Вход

Фондовые биржи: история создания и отличительные черты в разных странах

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 103769
Дата создания 2016
Страниц 33
Источников 17
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
2 140руб.
КУПИТЬ

Содержание

Введение 3
1. Теоретические основы функционирования фондовых бирж 5
1.1. Понятие фондовой биржи 5
1.2. Задачи и функции фондовой биржи 7
2. Сравнение особенностей фондовых бирж в различных странах 11
2.1. Исторические и организационные аспекты деятельности фондовых бирж 11
2.2. Анализ работы фондовых бирж 16
2.3. Факторы, определяющие динамику рынка на мировых фондовых биржах 25
Заключение 31
Список использованных источников 33

Фрагмент работы для ознакомления

В число шести бирж, где в 2015 г. был зафиксирован самый быстрый рост объема рыночных сделок с акциями в размере 40% и более, вошли Гонконгская, Южно-Корейская, Кипрская, Шеньженьская, Шанхайская и Казахстанская фондовые биржи.Особо следует выделить три последние биржи. Рост объема биржевых сделок в 2,3 раза на Шеньженьской и в 2,5 раза на Шанхайской фондовых биржах во многом был связан не только с либерализацией валютного рынка и доступа иностранных инвесторов к внутреннему рынку акций, но и с высоким уровнем волатильности китайского рынка, который бурно рос в первой половине года и существенно упал во второй. Самые высокие темпы роста - в 3,4 раза - рыночных сделок с акциями в 2015 г. продемонстрировала Казахстанская фондовая биржа (KASE). Отчасти это объяснялось ее низкими стартовыми условиями, однако также оказалось обусловлено принятием новых правил листинга на бирже, направленных на стимулирование участия в торгах иностранных брокеров, и началом реализации программы «Народное IPO».По общему объему биржевых торгов акциями, включая все режимы, в 2015 г. Московской бирже удалось сохранить позиции основного организатора торгов долевыми инструментами (акциями и депозитарными расписками) российских эмитентов (рис. 4.) Доля Московской биржи в объеме торгов указанными акциями и расписками выросла с 82,6% в 2014 г. до 85,2% в 2015 г. (Доли Лондонской, Гонконгской, немецких и двух крупнейших американских бирж, напротив, сократились.) С учетом только рыночных сделок с акциями доля Московской биржи в общем объеме торгов долевыми инструментами российских эмитентов выглядит несколько скромнее, но и она выросла с 45,4% в 2014 г. до 48,9% в 2015 г. Рис. 4. Удельный вес бирж в объемах торгов акциями российских компаний в 1998-2015 гг., в %Однако подобная динамика, даже на фоне значительного сокращения объемов торгов акциями на бирже в абсолютном выражении, скорее свидетельствует об ослаблении внимания глобальных инвесторов на зарубежных биржах к вложениям в инструменты российских компаний, чем о каких-либо позитивных сдвигах в конкуренции между биржами.2.3. Факторы, определяющие динамику рынка на мировых фондовых биржахИз макроэкономических факторов наиболее сильное влияние на динамику российского рынка акций оказывают цены на нефть и валютный курс. Именно данными факторами можно объяснить разную скорость восстановления рынков после кризиса 1997-1998 гг. и затянувшегося после 2008 г. спада.Снижение нефтяных цен в 1997-1998 гг. было относительно кратковременным: за два года цены на нефть постепенно достигли уровня 41,7% от предкризисного пика, а затем, примерно за год, восстановились (рис. 5.) Весь цикл снижения и восстановления цен занял 36 месяцев и описывался V-образной кривой. Рис. 5. Падение и восстановление цены на нефть марки Brent во время финансовых кризисов в России по состоянию на 31 декабря 2015 г. (пик цены=100%)Иной была кривая изменения нефтяных цен начиная с июля 2008 г. Сначала более стремительно, в течение 8 месяцев, цены упали доуровня 31,1% от предкризисного пика, но затем, в течение двух лет, они стали восстанавливаться по V-образной кривой, близкой по форме к предыдущему кризису. Однако, не дойдя немного до точки восстановления, они возобновили долговременное снижение. В результате по состоянию на 31 декабря 2015 г., спустя 90 месяцев после начала падения, они достигли нового минимума в 28,4% от предкризисного пика, а кривая их движения стала похожа на букву «W», где второе «дно» пока еще не достигнуто. Все это предопределило длительную динамику снижения (оцениваемого, так же как и нефть, в долларах) индекса РТС, который спустя 91 месяц с мая 2008 г. изменяется по W-образной кривой с тестированием в 2015 г. второго «дна» на уровне 30,8% от предкризисного пика.Другим макроэкономическим фактором, который в большей мере влияет на расхождение между динамикой индексов РТС, где цены акций оцениваются в долларах, и ММВБ, рассчитываемого на базе рублевых цен акций тех же эмитентов, является курс рубля.Рис. 6. Изменения курса доллара, индекса РТС и индекса ММВБ во время кризиса 1997-1998 гг. и после 2008 г. по состоянию на 31 декабря 2015 г. (пик=100%)Как было показано в приведенной таблице, в 1997-1998 гг. «рублевый» индекс ММВБ упал до «дна» за 13 месяцев и восстановился всего за 8 месяцев, т.е. цикл «падение-восстановление» занял здесь всего 21 месяц (рис. 6а.) «Валютный» индекс РТС снижался синхронно с индексом ММВБ в течение 14 месяцев, однако период восстановления данного индекса занял 58 месяцев. Таким образом, цикл «снижение-восстановления» индекса РТС составил 72 месяца. Столь существенная разница в сроках восстановления двух индексов обусловлена стремительной четырехкратной девальвацией рубля после августа 1998 г. Именно благодаря данному фактору индекс ММВБ восстановился всего за 8 месяцев.После кризиса 2008 г. индекс ММВБ долгое время восстанавливался столь же медленно, как и индекс РТС. Начиная с мая 2008 г. в течение 7-8 месяцев, в результате управляемой девальвации, рубль ослаб на 50%, однако затем с переменным успехом его курс оставался относительно стабильным вплоть до сентября 2014 г. (рис. 6б), В этот период индексы ММВБ и РТС изменялись практически синхронно. Во время краткосрочной острой фазы кризиса, начиная с мая 2008 г., они упали соответственно до 31,8 и 21,8% от предкризисного пика. Затем, в период относительно стабильного рубля, под влиянием изменения нефтяных цен они сначала восстановились до 94,2% от предкризисного пика по индексу ММВБ и до 83,1% по индексу РТС, а вслед за этим возобновили свое снижение.Начиная с октября 2014 г., на фоне ускорившегося падения цен на нефть, Банк России принял решение о полном отказе от управляемого курса рубля. Это вызвало девальвацию национальной валюты, которая на конец 2015 г. достигла отметки в 307,0% от курса по состоянию на май 2008 г. Ускорившееся с октября 2014 г. ослабление рубля привело к расхождению динамики индексов ММВБ и РТС. В 2015 г. индекс ММВБ в результате трехкратной девальвации рубля восстановился до 91,3% от максимального уровня в мае 2008 г., а индекс РТС снизился в поисках нового «дна» до 30,8% от предкризисного пика.Важным фактором циклического поведения индекса РТС помимо нефтяных цен является изменение оттоков и притоков средств иностранных портфельных инвесторов, фиксируемое EmergingPortfolioFundResearch (EPFR). Данные о накопленных денежных потоках зарубежных фондов, специализирующихся на вложениях в Россию (Russia-EMEA-Equity), показывают, что ключевые изменения в поведении иностранных инвесторов происходили в мае 2006, 2009 и 2011 гг., апреле-мае 2014 г. и в мае 2015 г. Так, с ноября 2000-го по апрель 2006 г. в данные фонды поступило 6,3 млрд. долл. новых средств инвесторов; с мая 2006-го по апрель 2009 г. из них было выведено 9,0 млрд. долл.; с мая по апрель 2009 г. в фонды поступило 10,3 млрд. долл.; с мая 2011го по апрель 2014 г. из фондов вновь было выведено 7,7 млрд. долл.; с мая 2014-го по апрель 2015 г. в фонды поступило 0,5 млрд. долл.; с мая по декабрь 2015 г. из фондов вновь было выведено 1,0 млрд. долл. средств частных инвесторов.Внутренний рынок акций в России пока не опирается на потенциал массового частного инвестора. Число индивидуальных инвесторов - клиентов брокеров на Московской бирже увеличилось с 945,1 тыс. человек в 2014 г. до 1006,4 тыс. человек в 2015 г., или на 6,5% (рис. 7.) Однако численность активных клиентов, т.е. тех, кто совершает через Московскую биржу хотя бы одну сделку в месяц, в 2015 г. уменьшилась с 83,0 до 81,9 тыс. человек, или на 1,3%. Несмотря на то что во второй половине 2015 г. наметился приток новых средств клиентов в открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды, численность клиентов этих ПИФов, по данным агентства «Эксперт-РА», сократилась с 395,2 тыс. человек в 2014 г. до 320,0 тыс. человек по итогам первых девяти месяцев 2016 г., или на 19,0%.Рис. 7. Число рыночных розничных клиентов управляющих компаний и брокеров, тыс. человекСамым примечательным событием в сфере частных сбережений в 2015 г. стало начало кампании по открытию индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). По данным Московской биржи, на конец января 2016 г. у брокеров было открыто 72 153 ИИС; еще несколько тысяч счетов было открыто у управляющих компаний.ЗаключениеВ 2015 г., под воздействием снижения нефтяных цен, ослабления рубля и оттока средств иностранных портфельных инвесторов, российский рынок акций находился в состоянии спада, продолжающегося в течение восьми лет - с момента кризиса 2008 г.Данная тенденция сочеталась с дальнейшей потерей ликвидности биржевого рынка акций на Московской бирже. Отчасти это являлось следствием общей тенденции потери инвестиционной привлекательности фондовых рынков стран БРИКС, однако в большей мере это было обусловлено трудностями, с которыми столкнулась российская экономика при низком уровне развития внутренних институциональных инвесторов.В отличие от кризиса 1997-1998 гг. нынешний этап финансового кризиса в России носит не циклический, а структурный характер. По этой причине его продолжительность уже заметно превысила длительность предыдущего финансового кризиса. Продолжающийся более двух лет период консервативного отношения к вложениям в российские акции со стороны иностранных портфельных инвесторов свидетельствует об их сомнениях относительно перспектив экономического роста в России. В этих условиях экономический рост и восстановление российского фондового рынка могут опираться лишь на систему внутренних сбережений.В этом смысле в 2015 г., несмотря на высокую волатильность внутреннего финансового рынка, стали проявляться позитивные результаты первых шагов, предпринятых для активизации роли внутренних инвесторов: более 70 тыс. граждан открыли новые индивидуальные инвестиционные счета, наметился приток средств в паевые инвестиционные фонды для розничных инвесторов, продолжается процесс консолидации в негосударственных пенсионных фондах. Новая стратегия развития финансового рынка, разрабатываемая Банком России, должна предусматривать в первую очередь развитие данных позитивных явлений, с тем чтобы основными участниками внутреннего финансового рынка стали российские институциональные инвесторы и частные лицаСписок использованных источниковГражданского кодекса Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 23.05.2016)Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016)Федеральный закон от 21.11.2011 №325-ФЗ «Об организованных торгах» (ред. от 30.12.2015, с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016)Фондовый рынок: учеб. пособие для высших учебных заведений экономического профиля / Н.И. Берзон [и др.] М.: Вита-Пресс, 2009Бебрис А.О., Хмелев И.Б. Возможности листинга акций российской компании на американской фондовой бирже//Экономика и предпринимательство. 2014. № 11-2 (52-2). С. 572-575. Биржевое дело: учебное пособие / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2011.Внешне-экономический толковый словарь / Под ред. И. П. Фаминского. М.: Инфра-М, 2011.Захватаева А.В. Основные понятия фондовой биржи//Инновационные технологии управления и права. 2015. № 2 (12). С. 65-67Зимин В.А. Инвестиционная деятельность на фондовом рынке//Научно-информационный журнал Армия и общество. 2014. № 5 (42). С. 76-82. Красовский А.Н., Тарасьев А.М., Красовский Н.А. Динамическая игра на фондовых биржах//Аграрный вестник Урала. 2015. № 8. С. 86-87. Ниматулаев М.А., Алиева З.Б. Теоретические основы организации портфельных инвестиций в российской федерации//Бакалавр. 2015. № 3-4 (4-5). С. 53-55. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов, А.И. Басов. М.: Финансы и статистика, 2014.Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьёв. М.: Проспект, 2014.Сычева А.А. Сущность и особенности функционирования фондовых бирж//Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2015. № 23. С. 134-138.Терновая О.А. Публичные компании в странах европейского союза и публичные общества в россии//Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения. 2015. № 3. С. 428-433. Халяпин А.А. Концептуальные детерминанты финансового инструментария инвестирования//Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. 2015. № 112. С. 1279-1294. The Global Saving Glut and the U.S. Current Account Deficit. Remarks by Governor Ben S. Bernanke 8t the Homer Jones Lecture, St. Louis, Missouri. April 14, 2005: http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/20050414/default.htm

Список литературы [ всего 17]

1. Гражданского кодекса Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 23.05.2016)
2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016)
3. Федеральный закон от 21.11.2011 №325-ФЗ «Об организованных торгах» (ред. от 30.12.2015, с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016)
4. Фондовый рынок: учеб. пособие для высших учебных заведений эко-номического профиля / Н.И. Берзон [и др.] М.: Вита-Пресс, 2009
5. Бебрис А.О., Хмелев И.Б. Возможности листинга акций российской компании на американской фондовой бирже//Экономика и предпринимательство. 2014. № 11-2 (52-2). С. 572-575.
6. Биржевое дело: учебное пособие / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басо¬ва. М.: Финансы и статистика, 2011.
7. Внешне-экономический толковый словарь / Под ред. И. П. Фаминского. М.: Инфра-М, 2011.
8. Захватаева А.В. Основные понятия фондовой биржи//Инновационные технологии управления и права. 2015. № 2 (12). С. 65-67
9. Зимин В.А. Инвестиционная деятельность на фондовом рынке//Научно-информационный журнал Армия и общество. 2014. № 5 (42). С. 76-82.
10. Красовский А.Н., Тарасьев А.М., Красовский Н.А. Динамическая игра на фондовых биржах//Аграрный вестник Урала. 2015. № 8. С. 86-87.
11. Ниматулаев М.А., Алиева З.Б. Теоретические основы организации портфельных инвестиций в российской федерации//Бакалавр. 2015. № 3-4 (4-5). С. 53-55.
12. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов, А.И. Басов. М.: Фи¬нансы и статистика, 2014.
13. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьёв. М.: Проспект, 2014.
14. Сычева А.А. Сущность и особенности функционирования фондовых бирж//Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2015. № 23. С. 134-138.
15. Терновая О.А. Публичные компании в странах европейского союза и публичные общества в россии//Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения. 2015. № 3. С. 428-433.
16. Халяпин А.А. Концептуальные детерминанты финансового инструментария инвестирования//Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. 2015. № 112. С. 1279-1294.
17. The Global Saving Glut and the U.S. Current Account Deficit. Remarks by Governor Ben S. Bernanke 8t the Homer Jones Lecture, St. Louis, Missouri. April 14, 2005: http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/20050414/default.htm
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.0046
© Рефератбанк, 2002 - 2024