Комбинационные опционные стратегии

Оглавление
Введение 3
Механизм реализации основных видов биржевых сделок 17
Суть и значение комбинированных опционных сделок 21
Заключение 24
Список литературы 26

Таблица 1Виды биржевых сделокКлассифицирующий признакВиды сделокСравнительные характеристикиСпособ заключенияУтвержденныеНеутвержденныеЗаключаются в письменном виде, через систему электронных торгов, имеющие взаимное согласование условийЗаключаются устно или по телефону, требуют дополнительного согласования содержанияТехнология заключенияНапрямуюЧерез посредникаЗаключаются напрямую между продавцом и покупателемс использованием услуг одного или двух брокеров, дилера, брокеров и дилераСтатус клиентаОптовыеРозничныеСовершаются по поручению и для коллективных инвесторовпо поручению и для физических лицСрок исполненияКассовыеСрочныеИсполняются немедленно или в срок не более 3 рабочих днейЛюбой срок исполнения свыше 3 рабочих днейСобственных денег на приобретение ценных бумаг не хватает. Он берет деньги в кредит, покупает по текущей цене ценные бумаги, дожидается роста курса, перепродает их по более высокому курсу, из выручки возвращает сумму кредита и уплачивает процент за кредит. Оставшаяся часть является его прибылью. Третья разновидность кассовых сделок называется продажей ценных бумаг, взятых взаймы. Эти сделки совершаются игроками на понижение, называемыми «медведями». Стратегия медведей заключается в следующем: они рассчитывают на понижение курса в будущем. Клиент берет ценные бумаги взаймы у БФ, продает их по текущему курсу, на вырученные деньги через время, дождавшись снижения курса, он покупает такое же количество ценных бумаг, но по более низкой цене, возвращает ценные бумаги БФ, из разницы цен продажи (большее значение) и покупки (меньшее значение) уплачивает сумму процентов за предоставленные взаймы ценные бумаги. Оставшаяся часть является его прибылью.Срочными считаются сделки со сроком исполнения Т+Х, где Х превышает 3 рабочих дня. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение 90 дней, т. е. расчетно-клиринговый цикл не должен превышать трех месяцев: Т+90. Срочные сделки имеют более сложную структуру и могут классифицироваться по способу установления цен, времени и механизму проведения расчетов, технологии заключения и исполнения.Существует несколько способов установления цен при заключении срочных сделок:- цена в контракте фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения сделки;- значение цены на момент заключения не устанавливается, но имеется договоренность о том, что расчеты будут вестись по цене на день исполнения;- в качестве цены может быть принято ее значение на любой биржевой день внутри периода от момента заключения до момента исполнения;- условиями сделки могут быть предусмотрены предельно-допустимые значения цен: максимальные для покупателя и минимальные для продавца.По механизму проведения расчетов выделяют сделки с расчетом через определенное количество дней от момента заключения, а также сделки, расчет по которым наступает в середине или конце каждого месяца. По технологии заключения и исполнения срочные сделки делятся на твердые (простые), финансовый фьючерс, условные (сделки с премией или с опционом), пролонгационные сделки.В простых срочных сделках все параметры, закрепленные договором, являются обязательными для исполнения. Объектом таких сделок может быть любое количество ценных бумаг, исходя из реальных потребностей клиентов, а срок их прохождения не является стандартизированным значением. Простые срочные сделки могут совершаться как с целью реального приобретения фондовых ценностей, так и для игры на разнице курсов. В последнем случае при исполнении сделки расчетная палата посчитает разницу между ценой в контракте и ценой на рынке (кассовая) на день исполнения. При положительном значении разницы она является выигрышем покупателя, при отрицательном - продавца. Фьючерсная сделка представляет собой биржевую сделку купли-продажи ценных бумаг в согласованный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки на момент ее заключения. Фьючерсные сделки заключаются по разработанным биржей правилам и стороной по каждой сделке является биржа в лице клиринговой (расчетной) организации. Биржа устанавливает для участников фьючерсных торгов стандартные объемы заявок и сделок, сроки действия контрактов, виды наиболее надежных и ликвидных ценных бумаг в качестве объектов фьючерсных сделок и другие параметры, кроме цены. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, формируется в ходе торга между продавцами и покупателями. Покупатель по фьючерсному контракту принимает на себя обязательства принять от биржи в установленный срок ценные бумаги и уплатить за них бирже. Существует несколько типов спекулятивных стратегий:- спекуляция на динамике цен одного и того же фьючерсного контракта;- спекуляция на разнице цен контрактов, отличающихся стандартными параметрами;- спекуляция на разнице цен одинаковых контрактов на разных биржах;- спекуляция на разнице цен фьючерсного (опционного) и наличного рынков.Суть и значение комбинированных опционных сделокСтратегия (strategy) – это комбинация разных опционов и, возможно, базового актива в одном портфеле, который создан для достижения поставленной инвестором цели.Существует множество различных стратегий.Число опционных стратегий потенциально очень велико, так как существует множество стратегий в зависимости от вида опциона, его цен исполнения и даты исполнения.Комбинация — это портфель, состоящий из опционов различного вида на одни и те же активы с одной и той же датой истечения контрактов, которые одновременно являются длинными или короткими, цена исполнения может быть одинаковой или разной.Комбинация может быть следующих видов:Стрэдл – опционная стратегия, состоящая из длинного колла и длинного пута(длинные стрэдл), либо из короткого колла и короткого пута (короткий стрэдл) с одинаковой ценой и датой исполнения. Длинныйстрэдл, характеризующийся ограниченным риском и неограниченным потенциалом прибыли, рассчитан на резкое движение цены базового актива вверх или вниз. В случае же с коротким стрэдлом, характеризующимся неограниченным риском, прибыль будет максимальной, если рынок останется близким к цене исполнения коллов и путов.Рис.2. «Длинный стрэдл» «Короткий стрэдл»Стрэнгл, как и стрэдл, состоит из длинного колла и длинного пута длинный стрэнгл) или короткого кола и короткого пута (короткий стрэнгл) с одной и той же датой экспирации. Однако в стрэнгле используются опционы с разными ценами исполнения. Для короткого стрэнгла характерен неограниченный риск в любом направлении, но короткий стрэнгл становится прибыльным, если цена базового инструмента колеблется в узком диапазоне. Покупатель длинного стрэнгла в свою очередь выигрывает при значительном движении цены базового актива.Рис. 3. «Короткий стрэнгл» и «Длинный стрэнгл»Также к сложным стратегиям можно отнести хеджирование опционами, сущность которой сводиться к тому, что часть убытков от одной позиции перекрывается прибыльной позицией. При такой стратегии нет разницы куда пойдет цена, поскольку любое движение цен принесет прибыль. Убыток возникнет если цена останется в узком диапазоне.ЗаключениеВ основе инвестиционной деятельности лежит планирование, которое определяет тактику и стратегию инвестиционной и финансовой активности. Опционы являются для предприятий более предпочтительней в силу того, что операции проводятся за меньший период времени. Также при инвестировании в опционы используется меньшее число денежных средств, при большей марже.В зависимости от исполнения сделок по опционам они подразделяютсяна американские и европейские. Сущность американского опциона в том, что он исполняется в последний день действия контракта, в то время как американский опцион можно исполнить в любой день действия контракта. Опционы имеют много преимуществ в сравнении с другими инструментами финансирования. К основным преимуществам можно отнести: - для открытия позиций можно использовать незначительные суммы;- расширенные возможности для страхования различных видов рисков;- существуют расширенные возможности для выбора цены контракта, даты исполнения и вида актива.Существуют различные типы стратегий для совершений операций с опционами:- простые – открытие одной позиции (покупка или продажа опциона);- спрэд – открытие позиции на покупку и продажу опциона при чем с одним и тем же активом;- комбинированные стратегии – одновременное открытие позиций на разные виды опционов на один и тот же актив.При грамотном использовании простых стратегий можно получить высокую прибыль. Однако при комбинации различных стратегий можно получить прибыль в условиях когда при простейших стратегиях наблюдается риск получить убыток. Комбинированные (сложные) стратегии деяться на три стратегии:- Опционный спрэд имеет место когда трейдер одновременно открывает короткую и длинную позицию на определенный базовый актив (акцию, фьючерс). - Стратегия стрэддл заключается в одновременной покупке или продаже опционов колл и пут с одинаковыми ценами исполнения и сроками погашения.- Стратегия хеджирования заключается в том, что убыток от одной позиции перекрывается прибылью от другой.Список литературыБалабушкинА.Н."Опционы и Фьючерсы"Буренин А.Н."Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов"-М.: ИНФРА-М 2014Буренин А.Н."Фьючерсные, форвардные и опционные рынки"-М.:Тривола 2011 -232 стр.Джон К. Халл. "Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты" Шестое издание 2010Майкл Томсетт "Опционы" 2012Лоуренс Г. Макмиллан "МакМиллан об опционах"-М.: «ИК»Аналитика 2010-456стр.Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли. ИК Аналитика, 2013 FORTS – фьючерсы и опционы в РТС. Методическое пособие.