Вход

Технический анализ рынка ценных бумаг

Курсовая работа
Код 102284
Дата создания 09.05.2016
Страниц 39
Источников 36
Файлы будут доступны для скачивания после проверки оплаты.
1 660руб.
КУПИТЬ

Содержание

Содержание ВВЕДЕНИЕ 3 1. Теоретические основы инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг 5 1.1. Понятие рынка ценных бумаг, его участники, виды ценных бумаг 5 1.2. Методы анализа рынка ценных бумаг 8 2. Модели оценки эффективности инвестиций на рынке ценных бумаг 13 2.1 Портфельное инвестирование 13 2.2. Модели финансовых активов 21 2.3 Показатели эффективности финансовых инвестиций 26 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 33 Список использованной литературы 36 Приложения 37 Содержание

Фрагмент работы для ознакомления

Данный метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции IC с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, создаваемых ею в течение прогнозируемого срока.Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента i, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, по ежегодному приросту возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал.Если известны прогнозируемые значения годовых денежных поступлений: R1, R2, ..., Rn в течение n лет, которые будет создавать инвестиция IC, то накопленная величина дисконтированных доходов R будет рассчитываться по следующей формуле:R = ∑kRk/ (1+i)k(17)а чистый приведенный эффект NPV будет равен разности:NPV = ∑nk=1Rk/ (1+i)k– IC(18)Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV принимает следующий вид:NPV = ∑nk=1Rk/ (1+i)k– ∑nk=1IC/ (1+i)t(19)Об эффективности инвестиционного проекта судят по NPV:если NPV > 0, то проект эффективен, он будет ежегодно приносить больше чем i процентов прибыли от вложенных средств;если NPV = 0 – такой проект нейтрален, он ежегодно будет приносить ровно i процентов прибыли;если NPV < 0 – проект неэффективен, он будет приносить меньше i процентов прибыли ежегодно.В общем случае при переменной ставке дисконтирования расчетная формула для определения эффективности проекта будет иметь следующий вид:NPV = R1/(1+i1) + R2/(1+i2) + … + Rn/((1+i1) (1+i2) …(1+im)) – IC(20)где im – ставка дисконтирования прогнозного периода m = 1, 2, … ,n.При прогнозировании доходов по годам учитываются все виды поступлений производственного и непроизводственного характера связанные с данным проектом. Если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств, в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, то они учитываются как доходы соответствующих периодов.Если поток доходов представляет постоянную или переменную ренту, то расчет NPV упрощается. В этом случае доходы поступают в виде постоянной годовой ренты и равномерно распределены в пределах года, тогда расчет NPV производится по следующей формулеNPV = R * an2;i * vn1-0.5 - ∑n1t=1ICt * vt(21)гдеR – годовая сумма дохода;an2;i= 1-(1+i)-n2 / i – коэффициент приведения ренты;vn1-0.5 = (1/(1+i))n1-0.5 – дисконтный множитель для середины года;ICt – инвестиционные расходы в году t, t=1,2,…,n1;vt = (1+i)-t – дисконтный множитель для конца t года;n1– продолжительность инвестиционного периода;n2 – продолжительность периода поступлений дохода.Если капиталовложения мгновенны, а доходы регулярно поступают сразу после инвестирования, то прогнозная оценка чистой приведенной стоимости будет равна разностиNPV = R·an; i – IC (22)Поскольку расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, то для оценки NPV целесообразно использовать встроенные функции Excel. Поскольку показатель NPV аддитивен во времени, то он может суммироваться для различных проектов. Кроме того данный критерий используется при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.Индекс рентабельности – это отношение приведенных доходов, ожидаемых от инвестиции, к сумме инвестированного капитала.В отличие от NPV индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому им удобно пользоваться при выборе одного проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV. С помощью этого индекса можно упорядочивать независимые проекты для создания оптимального портфеля при ограниченности сверху общего объема инвестиций.Рентабельность капиталовложений характеризует уровень доходности на единицу капитальных вложений.Индекс рассчитывается по формуле:r = ∑kRk/(1+i)k / IC = ∑kRk*vk / IC(23)Если капитальные затраты распределены во времени, т.е. представляют собой некоторый поток, то для расчета индекса используется следующее выражение:r = ∑kRk* vk+n1 / ∑tICt*vt(24)гдеt – срок получения дохода.Если поток доходов представляет собой постоянную ренту постнумерандо, а капиталовложения мгновенны, то применяется формула:r = R/IC * (1-(1+i)-n) / I = R/IC * an;i(25)Рассчитанное значение индекса сравнивают с единицей:если r > 1, то проект принимается;если r < 1, то проект отвергается;если r = 1, то проект считается ни прибыльным, ни убыточным.Индекс рентабельности является мерой устойчивости самого инвестиционного проекта и предприятия, которое его реализует.Срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т.е. сколько лет требуется для возмещения стартовых инвестиций:∑nk=1Rk / (1+i)k = ∑mk=1ICt(26)В этом случае NPV = 0.Если доход представляется в виде равных сумм, получаемых в разное время, т.е. фактор времени не учитывается, то для расчета срока окупаемости инвестиции можно использовать упрощенную формулу:nок = IC / Rk(27)Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, при которой сумма приведенных доходов от инвестиционного проекта равна величине инвестиций, т.е. ставка при которой вложения окупаются, но не приносят прибыль.Величина этой ставки определяется «внутренними» условиями, характеризующими инвестиционный проект. Она рассчитывается итерационным методом, дисконтирующий множитель определяется из условий равенства NPV = 0. Итерационная процедура предполагает предварительный выбор двух значений коэффициента дисконтирования i1 и i2, при которых функция NPV меняет свой знак, и последующее применение формулы:IRR = i1 + NPV(i1) / (NPV(i1) – NPV(i2)) * (i2-i1)(28)где i1 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором NPV(i1)<0 или NPV(i1)>0;i2 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором NPV(i2) >0 или NPV(i2) <0.Точность вычислений по формуле (28) обратна длине интервал (i1, i2). Наилучшая точность достигается при минимальной длине интервала (равной 1%) когда изменяется знак NPV с «+» на «–». Путем взаимной замены коэффициентов i1 и i2 аналогичные условия формулируются для ситуации, когда функция меняет знак с «–» на «+».Внутренняя норма доходности показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта.Например, если для реализации проекта используется банковская ссуда, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки СС, превышение которой делает проект убыточным.Если IRR >CC, то проект следует принять; если IRR < СС - проект отвергается; если IRR = СС - проект имеет нулевую прибыль.Поскольку IRR показывает не абсолютную эффективность проекта, а относительную – по сравнению с операциями на финансовом рынке, то он может использоваться для выбора альтернативного вложения финансовых средств.Кроме того этот показатель может применяться для сравнения эффективности различных инвестиционных проектов между собой, но при этом простое сопоставление IRR сравниваемых проектов может оказаться недостаточным, поскольку результаты, полученные при сравнении эффективности инвестиционных проектов при помощи NPV- и IRR-методов, могут привести к принципиально различным результатам.Сравнительный анализ инвестиционных проектов обычно проводится путем сопоставления значений внутренних норм рентабельности. Но все равно NPV имеет более высокий приоритет перед IRR.Ограничения по использованию показателя IRR:- необходимо рассмотрение всего периода реализации инвестиционного проекта и прогнозирование денежных потоков;- сфера применения данного метода ограничена только областью чистых инвестиций.ЗАКЛЮЧЕНИЕПрименение научно обоснованных методов управления капиталом является необходимым и важным условием конкурентоспособности инвестиционных управляющих в условиях нестабильности на финансовых рынках.Попытки применения классических методов оптимизации, основанных на теории оптимального и адаптивного управления при осуществлении управления инвестиционным портфелем, подчас наталкиваются на серьезные трудности. Дело в том, что применение классической теории оптимального управления требует детального знания структуры всех коэффициентов, входящих в описывающие динамику стоимости активов процессы, что, вообще говоря, в задачах финансовой математики далеко не всегда представляется реальным. Применение методов технического анализа также затруднительно из-за сильно нестационарного характера поведения параметров, входящих в те или иные модельные уравнения, описывающие изменение стоимости акций. В силу вышесказанного неудивительно, что проблема построения управления, учитывающего особенности задачи формирования инвестиционного портфеля, давно привлекает внимание как исследователей, так и управляющих портфелями. Особенности задачи формирования инвестиционного портфеля подразумевают построение некоторого управления, обеспечивающего в том или ином смысле положительную динамику прибыли при минимальной количественной и качественной информации о структуре модельных уравнений, описывающих изменение цен входящих в портфель активов. Однако и на этом пути построения управления инвестиционным портфелем на финансовых рынках возникает ряд проблем, суть которых заключается в следующем. Дело в том, что конструируемые системы управления до настоящего времени строились, как правило, на основе, так называемой стратегии самофинансирования. Последнее означает, что покупка или продажа любого актива автоматически означает продажу или покупку эквивалентного в денежном выражении количества других входящих в портфель ценных бумаг. Существенно отметить, что при построении той или иной конкретной схемы управления, основанной на стратегии самофинансирования, количественные соотношения для определения требуемого числа входящих в портфель активов существенным образом зависят не только от цен совершаемых сделок, но и от волатильностей входящих в портфель ценных бумаг. При практической реализации соответствующей системы управления последнее обстоятельство вызывает ряд вопросов. Дело в том, что для большинства ликвидных акций значения их волатильностей носят сильно нестационарный пульсирующий характер и отслеживание их изменений со сколь угодно высокой степенью точности в режиме реального времени не представляется возможным. Здесь же нельзя забывать и о присущей всем системам управления, основанным на анализе изменения цен акций, инерционности в принятии решения. В этой связи понятно, что возможно возникновение существенных ошибок при определении количества тех или иных входящих в портфель активов.Отбор ценных бумаг в инвестиционный портфель осуществляется на основе фундаментального анализа с применением, как сравнительной оценки, так и метода дисконтированных денежных потоков. Существенное влияние на структуру портфеля оказывает как текущая, так и прогнозируемая макроэкономическая ситуация. В работе составлен инвестиционный портфель акций компаний: ОАО «Норильский никель», ОАО «Газпром», ОАО НК «Роснефть», ОАО «Сбербанк России». Составление портфеля по стратегии представлено в три этапа: На первом этапе производится отбор возможных кандидатов на включение в портфель по объему торгов акций на бирже. Данный шаг направлен на снижение риска ликвидности, то есть невозможности быстро купить или продать большой объем акции без существенных потерь из-за большой разницы между ценой покупки и ценой продажи, либо вообще отсутствия потенциальных контрагентов, что вполне может случиться при торговле акциями второго и третьего эшелонов. На втором этапе из числа наиболее ликвидных отбираются акции с максимальным потенциалом роста. Такие акции, как правило, растут сильнее рынка при наличии достаточно сильного среднесрочного или долгосрочного тренда. И, наконец, на третьем этапе из числа выбранных ранее, отбираются четыре акции с наименьшей взаимной корреляцией, которые и включаются в портфель по данной стратегии. Отбор акций по показателю взаимной корреляции направлен на уменьшение возможных рисков по портфелю. Чем меньше корреляция активов, входящих в портфель, тем он более устойчив к негативу в случае появления на рынке нисходящего движения.Список использованной литературыПриложенияПриложение 1Сегментация инфраструктуры рынка ценных бумагИнфраструктура РЦБИнформационнаяФункциональнаяИнвестиционная и техническая1) информационные и аналитические агентства:- Reuter; Bloomberg; CNN и др.;- в РФ – РосБизнесКонсалтинг, Финмаркет, СКРИН, ИТАР-ТАСС и др.;2) аналитические издания и финансовая пресса:- Financial Times, New York Times, Business Week, The Economist;- В РФ – Ведомости, Эксперт, Финансовая Россия и др.;3) эмитенты, фондовые биржи и внебиржевые площадки, коллективные инвесторы, балки и пр. агенты рынка, обязанные раскрывать информацию согласно требованиям законодательства1) брокерские и дилерские компании;2) инвестиционные фонды;3) пенсионные фонды, страховые компании;4) клиринговые и расчетные организации;5) депозитарии и кастодианы;6) регистраторы (держатели реестра)1) фондовые биржи: - в США – NYSE, AMEX и др.;- в РФ – ФБ ММВБ, МФБ, ФБ РТС;2) внебиржевые системы торговли:- в США – NASDAQ;- в РФ до 200 г. – РТС-1 и РТС-2, в настоящее время – НКС;3) Альтернативные торговые системы (ATS) и электронные коммуникационные сети (ESN): Instinet; Island; TRADEBOOK; REDIBOOK; Archipelago; Nextrade;Strike; CrossingNetwork (дочерняя Reuter); WunschAuctionSystem (последние три образуют в США так называемый "четвертый" рынок); Tradepoint; EURO-MTS; CANTOR-FITZGERALD и др.Приложение 2Взаимодействие инфраструктурных институтов на рынке ценных бумагБанковский счет покупателяБанковский счет продавцаИНВЕСТОРЫРасчетная организацияКлиринговый центрРасчетный депозитарий торговой системыСчет депо покупателяСчет депо продавцаА – Обслуживание денежных счетов инвесторов кредитными организациями.В – Обслуживание счетов депо инвесторов и их представителей (брокеров и кастодианов) депозитариями.С – Открытие денежного клирингового счета в расчетной организации.D – Открытие клирингового счета депо в расчетном депозитарии.Е – Прямые договоры участников торговых операций с клиринговым центром как центральным контрагентом (технология ССР).1 – Адресация заявок клиентов брокерским фирмам.2 – Адресация клиентских и дилерских заявок в торговую систему.3 – Заключение сделок в торговой системе.4 – Передача информации о заключенных сделках и обязательствах сторон.5 – Адресация поручений на исполнение сделок после завершения сверки, зачета и иных клиринговых процедур.6 – Исполнение сделок – расчеты по денежным средствам и расчеты по ценным бумагам.

Список литературы

1. Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2003. 2. Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руководителем ФСФР) //Ведомости. – 2006. -21 сентября.-№177 (1704), С.А5. 3. Денисенко Е. Консолидация как неизбежность//Эксперт Северо-Запад. – 2006. -№1-2(254-255). -С.36-37. 4. Докучаев А. Производные инструменты: торговать в России или за рубежом? // http://www.1­du.ru/news/analysis/486498/ 5. Ермилина Д.А. Особенности финансирования инвестиций в основной капитал российской экономики//Проблемы экономики, №5, 2012.С.63–70. 6. Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003.- 687с. 7. Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И.Н. Коньков, П.Ю.Малеев. -М.: Экзамен, 2002. - 512с. 8. Кращенко Л. На шаг впереди инфляции/ Л. Кращенко, К. Онгирский//Эксперт. -2005. -№39 (485). –С.164 -172. 9. Курятникова О., Митрофанов П. Капитализация: лекарство от спекулянтов/Эксперт, №39(821),2012.С.­156. 10. Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги – 2005. – №23(528). – С.104-106. 11. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. – 2002. – 624с. 12. Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам/Я.М.Миркин, В.Я.Миркин. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 422с. 13. Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М.Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2008.-N 8.-С.44-46. 14. Ордов К.В. Расчет величины среднерыночной доходности на базе индекса РТС // Московский оценщик. — 2012. — № 5 (24). — С. 6—11. 15. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – М.: Инфра-М, 2012. 16. Сачер Б. Медленный старт медленной реформы//Рынок ценных бумаг. – 2005. -№12(291).– С. 21-22. 17. Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2002. 18. Binder J. Stock Market Volatility and Economic Factors, College of Business, University of Illinois-Chicago, 2008. 19. Bohl M., Henke H. Trading Volume and Stock Market Voletility: The Polish Case. Depertment of Economics European University Viadrina Frankfurt, 2002. 20. Global Financial Stability Report//International Monetary Fund, Sept, 2005. – p.65-102. 21. Goetzmann W., Spiegel M., Ukhov A. Modeling and Measuring Russian Corporate Governance: The Case of Russian Preferred and Common Shares // NBER Working Paper. 2003. № 9469. Cambridge, Mass. 22. Harrington C. Mutual fund strategy // Journal of Accountancy. - 2004. - № 6. Р. 32-51. 23. Linsmeier T. J., Pearson N. D. Risk measurement: an introduction to value at risk, Champaign, IL: University of Illinois, 1996. 24. Markowitz H. Portfolio Selection; Efficient Diversification of Investments. – N.Y., 2011. 25. Modern portfolio theory and investment analysis / Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzman W.N. – 6th ed. – N.Y.: John Wiley & Sons, Inc., 2003. - 705 p. 26. Prather L., Bertin W.J., Henker T. Mutual funds characteristics, managerial attributes, and fund performance // Review of Financial Economics. – 2004. – Vol. 13, № 4. – Р. 305-326. 27. Sharp W.F. Capital Asset Prices; A Theory of Market Equilibrium inder Conditions of Risk. – Journal of Finance. 1952. 28. Verchenko O. Determinants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2002. 29. Интернет-сайт Центрального банка России (www.cbr.ru) 30. Интернет-сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru) 31. Интернет-сайт НКО ЗАО НРД (www.nsd.ru) 32. Интернет-сайт Нью-Йоркской фондовой биржи (www.nyse.com) 33. Интернет-сайт ОАО Московская Биржа (www.micex.ru) 34. Интернет-сайт журнала «Эксперт» (www.expert.ru) 35. Интернет-сайт журнала «Личные Деньги» (www.personalmoney.ru) 36. Интернет-сайт Национальной ассоциации участников фондового рынка (www.naufor.ru) список литературы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
Сколько стоит
заказать работу?
1
Заполните заявку - это бесплатно и ни к чему вас не обязывает. Окончательное решение вы принимаете после ознакомления с условиями выполнения работы.
2
Менеджер оценивает работу и сообщает вам стоимость и сроки.
3
Вы вносите предоплату 25% и мы приступаем к работе.
4
Менеджер найдёт лучшего автора по вашей теме, проконтролирует выполнение работы и сделает всё, чтобы вы остались довольны.
5
Автор примет во внимание все ваши пожелания и требования вуза, оформит работу согласно ГОСТ, произведёт необходимые доработки БЕСПЛАТНО.
6
Контроль качества проверит работу на уникальность.
7
Готово! Осталось внести доплату и работу можно скачать в личном кабинете.
После нажатия кнопки "Узнать стоимость" вы будете перенаправлены на сайт нашего официального партнёра Zaochnik.com
© Рефератбанк, 2002 - 2017