ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Введение 3
1 Исходные данные 5
2 Расчет налога на имущество 6
3 Структура погашения кредита 9
4 Диаграмма погашения кредита 11
5 Отчет о движении денежных средств 12
6 Сводные показатели по движению денежных потоков 18
7 Диаграмма денежного потока 22
8 Расчет показателей эффективности проекта 23
9 Финансовый профиль проекта 28
10 Точка безубыточности 30
Заключение 32
Список литературы 33

Рисунок 2 – Диаграмма денежного потока
8 Расчет показателей эффективности проекта
Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:
дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);
чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);
внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR).
Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.
При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели.
1. Статические показатели
1.1 Рентабельность инвестиций
Рентабельность инвестиций — отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле 6:
Ринв. = Пср./ И0, (6)
где Пср. - средняя прибыль за период. В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 – денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль – денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. Средняя прибыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к количеству лет;
И0- общий размер инвестиций.
Ринв. – рентабельность инвестиций, %
Ринв. = 3044124./ 4896996 = 62,16%
1.2 Бухгалтерская рентабельность
Рассчитывается по формуле 7:
Rбухг.= Пср. / ((Сн+Ск)/2), (7)
где Сн – начальная стоимость основных фондов
Ск – среднегодовая стоимость имущества
Rбухг. - бухгалтерская рентабельность, %
Rбухг.= 3044124 / ((4697218 + 3058131)/2) = 78,5%
1.3 Срок окупаемости (2 варианта)
Срок окупаемости инвестиций — время, которое требуется, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.
В курсовом проекте рассчитывается срок окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. По каждому методу расчет производится по двум вариантам — упрощенному и точному.
- упрощенный
Расчет осуществляется по формуле 8:
PP = И/ Пср., (8)
где И – общий размер инвестиций;
Пср. - средняя прибыль за период;
PP – срок окупаемости, лет.
PP = 4896996 / 3044124 = 1,61
- точный
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 9:
PP = m + , (9)
где m – целая часть искомого срока окупаемости;
Σ Дm – доход с дисконтированием за период m;
Σ Дm+1 – доход с дисконтированием за период m+1;
И – инвестиции.
PP = 1 + 6,16 = 7,16
2. Динамические показатели
2.1 Чистая текущая стоимость (NPV)
NPV – разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств.
Расчет NPV производится по формуле 10:
NPV = * – * , (10)
где Е – принятая ставка дисконтирования.
NPV = 69409447
2.2 Индекс рентабельности
PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.
Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 11:
PI = , (11)
где Е – принятая ставка дисконтирования;
ΣДt - сумма дисконтированных доходов;
ΣИt - сумма дисконтированных инвестиций.
PI = 7,784
При этом если:
PI > 1 - проект эффективный;
PI < 1 - проект неэффективный;
PI = 1 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
2.3 Срок окупаемости (2 варианта)
Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.
Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:
- упрощенный
Расчет осуществляется по формуле 12:
DPP = И/Д, (12)
где И – величина дисконтированных инвестиций;
Д – среднегодовой дисконтированный доход.
Д – сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.
DPP = 8585729 / 13116830 = 6,52
- точный
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13:
DPP = m + , (13)
где m – целая часть искомого срока окупаемости;
Σ Дm – дисконтированный доход за период m;
Σ Дm+1 – дисконтированный доход за период m+1;
Е – принятая ставка дисконтирования (исходные данные %);
И – инвестиции с дисконтированием.
DPP = 6 + 6,23 = 12,23
2.4 Внутренняя норма рентабельности
Под IRR (Internal rate of return) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.
На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 14:
IRR = r1 + , (14)
где NPV1 (f(r1)) > 0
NPV2 (f(r2)) < 0
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.
9 Финансовый профиль проекта
Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.
Финансовый профиль проекта представлен в таблице 5 и на рисунке 3.
Таблица 5 – Финансовый профиль проекта
Год Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток без диск.(нарастающим итогом) Кд при r 15% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток с диск.(нарастающим итогом) 1 195880 195880 1 29382 29382 2 421735 617615 0,87 63260 92642 3 1034129 1651744 0,76 155119 247761 4 1171376 2823120 0,66 175706 423467 5 1317165 4140285 0,57 197575 621042 6 1479318 5619603 0,5 221898 842940 7 1657652 7277255 0,43 248648 1091588 8 1851976 9129231 0,38 277796 1369384 9 2054097 11183328 0,33 308115 1677499 10 2271808 13455136 0,28 340771 2018270 11 2496889 15952025 0,25 374533 2392803 12 2745103 18697128 0,21 411765 2804568 13 3000192 21697320 0,19 450029 3254597 14 3269870 24967190 0,16 490481 3745078 15 3561820 28529010 0,14 534273 4279351 16 4675814 33204824 701372 4980723 17 5016633 38221457 752495 5733218 18 5389737 43611194 808461 6541679 19 5795100 49406294 869265 7410944 20 7831903 57238197 1174785 8585729
Рисунок 3 – Финансовый профиль проекта
10 Точка безубыточности
Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.
Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:
Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему реализации товаров).
Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.
Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара) осуществляется по формуле 15:
Qопт = Зпост / (Ц - ЗСпер), (15)
где Зпост – постоянные затраты на выпуск;
Ц – цена единицы продукции;
ЗСпер – переменные затраты на единицу продукции.
Для детали №753-08 Qопт = (187000*350)/(600-150) = 145444
Для детали №753-58 Qопт = (187000*310)/(480-90) = 148641
Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле 16:
Вопт = Qопт * Ц, (16)
где Qопт – точка безубыточности в натуральном выражении;
Ц – цена единицы продукции.
Для детали №753-08 Вопт = 145444*600 = 87266400
Для детали №753-58 Вопт = 148641*480 = 71347680
Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия. Расчет ведется по двум деталям.
Заключение
В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора.
Об этом свидетельствуют такие показатели, как:
Показатель Обозначение Значение Бухгалтерская рентабельность, % Rбухг. 78,50% Рентабельность инвестиций, % Ринв. 62,16% Срок окупаемости без дисконтирования, года Ток - упрощенный вариант 1,61 - точный вариант 7,16 Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок - упрощенный вариант 6,52 - точный вариант 12,23 Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV 69409447 Индекс рентабельности PI 7,784 Внутренняя норма рентабельности, % IRR 83,2%
Список литературы
Налоговый Кодекс РФ //СПС «Консультант-Плюс».
Федеральный закон №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изм. и доп. от 12 декабря 2011 г.) //СПС «Консультант-Плюс».
Инвестиционный менеджмент. Учебник /Н.Д.Гуськова, И.Н.Краковская, Ю.Ю. Слушина, В.И. Маколов. — М.: КНОРУС, 2010. — 456 с.
Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика /В.В.Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2010. — 1024 с.
Ковалев, В. В. Курс финансового менеджмента: учебник /В.В.Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2010. — 478 с.
Бирман, Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов /Г. Бирман, С. Шмидт /Под ред. Л.П.Белых. — 3-е изд., доп. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011. — 295 с.
Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. / Г.С. Староверова. — М.: КНОРУС, 2007. — 312 с.