Вход

Регулирование инсайдерской деятельности в России

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 105420
Дата создания 2015
Страниц 25
Источников 10
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 920руб.
КУПИТЬ

Содержание

Введение 3
Глава 1. Инсайдерская деятельность в России 4
1.1 Основные положения 4
1.2 Особенности инсайдерской торговли 6
Глава 2. Инсайдерская деятельность на рынке ценных бумаг в России 14
2.1 Общие вопросы 14
2.2 Способы регулирования инсайдерской деятельности на рынке ценных бумаг в России 22
Заключение 24
Список литературы 25

Фрагмент работы для ознакомления

Противником освещения хода следствия выступила SEC. Комиссии удалось замять скандал в целях сохранения рыночного спокойствия. Коуттроун был приговорен к штрафу в 1, 4 млрд. долл. В августе 2005 г. SEC предъявила обвинение четырем сотрудникам инвестиционных компаний и биржевому брокеру, которые использовали подслушивающие устройства с целью получения конфиденциальной информации о содержании и объеме брокерских операций. Джон Амор, один из руководителей брокерской фирмы «Watley Group», установил контакты с брокерами инвестиционных компаний «Citigroup», «Lehman Brothers» и «Merrill Lynch». Брокеры согласились представлять Амору сведения о поступающих к ним заказах на продажу и покупку крупных пакетов ценных бумаг. В каждой из указанных компаний действует система внутренней радиосвязи, по которой транслируются все поступающие заказы.Амор передал своим сообщникам радиопередающие устройства, которые были установлены около динамиков внутренней связи. Так информация о заказах, поступающих в инвестиционные компании, передавалась в фирму «Watley Group». Амор получил возможность проводить трейдинговые операции раньше инвестиционных компаний и по более выгодным ценам. С февраля 2002 г. по сентябрь 2003 г. было проведено более 400 операций. Размер полученной прибыли составил примерно 650 тыс. долл. Общее правовое регулирование инсайдерской торговли на европейском уровне было установлено Директивой ЕС 1989 г. N 89/592. Эта Директива касалась только инсайдерских сделок и не затрагивала иные манипуляции на рынке ценных бумаг. В январе 2003 г. Европейской комиссией были приняты Директива о проспекте, подлежащая опубликованию в случае публичной эмиссии ценных бумаг и их допуска к торгам, и Директива о злоупотреблениях на рынке.Директива о проспекте ввела новое определение инсайдерской информации, установила регламентацию манипулирования рынком и единую систему государственного надзора за деятельностью на фондовом рынке. Директива о злоупотреблениях устанавливает ответственность лиц, использующих инсайдерскую информацию для совершения операций с ценными бумагами. Запрещены предоставление рекомендаций на основе инсайдерской информации (без ее раскрытия) и фактическая передача информации. В последнем случае положения Директивы сопряжены с требованием о неразглашении профессиональной тайны. Запрет злоупотреблением инсайдерской информацией распространяется и на лиц, получающих рекомендации о целесообразности покупки ценных бумаг (вторичные инсайдеры), поскольку они используют информацию, которая могла быть предоставлена только инсайдером. Инсайдерами могут быть признаны не только физические, но и юридические лица. Как правило, юридическое лицо — инсайдер обязано вернуть незаконно полученную прибыль.Инсайдерская информация определяется в Директиве как не являющаяся общедоступной информация об одном или о нескольких финансовых инструментах или об их эмитентах, которая в случае ее разглашения может повлиять на курс финансовых инструментов или производных от них контрактов. Применительно к инсайдерской информации установлены следующие запреты:1. Лица, располагающие инсайдерской информацией, не вправе использовать ее для покупки или продажи финансовых инструментов. Подразумевается, что физическое лицо обладает инсайдерской информацией в силу своего профессионального или должностного статуса, через участие в капитале эмитента. Если обладатель инсайдерской информации — юридическое лицо, то запрет действует и в отношении физических лиц, занятых на фирме и имеющих право принимать решения о совершении фирмой сделок.2. Лица, располагающие инсайдерской информацией, не вправе: а) передавать ее третьим лицам, за исключением случаев, когда такая передача является частью обычного процесса исполнения должностных обязанностей; б) давать третьим лицам основанные на инсайдерской информации рекомендации о покупке или продаже финансовых инструментов.3. Лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, не вправе выполнять поручения своих клиентов, если имеется обоснованное подозрение, что подобные поручения базируются на инсайдерской информации. Эмитенты финансовых инструментов и лица, действующие на основе договора с эмитентом, обязаны вести список лиц, обладающих допуском к инсайдерской информации.Директива о злоупотреблениях применяется ко всем финансовым инструментам, обращающимся на регулируемом рынке государств — членов ЕС. Под финансовыми инструментами подразумеваются:1) ценные бумаги в соответствии с Директивой Совета ЕС о предоставлении услуг на рынке ценных бумаг 1993 г.;2) права участия в инвестиционных фондах;3) инструменты денежного рынка;4) фьючерсные контракты;5) срочные контракты на процентные ставки;6) своп-контракты на процентные ставки, валюту, акции и индексы акций;7) опционные контракты колл и пут на все перечисленные категории финансовых инструментов;8) производные контракты на товарные позиции.Сфера действия Директивы — все сделки с такими инструментами, т.е. любые действия независимо от места их совершения (организованный, уличный, внебиржевой рынок). Директива применяется, когда злоупотребление рынком ценных бумаг только частично затрагивает территорию ЕС (ситуации «с иностранным эмитентом»),  — дестабилизация фондового рынка государства — члена ЕС произошла в связи с разглашением инсайдерской информации в третьей стране.Директива предусматривает обязанность эмитентов незамедлительно доводить инсайдерскую информацию до общественности. Из общего правила установлены исключения — эмитенты могут воздержаться от раскрытия инсайдерской информации, если:1) третье лицо, которому передается инсайдерская информация, обязуется обеспечивать ее конфиденциальность или соблюдать конфиденциальность по отношению к эмитенту в целом;2) инсайдерская информация передается рейтинговому агентству для оценки ценных бумаг эмитента и полученные результаты подлежат всеобщему опубликованию.3) став общедоступной, такая информация приведет к ущемлению законных интересов эмитента (например, в случае переговоров о продаже предприятия).Виновные в совершении предусмотренных в Директиве правонарушений лица привлекаются к административной ответственности. Государства обязаны установить «достаточные меры наказания, т.е. эффективные и пропорциональные совершенному правонарушению» (ст. 14). Возможно привлечение виновных лиц и к уголовной ответственности.В Директиве употребляется термин «использование» инсайдером конфиденциальной информации. Это предполагает обязанность стороны обвинения доказать в суде «преднамеренность» деяния (прежде всего в случае преследования в уголовно-процессуальном порядке). В административном процессе достаточно доказать, что обвиняемый знал о существенных фактах, влияющих на изменение цен на рынке, и использовал это знание для совершения сделок с ценными бумагами. Применение административных санкций представляет собой определенную новеллу на рынке ценных бумаг.Размеры административных штрафов установлены в национальном законодательстве. Как правило — трех-, пятикратный размер незаконной прибыли, полученной инсайдером (50 — 70 тыс. евро). В некоторых странах надзорные органы публично оглашают информацию о примененных санкциях с указанием имен (в США имя обвиняемого оглашается с начала расследования). Раскрытие личности инсайдера в настоящее время является самой эффективной санкцией. При этом существует большой риск, что применение этой санкции может привести к ущемлению права на защиту и права на справедливое рассмотрение в суде. В большинстве европейских государств проводится политика «постепенной публикации», когда сначала освещаются только основные факты, а полная публикация имеет место в следующем году. Подобная практика вызвана многочисленными случаями увольнения инсайдеров до принятия решения надзорным органом, только на основе публикаций в прессе.В настоящее время в большинстве фирм принимаются внутренние правила, направленные на предотвращение инсайдерской торговли. Эти правила включаются во внутренний «кодекс этики» и применяются к членам совета директоров и высшего руководства (в России также принят Кодекс корпоративного поведения, рекомендованный к применению распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 апреля 2002 г.). 2.2 Способы регулирования инсайдерской деятельности на рынке ценных бумаг в РоссииНаиболее распространенные способы такого регулирования:1. Стоп-лист — временный запрет инвестирования в определенные бумаги.2. Позитивный лист — в «запретную зону» входят все ценные бумаги, кроме тех, по которым специалист по исполнению требований не дает отрицательного заключения.3. Торговое окно — установление периода, когда торговля является безопасной для инсайдера (например, в течение определенного времени после публикации годовой отчетности). Однако, если инсайдеру известна информация, влияющая на цену, наличие «окон» его не защитит: в таких случаях действует только презумпция добросовестности инсайдера.В кодексах предусматривается применение различных санкций, многие из которых основаны на законодательстве о труде, поэтому в случае нарушения работодатель может уволить сотрудника без предупреждения. Применяются штрафы, публичный выговор и увольнение, поскольку появление информации об инсайдерской торговле наносит ущерб репутации фирмы и может привести к ее ответственности. Иногда банки требуют предоставления им эксклюзивного права на ведение счетов своих сотрудников для контроля всех операций, в том числе и по счетам в других банках. Многие фирмы пытаются добиться снятия запретов на проверку переписки служащих по электронной почте или на прослушивание их телефонных разговоров. В большинстве случаев такие требования не могут быть реализованы, поскольку они явно противоречат принципу неприкосновенности частной жизни.В процессе расследования достаточно часто выясняется, что приказы отдавались из других стран через иностранные банки. В таких случаях возникает необходимость получить от иностранного государства информацию о происхождении приказа, отданного банку. Если иностранный банк действовал по приказу банка, находящегося в третьей стране, то возникает необходимость обращения к властям третьего государства. Нормативная основа такого сотрудничества — региональное Соглашение CESR и межрегиональное Соглашение IOSCO (Международная комиссия по ценным бумагам).ЗаключениеСлучаи использования инсайдерской информации на российском рынке ценных бумаг получили широкую огласку. За некоторое время до объявления компанией «Standart and Poors» решения о повышении инвестиционного рейтинга России началась скупка российских долгов и акций российских предприятий, поскольку повышение инвестиционного рейтинга страны автоматически приводит к повышению котировок национальных ценных бумаг. По-видимому, эта инсайдерская информация была получена заранее. За две недели до объявления о слиянии компаний «Сибнефть» и «Юкос» началась скупка акций этих компаний. Цены резко пошли вверх, а объем торговли вырос почти в семь раз. Вполне возможно, что покупателями акций в этих случаях были менеджеры компаний. Потом они продали акции намного дороже.Расследование по этим случаям не проводилось, и никто из виновных лиц не был привлечен к ответственности. На данный момент российское законодательство вообще не предусматривает ответственности за такие действия. Отсутствие борьбы с практикой инсайдерской торговли подрывает доверие к рынкам. «Если в борьбе между инсайдерами и аутсайдерами последние будут всегда проигрывать, они уйдут с рынка, а рынок исчезнет. Необходимо поддерживать равенство возможностей или, по крайней мере, стараться не допускать возникновения неравных возможностей. Это относится в первую очередь не к ущербу, наносимому отдельным инвесторам, а к корректному функционированию рынка и соответственно доверию к нему».Список литературыФедеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. 2010. № 31. Ст. 4193. Буркова А.Ю. Регулирование инсайдерской деятельности в России// Арбитражное правосудие в России, N 6, июнь 2009.Гетьман-Павлова И.В. Регулирование инсайдерской торговли на мировых рынках // Банковское право. 2013. № 1. Гришаев С. Инсайдерская информация и манипулирование рынком: новое в законодательстве // Хозяйство и право. 2010. № 11. Карпович О.Г. Борьба с распространением инсайдерской информации на фондовом рынке в России // Юридический мир. 2011. № 4. Литвиненко А.К, Громов И.А. Система экономической безопасности государства в компетенции Департамента экономической безопасности МВД России // Вопросы экономики и права. 2010. № 12. С. 71-76. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики // Финансовые институты и экономическое развитие. М., 2006. Таджибаев Б.О. Теоретические аспекты обеспечения экономической безопасности в условиях асимметрии финансовой информации: автореф. дис. ... канд. экон. наук. Душанбе, 2012. 28 с. Чистоходова Л.И., Мюллер Ф.И. Проблемы регулирования инсайдерской деятельности в биржевой сфере // Вестник Московского государственного областного университета. 2012. № 1. Шаповалов А. Инсайдерская деятельность: аргументы за и против // Вопросы экономики. 2013. № 7.

Список литературы [ всего 10]

1. Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. 2010. № 31. Ст. 4193.
2. Буркова А.Ю. Регулирование инсайдерской деятельности в России// Арбитражное правосудие в России, N 6, июнь 2009.
3. Гетьман-Павлова И.В. Регулирование инсайдерской торговли на мировых рынках // Банковское право. 2013. № 1.
4. Гришаев С. Инсайдерская информация и манипулирование рынком: новое в законодательстве // Хозяйство и право. 2010. № 11.
5. Карпович О.Г. Борьба с распространением инсайдерской информации на фондовом рынке в России // Юридический мир. 2011. № 4.
6. Литвиненко А.К, Громов И.А. Система экономической безопасности государства в компетенции Департамента экономической безопасности МВД России // Вопросы экономики и права. 2010. № 12. С. 71-76.
7. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики // Финансовые институты и экономическое развитие. М., 2006.
8. Таджибаев Б.О. Теоретические аспекты обеспечения экономической безопасности в условиях асимметрии финансовой информации: автореф. дис. ... канд. экон. наук. Душанбе, 2012. 28 с.
9. Чистоходова Л.И., Мюллер Ф.И. Проблемы регулирования инсайдерской деятельности в биржевой сфере // Вестник Московского государственного областного университета. 2012. № 1.
10. Шаповалов А. Инсайдерская деятельность: аргументы за и против // Вопросы экономики. 2013. № 7.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00484
© Рефератбанк, 2002 - 2024