Финансово-кредитные технологии в нефтегазовом бизнесе

Введение 3
1. Финансово-кредитные технологии: использование, предоставление, эффективность 4
1.1 Финансовые технологии: общие понятия 4
1.2 Экономическое содержание современных кредитных технологий 5
1.3 Факторы, определяющие финансово-кредитную технологию 8
2. Финансовое положение и основные тенденции развития компаний нефтегазового сектора 10
2.1. Характеристика нефтегазового сектора 10
2.2. Анализ деятельности компаний нефтегазового сектора 12
2.3. Особенности в технологиях привлечения и использования финансовых ресурсов 18
3. Предложения по совершенствованию финансирования нефтегазового сектора промышленности в современных условиях 22
3.1. Секьюритизация как способ финансирования предприятий нефтегазового комплекса 22
3.2. Проектное финансирование: основные понятия и характерные особенности 29
Заключение 31
Список используемой литературы 33

), а также с необходимостью уплаты НДС при переуступке денежных потоков по строительным контрактам и невозможностью уступки будущих прав требования от строительной компании оригинатора к СЮЛ. Соответственно эти вопросы могут быть решены созданиемСЮЛ и получением для него всех необходимых разрешений еще до формирования портфеля строительных контрактов. В рамках традиционного типа секьюритизации рассматриваются две схемы сделок, принципиальное различие между которыми заключается в структурировании денежных потоков и юридическом оформлении отношений между оригинатором и СЮЛ. Первая схема, условно именуемая «Договор аренды», выглядит следующим образом: строительные контракты на новые объекты заключаются между заказчиками строительства и СЮЛ, это же лицо под будущие поступления привлекает финансирование и приобретает необходимую технику и оборудование (основные средства), оставляя их на своем балансе. Строительное предприятие заключает со СЮЛ субподрядный договор и выполняет строительно-монтажные работы. Далее основные средства передаются в аренду строительному предприятию. Арендная плата включает амортизацию основных средств, а также затраты СЮЛ по обслуживанию внешнего финансирования. Вторая схема, условно обозначаемая «Договор займа», в ней строительные контракты нефтегазового сектора на новые объекты также заключаются между заказчиком и СЮЛ, которое привлекает внешнее финансирование под будущие поступления, однако передает привлеченные средства строительной организации на основании договора займа. При этом строительное предприятие заключает со СЮЛ субподрядный договор с правом удержания последним сумм процентов и основного долга по займу для выплаты внешним кредиторам. Для анализа особенностей применения секьюритизации как альтернативы долгосрочного кредитного финансирования была модифицирована имитационная модель инвестиционного проекта [7]. Отметим, что секьюритизация не является абсолютно новым явлением в области финансов. На самом деле она появилась в результате новой комбинации элементов, используемых в традиционных формах финансирования. Поэтому предлагаемая модифика-ция модели, по сути, основывается на сочетании традиционных подходов проектного анализа и инструментария финансового менеджмента. С помощью модели предлагается проводить количественную оценку условий, при которых секьюритизацияявляется приемлемой альтернативой финансирования, на основе определения основных результирующих показателей ее использования. На сегодняшний день востребованность в секьюритизации лизинговых активов, в том числе с участием инвестиционных проектов в нефтегазовом секторе, существенно возрастает. Одновременно готовятся и реализуются сразу несколько новых крупных проектов в российских компаниях. Мы исходим из того, что их реализация должна осуществляться с учетом интересов всех лизингополучателей. Секьюритизация лизинговых активов представляет собой инновационную форму финансирования, которая полезна для получения более дешевого по сравнению с российским рынком фондирования лизинговых операций. Это обстоятельство может привлечь к данному механизму повышенное внимание крупных отечественных строительных организаций. Секьюритизация лизинговых активов состоялась на стыке применения четырех финансовых инструментов, таких как: кредитование, лизинг, факторинг и эмиссия ценных бумаг. Этот инновационный механизм, требующий детальной и практической проработки, использования различных моделей реализации инвестиционных проектов, позволяет достичь эффективных экономических результатов в обновлении основных производственных фондов, модернизации и техническом перевооружении предприятий. Интерес к секьюритизации обусловлен ее возможностями обеспечить дополнительную ликвидность на лизинговом рынке, что особенно важно в период посткризисного обновления российского рынка капитала, когда объемы среднесрочного и долгосрочного финансирования сократились более чем вдвое. Тесная связь между лизингом и секьюритизацией строится на масштабности и срочности сделок, порядке формирования денежных потоков и их направленности, повышенной заинтересованности многих хозяйствующих субъектов в снижении инвестиционных рисков, оптимизации портфеля лизинговой компании за счет полной или частичной его реструктуризации и снижения стоимости привлеченного капитала посредством эмиссии выпуска высоконадежных ценных бумаг. Секьюритизация лизинговых активов представляет собой комплекс имущественных отношений, которые складываются между участниками сделки в рамках системы взаимосвязанных договоров по поводу привлечения лизингодателем выгодного финансирования для новых лизинговых проектов посредством селекции и обособления ликвидных активов, генерирующих денежные потоки, уступки прав по дебиторской задолженности и сопряженных с этим процессом формированием залогового обеспечения, перераспределением рисков и проведением эмиссии ценных бумаг. Из выше отмеченного следует, что секьюритизация лизинговых активов охватывает весь комплекс договорных отношений, состоящий в свою очередь из трех элементов: отношений по уступке прав на активы; формирования залогового обеспечения для использования этих активов при эмиссии ценных бумаг; проведения эмиссии ценных бумаг. Секьюритизация лизинговых активов направлена на расширение доступности средств для заемщиков, повышение ликвидности на лизинговом рынке, улучшение условий финансирования лизинговых проектов, включая снижение стоимости привлекаемых ресурсов, замену долгосрочных активов наличностью, структуризацию и упорядочение портфелей договоров, снижение уровня рисков для кредиторов и создание для инвесторов новых инвестиционных возможностей. Крайне важным и значимым при проведении трансграничных сделок секьюритизации лизинговых активов является и экономический аспект, где неликвидность активов в лизинге сведена практически до минимума. При секьюритизации ликвидность может вырасти за счет сокращения доходности ценных бумаг по сравнению с процентом по кредитам, направленным на финансирование лизингового проекта. При секьюритизации лизинговых активов мы сравниваем процент по доходности ценных бумаг и процент по кредиту. Разница между ними позволяет удовлетворить финансовые интересы участников сделки секьюритизации.Проектное финансирование: основные понятия и характерные особенностиВ последнее время разнообразие инвестиционных потребностей приводит к необходимости развития новой формы финансирования инвестиционных проектов, такой как проектное финансирование. Под проектным финансированием понимается метод финансирования инвестиционных проектов, при котором основным источником погашения кредита выступает будущий денежный поток, генерируемый проектом, а гарантией выступают активы самого проекта. Как правило, к потребителям проектного финансирования можно отнести компании, работающие в сфере девелопмента и ресурсоемкие предприятия производственного сектора. В отличие от обычного кредита, в рамках проектного финансирования конечная сумма, ставка и срок предоставления финансирования определяются в зависимости от отрасли, в которой реализуется проект, составом участников и степенью ответственности каждого из них, кредитной истории компании, обратившейся за финансированием, валюты финансирования и многими другими факторами. На данный момент существуют определенные трудности, препятствующие активному распространению проектного финансирования в России. Во-первых, это высокая стоимость заемного капитала, что приводит к значительному ограничению возможности договоров проектного финансирования. Во-вторых, короткие сроки кредитования. В большинстве российских банков максимальный срок финансирования, как правило, не превышает 5– 7 лет. За такой срок ресурсоемкие и социально значимые проекты зачастую не могут окупиться. Еще одной проблемой является отсутствие единых требований к заемщикам в рамках проектного финансирования. Требования, предъявляемые к заемщику банками при проектном финансировании, весьма различны: один банк требует наличия действующего бизнеса у инициатора проекта, другой – оформленную исходно-разрешительную документацию на момент подачи заявления. В то же время, практически у всех банков присутствует требование к клиенту об объеме собственных средств в реализации проекта не менее 30% от стоимости проекта. Наряду с изменениями, происходящими в российской экономике с начала 2008 г., менялись и подходы к оценке рисков при финансировании инвестиционных проектов. В докризисный период наиболее активно кредитные организации наращивали финансирование девелоперских проектов, что было обусловлено высокими темпами роста цен на жилье и коммерческую недвижимость. В результате показатели экономической эффективности инвестиционных проектов в этой сфере были достаточно высоки. В 2008 г. часть банков полностью прекратили финансирование инвестиционных проектов, ряд банков (с государственным участием в капитале банка) продолжили предоставление кредитов по сделкам проектного финансирования, значительно ужесточив подход к оценке рисков. Начиная с конца 2009 г. некоторые банки возобновили рассмотрение новых заявок по проектному финансированию, однако критерии оценки инвестиционных проектов стали существенно отличаться от докризисных. Кредитные организации практически полностью перестали рассматривать возможности финансирования новых девелоперских проектов (исключение составляют проекты строительства жилья, а также проекты строительства объектов для государственных нужд), возросли требования к инициатору проекта, ужесточились требования к стадии реализации проекта, на которой банк начинает финансировать проект. Исходя из вышеизложенного, можно сказать о том, что произошедшие кризисные явления существенно отразились на подходах банков к оценке рисков по сделкам проектного финансирования. Тем не менее, пока не все банки готовы брать на себя риски, связанные с проектным финансированием, занимаются этим бизнесом, в большей части, крупные кредитные организации (в основном с государственным участием). Однако отказываясь финансировать сложные инвестиционные проекты, банк рискует оказаться вне пределов перспективного рынка.ЗаключениеПо состоянию на 1 января 2016 года, добычу нефти и газового конденсата (нефтяного сырья) на территории Российской Федерации осуществляли 294 организации, имеющие лицензии на право пользования недрами. В том числе: 111 организаций, входящих в структуру 10 вертикально интегрированных компаний, включая Газпром, на долю которых по итогам года приходится суммарно 87,4% всей национальной нефтедобычи; 180 независимых добывающих компаний, не входящих в структуру ВИНК; 3 компании, работающие на условиях соглашений о разделе продукции [2].Нефть является основой российского экспорта и торгового баланса, но ее роль для экономики страны в целом гораздо скромнее. Мнение о высокой зависимости российской экономики от цены на нефть имеет происхождение из мифов о большой значимости нефтегазового сектора в производстве российского ВВП. Однако фактическая доля сектора в ВВП составляет около 20%. Усиление рисков в связи с факторами снижения цен на нефть, девальвацией рубля, санкциями США и ЕС неоднозначно влияет на ключевые финансовые показатели нефтяных компаний. В частности, из рассматриваемых трех публичных нефтяных компаний наибольшие влияние эти риски оказали на Роснефть, в основном вследствие высокой долговой нагрузки компании. Лукойл и Татнефть в 2014 году сохраняли высокий уровень устойчивости.Нефтяная промышленность использует большое число видов финансирования: самофинансирование, чистая прибыль, распределение государственного бюджета, банки, рынки ценных бумаг, займы, собственные средства.Способ финансирования нефтегазовых инвестиций зависит от класса компаний и типа проекта. Для крупных нефтяных компаний, доходы от портфеля добывающих мощностей традиционно оставались основным источником финансирования капитальных затрат, в случае необходимости дополняемыми корпоративными заимствованиями от банков, или на рынке ценных бумаг. В случаях, когда ННК действуют в условиях сильных мер коммерческого регулирования и испытывают давление такого же режима налогообложения, что и другие игроки на рынке добычи, их зависимость от резервируемой прибыли (самофинансирования), как правило, такая же, что и у крупных нефтяных компаний.Для финансирования предприятий нефтегазового комплекса можно предложить использовать такие формы финансирования как секьюритизация и проектное финансирование.По уровню развития иных финансовых услуг (кроме банков) РФ заняла 9-е место рейтинга ВЭФ, что говорит о перспективности применения таких альтернативных способов финансирования, как факторинг, лизинг, секьюритизация. Под секьюритизацией понимается юридическое обособление активов, генерирующих стабильные денежные потоки, с целью привлечения эмитентом финансирования путем выпуска ценных бумаг, платежи по которым обеспечены данными активами (и как следствие, денежными потоками, генерируемыми эти активами) [5]. При этом основными участниками секьюритизации являются оригинатор и специальное юридическое лицо (СЮЛ). В последнее время разнообразие инвестиционных потребностей приводит к необходимости развития новой формы финансирования инвестиционных проектов, такой как проектное финансирование. Под проектным финансированием понимается метод финансирования инвестиционных проектов, при котором основным источником погашения кредита выступает будущий денежный поток, генерируемый проектом, а гарантией выступают активы самого проекта. Как правило, к потребителям проектного финансирования можно отнести компании, работающие в сфере девелопмента и ресурсоемкие предприятия производственного сектора. Список используемой литературыФедеральный закон«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»№ 39-ФЗ от 25.02.1999 г. (ред. 28.12.2013)Азарова А.И. Влияние факторов развития нефтяной отрасли на ценообразование нефти // Проблемы учета и финансов.- 2012. - № 1 (5). - С. 35-53.Актуальные проблемы корпоративных финансов: коллективная монография / под ред. М.В. Романовского, В.А. Черненко. – СПб.: Астерион, 2015. – 168 с.Влияние цен на нефть и обменного курса на доходы бюджетной системы / А.И. Балаев [и др.] // Фи-нансовый журнал. - 2014. - № 1.- С. 5-16.Еланцев С.В. Особенности взаимосвязи и взаимовлияния факторов роста прибыли в российских нефтяных корпорациях // Вестн. Челябинского государственного университета. - 2013.- № 15 (306): Экономика. Вып. 41. - С. 166-169.Зотин А. Нефть со всеми вытекающими: что будет с российской экономикой. // Коммерсантъ Деньги. – 2014. - №42. – с.11. Жмакина Р.Г. Дискуссионные вопросы сущности инвестиций / Р. Г. Жмакина // Вестник Удмуртского университета. – 2010. – Вып. 2-4. – С. 28–31. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. - 2-е изд.; перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2010. - 764 с. Миловидов К.Н., Митрова Т.А., Славинская Л.А., Мельникова С.И. Крупнейшие энергетические компании мира в контексте глобализации ТЭК. ИЦ РГУ нефти и газа, 2011.Овинникова К. Н. Современное состояние нефтегазового комплекса России и его проблемы. // Известия Томского политехнического университета. – 2013. - №6. – с. 47-51.Сахаров А.А. Эффективное управление инвестициями в нефтегазовых компаниях / А. А. Сахаров // Геология, геофизика и разработка нефтяных и газовых месторождений. – 2009. – №3. – С. 69–77.Статистика нефтяного комплекса. / Министерство энергетики Российской Федерации. [Электронный ресурс] URL: http://www.minenergo.gov.ru/activity/oil/Телегина Е.А. Экономика углеводородов . Часть 1. РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина М, 2012. Теплова, Т. В. Инвестиции [Текст] : учеб.для бакалавров / Т. В. Теплова; Высшая школа экономики ; рек. УМО в обл. экономики и менеджмента. – М. :Юрайт, 2013. – 724 с. Тихомирова Е. В. Современные кредитные банковские продукты : учебное пособие / Е. В. Тихомирова. – СПб. : Изд-во СПбГЭУ, 2014. – 111 с.Финансовый менеджмент. Проблемы и решения : учебник для магист- ров / под ред. А. З. Бобылевой. — М. : Издательство Юрайт, 2012. — 903 с.Белоусов А.Р. Долгосрочные тренды российс- кой экономики: Сценарии экономического развития России до 2020 года. URL: http://www.forecast.ruГодовой отчет ОАО «НК Роснефть» за 2014 год [Электронный ресурс] // ОАО «НК Роснефть» [сайт]. URL: http://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/annual_reports/Годовой отчет ПАО «Лукойл» за 2014 год [Электронный ресурс] // ПАО «Лукойл» [сайт]. URL: [Электронный ресурс] // ПАО «Лукойл» [сайт]. URL: http://www.lukoil.ru/static_6_5id_218_.html Годовой отчет ПАО «Татнефть» за 2014 год [Электронный ресурс] // ПАО «Татнефть» [сайт]. URL: [Электронный ресурс] // ОАО «Татнефть» [сайт]. URL: http://www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram/raskritieinformatsii/ezhegodniy-otchet/?lang=ru