать средства в долгосрочное развитие, опасаясь ухудшить этим текущие финансовые показатели.
Идея измерения влияния знаний и инноваций на внутренние процессы, ценности акционеров и клиентов, реализованная в BSc, представляет собой ценнейшее дополнение к традиционной системе учета, которая уже давно перестала удовлетворять потребности управления инновационным проектом.
3.2. Методические походы к оценке эффективности инвестиций в инновационную деятельность
Проведенный выше анализ параметров и показателей эффективности инновационного проекта показал, что «перекос» в сторону экономических показателей на основе простых и дисконтированных методов ведет к искажению результатов анализа. Инновационные проекты должны учитывать не только финансовую и экономическую реализуемость проекта, но и, как показывают тенденции нового времени – экологическую и социальную эффективность проекта.
На основании этого разработаем комплексный показатель эффективности инновационного проекта.
Традиционно оценка эффективности ИП осуществляется на основе расчета NPV, – учет экологических факторов может быть основан на определении величины предотвращенного ущерба. В этом случае стоимостная оценка экологических последствий реализации того или иного мероприятия, осуществляемого в рамках крупномасштабного ИП, отражает возможные потери для экономики в целом (включая смежные отрасли) в случае отказа от реализации данного мероприятия. Величина предотвращенного экономического ущерба от ухудшения окружающей среды при этом способе учитывается в качестве сопутствующего результата от реализации проекта и определяется путем сопоставления расчетной величины ущерба, являющегося следствием осуществления данного проекта, например, с предельно допустимой его величиной (по видам загрязнения).
В этом случае формула для расчета величины NPV будет выглядеть следующим образом:
               (3.1)
где    NPV – чистая текущая стоимость проекта;
Rn – результаты на n-шаге, руб.;
Sn – затраты на n-шаге, руб.;
n – горизонт расчета, годы;
r – коэффициент или норма дисконта;
- стоимостная оценка экологических последствий за расчетный период, определяемая как , где - стоимостная оценка в i-ом году.
Аналогичным образом, проведем оценку социальной эффективности инновационного проекта. Социальная эффективность проекта может складываться как из показателей, оценивающих эффективность для большой группы населения (например, проект строительства тепловой станции для небольшого города или завода по переработке технико-бытовых отходов) или же небольшой группы населения (например, проект внедрения информационных технологий, направленный на повышение производительности на малом предприятии). В этом случае стоимостная оценка социальный последствий реализации того или иного мероприятия, осуществляемого в рамках крупномасштабного ИП, отражает возможные потери для общества или его группы в случае отказа от реализации данного мероприятия.
В этом случае формула для расчета величины NPV будет выглядеть следующим образом:
               (3.2)
где    NPV – чистая текущая стоимость проекта;
Rn – результаты на n-шаге, руб.;
Sn – затраты на n-шаге, руб.;
n – горизонт расчета, годы;
r – коэффициент или норма дисконта;
- стоимостная оценка экологических последствий за расчетный период, определяемая как , где - стоимостная оценка в i-ом году;
- стоимостная оценка социальных последствий за расчетный период, определяемая как , где - стоимостная оценка в i-ом году;
Одним из подходов для определения эффективности инвестиций и выгодности проекта может служить отечественная методика приведенных затрат. В определенной степени ее аналогом в развитых странах является подход «затраты – результат (эффективность)». В соответствии с методикой приведенных затрат среди нескольких проектов выбирается проект, удовлетворяющий следующему условию:
, (3.3)
Где C – текущие годовые затраты, r – коэффициент дисконтирования, К – капитальные вложения.
Рассмотрим схему оценки стратегии реализации инновационного проекта на основе комплексного показателя. На рис. 3.2 представлена схема, показывающая математическую модель реализации инновационного проекта.
Рисунок 3.2 – Модель принятия решения при выборе оптимального показателя эффективности
Составлено по [11, 21, 26, 28, 33, 44]
Где Yi (Xi) – входные параметры модели, Z1 (Y1) – целевая функция первого этапа, Zi (Yi,Zi-1) – целевая функция i-го этапа.
Так как параметры модели принятия решения для выбора стратегии трудно задать точными цифровыми значениями, то для оценки целевой функции наиболее подходящим будет использование метода экспертных оценок. Это объясняется тем, что для каждого проекта наиболее значимым будут тот или иной параметр и не так важны остальные. Примером может служить уже означенный нами проект строительства завода по переработке ТБО, для которого будет наиболее значимыми показатели экологичности проекта. Вторым примером может служить проект строительства спортивного комплекса, для которого наиболее важным будет являться социальная эффективность. В качестве третьего примера рассмотрим проект строительства пищевого комбината, который будет оцениваться преимущественно по финансовым и экономическим показателям. Именно поэтому в данном случае важным будет являться экспертная оценка важности каждого из критериев, которая будет оцениваться на основе весовых коэффициентов. Эксперт на основе своих знаний и опыта ранжирует вероятность и значимость воздействия каждого показателя на целевую функцию и делает вывод о значимости и приоритетности того или иного фактора путем простановки ему ранга. В качестве экспертов выступают специалисты в различных областях деятельности: экономике, экологии, социологии и др. Таким образом, после проведенного анализа входные данные на уровне эксперта имеют вид вектора:
Где n – количество показателей.
Тогда целевая функция i-го этапа будет иметь вид:
Где m – количество экспертов, - весовой коэффициент j-го эксперта ().
Оптимальное значение целевой функции определяется как максимальное значение по столбцу:
На этапе планирования и реализации в качестве входных параметров могут выступать экономические показатели реализации плановых проектов или экономические показатели деятельности предприятия, бюджет предприятия. В некоторых случаях оптимальное значение функции может рассчитываться как минимальное, т.е. минимизации затрат на проектные мероприятия. Можно минимизировать расходы по проектам или количество уволенных. Или же, по прежнему, оптимальным значением может выступать максимальное значение целевой функции, если более важным является не минимизация затрат, а получение максимальной выгоды, например прибыли. Выбор метода и степени оптимизации функции зависит от мнения экспертов и с учетом специфики градообразующего предприятия и соответствующего ему муниципального образования.
Т.е., рассматривая разные проекты и их экономическую эффективность, мы получим массив данных, например, прибыли от инвестиционных проектов, из которых выберем проект, имеющих наибольшее значение данного показателя.ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основании изложенного в работе можно сделать следующие выводы:
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
В современной экономике инвестиции играют одну из ключевых ролей. На уровне национального и международного бизнеса инвестиции решают проблемы развития и ускорения темпов технического прогресса, перевооружения предприятий, уменьшения затрат и повышения качества производимой продукции, а также социальные и экологические проблемы. То есть на макроэкономическом уровне инвестиции – это основа улучшения развития экономики и повышения качества жизни людей.
Инвестирование в научную деятельность имеет свою специфику, определяемую самим объектом инвестирования. Главная особенность этого объекта - высокая степень неопределённости коммерческого успеха, т.е. высокая степень риска, присущая движению к новому. Поэтому важна роль государства, чтобы хоть как-то скомпенсировать негативный эффект высоких рисков.
Финансирование создания нового продукта также имеет разные формы реализации в разных странах. Частное финансирование в инновационной сфере, связанной с высокой степенью риска, заключается в предоставлении необходимых инвестиций отдельным авторам-носителям идеи или предприятиям, разрабатывающим и производящим наукоемкую продукцию и услуги с целью их дальнейшей коммерциализации. Наиболее распространённым способом инвестирования в инновации является венчурное инвестирования с большой долей государственного капитала.
Методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные: а) на дисконтированных оценках; б) на учетных оценках. Методы оценки эффективности проекта, основанные на дисконтированных оценках, значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д.
Инвестиционный проект в процессе своего осуществления должен обеспечить достижение следующих целей: получение приемлемой прибыли на вложенный капитал; поддержание устойчивого финансового состояния предприятия; выполнение иных целей, поставленных авторами проекта. Для оценки этих показателей рассчитываются экономические показатели эффективности проектов.
Оценка экологической и социальной эффективности зависит от оценки экологических и социальных эффектов и затрат на их достижение. Существуют достаточно серьезные проблемы – методологические и методические – оценки затрат природоохранного и социального характера (как капитальных затрат, так и текущих). Конечно, комплексная разработка проекта, учитывающая все факторы: финансовые, экономические, социальные и экологические, значительно увеличит стоимость инвестиционного проекта в инновации. Но при этом такая оценка является более полной и представит долгосрочную оценку наибольшего числа параметров, воздействующих на инвестиционный проект.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Источники
Опубликованные
Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ с изменениями 2008 г. [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009.- Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/
Налоговый кодекс РФ (НК РФ) часть 1 от 31.07.1998 N 146-ФЗ с изменениями 2008 г. [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009.- Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/nalog1/
Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 30 декабря 2008г.). [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=95580
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 2 января 2000г.). [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009. - Режим доступа: http://www.consultant.ru
Федеральный закон "О финансовой аренде (лизинге)" от 29 октября 1998 года N 164-ФЗ ( в ред. от 29 января 2002 года №10-ФЗ). [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009.- Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009.- Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации» (с изм. и доп. от 20 января , 16 апреля 1996 года). [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями от 21 июня 1996 г.). [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Постановление Правительства РФ от 31 марта 1998 г. №374 «О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу» (с изменениями и дополнениями от 13 октября 1999 г.). [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Постановление Госкомстата РФ от 16 июля 1999г № 60 «Методические указания по расчету показателей эффективности и окупаемости инвестиций по введенным объектам, имеющим государственную поддержку». [Электронный документ]. – Электрон. дан. – [М.], 2008-2009. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Литература
Абрамешин А.Е., Воронина Т.П. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. - М.: Вита-Пресс, 2001. – 272 с.
Акмаева Р.И. Инновационный менеджмент. – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 347 с.
Аньшин В.М., Дагаев А.А. Инновационный менеджмент Учеб. пособие / Под ред. В.М. Аньшина, А.А. Дагаева. - 3-е изд., перераб., доп. - М.: Дело, 2007. — 584 с.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.- М.: Финансы и статистика, 2008.- 384 с.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – 2-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2007.- 345с.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.Т.1.- К.: Эльга –Н, Ника-Центр, 2006. – 213 с.
Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Проспект.- 2006.- 344с.
Богатин Ю.В., Швандер В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 356 с.
Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Изд-во Дело, 2008. – 189 с.
Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ, 2006. – 215с.
Гугелев А.В. Инновационный менеджмент: учебник. - М.: Дашков и Ко, 2008. - 235 с.
Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2007. – 345с.
Игонина Л.Л. Инвестиции / Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2005. – 478с.
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. М.: Финансы, 2006. – 267с.
Йескомб. Э.Р. Принципы проектного финансирования. СПб.: Вершина, 2008. – 488с.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика,2006. – 389с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.:Финансы и статистика, 2006. – 234с.
Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. Учебник. М.:Издательство Михайлова В.А.,2008. – 415с.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. СПб.: Питер,2006. – 417с.
Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. Справочное пособие / Под редакцией И.И. Мазура.- М.: Высшая школа, 2009. – 527с.
Марголин А.М., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Издательство ТАНДЕМ, Экмос, 2007. – 278с.
Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер,2007. – 378с.
Медынский В.Г. Инновационный менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 239 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов,. 2-я ред. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21 июня 1999 г. М.: Экономика, 2008. – 267с.
Мухамедьяров А.М. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 127 с.
Пригожин А.И. Нововведение: стимулы и перспективы.- 4-е изд. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 315 с.
Российский статистический ежегодник. Статистический сборник.- М.: Госкомстат России
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник.- М.: Новое знание, 2004.- 640 с.
Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2009. – 356с.
Справочник финансиста предприятия, 2-е изд., доп. и перераб., М.:ИНФРА-М, 2009. – 578с.
Стешин А.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. М.: Изд-во: Статус-Кво 97, 2007. – 356с.
Федорова Г.В. Учет и анализ банкротств: учебное пособие.- 2-е изд. стер.- М.: Омега-Л, 2008.- 236с.
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2009.-XII. – 134с.
Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами: Учеб.пособие для вузов.- М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 345с.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческой организации.- М.: ИНФРА-М, 2008.- 208 с.
Экономика предприятия (фирмы): Учебное пособие. М.:Эксмо, 2006. – 464с.
Адреса Интернет - ресурсов
Инвестиционные возможности России. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М.,2008]. - Режим доступа: http://www.ivr.ru
Материалы информационного сайта. [Электронный документ]. Режим доступа: http://credit.rbc.ru
Материалы информационного сайта. [Электронный документ]. Режим доступа: http://subscribe.ru
Пилипчук В.В. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / В.В. Пилипчук // Портал: «Единое окно доступа к образовательным ресурсам»: http://window.edu.ru/window_catalog/pdf2txt?p_id=18300
Роль государства в инновационном развитии и инновационные приоритеты России // Сайт о нанотехнологиях в России: http://www.nanonewsnet.ru/articles/2009/vladimir-arutyunov-rol-gosudarstva-v-innovatsionnom-razvitii-innovatsionnye-prioritety
Финансирование и кредитование малого бизнеса в России: правовые аспекты. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М.,2009]. - Режим доступа: http://for-expert.ru/finansirovanie_malogo_bisnesa/12.shtml
Йескомб. Э.Р. Принципы проектного финансирования. СПб.: Вершина, 2008. – С.145
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 2 января 2000г.)
Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер,2007. – С.256
Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2009. – С.89
Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2009. – С.91
Игонина Л.Л. Инвестиции / Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2005. – С.314
Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. Учебник. М.:Издательство Михайлова В.А.,2008. – С.267
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. СПб.: Питер,2006. – С.117
Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер,2007. – С.87
Медынский В.Г. Инновационный менеджмент: учебник по специальности "Менеджмент организации". - М.:ИНФРА-М, 2007, С.46
Официальный новостной сайт «РосБизнсКонсалтинг» // www.rbc.ru
Аньшин В.М., Дагаев А.А. Инновационный менеджмент Учеб. пособие / Под ред. В.М. Аньшина, А.А. Дагаева. — 3-е изд., перераб., доп. — М.: Дело, 2007, С.117
Официальный новостной сайт «РосБизнсКонсалтинг» // www.rbc.ru
Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер,2007. – С.211
Инвестиционные возможности России. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М.,2008]. - Режим доступа: http://www.ivr.ru
Там же
Инвестиционные возможности России. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М.,2008]. - Режим доступа: http://www.ivr.ru
Гугелев А.В. Инновационный менеджмент: учебник. - М.: Дашков и Ко, 2008. – С.98
Гугелев А.В. Инновационный менеджмент: учебник. - М.: Дашков и Ко, 2008. – С.115
Йескомб. Э.Р. Принципы проектного финансирования. СПб.: Вершина, 2008. – С.71
Йескомб. Э.Р. Принципы проектного финансирования. СПб.: Вершина, 2008. – С.73
Мухамедьяров А.М. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. – С.89
Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер,2007. – С.218
4
Высокий уровень риска
Низкий уровень риска
Коммерческая оценка эффективности проекта
Финансовая оценка
(Финансовая состоятельность)
Экономическая оценка
(Эффективность инвестиций)
Методы дисконтиро-вания
Простые статистические методы
Баланс
Отчет о прибыли
Отчет о движении денежных средств
Простая норма прибыли
Срок окупае-мости
Текущая стоимость проекта
Внутрен-няя норма прибыли
Коэффициенты финансовой оценки
Выходные параметры
Входные параметры
Насколько высок экологический ущерб от реализации данного мероприятия?
Z3 (Y3, Z2)
Z 2(Y2,Z1)
Z1 (Y1)
Y4 (X4)
Y3 (X3)
Y 2(X2)
Y1 (X1)
Насколько проект эффективен в целом?
Что принесет данный проект для общества?
Насколько экономически и финансово реализуем проект для данного предприятия?
Z4 (Y4, Z3)=Zопт