ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 1.1. Предпринимательство государственное и предпринимательство частное 5 1.2. Производительная и посредническая предпринимательская деятельность 5 2 . Формы производи тельной предпринимательской деятельности 7 2.1. Два возможных способа действий предпринимателя в отношении потребителя 7 2.2. Традиционалистское и инновационное предпринимательство 7 2.3. Основной и вспомогательный виды произво дительной предпринимательской деятельности 8 3. Посредническая предпринимательская деятельность 9 3.1. Понятие посредника 9 3.2. Функциональное назначение посредника 9 3.3. Агентирование 10 3.4. Конкретные формы агентирования 12 3.5. Оптовое купечество 13 3.6. Посылторговское посредничество 14 3.7. Торговое представительство (представительство торговых интересов принципала ) 14 3.8. Коммивояжерство 14 3.9. Аукц ионерство 15 3.10. Биржевое предпринимательство 15 3.11. Фьючерсы 21 3.12. Риэлторство 24 4. Предпринимательство в финансовой сфере 25 4.1. Финансовые институты как основа предпринимательской инфраструктуры 25 4.2. Банки 25 4.3. Инвестиционные компании и фонды 26 4.4. Аудиторство 28 Заключение 29 Литература 30 ВВЕДЕНИЕ Предпринимательство как особая форма экономической активности На сегодняшний день в мире не существует общепринятого опред еления предпр и нимательства . Американский ученый , профессор Роберт Хизрич определяет "предприн и мательство как процесс создания чего-то нового , что обладает стоимостью , а предприн и мателя — как человека , который затрачивает на это все необходимое время и силы , берет на себя весь финансовый , психологический и социальный риск , получая в награду деньги и удовлетворение достигнутым ". В американской учебной и научной литературе дается множество и других определений , характеризующих предпринимательство и предприн и ма теля с экономической , политэкономической , психологической , управленческой и др у гих точек зрения. Английский профессор Алан Хоскинг утверждает : "Индивидуальным предприн и мателем является лицо , которое ведет дело за свой счет , лично занимается управлением биз несом и несет личную ответственность за обеспечение необходимыми средствами , с а мостоятельно принимает решения . Его вознаграждением является полученная в результ а те предпринимательской деятельности прибыль и чувство удовлетворения , которое он и с пытывает от занятия свободным предпринимательством . Но наряду с этим он должен принять на себя весь риск потерь в случае банкротства его предприятия ". История развития теории предпринимательства Ни за рубежом , ни у нас пока еще не создана общепринятая экономическая те ория предпринимательства , хотя потребность в такой теории давно уже стала весьма насущной . "Три волны " развития теории предпринимательской функции — так условно можно ох а рактеризовать развитие процесса научного осмысления практики предпринимательства. "Пер вая волна ", которая возникла еще в XVIII в ., была связана с концентрацией внимания на несении предпринимателем риска . Французский экономист шотландского происхождения Р . Кантильон в XVIII в . впервые выдвинул положение о риске в качестве основной функциона л ьной характеристики предпринимательства . Согласно Р . Кантиль о ну , предприниматель есть любой индивид , обладающий предвидением и желанием пр и нять на себя риск , устремленный в будущее , чьи действия характеризуются и надеждой получать доход , и готовностью к по терям . К последователям этого течения можно отн е сти И . Тюнена и Г . Мангольдта — представителей немецкой классической школы XIX в ., а также американского экономиста Ф . Найта. "Вторая волна " в научном осмыслении предпринимательства связана с выделением иннов ационности как его основной отличительной черты . Основоположником этого направления является один из крупнейших представителей мировой экономической мы с ли Йозеф Шумпетер (1883 — 1950). В своих новаторских работах И . Шумпетер рассматр и вал предпринимателя как центральный элемент механизма экономического развития . По его мнению , в основе экономического развития лежит особая функция предпринимателя , проявляющаяся в стремлении использовать "новую комбинацию " факторов производства , следствием чего является нововве д ение , инновация . "Если вместо количества факторов , — писал он , — мы меняем саму форму функции , то получаем нововведение ". Предпр и ниматель в такой ситуации призван "...делать не то , что делают другие ", и "...делать не так , как делают другие ". И . Шумпетер вы деляет три целевых мотива в деятельности предпринимателя : 1) потребность в господстве , власти , влиянии ; 2) воля к победе , стремление к успеху , достигнутому в борьбе с соперниками и с самим собой ("потребность в достижениях " — так позже охарактеризовал это америка н ский психолог Д . Макклеланд ); 3) радость творчества , которую дает самостоятельное ведение дел. И первая и вторая "волны " развития теории предпринимательской функции были основаны на монофункциональности предпринимательской роли , что вело к излишней односторонности в толковании проблем предпринимательства . Полифункциональная м о дель предпринимательства связана с появлением "третьей волны " в результате теоретич е ских изысканий И . Шумпетера , а также неоавстрийской школы экономического анализа , наиболее в идными представителями которой были Л . Мизес и Ф . Хайек. По мнению Л . Мизеса и Ф . Хайека , "...делом предпринимателя является не просто экспериментировать с новыми технологическими методами , а отобрать из множества ... возможных методов именно те , которые на иболее пригодны для снабжения самым деш е вым способом людей тем , в чем они в настоящий момент больше всего нуждаются .". "Третья волна " отличается сосредоточением внимания на особых личностных к а чествах предпринимателя (способность реагировать на изменения э кономической и общ е ственной ситуации , самостоятельность в выборе и принятии решений , наличие управле н ческих способностей ) и на роли предпринимательства как регулирующего начала в ура в новешивающей экономической системе . Идеи Л . Мизеса и Ф . Хайека развил аме рика н ский экономист И . Кирцнер , который видит основную роль предпринимателя в том , чт о бы добиться такого регулирования системы , осуществить такую ее подстройку , которая обеспечивала бы движение рынков к состоянию равновесия , т . е . предприниматель пре д ставл яет собой "уравновешивающую " силу. Современный этап развития теории предпринимательской функции можно отнести к "четвертой волне ", появление которой связывается с переносом акцента на управленч е ский аспект в анализе действий предпринимателя , а следовательн о — с переходом на междисциплинарный уровень анализа проблем предпринимательства. В настоящее время в теоретических исследованиях уделяется внимание не только предпринимательству как способу ведения дел на самостоятельной , независимой основе , но и внутрифи рменному предпринимательству, или интрапренерству. Термин "интр а пренер " был введен в оборот американским исследователем Г . Пиншо . Он же впервые и с пользовал и другой термин , производный от первого , — "интракапитал ". Появление интрапренерства связано с тем ф актором , что многие крупные прои з водственные структуры переходят на предпринимательскую форму организации прои з водства . Поскольку предпринимательство предполагает обязательное наличие свободы творчества , то подразделения целостных производственных структур получают право на свободу действий , что подразумевает и наличие интракапитала — капитала , необход и мого для реализации идей , лежащих в основе внутрифирменного предпринимательства. Предпринимательство — это особый вид экономической активности (под кот о рой м ы понимаем целесообразную деятельность , направленную на извлечение прибыли ), которая основана на самостоятельной инициативе , ответственности и инновационной предпринимательской идее. Основные понятия и термины , используемые в материалах темы Выявленный инт ерес потребителя , навязываемый потребителю интерес предпр и нимателя , инновационное предпринимательство , традиционалистское предпринимател ь ство , инновация , частичная инновация , консалтинг , маркетинг , лизинг , факторинг , п о средник , оптовые цены , розничные це ны , агент , принципал , комиссионер , аген т ское (комиссионное ) вознаграждение , брокер , дистрибьютор , дилер , консигнант , отве т ственное хранение , торговый маклер , торговый представитель , коммивояжер , посылто р говец , аукционист , аукционер , аукционатор , товарная би ржа , фондовая биржа , валютная биржа , биржа труда , сделка на наличный товар (сделка с немедленной , сдачей товара ), форвардная сделка , срочная сделка , хеджирование , хедж , фьючерсный контракт , хедж и рование покупкой , хеджирование продажей , биржевой брокер , опц ион , опцион на поку п ку , опцион на продажу , спекуляция , быки , медведи , банк , эмиссия , инвестиционная ко м пания , инвестиция , инвестор , аудит , аудитор , 1. Два основных типа профессиональной предпринимательской деятельности 1.1. Предп ринимательство государственное и предпринимательство частное Предпринимательство как особая форма экономической активности может ос у ществляться как в государственном , так и в частном секторе экономики . В соответствии с этим различ ают : а ) предпринимательство государственное ; б ) предпринимательство частное. Государственное предпринимательство Государственное предпринимательство есть форма осуществления экономической активности от имени предприятия , учрежденного : а ) государственными органами управления , которые уполномочены (в соотве т ствии с действующим законодательством ) управлять государственным имуществом (го с ударственное предприятие ), или б ) органами местного самоуправления (муниципальное предприятие ). Собственность такого рода предприятий есть форма обособления части госуда р ственного или муниципального имущества , части бюджетных средств , других источн и ков . Важной характеристикой таких предприятий выступает то обстоятельство , что они отвечают по своим обязательствам только имущес твом , находящимся в их собственности (ни государство не отвечает по их обязательствам , ни они сами не отвечают по обязател ь ствам государства ). Частное предпринимательство Частное предпринимательство есть форма осуществления экономической активн о сти от имен и предприятия (если оно зарегистрировано в качестве такового ) или предпр и нимателя (если такая деятельность осуществляется без найма рабочей силы , в форме и н дивидуальной трудовой деятельности ). Конечно , каждый из этих видов — государственное и частное предп ринимател ь ство — имеет свои отличительные признаки , но основные принципы их осуществления во многом совпадают . И в том и в другом случае осуществление такой деятельности предп о лагает инициативность , ответственность , инновационный подход , стремление к макси м и зации прибыли . Схожей является и типология обоих видов предпринимательства. 1.2. Производительная и посредническая предпринимательская деятельность Предпринимательство как форма инициативной деятельност и , направленной на извлечение прибыли (предпринимательского дохода ), предполагает : 1) осуществление непосредственных производительных функций , т . е . произво д ство товара (продукта ) или оказание услуги (например , машиностроительная фирма , т у ристская компания , инжиниринговая фирма или конструкторское бюро ); 2) осуществление посреднических функций , т . е . оказание услуг , связанных с пр о движением товара на рынок и его передачей в надлежащем (общественно приемлемом ) виде от непосредственного производителя такого т овара его потребителю. Существует ли какая-то принципиальная разница между этими двумя типами предпринимательской деятельности , а если существует , то в чем она заключается ? Ответ на этот вопрос может быть дан с двух позиций — с точки зрения общества и с то чки зр е ния предпринимателя. За кем сохраняется приоритет ? Общественное понимание проблемы сводится к тому , что , с одной стороны , при о ритетное значение имеет первый тип предпринимательской деятельности , поскольку о б щественное богатство (как обобщенный итог уровня и качества жизни каждого члена о б щества ) зависит от состояния дел именно в сфере материального производства , научно-технических и сервисных услуг . С другой стороны , такое общественное отношение к эт о му типу предпринимательства на практике не носит д ействительно приоритетного хара к тера — общество способствует развитию и второго типа предпринимательской деятел ь ности , т . е . посредничества . Почему ? Прежде всего потому , что уровень и качество жизни , удобство и комфорт каждого члена общества в немалой степ ени зависят от уровня разв и тия в обществе посреднической сферы (удобная для покупателя организация торговли , реклама , доставка товаров на дом , заказ товара по почте , телефону и т . д .); то же самое относится и к потребителям товаров производственного назнач ения. Но такое общественное восприятие посреднической деятельности не является единственной и основной причиной . Главное заключается в другом — посредническая предпринимательская деятельность , ее наличие и усложнение до разумных пределов в е дет : 1) к увелич ению производительности труда непосредственных производителей т о варов на основе углубления специализации ; 2) к ускорению темпов оборачиваемости (кругооборота ) капитала ; 3) к насыщению товарных рынков до объективно требуемых размеров и функци о нированию непо средственных товаропроизводителей в соответствии с интересами коне ч ных потребителей (поскольку посредник специализируется главным образом на изучении потребительского спроса и заказе или приобретении только той продукции , потребител ь ский интерес к которой он уже выявил ; любую продукцию , производимую непосре д ственным товаропроизводителем , он приобретать не будет ). Товаропроизводитель и посредник : логика партнерства Логика предпринимательской деятельности непосредственного производителя т о варов сводится к том у , что вместо обращения к изучению рынка и рыночной ситуации он может получить экспертную оценку предпринимательской идеи , обратившись к посре д нику . По этой причине чаще всего между этими двумя субъектами производственных св я зей устанавливаются доверительн ые партнерские отношения , основанные на взаимной передаче требуемой информации , ибо каждый из них сознает , что достижение цели (п о лучение предпринимательского дохода ) во многом зависит именно от таких их взаимных действий. Итак , тип предпринимательской дея тельности определяется главным образом тем местом , которое предприниматель занимает в процессе удовлетворения потребительского интереса. 2 . Формы производительной предпринимательской деятельности Внутри к аждого типа предпринимательской деятельности существует возможность и необходимость конкретной специализации предпринимателя . Обратимся к общей схеме предпринимательской деятельности , которая , по существу , отражает противостояние двух субъектов экономичес к их отношений (рис . 2.1). Предприниматель Потребитель Рис . 2.1. Основные субъекты рыночных (экономических ) отношений 2.1. Дв а возможных способа действий предпринимателя в отношении потр е бителя Следует особо подчеркнуть , что такое противостояние не носит антагонистическ о го характера . Наоборот , разрешение противостояния осуществляется только через поиск взаимоприемлемого компромисса (оба субъекта — и предприниматель и потребитель — сознают , что ни один из них не может существовать без другого ). В таком противосто я нии активная роль сохраняется за предпринимателем , который в отношении потребителя может дейс твовать одним из двух возможных способов (рис . 2.2). Навязываемый потребителю интерес предпринимателя Выявленный интерес потребителя Рис . 2.2. Два возможных способа органичного сочетан ия интересов предпринимателя и потребителя Способ 1 Выявленный интерес потребителя — итог , результат изучения предпринимателем очевидных , но не удовлетворяемых (или не полностью удовлетворяемых ) потребностей потребителя , которые можно удовлетворить путем развития предпринимательской акти в ности (например , мало производится конфет или не производятся дешевые конфеты ). Т а кой подход возможен в условиях товарного дефицита и характерен для общества с низким уровнем социально-экономического развития. Способ 2 Нав язываемый потребителю интерес предпринимателя — итог , результат пре д принимательского решения по выявлению неосознанного интереса потребителя . В осно в ном такая предпринимательская активность связана с решением (и готовностью ) пре д принимателя производить нов ые товары , не традиционные для потребительского рынка. 2.2. Традиционалистское и инновационное предпринимательство Предпринимательская деятельность , связанная с непосредственным производством товаров , мо жет носить : 1) традиционалистский характер (традиционалистское предпринимательство ); 2) инновационный характер (инновационная предпринимательская деятельность , инновационное предпринимательство ). Инновация (нововведение ) — обновление основного капитала (пр оизводственных фондов ) или производимой продукции на основе внедрения достижений науки , техники , технологии . Это закономерный , объективный процесс совершенствования общественного производства. Предпринимательство в сфере непосредственного производства това ров может , т а ким образом , ориентироваться на производство и поставку на рынок традиционных или инновационных товаров . Практика предпринимательской деятельности в любой ее форме включает в себя инновационный процесс . Приводимое выше деление типов предприним а тельской деятельности основывается на убеждении , что производство и поставка на р ы нок традиционных товаров осуществляется также с использованием каких-то новых мет о дов или приемов , связанных с организацией производства , техническими элементами производств а или изменениями качественных характеристик производимого товара . В этом случае , однако , можно говорить о производстве традиционных товаров с привнес е нием частичной инновации . В случае когда производство не частично , а полностью осн о вывается на инновации, результатом такой его организации выступает новый (не сущ е ствовавший ранее ) товар или же товар с принципиально новыми характеристиками , сво й ствами или даже сферами использования. 2.3. Основной и вспомогательный виды производител ьной предпринимател ь ской деятельности Исходя из вышеизложенного , можно сделать вывод о том , что предпринимател ь ская деятельность в сфере непосредственного производства товаров может носить осно в ной или вспомогательный характер . К основным относятся те виды предпринимательской активности , результатом которых является производство товара , готового к потреблению (производственному или индивидуальному ). К вспомогательным относятся виды предпринимательской активности , цель кот о рых своди тся к разработке и передаче непосредственным товаропроизводителям иннов а ций — способов , методов , приемов , применение которых в процессе производства во з действует на повышение качественных характеристик товара . Результатом инновацио н ной деятельности являетс я разработка и передача непосредственным товаропроизводит е лям новой техники и технологии . К вспомогательным относятся также такие виды пре д принимательской деятельности , как инжиниринговая , конструкторская , консультацио н ная , маркетинговая , лизинговая и др. 3. Посредническая предпринимательская деятельность 3.1. Понятие посредника Рынок , как известно , представляет собой место встречи двух основных субъектов экономических (хозяйственных ) отношений . А раз это так , то на рынке должны прису т ствовать или сами производитель и потребитель , или же их представители. Лица (юридические или физические ), представляющие интересы производителя или потребителя (а часто и де йствующие от их имени ), но сами не являющиеся таков ы ми , называются посредниками. 3.2. Функциональное назначение посредника Предпринимательская активность в сфере посредничества позволяет совместить в самы е сжатые сроки экономические интересы производителя и потребителя . Посреднич е ство , с точки зрения производителя , повышает степень эффективности работы последн е го , поскольку дает возможность сосредоточить свою активность только на самом прои з водстве , переда вая посреднику функции по продвижению товара к потребителю . Кроме того , включение посредника в отношения между производителем и потребителем сущ е ственно сокращает срок оборачиваемости капитала , а значит , повышает прибыльность производства. Для подтверждени я последнего тезиса рассмотрим следующую схему (рис . 2.3). Рис . 2.3. Временная периодизация производства и продвижения товара к потребителю Пояснения к схеме : Д — подготовительный перио д . Необходимая предпосылка производства — обл а дание денежным капиталом , который используется для приобретения всего , что необх о димо для начала производства . Предположим , что такой период продолжается 3 месяца ; П ... — процесс производства . Он продолжается в нашем случае , скажем , 6 месяцев ; Т — процесс реализации . Продукт нашей деятельности уже принял товарную фо р му , это уже товар , готовый к потреблению . Но нам требуется , предположим , 3 месяца , чтобы довести товар до потребителя . Время это мы тратим , чтобы ка питал , совершив об о рот , вернулся в первоначальную , т . е . денежную (с приростом , естественно ) форму. Если бы мы смогли продать товар сразу после окончания процесса производства , то мы сократили бы период обращения капитала на 3 месяца . В этом случае , правда , мы реализуем товар по оптовой цене , а не по розничной , т , е . теряем часть возможной приб ы ли . Могли бы , скажем , получить 90 денежных единиц , а получаем только 81 (10%, т . е . 9 денежных единиц , — торговая или оптовая скидка посреднику ). Однако , учитывая то , что период обращения капитала в этих новых условиях составит не 12, а 9 месяцев , сумма р ная прибыль также будет составлять не 90, а 108 денежных единиц. Посредник и три вида ценовых показателей При рассмотренной схеме продвижения товара от производителя к потребителю различают : • оптовые цены производителя, • оптовые цены посредника, • розничные цены. Каналы распределения товаров Использование посредника объясняется прежде всего высокой эффективностью его деятельности , которой самому производителю товара подчас добиться невозможно или просто-напросто ему придется менять профиль , т . е . становиться посредником . Бл а годаря включению посредника в цепочку взаимоотношений производитель-потребитель обеспечивается широкая доступность товара для всех (или почти все х ) потребителей . Другая сторона этой проблемы сводится к способности посредника эффективно довести товар производителя до целевых рынков . Посредник обычно предлагает производителю значительно больше того , что сам производитель в состоянии осуществить . С т о чки зр е ния потребителя , посредничество позволяет полнее и значительно быстрее удовлетворить существующие у него потребности за счет образования более эффективного канала ра с пределения. Канал распределения — это путь , по которому товары движутся к потребите лю (покупателю ) от производителя . Каналы распределения устраняют достаточно длител ь ные разрывы или во времени , или между местом производства и местом потребления , а также между правами собственности на товары и правами на пользование ими . Каналы распределе ния , как оказывается , будут наиболее эффективными , когда они базируются не на прямых связях , а на основе включения посредника. Прямые связи — договорные отношения , устанавливающиеся между производит е лем товара (или услуги ) и его непосредственным потребител ем. Предположим , имеются три производителя разных товаров и три потребителя ка ж дого из этих товаров . Канал распределения , базирующийся на таких прямых связях , будет включать в себя 9 контактных линий (рис . 2.4). Рис . 2.4. Схема контактных линий "производители-потребители " (без включения посредника ) Включение же посредника сокращает число таких контактных линий , составля ю щих канал распределения , до шести (рис . 2.5). 3.3. Агентирование Предпринимательская деятельность в посредничестве осуществляется всегда в к а кой-то конкретной форме . Самой распространенной формой посредничества является агентирование , т.е . такой тип отношений , в которых агент выступает посредником между производителем и потребителем. Рис . 2.5. Схема контактных линий "производители-потребители " (с включением посредника ) Агент — лицо , действующее от имени и в интересах производителя товара или п о требителя . Лицо , в интересах и от имени которого действует агент , называется принцип а лом. Принципалом может быть как собственник товара , поручающий агенту продать его , так и потребитель товара , поручающий а генту купить этот требуемый товар. Таким образом , посредничество с участием агента включает взаимоотношения уже не двух , а трех субъектов (рис . 2.6). Рис . 2.6. Схема отношений производител я и потребителя с участием агента Типы агентов Различают несколько типов агентов : 1) агенты производителей ; 2) полномочные агенты по сбыту ; 3) агенты по закупкам. Агенты , производителей (представители производителей ) — представляют инт е ресы двух или неско льких производителей дополняющих друг друга товаров. Полномочные агенты по сбыту получают право на сбыт всей продукции и пре д ставляют собой как бы отдел сбыта , но не входят в структуру фирмы-производителя , а взаимодействуют с ней на договорных условиях. Аг енты по закупкам чаще всего занимаются подбором нужного товарного ассо р тимента (например , для мелких розничных торговцев ). Правовая основа осуществления агентских функций Правовой основой осуществления подобных отношений служит агентское согл а шение (агентс кий договор ), заключаемое между принципалом и агентом . По этому дог о вору агент обязуется от имени принципала продать (или купить ) товар на указанных в д о говоре условиях. Основой такого договора среди прочих выступают два ключевых условия — цена товара и ра змер агентского вознаграждения. Агентирование : совпадение экономических интересов агента и принципала В случае когда агент относится к категории продающих товар , цена в договоре обозначается по минимально допустимому уровню ("...Агент обязуется продать тов ар по цене не ниже , чем ..."). Однако поскольку обычно размер агентского вознаграждения уст а навливается в процентах от цены реализации (например , 10%), то агент будет стремиться реализовать товар по максимально возможной в данных условиях цене . Таким образо м , происходит совпадение экономических интересов принципала и агента (агент понимает , что 10% от 200 выше , чем 10% от 100, но это выгодно и принципалу ). На это обстоятельство — совпадение экономических интересов взаимодейству ю щих партнеров — следует обрати ть особое внимание . Предприниматель в своей деятел ь ности вообще должен опираться именно на этот принцип , если он действительно стр е мится к поиску эффективного партнерства . Поиск в предпринимательстве односторонней выгоды не может обещать процветания в буду щем . Предпринимательство , осуществля е мое в одиночку , а не командой , в современных условиях не является высокоэффективной формой деятельности . Под командой в данном случае как раз и подразумевается содруж е ство взаимосвязанных партнеров в рамках единого прои зводственного цикла . Именно с о дружество , а не противостояние партнеров , постоянно общающихся по вопросам прои з водственной деятельности , конечно же , эффективнее случайных партнерских связей , к о гда для каждого отдельного производственного цикла подбирается н овый круг агентов . (Это положение не является аксиомой — в ряде случаев как раз поиск разовых партнеров приносит наибольший эффект ). Если агенты представляют интересы принципала на долговременной основе , то п о среднические функции разового (для покупателя и ли продавца ) агента выполняет брокер — лицо , основная задача которого — свести покупателей с продавцами и помочь им д о стичь договоренности . Брокер не принимает на себя никакого риска. 3.4. Конкретные формы агентирования Брокерство Брокер — посредник при заключении сделок , специализирующийся по определе н ным видам товаров или услуг , действует по поручению и за счет клиентов , получая от них специальное вознаграждение . Относится к категории профессиональных де ловых посре д ников. Комиссия Иногда агент выступает в качестве оптовика-комиссионера , который самосто я тельно распоряжается товаром , принимая его на комиссию . Комиссионер действует на основе договора комиссии , заключаемого между комиссионером (агентом ) и при нцип а лом , который в таком случае выступает в виде комитента. Комиссионные операции — это разновидность торгово-посреднических операций , совершаемых одной стороной (комиссионером ) по поручению другой стороны (комите н та ) от своего имени , но за счет комитента . Отношения сторон регулируются договором комиссии. Комиссионер — посредник , физическое или юридическое лицо , совершающее за определенное вознаграждение (комиссионное вознаграждение ) сделки в пользу и за счет комитента , но от своего имени. Комитент — лицо (обычно производитель или собственник товара ), дающее п о ручение другому лицу (комиссионеру ) заключить определенную сделку или ряд сделок от имени последнего , но за счет комитента. При осуществлении комиссионной операции сделки купли-продажи совершаются ком иссионером за счет комитента , который выплачивает комиссионеру комиссионное вознаграждение . Размер вознаграждения устанавливается в виде определенного процента от суммы сделки (обычно , когда в роли комитента выступает продавец товара ) или разн и цы между цен ой , назначенной комитентом , и ценой , по которой комиссионер реализовал товар (в случае , когда в роли комитента выступает продавец ). Делькредере Отношения между комиссионером и комитентом , регулируемые договором коми с сии , могут включать и обязательство , кот орое комиссионер дает комитенту и содержание которого сводится к гарантии того , что заключаемый комиссионером договор с какой-либо третьей стороной будет исполнен . Такое обязательство (вернее — ручательство ) называется делькредере и предполагает передачу к омиссионеру дополнительного возн а граждения. Делькредере — ручательство комиссионера перед комитентом за исполнение дог о вора , заключенного с третьим лицом . За делькредере комиссионер получает особое возн а граждение . Это обязательство по гарантии от убытков к омитента в случае неплатежесп о собности покупателя (третьей стороны отношений ). Индент В межстрановых отношениях нередко используют тактику разовых комиссионных поручений — индентов. Это разновидность комиссионной операции , когда импортер о д ной страны дает поручение комиссионеру другой страны на покупку определенной па р тии какого-либо конкретного товара. Консигнация К комиссионным операциям относят и операции консигнации . Это вид торгово-посреднической операции , когда консигнатор (посредник ) продает товар со своего склада на основе договора поручения (реже — консигнационного соглашения ). Консигнатор обычно действует в сфере отношений между консигнантом и розни ч ными торговцами . Деятельность консигнатора , которым обычно является собственник складских помещений и одновременно купец-оптовик , сводится к тому , что он принимает у консигнанта товары на ответственное хранение с целью их последующей реализации (обычно — оптом ). Но при этом дает обязательство не продать , а лишь предложить товар потенциальному покупателю при первой появившейся возможности (при упущенной во з можности он обычно несет ответственность ). Схема взаимоотношений при осуществлении консигнационной операции такова (рис . 2.7): Рис . 2. 7. Схема отношений производителя и потребителя с участием консигнатора (п о средника ) Наибольшее распространение консигнация получила в сфере оптовых поставок розничным торговцам (в этом смысле консигнационные склады можно сравнить с ро с сийскими оптовыми баз ами ). Крупные комиссионные фирмы обычно наряду с посредн и ческими оказывают и другие виды услуг — принимают на себя ответственность за тран с портировку , осуществляют страхование , гарантийное обслуживание и т . д. 3.5. Оптовое купечес тво Довольно часто посредники выступают в форме оптовиков-купцов (в США , к пр и меру , на их долю приходится более половины общего оптового оборота ). Оптовики-купцы — независимые коммерческие предприятия , приобретающие пр а во собствен ности на все товары , с которыми они имеют дело . Это профессиональный вид предпринимательской деятельности . Предпринимательский доход складывается из разн и цы между оптовой ценой покупки товаров оптовиком-купцом и оптовой ценой продажи . Оптовик-купец обычно продает товар розничным торговцам. Оптовики-купцы функционируют в различных формах : 1) оптовая фирма, 2) оптовый дистрибьютор, 3) снабженческий (торговый ) дом. Дистрибьюторство Дистрибьютор — посредник , специализирующийся на приобретении товаров у производ ителей и реализующий их (распределяющий ) своим постоянным клиентам . Ра з личают дистрибьюторов товаров промышленного назначения (их партнерами являются предприниматели , производящие товары , готовые к потреблению ) и дистрибьюторов , продающих товары розничным торговцам. Дилерство Весьма распространенной формой посреднических операций служит дилерство . К дилерам относятся посреднические структуры , под которыми могут пониматься как юр и дические , так и физические лица . Обычно дилер осуществляет перепродажу товаров от своего имени и за свой счет . Дилерская прибыль образуется за счет разницы между ценой приобретения товаров и ценой продажи товаров самим дилером . По особому договору с продавцами дилер может предоставлять им информацию о рынке , оказывать услуги по рекл а ме , а также осуществлять послепродажное обслуживание реализуемых товаров. Реже расчеты дилера с принципалом за получаемый от него товар осуществляются на основе специальных договоров . Отношения в таком случае строятся по принципу : принципал поручает дилеру (обычно на постоянной , долговременной основе ) заниматься реализацией принадлежащего ему (или производимого им ) товара по цене не ниже , чем ... (эта-то цена и выплачивается дилером принципалу , если дилер сумеет реализовать пер е даваемый ему товар ). Торговое маклерство Торговый маклер — это предприниматель-посредник , который сам не участвует в заключении сделки , а только указывает на возможность ее заключения . Обычно его фун к ции сводятся к тому , что он лишь сводит партнеров по сделке . Предпринимательский д о ход он получает в форме маклерского вознаграждения , размер которого зависит от суммы заключенной сделки . Маклер также занимается посреднической деятельностью при з а ключении торговых сделок на биржах . Обычно маклер на российских биржах ведет торги. Джобберство К посредникам относятся также и джобберы — субъекты посреднической сферы , которые обладают запасами готовой продукции , обеспечивают хранение и поставку (транспортировку ) товаров . Однако основные принципы их деятельности аналогичны агентским функциям . Обра щение к услугам джобберов целесообразно в том случае , если для производителя по каким-либо причинам неэффективно создавать собственную сбыт о вую сеть (сеть продавцов ), или же в случае , когда он стремится выйти за рамки той терр и тории , где расположены его со бственные сбытовые (торговые ) учреждения. 3.6. Посылторговское посредничество Посылторговец — предприниматель-посредник , который занимается реализацией товаров путем рассылки каталогов товаров потенциальн ым покупателям . В этом случае посредник должен предусмотреть наличие у него складского помещения . Кроме того , обычно предусматривается наличие (или возможность использования ) какого-либо э ф фективного вида транспорта. 3.7. Торговое представительство (представительство торговых интересов принципала ) Торговый представитель как самостоятельный предприниматель также относится к категории посредников . Он одновременно может представлять интересы нескольких принци палов. 3.8. Коммивояжерство Коммивояжер — предприниматель-посредник , который не только продает , но и доставляет товар покупателю (продажа с доставкой ). К коммивояжерам обычно относят разъездных представи телей торговых фирм , которые предлагают покупателям товары по имеющимся образцам . Коммивояжеры обеспечивают достаточно эффективную рекламу товарам и создают прочные каналы сбыта продукции , а также ее послепродажного обсл у живания. В России накануне Октябрьс кой революции 1917 г . насчитывалось шесть профе с сиональных обществ вояжеров 'Утверждают , что слово "вояжер " произошло от Вояжимпсих — имени древнеегипетского жр е ца , оставшегося в истории первым человеком , осуществлявшим подобные операции. — Варшавское, Лодзинское , Московское , Виленское , Р о стовское (Ростов-на-Дону ) и Одесское . Более того , в Москве издавался даже специализ и рованный журнал "Коммивояжер " (московское общество насчитывало 226 коммивояж е ров , действовавших на территории всей России ). "Товарищес тво Кузнецова (фарфоровое и керамическое производство )" стало монополистом благодаря во многом именно комм и вояжерам , которые кроме своих прямых обязанностей выполняли функции исследоват е лей интересов и вкусов потребителей , т . е . по существу , ту работу , кот орую ныне мы классифицируем как маркетинг. 3.9. Аукционерство Аукционная форма торговли также относится к категории посреднических опер а ций . В осуществлении таких операций участвуют три субъекта взаимоотн ошений (рис . 2.8). Рис . 2.8. Схема отношений при аукционной сделке Аукционатор — лицо , передающее товар аукционисту по договору для его посл е дующей реализации на аукционе в соответствии с условиями договора и правилами ау к циона. Аукционист — лицо , проводящее аукцион. Аукционеры — участвующие в аукционе потенциальные покупатели. Аукцион представляет собой публичный торг. Это соревнование покупателей за право приобретения товара , выставляем ого на аукционную продажу . Товары , выставля е мые на аукцион , имеют стартовую цену и обычно предлагаются к продаже лотами. Стартовая цена — начальная цена , назначаемая аукционатором и аукционистом в аукционном договоре , с которой начинается торг во время про ведения аукциона. Лот — неделимая партия товара , выставляемая на аукционную продажу . Все лоты под номерами обычно выставляются для предварительного осмотра до начала аукциона . Товар (лот ) считается проданным после третьего удара молотка аукциониста тому ау кц и онеру , который предложил наивысшую цену . На международные аукционы выставляются пушнина , скаковые лошади , пряности , чай , табак , шерсть , ряд других товаров , включая антиквариат. 3.10. Биржевое предпринимательство Биржевое предпринимательство по сравнению с другими формами професси о нальной предпринимательской деятельности имеет ряд специфических особенностей , что позволяет выделить его в особый тип и классифицировать как самостоятельное направл е ние делов ой практики. Во-первых , биржи представляют собой посреднические структуры . При этом , о д нако , они выделяются из всего ряда посредников тем , что практически ни один предпр и ниматель не обходится без обращения к ним . Во-вторых , биржи обслуживают клиентов — это их главная функция . В России , однако , эта функция бирж имеет своеобразное проя в ление — они не столько обслуживают , сколько контролируют производителя через кан а лы снабжения и посредством цен . Сегодня предпринимательскую деятельность нельзя в е сти на достат очно эффективном уровне , не принимая во внимание принципы и содерж а ние деятельности бирж. Виды бирж Биржа представляет собой особую организационную форму оптовой торговли. Обычно для каждой биржи характерна специализация , которая определяется или данным ге ографическим регионом (региональные универсальные биржи ), или же избранным пр о филем ее деятельности . Биржи , специализация которых определяется профилем деятел ь ности , подразделяются на следующие виды : 1) товарная биржа — специализируется на оптовой торговле обычно массовыми товарами , имеющими устойчивые и четкие качественные параметры ; 2) фондовая биржа — центр систематических операций по купле-продаже ценных бумаг ; 3) валютная биржа — место для осуществления операций по купле-продаже зол о та и валюты ; 4) бир жа труда — специализируется на учете потребностей в различных видах р а бочей силы и имеющихся предложений рабочей силы (купля-продажа рабочей силы с п о мощью посредника ). Правда , биржи труда в классическом понимании все больше уступ а ют место центрам труда (д жоб-сентерс ), функционирующим обычно под эгидой мин и стерства занятости. Товарные биржи Для сферы предпринимательства наибольшего внимания заслуживают товарные биржи . Принципиальными отличительными свойствами биржевых товаров выступают их однородность , взаи мозаменяемость , возможность установления для них стандартных к а чественных характеристик . Обычно реализация биржевых товаров осуществляется без предварительного осмотра по образцам или стандартным описаниям при заранее устано в ленных размерах минимальных пар тий. Различают несколько форм сделок , осуществляемых на товарных биржах . Во-первых , это сделки с немедленной сдачей товара (сделки на наличный товар ). Во-вторых , сделки форвардные, т . е . сделки с поставкой товара в будущем . Оба эти вида сделок завершаются сдачей-приемкой реального товара. В-третьих , срочные сделки — сделки , заключаемые с целью поставки товара в определенный срок , разрыв между моментом заключения сделки и сроком поставки тов а ра по этой сделке может составлять от 6 до 14 месяцев (среднеприня тый срок для такого рода сделок ). К примеру , сделки на поставку хлопка обычно заключаются в июле с п о ставкой хлопка в декабре. В-четвертых , онкольные сделки — вид операций , при которых покупка реального товара осуществляется без фиксации цены до тех пор , п ока этого не потребует покуп а тель . Продавец в такой ситуации страхует себя хеджированием продажей. При этом цена , по которой продавец закрывает хедж, становится ценой покупки реального товара.. Спекуляция как форма биржевой сделки Неотъемлемым элементом би ржевой торговли всегда выступала спекуляция. Она присуща экономическим (торговым ) отношениям , основу которых составляет обмен . А обмен всегда (или в подавляющем большинстве случаев ) распадается на две отдельные операции — продажу и покупку . В условиях неоп ределенности рынка и отсутствия д о стоверной информации это делает возможным осуществление операций по "деланию д е нег " без обращения к процессу производства . Спекуляция определяется как торговля в надежде получить прибыль от изменения рыночной цены. Она свя зана с ожиданиями продавцов относительно повышения или понижения цен . Спекулянтов в зависимости от направленности их действий называют быками и медведями. Бык — биржевой игрок , полагающий , что цены скоро возрастут , и скупающий по этой причине или сохраняющ ий ранее приобретенные контракты . Спекулянт , играющий на повышение. Медведь — биржевой игрок , полагающий , что цены вскоре пойдут на снижение , и по этой причине продающий контракты . Спекулянт , играющий на понижение. К сделкам спекулятивного характера относи тся хеджирование (от "хеджировать " — ограждать , страховать себя от возможных потерь ). Хедж — страховка от ценовых рисков или фьючерсный контракт по страхованию от ценовых рисков. Хеджер — фирма , осуществляющая хеджирование. Фьючерсные сделки Фьючерсный кон тракт— это контракт по поставке обусловленного количества определенного товара данного сорта или марки по фиксированной цене в течение указа н ного в договоре срока . Во всех случаях (за незначительным исключением ) обязательства по фьючерсным контрактам выпол няются путем уплаты разницы в цене , а не путем п о ставки реального товара. Хеджирование покупкой— операция на фьючерсной бирже , заключающаяся в п о купке фьючерсного контракта . Тот , кто осуществляет такую операцию , на рынке реальн о го товара продает , а на фьюч ерсной бирже покупает , страхуя тем самым свою операцию с реальным товаром. Хеджирование продажей— операция на фьючерсной бирже , заключающаяся в продаже фьючерсного контракта . В этом случае осуществляется покупка на рынке реал ь ного товара или товар держится в запасе , а на фьючерсной бирже осуществляется прод а жа . При этом лицо , осуществляющее хеджирование , намерено прекратить обязательства по сделке на фьючерсном рынке одновременно с завершением операции с реальным тов а ром и до наступления срока поставки по ф ьючерсному контракту . Хеджирование , таким образом , представляет собой балансирование между обязательством на рынке реального товара и обязательством (противоположным по направлению ) на фьючерсном рынке . Это покрытие возможных рисков. Предположим , сегодняшн яя цена на сахар составляет 10 денежных единиц за 1 кг , а цена на сахар с поставкой в сентябре — 8 денежных единиц . Я намереваюсь продать с а хар в сентябре , но полагаю , что к сентябрю реальная цена на сахар может опуститься до 7 денежных единиц . В таком слу чае я могу осуществить хеджирование — сегодня продать на фьючерсном рынке контракт на поставку 100 кг сахара в сентябре по цене 8 денежных единиц за 1 кг . Выручка от контракта составит 800 денежных единиц . В сентябре , когда цены на сахар упадут до 7 денеж н ых единиц , я получил бы 700 денежных единиц от пр о дажи 100 кг сахара . Если в сентябре я выкупаю фьючерсные контракты , проданные мною ранее , и плачу 700 денежных единиц (хотя при их продаже я получил 800), то 100 дене ж ных единиц составят мою прибыль. Опцион ы К особого вида биржевым сделкам относят опционы . Под опционом понимают сделку , при которой риск по сравнению с обычными фьючерсными операциями огран и чен . Ее содержание сводится к договорному обязательству купить (продать ) товар или финансовые права по за ранее установленной в момент заключения сделки цене в пред е лах согласованного периода . Такая цена называется базисной , ценой исполнения опциона или ценой заключения сделки . В обмен на получение такого права покупатель опциона выплачивает продавцу определен ную сумму , называемую премией . Риск покупателя как раз и ограничивается размерами этой премии , а риск продавца снижается на величину премии . В совершении сделки участвуют продавец опциона (или подписчик опциона ) и покупатель опциона (держатель опциона ). О п ционы могут совершаться с товарами , це н ными бумагами , фьючерсными контрактами. Под опционом понимается условие , включаемое в биржевые сделки на срок (фь ю черсные контракты ), по которому одной из сторон предоставляется право выбора между отдельными взаимоиск лючающими условиями сделки или изменения ее первоначальных условий . Под опционом , таким образом , понимается выбор , возможность выбора . К пр и меру , если опцион применяется в чартере (договоре морской перевозки ), то под ним п о нимается условие , по которому фра хтователю (нанимателю судна , его арендатору ) пред о ставляется право выбора порта погрузки (разгрузки ) или груза для перевозки , а также право замены обусловленного в договоре груза другим грузом. Опцион в деловых отношениях встречается довольно часто примени тельно к ра з ным аспектам деловой активности . Так , понятие опционный дивиденд означает , что акц и онер наделяется правом выбора формы дохода — он может получить такой доход в д е нежной форме или в виде новых акций на сумму дивиденда . Нередко используется и т а к ое понятие , как опционный заем , или заем с опционом , — форма займа или долгового обязательства , при которой кредитору в определенных пределах предоставляется право выбора условий погашения займа (например , он может потребовать от заемщика погасить заем ил и его часть в валюте , а не в рублях , если он был предоставлен в рублях , и т . д .). В договорных отношениях под опционом понимают право выбора способа , формы , объема , техники исполнения обязательства . Такое право предоставляется одной из сторон условиями дого вора . Опцион может предоставляться покупателю на право закупить д о полнительное количество товара на тех же условиях , что и по предыдущему контракту . Причем в контракте оговаривается период , в течение которого покупатель обязан увед о мить продавца о таком св оем намерении. Применительно к операциям на бирже опцион представляет собой особый вид биржевых сделок . Опцион на бирже снижает риск по сравнению с обычными срочными сделками . Он выступает как договорное обязательство купить или продать определенный вид це нностей или финансовых прав по заранее установленной (в момент заключения сделки ) цене в пределах согласованного периода времени . При этом (в обмен на получ е ние такого права ) покупатель опциона уплачивает продавцу так называемую опционную премию — согласов анную сторонами сумму . Такое действие означает сокращение риска для той и другой стороны на величину этой согласованной суммы . При неисполнении о п циона в срок , указанный в контракте , опционная премия , выплачиваемая при покупке в пользу продавца , не возвращ ается. Опцион на покупку дает право (но не выступает в качестве обязанности ) купить фьючерсный контракт , товар или иную ценность по данной согласованной цене . Такой опцион инициируется тем , кто играет на повышение. Опцион на продажу дает право (но не высту пает в качестве обязанности ) продать фьючерсный контракт или иную ценность (кроме товара ) по данной цене . Эта разнови д ность опциона инициируется играющим на понижение. Опционный контракт на фондовой бирже дает право его покупателю на опред е ленный срок купи ть или продать 100 обыкновенных акций какой-либо компании по фи к сированной цене . Покупка опциона не дает права собственности на акции , а предоставл я ет покупателю только лишь возможность распоряжаться определенным количеством а к ций в течение срока действия контракта. Различают опционные контракты двух основных видов — опцион "колл " и опцион "пут ". Покупатель опциона "колл " имеет право приобрести в течение определенного п е риода времени 100 обыкновенных акций какой-либо фирмы по конкретной цене . Покуп а тель опц иона "пут " может продать в течение определенного периода времени 100 обы к новенных акций какой-либо фирмы по конкретной цене . Эти две разновидности опциона используются спекулянтами , играющими на повышение (опцион "колл ") или понижение (опцион "пут ") курса акций. Биржевое брокерство Предпринимательство в биржевой деятельности может быть связано : 1) с орган и зацией деятельности биржи как коммерческой структуры ; 2) с организацией брокерской конторы или брокерской фирмы. Осуществлением всех операций на бирже зан имаются биржевые брокеры — п о средники , которые содействуют совершению сделок между заинтересованными сторон а ми — клиентами. Сделки заключаются брокерами обычно от имени , по поручению и за счет клиента . Они могут также действовать от своего имени , но за сче т доверителя на о с нове заключенных с клиентами соглашений . За совершение сделок брокер получает бр о керское вознаграждение или в размере , согласованном с клиентом , или по таксе , устано в ленной биржевым клиентом. Брокерские места на бирже продаются и покупают ся . Продажи брокерских мест осуществляет биржевой комитет . Профессионалы-брокеры работают в биржевом зале . Клиент (или заказчик ), т . е . тот , кто хочет продать или купить акции , может получить и н формацию по телефону от брокера , представляющего его интересы. Схема осуществления операций на бирже приведена на рис . 2.9. Листинг Важное значение для эффективной деятельности фондовых бирж имеет листинг— включение ряда эмитентов (т . е . компаний , выпускающих акции и представляющих их для оборота на фондовой бирже ) в биржевой список (англ. list). Но это не простое вкл ю чение , а как бы визитная карточка биржи : по условиям организации биржи в состав би р жевого списка должны попадать лишь достойные фирмы . В противном случае наносится серьезный ущерб деловой репутации фондо вой биржи и доверие к ней со стороны клие н тов падает. Рис . 2.9. Схема отношений по биржевой сделке : 1 — поручение продавца брокеру ; 2 — поручение покупателя брокеру ; 3 — совершение сделки в соответствии с поручениями продавца и покупателя Котировка акций . Рейтинг компани й Листинг , однако , не ограничивается только составлением списка компаний , с а к циями которых осуществляются операции на бирже . Кроме этого , элементами концепции листинга выступают котировка акций , т.е . определение рыночного курса ценных бумаг , а также опред еление рейтинга (делового авторитета ) компаний из биржевого списка. Операции с ценными бумагами , которые не допущены к официальной биржевой котировке и не включены в биржевой лист , относятся к внебиржевому обороту. Включение в биржевой список той или иной компании призвано прежде всего з а щитить интересы потенциальных инвесторов, т . е . тех , кто приобретает на бирже ценные бумаги , не допустить возможность проникновения на биржу ценных бумаг "случайных " компаний . Компания , добившаяся права на включение в списо к фондовой биржи , должна отвечать соответствующим требованиям относительно ее активов , прибылей и надежн о сти ценных бумаг. Фирма , которая входит в биржевой список , берет на себя целый ряд обязательств , делающих ее "прозрачной " для всех участников фондового рынка . Дело в том , что ряд о вые клиенты биржи , как правило , не располагают достаточной информацией для прин я тия решений , в какие бумаги вложить деньги . Целый ряд институтов помогает потенц и альным инвесторам получить необходимую информацию . Фондовые биржи з анимают в ряду этих институтов одно из ведущих мест , осуществляя котировку ценных бумаг (пу б ликацию в биржевом бюллетене ), расчеты биржевых индексов , определение рейтинга списочных компаний биржи и их ценных бумаг. Работа по сбору информации о компаниях-эм итентах , ее аналитическую эксперт и зу и целый ряд других задач обычно выполняет отдел фондовой биржи , занимающийся процедурой ведения биржевого списка , а также отдел , осуществляющий котировку обр а щающихся на бирже ценных бумаг . Именно так организована эта р абота на Российской фондовой бирже (РФБ ). Биржевым советом РФБ принято "Положение о порядке ведения списка ценных бумаг , допущенных к обращению на Российской фондовой бирже ". В нем отражено , что на РФБ продаются и покупаются лишь ценные бумаги , которые , с о гласно правилам биржевой торговли , прошли соответствующую экспертизу и включены в би р жевой список. Операции с ценными бумагами В биржевой список допускаются акции акционерных обществ , облигации , госуда р ственные долговые обязательства , производные ценные бу маги . Порядок ведения бирж е вого списка РФБ состоит из процедуры включения ценных бумаг в биржевой список ; поддержания надлежащего уровня биржевого списка (листинг ); процедуры временного приостановления котировки и исключения ценных бумаг из списка. Разрабо танная методика оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг акционерных компаний реализована в виде программного продукта . Даже специалист средней квалификации может с помощью персонального компьютера в считанные секу н ды получить необходимые базов ые данные о ценных бумагах компаний и произвести нужные вычисления. При операциях с ценными бумагами обычно используются такие понятия , как н о минальная цена (номинал ), цена предложения , цена сделки (цена покупки ). Для аналитика важным является выявление : 1 ) процентного отношения цены покупки к цене предлож е ния ; 2) процентного отношения цены покупки (состоявшейся сделки ) к номинальной цене (табл . 2.1). Таблица 2.1 Базовые данные о биржевых операциях с ценными бумагами Эмитент Номинал Цена пре д ложения Цена с де л ки 3:2,% 3 : 1, % 1 2 3 4 5 Инкомбанк 100 000/1 25 000 17 000 68 170 РИНАКО 50 000/50 100 000 52 500 52,5 105 РИНАКО 10 000/1 1600 1000 62,5 100 МБТД "Россия " 50 000/1 250 000 90 000 36 180 Итого : 111 000/53 376 600 160 500 42,6 144,6 Источник : "Экономика и жизнь ", 1992, февраль , № 5. Примечание .: Данные приводятся по сводке Московской центральной фондовой биржи . Стоимость лота по номинальной цене акций (в знаменателе — количество акций ). При осуществлении биржевых сделок основным действующим лицом выступает маклер. Маклер регистрирует все пожелания клиентов о купле-продаже акций и опред е ляет , при каком курсе осуществляется максимальный товарооборот . Это курс кассовых сделок, или единый курс. Плата маклеру , который выступает в качестве посредни ка в сделках с ценными бумагами , называется куртаж. Предположим , в биржевой операции участвуют семь покупателей и семь прода в цов , интерес которых сосредоточен на одних и тех же акциях (скажем , концерна "Ге р мес "), но которые имеют разные представления о цен е таких акций (табл . 2.2). При такой ситуации образуется единый курс (курс кассовых сделок ) в 1230 руб . По этой цене осуществить сделки могут покупатели Г , Д , Е , Ж и продавцы Л , М , Н , О. Остальные же покупатели и продавцы выбывают из биржевой операции , пос кольку они не могут израсходовать на приобретение акции 1230 руб . (а только 1220, 1210 и 1200 — соответственно В , Б и А ) или хотели бы получить больше 1230 (1240, 1250, 1260 — соо т ветственно К , И и 3). Единый курс при этом образуется при цене , по которой в озможен максимальный товарооборот (в нашем примере это 4 акции ). Таблица 2.2 Схема образования единого курса ценных бумаг на бирже Покупатель Готов купить акции (максимальная цена в рублях ) Продавец Готов продать акции (минимальн ая цена в рублях ) А 1200 З 1260 Б 1210 И 1250 В 1220 К 1240 Г 1230 Л 1230 Д 1240 М 1220 Е 1250 Н 1210 Ж 1260 О 1200 3.11. Фьючерсы Фьючерсный товарный контракт дает владельцу право купить или про дать опр е деленное количество данного товара по установленной цене в будущем (дата фиксируется в контракте ). Необходимо иметь в виду , что контракт представляет собой только право купить или продать , но не право собственности на товар — предмет контракта . Пр и пл а нировании фьючерсной сделки предприниматель исходит из того , что если (по его со б ственному заключению ) цена в будущем на какой-то товар повысится , то он будет стр е миться к покупке контракта , а при обратном ожидании — к продаже такого контракта. Фьючер сная сделка , таким образом , именуемая еще и как срочная сделка , т . е . сделка на определенный срок , предполагает лишь переход права купли-продажи какого-либо товара , но не права собственности на товар . Другими словами , она не предусма т ривает обязательства п оставить или принять обусловленный в договоре товар. По этой причине фьючерсный договор именуют иногда как бумажный , а фьючерсную сделку как бумажную сделку. Фьючерсный договор не может быть аннулирован или ликвидирован в обычном смысле . Ликвидация такого договора происходит путем заключения противоположной сделки на равное (указанному в контракте ) количество товара или же (что случается реже ) в связи с поставкой реального товара на условиях , оговоренных в контракте. Однако фьючерсные контракты заключаются не в связи с ожиданием получить реальный товар , а в надежде получить разницу в цене на товар , обозначенный в ко н тракте . Разница в цене определяется как ее превышение или снижение между двумя м о ментами времени — сроком заключения контракта (цена на момент п одписания контра к та ) и сроком его исполнения (цена на момент подписания контракта с противоположным , обратным условием : если фьючерсный контракт заключен на покупку , то его ликвидация происходит путем его продажи , и наоборот ). К примеру , 10 ноября 1993 г . продавец продал на Лондонской бирже металлов па р тию никеля по цене 4740,5 долл . США за тонну с поставкой через 3 месяца . Однако к 10 февраля 1994 г . цена на никель поднялась до 4785 долл . США за тонну . В этой ситуации продавец окажется проигравшей стороной и вынужден будет при ликвидации такого фьючерсного контракта , заключенного 10 ноября 1993 г ., выплатить покупателю 10 фе в раля 1994 г . сумму в 44,5 долл . США за каждую тонну проданной по фьючерсу партии никеля . Покупатель , наоборот , будет считаться выиграв шей стороной , поскольку теперь , 10 февраля 1994 г ., функции сторон сменились на прямо противоположные : • продавец фьючерсного контракта (на 10 ноября 1993 г .) становится 10 февраля 1994 г . покупателем контракта на то же количество такого же товара , но уже по цене на момент ликвидации контракта ; • покупатель фьючерсного контракта (на 10 ноября 1993 г .) превращается в пр о давца 10 февраля 1994 г. Схема этой операции выглядит следующим образом (рис . 2.10). Рис . 2.10. Схема фьючерсной сделки (на уровне партнеров ) Однако в действительности субъекты фьючерсной сделки после подписания ко н тракта в отношения друг с другом не вступают (по поводу этой сделки ). Они регистрир у ют фьючерсные контракты , по дписанные ими , в расчетной палате , учрежденной при ка ж дой бирже . Расчетная палата , таким образом , наряду с другими функциями занимается регистрацией фьючерсных контрактов , через нее также осуществляются платежи . Схема взаимоотношений между продавцом и поку пателем при этом принимает следующий вид (рис . 2.11). В настоящее время почти на всех биржах разработаны и применяются стандарт и зованные формы фьючерсных контрактов , что облегчает и ускоряет процедуру их закл ю чения и ликвидации. Фьючерсные сделки заключают ся для спекуляции на бирже или в целях страхов а ния от возможных изменений цены на товар , т . е . хеджирования. Рис . 2.11. Схема фьючерсной сделки на бирже : 1 — зак лючение контракта ; 2а , 26 — регистрация контракта ; 3а — покупка контракта ; 36 — продажа контракта ; 4а — выплата расчетной палатой покупателю разницы в ценах на 10 февраля 1994г . по сравнению с 10 ноября 1993 г .; 46 — уплата продавцом разницы в ценах на 10 ноября 1993 г . по сравнению с 10 февраля 1994 г. Фьючерсные сделки необходимо отличать от срочных сделок на реальный товар, которого у продавца в момент заключения нет , но который , как предполагается , будет у него через какое-то определенное время ; и тогда (это фиксируется в контракте ) реальный товар будет передан покупателю . При этом если партнеры не уверены в стабильности цен в период , отделяющий момент заключения сделки на реальный товар от момента поста в ки товара , то они одновременно могут заключит ь фиктивный контракт , т . е . контракт , не предполагающий поставку реального товара (фьючерсный контракт ). Заключение фь ю черсного контракта в таких условиях есть форма страхования партнеров от риска возмо ж ного изменения цены . Хотя это важно для покупателя (у него доминирует опасение , как бы не пришлось заплатить более высокую цену ), но и продавец соглашается на такое де й ствие , поскольку оно дает возможность и той , и другой стороне прогнозировать свои оп е рации . Если бы не существовало такой возможности — заклю чать параллельно с контра к том на реальный товар еще и другой , фиктивный , т . е . фьючерсный контракт , то партнеры подвергались бы серьезному риску . При этом были бы возможны такие варианты : 1) Цена на момент поставки товара могла бы повыситься по сравнению с ценой , которая существовала на момент заключения контракта . В этой ситуации покупателю пришлось бы выплатить более высокую (и трудно прогнозируемую ) цену. К примеру , покупатель предполагал , что за приобретаемый товар он заплатит 100 денежных единиц , а пос кольку произошло повышение цены , то фактически он платит , к примеру , 120 денежных единиц . Но покупатель не рассчитывал на это , в данной ситуации ему трудно планировать или прогнозировать свою деятельность . Обращение же к фь ю черсному контракту устраняет так ой риск , поскольку если цена возрастает , то прирост цены (на момент поставки товара по сравнению с моментом заключения контракта ) он получит от расчетной палаты биржи . Иными словами , он выплатит продавцу цену 120 д е нежных единиц , но 20 денежных единиц ему вернет расчетная палата . Таким образом , фактически он приобретет товар по цене 100 денежных единиц. 2) Цена на момент поставки могла бы снизиться по сравнению с ценой , существ о вавшей на момент заключения договора на поставку реального товара. В такой ситуа ции продавец надеялся на получение 100 денежных единиц , а цена , скажем , упала до 80 денежных единиц . Это означает , что он получит только 80 денежных единиц . Но если вместе с данным договором продавец заключил еще и фьючерс , то при ликвидации этого фьючерс а он получит от расчетной палаты биржи 20 денежных единиц (как разницу в ценах ). И таким образом , он не несет риска , связанного с изменением цены. 3.12. Риэлторство К особым формам предпринимательской деят ельности относится торговля недв и жимостью , или , как ее еще называют , риэлторский бизнес . Людей , занимающихся этим видом бизнеса , называют риэлтерами. Риэлтеры используют довольно часто посредников — маклеров. 4. Предпринимательств о в финансовой сфере 4.1. Финансовые институты как основа предпринимательской инфраструктуры Кроме двух основных типов предпринимательской активности , о которых мы вели речь , сле дует выделить еще один тип , занимающий в структуре предпринимательства особое место . Имеется в виду предпринимательство в финансовой сфере , которое , с одной стороны , относится к категории посреднической деятельности , а с другой — к оказанию услуг , без кот о рых осуществление любой активности становится практически невозмо ж ным . Поэтому финансовое предпринимательство выступает как составная и неотъемлемая часть и того и другого типа предпринимательской активности. Предпринимательство в финансовой сфере может ос уществляться банкирами или финансистами за счет учреждения и организации деятельности банков , инвестиционных компаний и фондов. 4.2. Банки К банкам относятся специализированные финансовые институты (предп риятия ), объединяющие (сосредоточивающие у себя ) финансовые ресурсы — временно свободные денежные средства (вклады ), предоставляющие их во временное пользование в виде кр е дитов (займов , ссуд ), посредничающие во взаимных платежах и расчетах между предпр и яти ями , учреждениями и отдельными лицами. Такое определение относится к государственным или коммерческим (частным или акционерным ) банкам . Центральный банк выполняет в основном функцию регулирования денежного обращения в стране , включая эмиссию (выпуск в обра щение ) новых денег . Центральный банк , как правило , принадлежит государству . Коммерческие банковские учреждения относятся к категории предприятий , осуществляющих свои функции с целью получения прибыли. В организации банковского дела главная проблема сводитс я к качественному о б служиванию клиентов . Одной из важнейших характеристик деятельности банковских структур выступает период прохождения банковских платежей . При этом различают : • внутрибанковские платежи, • межбанковские платежи на национальном уровне, • м ежбанковские платежи на международном уровне. Внутрибанковские платежи — это прежде всего внутренние (применительно к каждому отдельному банку ) расчеты с филиалами . Для оперативной работы в этом направлении обычно используют традиционные виды связи : телефо н , телетайп и почту . В телетайпной связи применяется стандартная (принятая во всем мире ) таблица ключей . При внутригородских расчетах часто основная нагрузка ложится на специально выделе н ные телефонные линии. В настоящее время в пределах России платежное п оручение , переданное по тел е графу , проходит в среднем за 3 дня , по почте — 11 дней . Используются также факс и мильная и модемная связь . Однако эти каналы ненадежны , поэтому российские банки п ы таются найти какие-либо альтернативные средства связи , вплоть до и спользования спу т никовой связи , если речь идет о расчетах с иногородними филиалами. Для международных банковских расчетов российские банки используют систему "Еврокэш " (электронная система международных банковских операций , разработанная банком "Еврофинанс "). Но лидирующие позиции в международных банковских операц и ях остаются за широко распространенной системой "СВИФТ ", несмотря на то что по д ключение к этой системе обходится банку достаточно дорого — около 200 тыс . долл . США . Однако высокий уровень защиты и нформации и возможность прямой связи с ба н ком-корреспондентом , что свойственно системе "СВИФТ ", заставляет российские банки идти на такие затраты. “ СВИФТ " относится к разряду систем специального назначения . Наряду с этим банками применяются и системы общег о пользования , такие как "Спринт " — система межбанковских электронных платежей с использованием телекоммуникационных услуг компании "Спринт ", созданной московским производственным объединением "Централ ь ный телеграф " и американской телекоммуникационной комп анией "Спринт интернэшнл комьюникейшн ". Особенности сети "Спринт " — возможность предотвратить утечку информации , перехват и вмешательство на всех уровнях системы , а также обеспечить защиту от н е санкционированных изменений информации . Так , модемное оборудов ание может раб о тать в режиме "колл-бэк " — при установлении соединения по коммутируемой линии м о дем разрывает связь и делает обратный дозвон до клиента с целью проверки зарегистр и рованного телефонного номера . Для каждого пользователя определяются его статус , ст е пень секретности информации и область интересов , присваиваются ключи и пароли , рег и стрируются происходящие изменения . Банки сами решают , по каким полям будет шифр о ваться передаваемая ими информация и использоваться канал электронной подписи . С помощью особых процедур , выполняемых специальным центром безопасности , можно создать полностью замкнутую группу пользователей внутри сети "Спринт ". Принципиально новое использование технологии "Спринт " нашли в системах бе з наличных расчетов на основе магнитных кар точек . Сеть позволяет в режиме реального времени производить верификацию (проверку достоверности ) и авторизацию (прина д лежность определенному лицу ) как международных карточек ("Виза ", "Американ эк с пресс ", "Эм-си /И-си ", "Диннерс клаб ", "Джей-си-би ", "Европе й /Мастер кард "), так и от е чественных ("Орткард ", "Олби ", "Юнион кард "). Торговая точка , заключившая договор с одной из финансовых компаний , эмитирующих эти карточки , подключает к сети "Спринт " считывающие терминалы фирмы "Верифоун " (в мире уже установлено более 3 млн . изг о товленных ею аппаратов ), позволяющие проверять персональные коды владельцев карт о чек (P I -коды ). Считанные с карточки данные передаются в центры авторизации той или иной финансовой компании для получения продавцом электронного кода авториза ции (разрешения на оказание услуг ). Имея опыт установки первого в России банкомата , по з воляющего по кредитным карточкам "Виза " получать наличные доллары , "Спринт " пл а нирует ввести в эксплуатацию и первые рублевые банкоматы. Контокоррентный счет (контокорре нт ) — единый текущий и ссудный счет , откр ы ваемый банком своему клиенту . Это счет , по которому проходят как ссуды , предоставл я емые банком , так и средства , поступающие в банк от клиента в виде вклада или возврата ссуды. 4.3. Инвести ционные компании и фонды К инвестиционным компаниям и фондам относятся финансовые учреждения (предприятия ), преследующие коммерческие цели (т . е . извлечение прибыли ), концентр и рующие (привлекающие ) как свои , так и чужие капиталы и инвестирующие их с макс и мальной эффективностью в функционирующие и новые производства. Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в какое-либо предприятие , дело. Инвестиционный — относящийся к осуществлению инвестиций . Инвестор — вкладчик капитала ; лицо, организация или государство , осуществляющие инвестиции. Инвестиционные компании и фонды подразделяются на два вида. Предприятия , создаваемые с целью концентрации имеющихся у потенциальных вкладчиков средств , вложения капитала в действующие производства и получения пр и были за счет таких инвестиций (с последующей выплатой вкладчикам дохода из получа е мой прибыли ). Искомый эффект таким инвестиционным предприятием достигается за счет ра с средоточения привлекаемых средств , что значительно снижает степень риска . Д ля этого , однако , необходимо владеть доскональной и объективной информацией о финансовом состоянии компаний , в которые планируется вкладывать капитал , и прогнозировать во з можные изменения их финансового "здоровья ". К примеру , наш инвестиционный фонд привле к (за счет реализации акций и обл и гаций ) 100 000 денежных единиц . Нашим вкладчикам мы гарантировали доход в размере 10% годовых . Следовательно , нам необходимо разместить эти 100 000 денежных единиц таким образом , чтобы в течение года получить суммарный дох од (цифры условные ) не менее 15 000 денежных единиц : 10 000 денежных единиц — выплаты по вкладам (нашим вкладчикам ), 2000 денежных единиц — наши издержки производства , 3000 денежных единиц — минимум норматива прибыли . В таком случае весьма важно разработа т ь э ф фективную схему размещения привлеченных капиталов . При этом мы исходим из того , что , хотя и привлекательно предложение Инкомбанка приобрести их акции за 100 000 д е нежных единиц с ожидаемым дивидендом в размере 20%, вряд ли стоит соглашаться с т а кой воз можностью . (В бизнесе сомнение должно присутствовать всегда , рациональное сомнение , естественно .) В этом случае возникает вопрос , а действительно ли дивиденд составит 20%, а вдруг всего 10% и меньше ? По этой причине стоит поступить следующим образом : • 20 000 денежных единиц использовать на приобретение акций Инкомбанка , ож и даемая прибыль составит 4000 денежных единиц (20% от 20 000); • 20 000 денежных единиц передать партнеру А в качестве займа с его обязател ь ством вернуть капитал через год и выплатить 25% от размера займа в качестве платы за пользование кредитом , т . е . 5000 денежных единиц (25% от 20 000); • 30 000 денежных единиц использовать для приобретения акций акционерного общества "Бонд " — хотя они и обещают не очень высокий дивиденд (14%), но по им е ю щейся информации дела у них идут весьма неплохо и дивиденд может составить 20% и более , т . е . можно ожидать прибыли от такого инвестирования как минимум 6000 дене ж ных единиц (20% от 30 000). Размещение привлеченного капитала по такой схеме обещает принес ти суммарный доход в размере 15 000 денежных единиц (4000 + 5000 + 6000). Однако по этой схеме мы разместили всего 70 000 из имеющихся 100 000 денежных единиц , но (по расчетам ) уже достигли искомого эффекта . Риск , правда , сохраняется . По этой причине мы м о жем остальные 30 000 денежных единиц разместить следующим образом : • 10 000 денежных единиц использовать для приобретения привилегированных а к ций акционерного общества Б с фиксированным дивидендом 20% (2000 денежных единиц — страховая сумма , предназначенна я для восполнения возможного недополучения ра с четного дохода от вложений 70 000 денежных единиц ); • остающиеся 20 000 денежных единиц в такой ситуации можно использовать для приобретения галантерейного магазина (в ходе осуществляемой приватизации ) для гара н тированного в будущем дохода или для получения возможности в случае каких-то непредвиденных обстоятельств обратить эту собственность в денежную форму капитала путем продажи или заклада. Конечно , такая деятельность требует рационального , взвешенного осмысл ения всего комплекса проблем , а также детальной разработки бизнес-плана на основе прод у манной и выверенной схемы размещения привлекаемых капиталов . Само привлечение к а питалов также потребует особого рода работы ума В кредитовании в условиях России особо важную роль (как для кредитора , так и для заемщика ) играет проблема залогового имущества . В качестве залога в настоящее время обычно выступает недвиж и мое имущество , находящееся в собственности заемщика , а также — ликвидные ценные бумаги (ГКО , ОФЗ ). Значени е этой проблемы сводится к тому , что недвижимое имущество , находящееся в собственности пре д принимателей и выступающее в качестве залога , чаще всего относится к категории неликвидного имущ е ства , т . е . такого имущества , которое трудно реализовать с тем , чтоб ы можно было возвратить кредит , вз я тый под залог этого имущества . Проблема осложняется тем , что процедура погашения кредита достаточно сложна : если аукцион по продаже такого имущества (в случае неспособности заемщика вернуть взятый кр е дит ) дважды не дает р езультатов , то имущество подлежит возвращению прежнему собственнику . Это з а трудняет развитие отношений малых предпринимательских структур и финансовых институтов , сужает возможности кредитования предпринимательских проектов. . В нашем примере предполагалос ь , что привлекаемый капитал будет сформирован за счет выпуска мелких (на сумму , скажем , 1000 руб . каждая ) акций и размещения их ср е ди держателей мелких капиталов — граждан , которым приобретение акций , допустим , за 20 000 руб . не под силу. Предприятия второ го вида - предприятия , создаваемые с целью концентрации к а питалов для реализации каких-либо проектов , в том числе и на региональном уровне . В таком случае возможна двоякая форма таких предприятий : а ) инвестиционный фонд , трансформируемый по мере реализации проекта в акц и онерное общество . К примеру , мы создаем инвестиционный фонд для реализации проекта по учреждению и организации деятельности автомобильного комплекса . В этом случае наша деловая активность строится по образу и подобию деятельности по созданию акц и онерного общества ; б ) региональный инвестиционный фонд как коммерческое предприятие , специал и зирующееся только на поиске и привлечении капиталов для их последующего вложения в конкретные проекты на территории данного региона . К примеру , мы привлекаем капитал для строительства завода по обработке кож в Тульской области . С оргкомитетом по учр е ждению завода мы заключили договор о том , что инвестируемые в этих целях капиталы должны приносить прибыль в размере 10% от их величины. К инвестиционным предприяти ям относятся и инвестиционные банки, специализ и рующиеся на финансировании долгосрочных инвестиций (в том числе и путем распр о странения — подписки — акций , выпускаемых каким-либо акционерным обществом , ч е рез выкуп всех акций и их последующую реализацию или прием акций на комиссию , т . е . их реализацию с уплатой процента за услуги с цены реализации ). 4.4. Аудиторство К весьма специфическим сферам деятельности относится аудит . Под аудитом п о нимают деятельность по проверке и контролю финансового состояния компании . Фирмы , специализирующиеся на аудите , называются аудиторскими , или фирмами-аудиторами . Должностных лиц таких фирм , которые осуществляют проверочные и контрольные фун к ции , также называют аудиторами. Ауд иторская проверка какой-либо фирмы может осуществляться фирмой-аудитором по просьбе руководства (собственника ) проверяемой фирмы . Такие действия в предпринимательской практике — не редкость . Зачем руководитель или собственник пр и глашает контролеров ? С точк и зрения традиционной российской психологии это выгл я дит весьма странно . Дело в том , что у нас всегда осуществлялись (да и сейчас то же с а мое ) проверки финансового состояния предприятий с единственной целью — найти нед о статки и наказать виновных . Аудит же исходит из других целевых установок : посторо н ний или нейтральный для проверяемой фирмы специалист (или группа специалистов ) д е лает в ходе контрольной проверки выводы о степени компетентности управления фина н сами данной фирмы и выдает рекомендации по улучше нию ситуации , связанной с упра в лением финансами. Иногда аудиторские проверки проводятся по решению судебных инстанций (например , когда готовится судебное решение об объявлении какой-то фирмы банкротом и т.д .). Аудиторская проверка предполагается обычно и т огда , когда фирма обращается за получением кредита и кредитор выставляет обязательное условие о предварительном проведении такой проверки. Заключение Предпринимательская деятельность может осуществляться , как мы уже отмечали , в различных формах . Эти формы взаимодополняют друг друга , превращая процесс прои з водства и продвижения товаров и услуг к потребителю в целостный и достаточно эффе к тивный процесс (рис . 2.12). Рис . 2.12. Типология предпринимательской деятельности Литература Бусыгин А.В . Предпринимательство . М ., 1998 Иващенко А . А . Товарная биржа . М ., 1991. Карлоф Б . Деловая стратегия . М ., 1991. Котлер Ф . Основы маркетинга . М ., 1990. Шумпетер И . Теория экономического развития . М ., 1982 Хизрич Р ., Питерс М . Предпринимательство , или как завести собственное д е ло и добиться успеха . М ., 1991. Хоскинг А . Курс предпринимательства . М ., 1993