Акция, как ценная бумага: понятие и виды.

План
Введение
Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг
1.1 Российское законодательство о рынке ценных бумаг
1.2 Понятие и свойства ценных бумаг
Глава 2. Характеристика акции как ценной бумаги
2.1. Понятие и виды акций
2.2. Сущность акций как ценных бумаг
2.3. Акция как корпоративная ценная бумага
2.4. Фондовый рынок акций, биржа акций
Заключение
Список литературы

Акция, как ценная бумага: понятие и виды.

Акции ЗАО конвертируются в акции открытого АО. При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций, и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливатьпо конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.
Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций - дробные акции.
Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.
Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.
Российская доктрина не признает делимости акций, подкрепляя доводы тем, что ни акционер, ни акционерное общество не могут разделить акцию в натуре и таким образом неограниченно увеличить число членов акционерного общества. Сделка, предметом которой является раздел акции, ничтожна. Также недопустима и ничтожна передача отдельных правомочий акционера (к примеру, права голоса, права на обжалование решения общего собрания акционеров, права на ликвидационную квоту). Допустима только уступка права требования на начисленные дивиденды. Понятие дробных акций отсутствует также и в корпоративном праве зарубежных государств.
По Г.Ф. Шершеневичу, акция опосредует собой минимальную долю в уставном капитале акционерного общества. Следовательно, долевая акция представляет собой не что иное, как часть акции, как часть такой минимальной доли38. Однако такое понятие невозможно применить к акции как к ценной бумаге, поскольку ценную бумагу нельзя разделить на несколько частей. Если акция выпущена в бездокументарной форме, то она представляет собой способ фиксации определенных прав акционера. Если же разделить эти права чисто теоретически, то возникают проблемы из-за того, что акция закрепляет как имущественные, так и неимущественные права, т.е. права, подлежащие и не подлежащие исчислению. Так, если причитающуюся сумму дивиденда можно разделить, то право на получение информации разделить нельзя, поскольку сущность акции позволяет реализовать на практике ситуацию, когда владелец части акций будет иметь право на получение доступа только к части документов общества. Такую ситуацию представить себе невозможно.
Поэтому возникают сомнения в целесообразности редакции положения ч. 2 п. 3 ст. 25 Закона о том, что «дробная акция предоставляет акционеру права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет».
Практическое значение имеет деление на бумаги, в которых выражено основное требование, и на те, которые являются носителями дополнительного требования. Акции, если они выпущены в материальной форме, могут снабжаться купонами, которые в случае отделения от акции имеют самостоятельное значение. Профессор М.М. Агарков отмечал: «Купоны, отделенные от акций или облигаций, приобретают значение самостоятельной бумаги. Лицо, приобретшее купон, отделенный от основной бумаги, приобретает право требования по нему, даже если право, выраженное в основной бумаге, в силу того или другого основания прекратилось»39. Лицо, приобретая отделенный от акции купон, становится кредитором по отношению к акционерному обществу, объявившему о выплате дивиденда, и к нему переходит в порядке цессии право требования. Такое право сохраняется, даже если акция в силу каких-то обстоятельств аннулирована. Действующее российское законодательство не содержит специальных норм на этот счет. Поэтому подобные отношения регулируются традиционными нормами гражданского права.
Акцией является эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее держателя на получение части дохода акционерного общества (дивиденды), право на участие в управлении акционерным обществом, а также на долю имущества, остающегося после ликвидации предприятия.
Государственные органы не эмитируют акции, они выпускаются только финансовыми, промышленными или торговыми предприятиями.
При эмиссии акций срок их  обращения не лимитирован. Они могут выпускаться в наличной и в безналичной формах. Если эмиссия наличная – акционеру выдают бланки акций, имеющие множество уровней защиты. Если же эмиссия безналичная – то акционер получает сертификат акций — свего рода документ, который удостоверяет право на определенное числом акций.
Устав акционерного общества должен определять количество, номинальную стоимость размещенных акций и права владельцев этих акций.
Акционерное общество, при условии, что это предусмотрено в уставе, может также размещать дополнительно к размещенным (объявленным) акциям, и права, которые предоставляют эти акции.
Капитал, который образовался, при ликвидации акционерного общества подлежит возмещению только после того, как выплатят обязательства, представленные в заемном капитале, то есть во вторую очередь.
Акционеры несут в размере внесенного вклада. И если предприятие претерпит банкротство, то никто им не вернет инвестированные в акции деньги.
По итогам деятельности акционерного общества за год всем акционерам выплачиваются дивиденды – деньгами, или даже иным имуществом, если это предусмотрено уставом АО. Они вычисляются из чистой прибыли общества. По привилегированным акциям отдельных типов дивиденды могут выделяться за счет фондов акционерного общества, предназначенных специально для этого. Общее собрание акционеров принимает решение о выплате дивидендов за год, о размере годового дивиденда и о форме его выплаты по каждому типу или категории акций.
Если говорить о размере годовых дивидендов, то он не может превышать размер, рекомендованный советом директоров общества или же наблюдательным советом.
Уставом акционерного общества предусматривает также, и термин выплаты годовых дивидендов, который определяет зачастую решение общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Если это не определено, то срок выплаты годовых дивидендов не может превышать 60 дней от дня, когда было  принято решения о выплате дивидендов.
Существуют обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные – предоставляют акционерам право управления обществом, наделяют правом голоса на собрании акционеров, но при этом размер дивидендов напрямую зависит от результатов работы предприятия и ничем заранее не гарантируется. Акционеры могут претендовать на прибыль после того, как фирма оплатит все налоги и прочие выплаты. При ликвидации предприятия такие акции дают право держателям акций на часть имущества общества. Обыкновенные акции обеспечивают акционерам одинаковый объем прав.
Держатель привилегированных акций не имеет права голоса на собрании акционеров, но в тоже время ими гарантируется стабильный доход независимо от результатов деятельности предприятия. Также они предусматривают право первоочередной выплаты стоимости акций при ликвидации общества, но после удовлетворения всех требований кредиторов. Привилегированные акции общества одного типа акции обеспечивают акционерам одинаковый объем прав, а также имеют одинаковую номинальную стоимость.
Устав акционерного общества должен предусматривать размеры дивидендов и (или) стоимость, которая выплачивается при ликвидации предприятия (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям.
Исследовав природу акции, мы приходим к выводу, что правильнее говорить о многозначности понятия «акция».
Во-первых, акция на современном этапе развития теории ценных бумаг является разновидностью ценной бумаги (как документа), а точнее - бездокументарной ценной бумагой (как официального способа фиксации).
Во-вторых, акцию можно рассматривать как совокупность имущественных и неимущественных прав, принадлежащих ее владельцу (данное положение исходит из законодательного определения акции как эмиссионной ценной бумаги).
В-третьих, акцию непосредственно можно рассматривать как долю в уставном капитале акционерного общества, однако при этом нельзя говорить об общей долевой собственности акционеров.
Резюмируя изложенное выше, очевидным представляется то, что акция является классическим примером инвестиционной ценной бумаги, предоставляющей своему владельцу право на получение единовременного или периодического дохода. При этом законодательно происходит искажение правовой природы акции, вызванное возможностью многозначного понимания термина «акция», а также запретом существования в хозяйственном обороте предъявительских акций, в некоторых случаях даже более востребованных, чем именные акции, а также признанием института дробных акций, не отвечающим общим постулатам акционерного права.
2.3. Акция как корпоративная ценная бумага
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации (ст. 2).
Акция - единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал. «Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами» (ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах»). В любой корпорации, под которой понимается добровольное объединение физических и (или) юридических лиц, организованное на началах членства их участников40, у участников традиционно имеется триада правомочий: право на участие в управлении делами общества, право на получение прибыли и право на получение ликвидационной квоты, но только в акционерных обществах, являющихся объединением капиталов с широким и постоянно обновляющимся кругом участников, эти права получили закрепление в ценной бумаге - акции и тем самым приобрели свойство оборотоспособности в упрощенном порядке. Эти права, предоставляемые акцией, являются тем минимумом, который не зависит от количества акций (доли в уставном капитале). Однако существует прямая зависимость между количеством акций, принадлежащих акционеру (доля в уставном капитале), и объемом принадлежащих прав: чем больше пакет акций (выше доля в уставном капитале), тем значительнее объем принадлежащих прав.
Традиционное определение ценной бумаги, содержащееся в ГК РФ, указывает, что ценная бумага удостоверяет имущественные права, однако акция, как корпоративная ценная бумага, наряду с имущественными предоставляет и иные права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности акционерного общества и другие права, которые нельзя отнести к имущественным. Вопрос о правовой природе этих прав не получил однозначного решения в юридической литературе.
Сто лет назад Г.Ф. Шершеневич отмечал, что «в материальном значении, как право участия в предприятии, акция составляет необходимый момент в акционерном товариществе. В свою очередь, это право участия выражается в троякой форме: а) участие в разделе прибыли, даваемой предприятием; б) участие в разделе имущества товарищества при ликвидации его дела; в) участие в управлении делами товарищества. Два первых правомочия имущественного характера, третье - личного»41.
Попытки объяснить юридическую природу удостоверяемых акцией прав предпринимаются и в настоящее время.
Так, Д.В. Ломакин отмечает, что «среди прав акционера можно найти права неимущественного характера, например, право на получение информации о деятельности общества, право голоса на общих собраниях акционеров. Неимущественные права тесно связаны с имущественными правами акционера, которые являются основными, образуют с ними единый комплекс - право членства, которое в целом носит имущественный характер». И далее он указывает, что «собственник акции как ценной бумаги - это не обладатель разрозненных прав, поскольку отдельные права могут быть переданы им другим лицам, а субъект акционерного правоотношения, под которым понимается юридическая связь: выражающаяся в наличии у акционеров субъективных прав, синтезированных в едином праве членства...»42.
В.Б. Чуваков полагает, что удостоверенное акцией отношение между акционером и акционерным обществом не является по своей природе обязательственным правоотношением, поскольку обязательства призваны опосредовать исключительно имущественные отношения. Между тем, по мнению этого автора, в момент приобретения права на акцию акционеру еще не принадлежат какие-либо имущественные права в отношении акционерного общества. Для их возникновения требуется наличие дополнительных юридических фактов или их составов. «С момента приобретения права на акцию у ее держателя возникают только некоторые неимущественные права по отношению к обществу (право на получение информации о деятельности общества, право на участие в управлении делами общества и другие). Но эти права, носящие корпоративный характер, не являются обязательственными правами. Сказанное позволяет утверждать, что акция воплощает в себе не обязательственное субъективное право, а право членства в корпорации»43.
Л.Р. Юлдашбаева, различающая имущественные права в широком и узком смысле слова, полагает, что право на участие в управлении акционерным обществом является имущественным правом в широком значении понятия имущественного права, но приходит к выводу, что оно, по всей видимости, не может быть признано таковым в узком значении, то есть с учетом того, может ли это право быть выражено в денежной оценке44.
А.Ю. Бушев считает, что право акционера на участие в управлении акционерным обществом не относится к имущественным правам, более того, он не признает права участия собственно гражданскими субъективными правами, утверждая, что сами по себе, взятые в отдельности, они не имеют ни имущественной, ни абсолютной личной природы, а служат лишь средством подготовки и организации имущественных отношений, а также обеспечения имущественного интереса акционера45.
По мнению Е.А. Крашенинникова, содержание акции составляет право членства в корпорации, из которого проистекают многочисленные корпоративные права: право голоса, активное и пассивное избирательное право на занятие должностей в обществе, право вносить предложения и т.д., из чего автор делает заключение, что «акция есть корпоративная ценная бумага»46. При этом Е.А. Крашенинников не упоминает ни о каких-либо имущественных правах, предоставляемых акциями.
Полагаем, что право на участие в управлении делами акционерного общества, право на получение информации, не имеющие имущественного характера, следует рассматривать как неимущественные права, связанные с имущественными. Следует согласиться с О.Н. Садиковым в том, что «неимущественные отношения личного характера, сопутствующие имущественным, возникают в деятельности хозяйственных товариществ и обществ, участники которых вправе участвовать в управлении делами товарищества и общества, получать информацию об их деятельности и знакомиться с соответствующей документацией»47. При этом их нельзя считать средством подготовки и организации имущественных отношений, они обладают самостоятельной ценностью (порой для акционера они представляют большую ценность, чем имущественные права). По своей отраслевой принадлежности они являются гражданско-правовыми ввиду их тесной связи с имущественными правами и регламентации в рамках единых законов. Любая ценная бумага всегда предоставляет комплекс субъективных гражданских прав, в котором, исходя из природы ценных бумаг, в количественном плане превалируют имущественные права. Но это не означает подчиненного или предварительного характера неимущественных прав, предоставляемых акцией.
Нельзя также принять мнение В.Б. Чувакова, что удостоверенные акцией отношения между акционером и акционерным обществом не являются по своей природе обязательственными48. Вопреки его мнению, для реализации любых прав, удостоверенных акцией, - неимущественных, которые он называет правами, носящими корпоративный характер, и имущественных, наличие которых он отрицает, - требуется наступление определенных юридических фактов. Так, для того, чтобы акционер мог реализовать свое право на участие в управлении делами акционерного общества - участвовать в общем собрании акционеров, нужны определенные юридические факты: принятие решения о проведении общего собрания, включение его в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании, и другие. Кроме того, для реализации определенных неимущественных прав, например, права вносить предложения в повестку дня общего собрания, требовать созыва внеочередного общего собрания, необходимо еще и владение определенным количеством акций, позволяющим аккумулировать соответствующий объем прав. Таким образом, следует признать, что для осуществления всех прав, воплощенных в акции, необходимо наступление определенных юридических фактов, предусмотренных в законе. Следует различать права, удостоверяемые акцией, как и любой ценной бумагой, и возможность реализации этих прав. Акция предоставляет определенные имущественные и неимущественные права, для осуществления которых требуется наступление определенных юридических фактов, как правило, нескольких, образующих фактический состав. По выражению В.А. Белова, «юридический факт является той линзой, преломляясь через которую абстрактное юридическое предписание получает применение к конкретной ситуации и позволяет определить содержание конкретного частноправового отношения»49.
Кроме того, нельзя забывать о двуединой природе ценных бумаг, когда различаются права на ценную бумагу и права, удостоверенные ценной бумагой. Для возникновения права на акцию, как на ценную бумагу, достаточно факта ее приобретения в соответствии с положениями закона: в порядке размещения, на основании гражданско-правовых договоров, при наследовании и т.д.
Для осуществления прав, удостоверенных акцией, дополнительно требуются определенные юридические факты, о которых говорилось выше. Но во всех случаях особенностью акции как ценной бумаги, удостоверяющей право членства в корпорации, является то, что предоставляемые ею имущественные и неимущественные права тесно связаны, переплетены между собой, что позволяет сделать вывод о том, что акция предоставляет своеобразный комплекс прав - право членства в корпорации, корпоративное право. Признавая допустимость выделения корпоративных ценных бумаг, следует отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права в целом, по своей сути, тяготеют к имущественным правам.