Ревальвация и девальвация как способы изменения денежной системы в современных условиях.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1. Теоритические основы регулирования валютного курса 5
1.1 Инструменты валютного регулирования: сущность, классификация 5
1.2 Сущность и характеристика понятий ревальвации и девальвации, их основные черты 14
2. Анализ динамики процессов ревальвации и девальвации 21
2.1 Динамика валютного курса и основные тенденции его изменения 21
2.2 Преимущества и последствия современной девальвации рубля 26
2.3. Механизмы замедления девальвации рубля 31
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 37
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 40

Согласно докладу Центробанка, основные причины падения рубля — падение цен на нефть, снизившее экспортные доходы России, санкции (российские компании, бравшие кредиты в Европе, не могут погасить их за счет новых займов и вынуждены экстренно скупать валюту на внутреннем рынке для выполнения обязательств) и психологические факторы — недоверие к валюте рынка и населения.[1]Другой фактор, который также сопутствовал прошлым девальвациям рубля (в 1998 и 2008 годах) — отток капитала — ЦБ РФ оценивает его в 134 млрд долларов за весь 2014 год, где 49 млрд. — в четвертом квартале.[2]Существует высказанная в СМИ версия о влиянии на валютный курс компании «Роснефть», которая провела размещение рублевых облигаций на бирже на 625 млрд рублей, которые могли быть сразу обращены в доллары. Однако глава «Роснефти» Игорь Сечин выступил с заявлением, в котором пообещал, что привлеченные рубли не будут конвертироваться в валюту.[3]Таким образом, девальвация российского рубля в 2014–2016 гг. — процесс ослабления обменного курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам, начавшийся с почти двукратного падения курса в 2014 году. Девальвация рубля началась в январе 2014 года, но ее наибольшие темпы были в декабре. С февраля 2015 года началось некоторое укрепление рубля, которое продолжалось до 20 мая. Затем курс рубля снова начал падать. Падение остановилось в феврале 2016 года.Важным последствием девальвации является резкое удорожание импорта и, как дальнейшее следствия, сильная инфляция, тренд на которую задают иностранные товары, доминирующие на внутреннем российским потребительском рынке. Существенный удар девальвация наносит авиакомпаниям России, большинство из которых практикуют лизинг воздушных судов за валюту, а также падает загрузка рейсов из-за роста курсов доллара и евро и в связи с привязкой цен на авиабилеты к валюте растет их цена; туристической индустрии (из-за сильного падения рубля выросли цены на путевки, в связи с чем туристический поток резко упал); продавцов автомобилей и высокотехнологичной продукции (так как падает спрос из-за сильного роста цен).При этом преимущество получают экспортеры, которые получают выручку в валюте и затем обменивая ее на рубли получают почти вдвое больший доход.2.3. Механизмы замедления девальвации рубляОпределим факторы, которые на нашему мнению, способны замедлить девальвацию рубля:В краткосрочном периоде девальвация рубля обусловлена следующим рядом факторов. 1) Хронический дефицит валюты на внутреннем рынкеУвеличения притока валюты по счетам текущих операций не прогнозируется, т.к. возможности существенно увеличить объемы экспорта нет, и рост цен на экспортируемое сырье маловероятен. Сокращение импорта может увеличить приток валюты, однако его размеры будут недостаточными. Отток капитала в форме валюты происходит по двум направлениям: выплаты инвесторам и чистый отток капитала. Если выплаты нерезидентам от участия в капитале составляют не слишком большую долю, то чистый отток капитала частного сектора является основным фактором дефицита валюты. За период 2007-20132 гг. компании выводили с рынка ежегодно примерно $50-80 млрд [2]. 2) Уход инвесторов с развивающихся рынков, в т.ч. и российского. Наблюдается тенденция к усилению данного фактора, т.к. привлекательность России для иностранных инвесторов невелика и продолжает снижаться.3) население является потенциально значимым покупателем валюты.Хотя объем наличной валюты на руках у покупателей не велик, он может вырасти на фоне продолжающегося падения рубля, что спровоцирует дальнейшее обесценение последнего. фактором девальвации в краткосрочном периоде является ограниченный инструментарий Банка России в краткосрочной перспективе. Регулятор вряд ли будет бороться с ослаблением рубля кардинальным повышением ставок, и Банк России не может перейти к более жесткому регулированию курса, поскольку это будет равноценно фактическому отказу или, по крайней мере, замораживанию запуска инфляционного таргетирования.А для банковской системы в целом краткосрочная девальвация даже благоприятна, поскольку она оказывает позитивный эффект на прибыль в результате переоценки.В долгосрочном периоде девальвация рубля обусловлена следующим рядом факторов. 1) растущий структурный дефицит валюты на внутреннем рынке постоянно оказывает сильное давление на рубль.Произошедшая с начала 2015 года девальвация лишь ненадолго сократила влияние этого фактора, и в отсутствие других аспектов структурный дефицит будет подталкивать курс рубля все ниже в район 38-40 руб. за доллар к концу года.2) Положительное влияние девальвации на бюджет. Увеличение среднегодового курса доллара к рублю до 60 руб./долл. дает бюджету гораздо больше, чем изменения в прогнозе Министерства экономического развития: нефтегазовые доходы вырастают на 540 млрд. руб., или 0,74% ВВП, ненефтегазовые доходы на 163,2 млрд. руб., или 0,22% ВВП [1].3) Увеличение прибыльности основных компаний страны. Определено, это связано с тем, что ведущие российские компании являются экспортоориентированными. Для них характерно то, что величина валютной выручки значительно выше величины валютных издержек. Очевидно, что девальвация рубля оказывает благоприятное воздействие на размер прибыли таких компаний и уровень их рентабельности.Кроме того, в долгосрочной перспективе сохраняют свою силу многие краткосрочные факторы.Также существуют и факторы, которые сдерживают девальвацию как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах.В краткосрочной перспективе это:1) Интервенции Банка России на валютном рынке. Регулятор располагает более чем значительными ресурсами, как финансовыми, так и административно-политическими, чтобы полностью определять динамику курса рубля на коротких этапах, вплоть до нескольких месяцев.2) Существующий механизм интервенций не позволяет рублю резко обесцениться, но при этом никаким образом не сдерживает повышение его курса.3) Политика властей, направленная на укрепление курса рубля. Если же государство будет осуществлять действия, приводящие к дальнейшему резкому ослаблению рубля, то они будут, отложены или растянуты во времени.А в долгосрочной: 1) Ускорение инфляции, причиной которого как раз и является девальвация национальной валюты. А т.к. Банк России намерен проводить политику инфляционного таргетирования, то он не допустит значительного увеличения значений инфляции.2) Структурные проблемы экономики, которые до сих пор не решены, в результате положительное влияние девальвации будет кратковременным.На основе проведенного анализа развития валютного рынка можно предложить свои основные направления кредитно-денежной политики, направленной на поддержания рубля.1.Для укрепления устойчивости и предсказуемости валютно-финансовой сферы целесообразно проводить курсовую политику, направленную на обеспечение долгосрочного стабильного реального курса рубля. Предсказуемость курсовых рисков будет способствовать удешевлению и удлинению кредитов, предоставляемых производственным предприятиям реальному сектору.2.В геоэкономическом плане следует также помнить, что рублевое пространство это то, что формируется и управляется национальными денежными властями и национальными экономическими субъектами, и от того, насколько "весома" и стабильна будет эта рублевая среда в международной финансовой системе, зависит вес и место страны (а стало быть и ее компаний и банков) в мире.3.Следует увеличить роль внутренних источников финансовых ресурсов, необходимых для экономического роста, по сравнению с внешним финансированием. Это становится особенно актуальным в условиях санкций против России.4.Необходим широкий комплекс мер (информационно-разъяснительных, регулятивных и др.), направленных на повышение доверия к рублю. В частности, в целях повышения доверия к рублю регуляторам следует более четко обозначать свои курсовые предпочтения и те возможности по установлению курса, которыми регуляторы располагают. Так, размер золотовалютных резервов в настоящее время превышает величину всей рублевой эмиссии (денежной базы) более чем в 2 раза (рис. 2).Другими словами, все рубли в экономике теоретически могут быть стерилизованы. Естественно, никто этого делать не должен, но до участников рынка должно быть доведено, что при необходимости столь масштабные возможности воздействия существуют.Кроме того, указанные объемы ЗВР технически позволяют установить такой уровень валютного курса рубля, какой целесообразен регуляторам для решения задач, стоящих перед экономикой. Это также необходимо довести до понимания рынка.5.В случае сокращения объемов валютных резервов до пределов, создающих угрозу финансовой устойчивости экономики страны, а также при сохранении спекулятивного давления на рубль можно на необходимое время вернуться к практике обязательной продажи валютной выручки, а также использования нормативов валютной позиции, лимитов и иных мер, уменьшающих спекулятивный спрос на валютном рынке. При стабилизации положения эти требования могут быть вновь ослаблены.6.Необходимо внести изменения в нормативы, регулирующие деятельность кредитных организаций, которые стимулировали бы операции в рублях и делали бы менее выгодными операции в иностранной валюте, в частности, при создании кредитными организациями резервов, оценке рисков, достаточности капитала и др.7.Для недопущения расшатывания валютного рынка следует рассмотреть возможность использования успешно применявшейся ранее (в конце 1998 года) нулевой валютной позиции по конверсионным операциям. Эта мера ограничит спекулятивную активность, не препятствуя выполнению иных обязательств (погашение долгов и др.).8.В условиях санкций необходимо ускорить проработку механизмов использования рублей в расчетах за российский экспорт. В связи с этим стоит вновь вернуться к рассмотрению предложения об осуществлении расчетов за российский экспорт в рублях (на начальном этапе со странами СНГ, а на более позднем этапе и с остальным миром).9.Важно учитывать геополитический аспект указанного вопроса. Вследствие расчетов в рублях для самих экспортеров уменьшатся экстерриториальные риски, связанные с возможностью применения санкций к их финансовым ресурсам (замораживание средств, мораторий по платежам и т. д.), как это может быть в случае хранения средств в иностранных банках. В нынешних условиях геополитических обострений указанное соображение более чем актуально.10.В результате расчетов в рублях российские экспортеры будут в большей степени заинтересованы в укреплении рубля, поскольку им выгоднее будет получать платежи в дорожающей (а не обесценивающейся) валюте. При этом крепкий рубль, среди прочего, выступает тормозом инфляции, способствует росту доверия к российской валюте и в целом делает ее более привлекательной для сбережений и инвестиций.11.Для минимизации дестабилизирующего использования формируемых рублевых средств (в том числе для того, чтобы избежать нежелательного давления на валютный рынок и курс рубля), необходимо предусмотреть комплекс мер, направленных на дестимулирование ухода полученных рублей в валюту. Эти меры должны трактовать рублевые операции как более привлекательные по сравнению с валютными.12.В связи со сказанным стабилизация курса на заведомо недооцененном уровне законсервирует указанные перекосы и делает целесообразным коррекцию курса, приближая его уровень к предкризисному диапазону.Реализация указанных подходов становится крайне актуальной, особенно в настоящее время, когда перед российской экономикой возникли новые вызовы и ограничения. В сложившихся экономических условиях, очевидно, необходимо формирование новых механизмов, обеспечивающих устойчивый и долгосрочный рост российской экономики.ЗАКЛЮЧЕНИЕВ практике валютного регулирования используются следующие методы как в практике валютного регулирования используются такие методы как девизная политика (валютные интервенции), девальвация и ревальвация валют, дисконтная (учетная) политика управления валютными резервами (диверсификация), валютные ограничения.Девальвация национальной валюты способствует повышению конкурентоспособности национального производства, усилению торговыхпозиций страны на мировом рынке и стимулированию экспорта. Вместе с тем, политика девальвации может негативно влиять на позиции импортеров, потому что им придется покупать инвалюту по более высокому курсу. Это может спровоцировать рост цен на импортные товары. Поэтому при внедрении политики девальвации нужно хорошо взвесить как положительные, так и отрицательные последствия. Если страна много импортирует производственных ресурсов (энергетических, сырьевых и т. п), то потери импортеров могут полностью перекрыть выигрыш экспортеров, и при этом начнется инфляционный рост цен.Если целью курсовой политики определяется повышение обменного курса, то она называется политикой ревальвации. Эта политика стимулируетразвитие импорта, поскольку импортеры для своих платежей за рубежом будут покупать по более низкому курсу. Будет увеличиваться предложение на товарных рынках, что положительно будет влиять на стабильность цен. Будут сокращаться производственные затраты на предприятиях с большим потреблением импортируемых энергии, сырья, материалов, комплектующих. Вместе с тем, предприятия- экспортеры за политики ревальвации понесут потерь. Если одновременно они не являются крупными "потребителями импорта", то могут ослабить свои конкурентные позиции на мировом рынке. Поэтому политику ревальвации нужно применять тоже слишком осторожно и взвешенно.Анализ динамики российского валютного рынка показал, что в период 2014-2016 гг. основными шоками являются секторальные санкции и низкие цены на нефть. В рамках исследования факторов снижения цен на нефть было установленно, что данный фактор влияет только на страны, закупки нефтепродуктов которых определяются в долларах. Динамика цен нефти марки Brent показала, что цены на нефть упали во всех валютах, отчетливо видно, но не во всех валютах это падение было одинаковым. Основным и главным фактором относильно небольшого падения рубля, является наличие развитых партнерских отношений России и Азиатско-Тихоокеанского региона.Основной особенностью структуры российского валютного рынка является низкая развитость рынка деривативов. Основными факторами является снижения объемов экспортной выручки на валютный рынок и рост корпоративного долга, что приводит к нежеланию экономических субъектов избавляться от иностранной валюты. Основными источниками валютных свопов на данный момент являются депозиты Федерального казначейства и Пенсионного фонда.Основным направлением Центробанка по поддержанию рубля было корректирование ключевой ставки, введение плавающей ставки, расширение инструментов предоставления валюты в рамках РЕПО в долл., выдача льготных кредитов(по ставке 9% годовых). Основными целями Центрабанка по борьбе с кризисом является курсовая стабильность, инфляционное таргетирование и поддержка экономики. Основными сценариями последующей деятельности Центробанка является повышение, понижение ключевой ставки или оставление ее на прежнем уровне.Для дальнейших событий на валютном рынке РФ аналитики предлагают два сценария. Оптимистичный – прекращение интервенций по поддержанию национальной валюты и переход к плавающему курсу, пессимистичный - увеличение интервенций на валютном рынке по поддержанию курса, повышение ставки, переход к контролю капитальных операций, повышение ставок по валютным депозитам.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫВ чем заключается девальвация и ревальвация валюты//Электронный ресурс. Режимдоступа prostoinvesticii.com/slovar-investora/v-chem-zaklyuchaetsya-devalvaciya-i-revalvaciya-valyuty.htmlВиноградов Е. Эксперты: Девальвация рубля может выйти из-под контроля. Электронный ресурс. Режим доступа http://www.rockefeller.ru/currency/2009/01/16/095948.html (16 января 2009) Воеводскова Е.Е. Девальвация рубля//International scientific review. Вып. № 3 (4)/2015 с. 5-8Девальвация рубля дорого обойдется российским компаниям. Электронный ресурс. Режим доступа http://top.rbc.ru/economics/03/03/2009/284103.shtmlДевальвация рубля не трагедия, а судьба. Эксперты о валютной политике в России.Электронный ресурс. Режим доступа http://www.prime-tass.ru/news/show.asp?id=3180&ct=articlesИванкин С.А. Девальвация рубля//Сибирский торгово-экономический журнал. Вып. № 1(19)/2014 с.138-140Ищенко А.С. Девальвация рубля: определяющие факторы//Научно-исследовательские публикации. Вып. № 4 (8)/2014 с.145-149Маловичко Н. С. Девальвация валюты // Научно-методический электронный журнал «Концепт». – 2015. – Спецвыпуск № 3. – Электронный ресурс. Режим доступа http://e-koncept.ru/2015/75064.htm.О девальвации, инфляции и оттоке капитала // Интерфакс. 27.10.2008. О парадоксах российской экономической политики, при которой Центральный банк заботится об экономическом росте, а Министерство финансов – о стабильности валюты, подробнее см.: Юдаева К., Годунова – М. Уроки кризиса для России: макроэкономическая политика // Экономическая политика. 2009. № 6. – С. 39–40. Поливач А.П. Девальвация национальной валюты и конкурентоспособность экспорта//Российский внешнеэкономический вестник Вып. № 2/2010 с. 59-66Риски новой девальвации не обоснованы. Электронный ресурс. Режим доступа http://rosfincom.ru/analytics/41612.html (17 февраля 2009)Рудых Д.В. Генезис глобального кризиса и проблематика управления социально-экономическими системами // Финансовый бизнес, 2009. – № 2. – С. 52-56. Саввина Т.Ю. Формы валютной политики//Научные исследования и разработки молодых ученых. №8 2016 с.91-95Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 27.10.2008 N 175-ФЗ Фетисов Г. Г. Регулирование курса рубля и движения капитала // Деньги и кредит. № 8, 2009. – С. 53-57.