Критерии отбора инвестиционных проектов.

Содержание
Введение
1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятий
1.1.Понятие и экономическая сущность инвестиций
1.2. Инвестиционные проекты
1.3. Критерии отбора инвестиционных проектов
2. Критерии оценки инвестиционного проекта на примере проекта по производству нового вида продукции на предприятии ОАО «Мосстройпластмасс»
2.1. Характеристика предприятия
2.2. Описание продукции предприятия. Положение на рынке. Конкуренты
2.3.Описание инвестиционного проекта по выпуску новых видов продукции
2.4.Определение критериев эффективности инвестиционного проекта
Заключение
Список литературы

Он отличается высоким качеством поверхности, широкой гаммой декоративных расцветок и рисунков, износостойкостью и ударопрочностью, низкой сорбционной способностью. Понятие трудногорючая ДВП (1-3 группа огнезащитной эффективности) предполагает, что продукт подвергнут огнезащитной обработке в такой степени, при которой они способны обеспечить невоспламеняемость при длительном воздействии высококалорийных источников огня и не поддерживать горения при их удалении. Трудногорючесть достигается за счет применения в качестве сырья специальной внутренней бумаги, пропитанная особым составом фенолоформальдегидной смолы –именно для производства трудногорючего пластика. Это позволяет широко использовать его для внешней отделки фасадов зданий и особенно широко в вагоностроении.
Инвестиционный проект рассчитан на 3 года. Шагом проекта является календарный год. Для реализации проекта необходимо приобрести новое оборудование - пресс для производства продукции и пресс-прокладки к нему. Это является объектом инвестирования.
Таблица 2.3.
Объекты инвестиций
№ Наименование Количество Стоимость
(т.р.)с НДС Стоимость
(т.р.)без НДС 1. Пресс "Новосибирский-РМ-20Н" 1 штук 15800 13390 2. Пресс- прокладки для жесткого пластика 80 штук 1870 1585   итого   17670 14975
Подготовительный этап проекта составляет 3 месяца. Покупка пресса и его монтаж планируется осуществить в течение 2-х месяцев, приобретение пресс- прокладок-в течение 1-го месяца. Помещение, планируемое под новый цех, площадью 180 м2 на предприятии имеется, ремонта помещение не требует. Ввиду того, что предприятие длительное время осуществляет выпуск трудногорючего и декоративного пластика, оно имеет все необходимые лицензии и сертификаты на производство продукции группы ДБСП, включая пожарный сертификат, поэтому для выпуска нового продукта получение сертификатов и разрешений не требуется. Набор дополнительного персонала планируется осуществить в период приобретения и монтажа нового оборудования - в течение 3-х месяцев. Продолжительность всего подготовительного этапа проекта составляет 3 месяца.
Для приобретения оборудования планируется использовать внешние источники финансирования - инвестиционный кредит банка под 17% годовых с возвратом в течение срока реализации проекта-3-х лет.
В первые 3 месяца планируется осуществление вышеуказанных подготовительных работ (закупка оборудования, набор персонала) , затем в течение 1-года- поэтапный выход на номинальный объем производства и продаж. Объем выпуска продукции при 100% загрузке составляет 25 тыс.м2 соответственно продукта ДВП Д и ДВП ТГ. Объем производства (продаж) 1-го года проекта планируется осуществить при загрузке оборудования на 50%:
25х12х0,5=150 (тыс.м2)- ДВП Д;
25х12х0,5=150 (тыс.м2)- ДВП ТГ.
Расчет объем производства (продаж) 2-го года предусматривает 100% загрузку оборудования с применением поправочного коэффициента -0,8.
25х12х0,8=240 (тыс.м2)- ДВП Д;
25х12х0,8=240 (тыс.м2)- ДВП ТГ;
Расчет объем производства (продаж) 3-го года предусматривает 100% загрузку оборудования без применения поправочного коэффициента.
25х12=300 (тыс.м2)- ДВП Д;
25х12=300 (тыс.м2)- ДВП ТГ;
Потребность в сырье и энергоносителях определена на основании норм расхода и стоимости ресурсов (таблицы 2.4.-2.5.)
Таблица 2.4
Расчет затрат на сырье и энергоресурсы на ДВП Д на 1000 м2

 
Наименование Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб.         ДВП 1440х2200 мм м2 1100,0 25,3 27830,0 Внутрення бумага,пропитанная фенолоформальдегидной смолой FOCX 120-180 г/м2 кг 1114,0 30,7 34224,3 Пленка декоративная,пропитанная меламиновой смолой м2 1010,0 17,4 17563,7 Пленка разделительная полипропиленовая кг 1213,0 63,7 77303,1 60 г/м², размер 1850 х2900 мм, м²/тыс м² Вспомогательные материалы       50,00 Итого материальные затраты ,без НДС руб.     156 971,1 Материальные затраты с НДС руб.     185 225,9 Эл.энергия на работу пресса квт.час 1 200,00 1,09 1 303,66 Пар на работу пресса Гкал 2,28 119,8 273,19 Итого энергоносители       1 576,85
Таблица 2.5.
Расчет затрат на сырье и энергоресурсы на ДВП ТГ на 1000 м2
Наименование
 
Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб.         ДВП 1440х2200 мм м2 1100,0 25,3 27830,0 Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформаль- дегидной смолой (импортная, финская) - Imprex 160/270 FRA кг 1 504,00 30,43 45 770,03 Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформаль- дегидной смолой (импортная, финская) - Imprex 160/270 FOCX кг 1 568,00 30,72 48 172,15
Продолжение таблицы 2.5
Наименование
 
Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб.         Плёнка декоративная, пропитанная аминоформальдегидной смолой (импортная)146-196 г/м2 м2 1 250,00 17,39 21 737,29 Пленка разделительная полипропиленовая60 г/м², размер 1850 х2900 мм, м²/тыс м² кг 1 250,00 63,73 79 661,02 Вспомогательные материалы       50,00 Итого материальные затраты руб.     223 220,5 Итого материальные затраты с НДС руб.      263 400,2 Эл.энергия на технолог.цели квт.час 1 200,00 1,09 1 303,66 Пар на технологические цели Гкал 2,28 119,82 273,19 Итого       1 576,85
Проведенные маркетинговые исследования рынка показали, что ламинированные ДВП толщиной 3мм пользуются большим спросом. Выпуск данного продукта осуществляется в незначительном количестве только на ОАО «Завод Слоистых Пластиков» в Санкт-Петербурге в незначительных количествах. Других производителей ламинированной ДВП в России нет.
Цена реализации ДВП на ОАО «Завод Слоистых Пластиков» составляет: ДВП декоративная- 310 руб.за 1 м2 с НДС; ДВП трудногорючая-340 руб.за 1 м2 с НДС. Для создания конкурентных преимуществ по цене новый продукт планируется реализовывать по ценам на уровне:- ДВП декоративная- 300 руб.за 1 м2 с НДС;-ДВП трудногорючая-315 руб.за 1 м2 с НДС.
Для работы в новом цехе планируется дополнительный персонал (таблица 2.6.)
Таблица 2.6.
Расчет численности и фонда оплаты труда
Наименование числ-ть ср.з/пл ФОТ в месяц (чел). руб/м-ц руб. Ст.прессовщики 4 12000 48000 Наборщики 12 8000 96000 Резчики 4 8000 32000 Прессовщики 16 7000 112000 Грузчики, транспортировщики 4 9000 36000 Начальники смен 4 18000 72000 Итого 44 396000
Затраты на оплату труда в месяц со страховыми взносами составят:
396000х 1,267=501732 руб.
Затраты на оплату труда со страховыми взносами в составят:
396х 1,267х12=6020,8 (тыс.руб.).
2.4.Определение критериев эффективности инвестиционного проекта
Для финансирования проекта планируется привлечь заёмные средства в виде кредита банка в размере 17670тыс. руб. (стоимость объектов инвестирования). Кредит планируется взять сроком на три года под процентную ставку 17% годовых с возможностью досрочного погашения. Сырье на производство продукта будет приобретаться на условиях отсрочки платежа с оплатой из поступившей выручки, поэтому финансовых средств на пополнение оборотных средств на начало проекта не требуется. Ставка дисконтирования принята на уровне процента банка-17%.Прогнозные финансовые результаты деятельности компании в рамках проекта отражены в следующих таблицах:
Расчет выручки (-брутто) - в таблица 2.7.
Расчет переменных и постоянных затрат – таблицы 2.8. и 2.9.
Прогноз доходов и расходов (нетто)- таблица 2.10.
Прогноз движения денежных средств - таблица 2.11.
Расчет эффективности инвестиционного проекта- в таблице 2.12.
Таблица 2.7
Расчет выручки (с НДС) по годам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм       Объем продаж(т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 300 300 300 Выручка (т.руб) 45000 72000 90000 ДВП ТГ 3мм       Объем продаж(т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 315 315 315 Выручка (т.руб) 47250 75600 94500 Всего выручка (тыс.руб) 92250 147600 184500
Таблица 2.8.
Расчет переменных затрат по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм       затраты на сырье       Сырье на 1000м2(т.р.) 185 185 185,2 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240 300,0 Затраты(т.р.) 27784 44454 55568 ДВП ТГ 3мм затраты на сырье Сырье на 1000м2(т.р.) 260,6 260,6 260,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,0 300,0 Затраты(т.р.) 39093 62548,3 78185,3 всего сырье 66877 107002,5 133753,1 затраты на энергоносители
Продолжение таблицы 2.8
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,00 300,00 итого 236,5 378,4 473,1 ДВП ТГ 3мм на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,0 300,0 итого 236,5 378,4 473,1 всего энергоносители 473,1 756,9 946,1 всего переменные затраты 67350 107759 134699
Расчет коммунальных услуг и затрат на текущий ремонт принят по расчету аналогичного цеха завода. Амортизация оборудования рассчитана линейным способом, исходя из 10 лет службы оборудования:
Таблица 2.9.
Расчет постоянных затрат по периодам проекта, тыс.руб.
Наименование (1)год (2)год (3)год Коммунальные услуги       освещение цеха 240 240 240 Отопление цеха 145 145 145 Водоснабжение цеха 67 67 67 Текущий ремонт 54 54 54 Зарплата персонала с ЕСН 6021 6021 6021 Амортизация оборудования 1497 1497 1497 Административные расходы 25 25 25 Затраты на рекламу и продвижение 545 654 785 Прочие непредвиденные расходы(1% от выручки) 922,5 1476 1845 всего 9517 10179 10679
1.Балансовая стоимость оборудования без НДС (18%) составляет по данным таблицы 2.1- 14975 тыс.руб.
2. Амортизация в год составит:
14974,6:10 (лет)=1497(т.р.в год)
Заработная плата со страховыми взносами принята по расчету.
Таблица 2.10.
Прогноз доходов и расходов (нетто) по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год Выручка без НДС 78178 125085 156356 Затраты 69597 100800 122128 Переменные расходы(без НДС) 57076 91322 114152 Постоянные расходы 9517 6475 6475 Проценты по кредитам 3004 3004 1502 Прибыль до налогообложения 8581 24285 34228 Налог на прибыль(20%) 1716 4857 6846 Чистая прибыль 6865 19428 27382
Таблица 2.11.
Прогноз движения денежных средств по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год Остаток средств 0 9561 16449 Поступление средств       Выручка 92250 147600 184500 Получение инвестиционных кредитов 17670     Всего ПРИТОК 109920 157161 200949 Расходование средств 100359 140712 170157 Текущая деятельность 76866 117939 145378 Переменные расходы с НДС 67350 107759 134699 Постоянные расходы 9517 10179 10679 Инвестиционная деятельность 17670     Приобретение оборудования с НДС 17670     Финансовая деятельность 5823 22773 24779 НДС к уплате 1102,9 6077,4 7596,7 Проценты по кредитам 3004 3004 1501,95 Налог на прибыль(20%) 1716 4857 6846 Возврат кредита   8835 8835 Остаток средств 9561 16449 30791
Таблица 2.12.
Расчет эффективности проекта
Ставка дисконтирования-17%
Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год Инвестиционные средства -17670       чистая прибыль   6865 19428 27382 Амортизация   1497 1497 1497 Чистый денежный поток. -17670 8363 20925 28879   Накопленный денежный поток -17670 -9307 11618 40497 Коэффициент дисконтирования. 1 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17670 7147 15286 18031 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -10523 4764 22795 NPV Простой срок окупаемости-PBP     1,44 год Срок окупаемости по дисконтируемому результату     1,69 год Внутренняя норма доходности –IRR   71,7%     Индекс доходности- PI   1,29    
Для расчета эффективности проекта использована методика, предложенная ИМИСП –Санкт-Петербургского Института Менеджмента.
Простой срок окупаемости данного проекта равен: 1+ (9307):20925=1,44(лет).
Срок окупаемости по дисконтируемому результату равен: 1+(10523):15286=1,69(лет)
При величине дисконта 17% в год чистый дисконтированный доход проекта становится положительным к 2-му году проекта. К концу 3-его года проекта накопленный дисконтированный денежный поток составляет 22795 т.р. руб., т.е. чистая текущая ценность проекта (NPV)к 3-му году проекта равна 22795 тыс.руб.
Индекс доходности (Pl) показывает, в какую сумму денежного дохода превратится в результате реализации проекта 1 ед.денежных вложений при приведении доходов и вложений к сопоставимой ценности по фактору времени путем дисконтирования по требуемой норме доходности: 22795:17670=1,29 (руб.)
При оценке проекта по показателю Pl пользуются следующим критерием: проект может быть принят к реализации, если PL>или равно 1.
Определение данного показателя может осуществляться методом подбора. Подбирается разные значения дисконта и рассчитывается NPV. То значение дисконта, при котором NPV=0 будет являться внутренней нормой доходности.
Расчет IRR методом подбора приведен в таблице 2.13. Показатель IRR проекта к концу 3-го года равен 71,7%.
Таблица 2.13
Расчет внутренней нормы доходности методом подбора
№ Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год   Чистый денежный поток -17670 8019 19954 27510   Накопленный денежный поток -17670 -9651 10303 37814 1 Коэффициент дисконтирования (17%). 1,000 0,855 0,731 0,624   Дисконтированный денежный поток. -17670 6854 14577 17177   Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -10816 3761 20937 2 Коэффициент дисконтирования (40%). 1,000 0,714 0,510 0,364   Дисконтированный денежный поток. -17670 5728 10181 10026   Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -11942 -1761 8264 3 Коэффициент дисконтирования (60%). 1,000 0,625 0,391 0,244   Дисконтированный денежный поток. -17670 5012 7794 6716   Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12658 -4863 1853 4 Коэффициент дисконтирования (70%). 1,000 0,588 0,346 0,204   Дисконтированный денежный поток. -17670 4717 6904 5600   Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12953 -6048 -449 5 Коэффициент дисконтирования (71,7%). 1,000 0,582 0,339 0,198   Дисконтированный денежный поток. -17670 4870 7098 5705   Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12800 -5702 4
Таким образом, к концу 3-го года проекта ставка процентного дохода на вложенные средства значительно будет превосходить процентную ставку по кредиту. Расчетные данные показывают, что инвестиционный проект по созданию цеха по производству ламинированной ДВП двух видов эффективен и соответствует всем критериям отбора проекта: срок окупаемости –в пределах установленного периода 3 года, индекс доходности выше значения 1, внутренняя норма доходности значительно превосходит ставку дисконтирования и имеет высокое значение. По всем критериям отбора данный проект может быть принят к реализации, внедрение его экономически целесообразно.
Заключение
Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия разрабатывают инвестиционную политику.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов существует система показателей, критериев и методов оценки эффективности проектов в процессе их разработки и реализации.
Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:
1. Простые или статические методы;
2. Методы дисконтирования.
Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег. К простым относят: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли.
Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег. При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:
· приведенная стоимость (PV);
· чистая приведенная стоимость (NPV);
срок окупаемости (PBP);
· внутренняя норма доходности(IRR);
· индекс рентабельности (прибыльности) (PI).
Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода - инвестиционного горизонта от начала проекта до его ликвидации. Начало проекта обычно связывают с датой начала вложения средств в проектно-изыскательские работы. Расчетный период разбивают на шаги расчета, представляющие собой отрезки времени, в рамках которых производится агрегирование данных для оценки денежных потоков и осуществляется дисконтирование потоков денег.
Расчет приведенной стоимости производится только на основании дисконтирования денежного потока , под которым в общем случае понимают оборот денег определенного направления или вида деятельности, протекающий непрерывно во времени. Под потоком денег понимается разность между суммами денег, поступающих инвестору на расчетный счет и в кассу (притоками денег), и суммами, уходящими с расчетного счета и из кассы (оттоки денег).
Целью работы ставится исследование критериев отбора инвестиционных проектов и их значения в деятельности предприятий в современных условиях хозяйствования.
Для достижения намеченной цели в работе решены следующие задачи:
1.Раскрыта сущность инвестиций и их значение для деятельности предприятия в современных условиях хозяйствования.
2.Раскрыты понятие «инвестиционный проект», приведены классификации инвестиционных проектов и разные действующие методы оценки эффективности инвестиционного проекта и существующие подходы к оценке эффективности проектов.
3.Осуществлен расчет оценки эффективности проекта на примере предприятия ОАО «Мосстройпластмасс» и в соответствии с установленными критериями отбора принято решение по поводу его реализации.
Таким образом, можно сделать вывод, что поставленная цель и задачи работы выполнены.
Список литературы
Монографии
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - 2-е издание, переработанное и дополненное - К.: Эльга, Ника-Центр, 2008г. – 512стр.
Бобылева А.З.Финансовый менеджмент: проблемы и решения. Сборник мини-тем для обсуждения, тестов, задач, деловых ситуаций. М.:Дело, 2008 – 220c.
Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие – М.: Эксмо, 2008г. – 652стр
Е.П. Жарковская, Б.Е.Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л,2007.-543с.
Лапуста М.Т., Мазурина Т.Ю. Финансы организаций (предприятий): учебник – М.: ИНФРА-М, 2009г. – 373стр.
Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.- М.: Издательство «Юрайт» , 2008.-464 с.
Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-3-е изд., доп. и перераб. М. «Дека» 2008.-231с.
Лимитовский М.А. Инвестиционные и финансовые решения.-М.: «Кордис Медиа»,2008.-424с.
Савицкая Г.В Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.М.:ИНФРА-М,2007.-540с.
Чиненов М.В., Черноусенко А.И., Зозуля В.И., Хрусталева Н.А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.2008.-368.
Периодические издания
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2009г.
Дмитрий Рябых. Анализ эффективности инвестиционных проектов.Связь с оценкой бизнеса. // Финансовый менеджмент. №6, 2009г.
Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2009г., с17-26
Е.П. Жарковская, Б.Е.Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л,2007.-76с.
Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.- М.: Издательство «Юрайт» 2008.-112 с.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - 2-е издание, переработанное и дополненное - К.: Эльга, Ника-Центр, 2008г. – 317стр.
Чиненов М.В., Черноусенко А.И., Зозуля В.И., Хрусталева Н.А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.2008.-198.
Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-3-е изд., доп. и перераб. М. «Дека» 2008.-88с.
Чиненов М.В., Черноусенко А.И., Зозуля В.И., Хрусталева Н.А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.2008.-368.
Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2009г., с17-26
Дмитрий Рябых. Анализ эффективности инвестиционных проектов.Связь с оценкой бизнеса. // Финансовый менеджмент. №6, 2009г.
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2008г.
Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.- М.: Издательство «Юрайт» , 2008.-167 с.
Дмитрий Рябых. Анализ эффективности инвестиционных проектов.Связь с оценкой бизнеса. // Финансовый менеджмент. №6, 2009г.
Чиненов М.В., Черноусенко А.И., Зозуля В.И., Хрусталева Н.А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.2008.-201.
2
40