Инвестиции и инвестиционная политика

Цель данной работы состоит в рассмотрении теоретических аспектов инвестиционной деятельности, а также инвестиционной политики и текущего состояния инвестиционной деятельности в России.

Работа была написана в 2014 году, защищена на "отлично" (95 баллов из 100). ...

ВВЕДЕНИЕ
1 Теоретические аспекты инвестиционной деятельности
1.1 Роль инвестиций в экономике
1.2 Классификация инвестиций и факторы, влияющие на инвестиционный процесс
1.3 Государственное регулирование инвестиционной деятельности
2 Инвестиции и инвестиционная политика России
2.1 Инвестиционный климат России
2.2 Направления инвестиционной политики России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Вопрос инвестиций и инвестиционной деятельности является актуальным для любого современного государства, ведь необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Этот фактор будет более подробно рассмотрен в следующем разделе данной главы.В качестве инвестиционных рисков выступают риски потери или обесценения инвестированных капиталов или дохода от них, вызванные действиями государственной власти или управления. В рамках инвестиционной политики государство предпринимает действия по созданию соответствующих рычагов и стимулов для снижения инвестиционных рисков. В развитых странах, где давно действует механизм распределения рисков между инвесторами, а политические риски минимальны, основные усилия государства сосредоточены на создании и поддержании системы стимулов ускоренного обновления основного капитала.Все перечисленные факторы инвестиционного процесса достаточно тесно связаны между собой. Однако соотношение этих факторов при разных обстоятельствах может быть различным. И именно соотношения этих факторов, во многом обусловленные историческими и природно-географическими особенностями стран, определяют специфику инвестиционных процессов в той или иной макроэкономической системе и, соответственно, особенности национальных моделей инвестиционного развития.Государственное регулирование инвестиционной деятельностиКак было отмечено ранее, инвестиционная политика является очень важным фактором инвестиционного процесса. С ее помощью государство регулирует процессы расширенного воспроизводства и реализует свои социально-экономические ориентиры.В рамках инвестиционной политики, прежде всего, должны быть определены оптимальные пропорции между накоплением и потреблением, а также динамика, структура и направления использования фондов накопления и потребления. Проблема оптимизации нормы накопления является очень сложной. Современная экономическая теория не признает принципа максимизации накопления без каких-либо ограничений, поскольку накопление может являться не только фактором роста, но и фактором диспропорций в экономике.Решение задачи определения оптимальной нормы накопления требует учета влияния различных аспектов. Поэтому инвестиционная политика государства должна быть частью общей стратегии социально-экономического развития. На каждом этапе развития страны уровень накопления должен определяться на основе учета конкретных экономических условий, социальных и экономических задач, стоящих перед страной в каждый конкретный период времени.Если оптимальная норма накопления определена, то следующими направлениями деятельности государства в рамках инвестиционной политики являются участие в финансировании и кредитовании инвестиций в национальную экономику, а также стимулирование преимущественно косвенными методами притока частных инвестиций в различные отрасли хозяйства.По мнению представителя западной экономической мысли 70-х годов ХХ века Л. Иохансена, без вмешательства государства современная норма накопления в принципе не достижима. Во-первых, потому, что если вопрос соотношения нормы накопления и нормы потребления в национальном доходе будет решаться только частными предпринимателями, то это может привести к гипертрофированному росту потребления, и основа будущего экономического роста не будет создана. Во-вторых, в руках современного государства сосредоточены огромные ресурсы, которые не должны уклоняться от участия в процессе накопления. В-третьих, современной экономической системе свойственны многочисленные противоречия, которые невозможно преодолеть без поддержки государства.Решение задачи государственного финансирования и кредитования инвестиционной деятельности в соответствии со стратегией социально-экономического развития требуют выбора форм и механизмов подобного инвестирования. Государственное финансирование предполагает предоставление денежных средств без условий их возврата. Оно может осуществляться путем прямой оплаты затрат экономических субъектов (предприятий или отраслей), а также предоставления дотаций, субсидий и компенсаций. Но в настоящее время в развитых странах государственное финансирование осуществляется преимущественно не напрямую, а через механизм субвенций. Этот тип государственного финансирования инвестиционных проектов предполагает долевое участие федерального и регионального бюджетов, а также возврат средств, если они использованы не по назначению. Государственное кредитование может быть как платным, так и бесплатным. Такой кредит предоставляется либо через банковскую систему, либо непосредственно из государственного бюджета в форме отсрочки налоговых платежей или предоставления налоговых каникул.Для осуществления государственного финансирования и других методов регулирования инвестиционной деятельности необходимо знать, целесообразно ли вкладывать средства в инвестиционный проект. Чтобы ответить на этот вопрос, используется концепция дисконтирования, включающая несколько показателей эффективности инвестиционных проектов.Расчет показателей для оценки выгодности реального инвестирования базируется на концепции оценки стоимости денег во времени. Данная концепция исходит из предпочтительности денег сегодня, а не завтра. Плюсы такого подхода состоят в следующем:существует риск, что деньги могут быть не получены в будущем;если деньги имеются в наличии сегодня, то их можно выгодно инвестировать для получения дохода в будущем.При оценке инвестиционного проекта часто приходится сравнивать потоки денежных средств (поступления от проекта и расходы на его осуществление) при различных вариантах его реализации. Чтобы такие сравнения имели смысл, денежные потоки сопоставляют в какой-то один период времени. Обычно это начало осуществления проекта. В этих целях используют следующие формулы:БС=НС∙(1+r)t, (1)НС=БС(1+r)t, (2)где БС – будущая денежная сумма (будущая стоимость);НС – настоящая (текущая) стоимость денежной суммы;r – норма дисконта или ставка доходности, доли единицы;t – продолжительность расчетного периода, число лет (месяцев).Будущая стоимость инвестиций – сумма, в которую превратятся деньги, вложенные сегодня, через определенный промежуток времени при установленной процентной (дисконтной) ставке. Процент может быть простым и сложным. Простой процент начисляют только на основную сумму инвестированных средств. Сложный процент – на основную сумму и проценты предшествующих периодов.Текущая (настоящая) стоимость денежных средств представляет собой произведение будущей и коэффициента дисконтирования:НС = БС∙КД, (3)где КД – коэффициент дисконтирования, 0>КД>1.Таким образом, дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени.Ключевым экономическим нормативом, используемым для дисконтирования, является норма дисконта r, выраженная в долях единицы, или в процентах в год. Дисконтирование денежного потока на шаге m осуществляют путем умножения его значения ДПm на коэффициент дисконтирования аm, рассчитываемый по формуле:am=1(1+r)tm-t0, (4)где tm – момент окончания шага m;r – норма дисконта, доли единицы в год;tm–t0 – период времени, годы.В ряде случаев значение нормы дисконта может выбираться неодинаковым для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Это может быть целесообразно в ситуациях:переменного по времени риска;переменной по времени структуры капитала при оценке коммерческой эффективности проекта. В заключение данной главы можно сделать вывод о том, что функционирование экономики невозможно без инвестиций. Но так как любые вложения капитала подразумевают риск, необходимо учитывать такие факторы как рентабельность инвестиционных проектов, условия трансформации сбережений в инвестиции, особенности экономики конкретной страны и многое другое; понимать, как различные экономические показатели зависят от инвестиций. Отдельным вопросом здесь выступает государственное регулирование, которое необходимо для обеспечения эффективной инвестиционной деятельности. 2 Инвестиции и инвестиционная политика России2.1 Инвестиционный климат РоссииСовокупность экономических и политических условий деятельности инвесторов формирует инвестиционный климат. Он характеризуется, с одной стороны, макроэкономическими показателями: уровнем экономического роста, размерами внешнего долга, конвертируемостью валюты, уровнем инфляции, уровнем внутренних накоплений, ёмкостью рынка. С другой стороны, на него влияет политическая ситуация, состояние нормативно-правовой базы, уровень зависимости от иностранной помощи.Наиболее важным вопросом при оценке инвестиционного климата России является состояние инвестиционного климата в субъектах Российской Федерации. Национальный рейтинг состояния инвестиционного климата в субъектах Российской Федерации – это совместный проект ведущих деловых ассоциаций и Агентства стратегических инициатив, направленный на формирование объективной комплексной оценки деятельности органов власти по улучшению бизнес-климата в регионах.Основной принцип Рейтинга – сравнение регионов относительно друг друга по 54 показателям, вне зависимости от географических, климатических и инфраструктурных условий. Результаты подсчета значения каждого показателя рейтинга объединяются в общий (интегральный) индекс. Некоторые из показателей перечислены ниже:Регуляторная среда:эффективность процедур регистрации предприятий;эффективность процедур по выдаче разрешений на строительство;эффективность процедур по регистрации прав собственности;эффективность процедур по выдаче прочих разрешений и лицензий;эффективность процедур по подключению электроэнергии.Институты для бизнеса:эффективность институтов, обеспечивающих защищенность бизнеса;нагрузка на бизнес, связанная с проведением проверок;степень прозрачности ведения бизнеса;эффективность работы организационных механизмов поддержки бизнеса;качество информационной поддержки инвесторов и бизнеса.Доступность ресурсов и качество инфраструктуры для бизнеса:качество и доступность инфраструктуры;качество территориального планирования;доступность земельных ресурсов;качество и доступность финансовой поддержки;качество и доступность трудовых ресурсов.Поддержка малого и среднего предпринимательства:уровень развития малого предпринимательства в субъекте рф;качество организационной, инфраструктурной и информационной поддержки малого предпринимательства;эффективность нефинансовой поддержки малого предпринимательства;эффективность финансовой поддержки малого предпринимательства.В качестве исходных данных Рейтинга используется ежегодная статистика федеральных и региональных ведомств, опросы предпринимателей (более 500 респондентов в каждом регионе), оценка экспертов (более 20 на регион) – все это позволило дать объективную оценку каждому пилотнику. Результатом этой работы в конечном итоге должен стать приток инвестиций и развитие отечественного бизнеса.Было проведено пилотное апробирование вычисления индекса в 21 регионе. В мае 2014 г. были представлены итоги апробирования. Итоговый рейтинг и рейтинг по направлениям даны в Таблице 1, где Группа I – регионы, получившие самые высокие оценки, Группа V – регионы, получившие самые низкие оценки; 1 – низшая оценка, 5 – высшая оценка.Таблица 1 – Результаты рейтинга – интегральный индекс №РегионИтоговый рейтингНаправ-ление А:Регулятор-ная средаНаправ-ление Б:Институты для бизнесаНаправ-ление В: Инфра-структура и ресурсыНаправ-ление Г:Поддержка МСП1Калужская областьI1111Продолжение таблицы 1№РегионИтоговый рейтингНаправ-ление А:Регулятор-ная средаНаправ-ление Б:Институты для бизнесаНаправ-ление В: Инфра-структура и ресурсыНаправ-ление Г:Поддержка МСП2Ульяновская областьI21413Красноярский крайI12134Республика ТатарстанI23215Костромская областьI22326Тульская областьII22337Краснодарский крайII14248Томская областьII34329Алтайский крайII314510Владимирская областьIII433411Ростовская областьIII342512Челябинская областьIII443213Ленинградская областьIII512514Самарская областьIV445115Хабаровский крайIV533316МоскваIV532417Республика Саха (Якутия)IV543118Свердловская областьV452419Ставропольский крайV454220Санкт-ПетербургV552321Приморский крайV5555Подводя итоги пилотного апробирования Национального рейтинга состояния инвестиционного климата в субъектах Российской Федерации, разработчики рейтинга вывели ключевые элементы практик, применявшихся предприятиями в регионах, получивших самые высокие оценки. Ниже перечислены некоторые из них:государственные гарантии для предпринимателей;обеспечение прозрачности и публичности принятия решений;разработка типового бизнес-плана;формирование широкой линейки финансовых продуктов;повышение информированности МСП о предоставляемых возможностях и другое.К основным факторам, препятствующим предоставлению государственных гарантий предпринимателям можно отнести недостаточность мер финансовой поддержки бизнеса (из-за ограниченности бюджетных ресурсов, а также ориентации региональных властей на краткосрочные цели, а не на долгосрочное развитие), узкий спектр используемых инструментов поддержки, зачастую низкую финансовую грамотность предпринимателей и недостаточную осведомленность бизнеса относительно возможных мер финансовой поддержки, высокую стоимость финансовых ресурсов для бизнеса.Для решения этих проблем были созданы государственные гарантийные фонды для поддержки предпринимательства. Они предоставляют предпринимателям займы и поручительства. Определение перечня субъектов, которым выдаются поручительства, и условий, на которых оно выдается, осуществляется исходя из приоритетов региона (например, объем инвестиций, размер компании, виды экономической деятельности, приоритетные районы). Для обеспечения финансовой и административной привлекательности предлагается предоставление помощи на таких условиях как низкая комиссия фонда, снижение процентной ставки банком, краткий срок рассмотрения заявки. Для контроля возвратности проводится многосторонняя проверка заявок с целью снижения объема просроченной задолженности и достижения баланса между объемом поручительств и долей выплат по гарантиям в рамках единой процедуры (оценка экономического состояния компании-заемщика проводится в рамках проверки фондом документов, предоставленных данной компанией банку-партнеру).Гарантийные фонды работают с банками-партнерами, выбор которых осуществляется на основе соответствия определенным условиям. К примеру, банк должен активно работать с малым и средним бизнесом, обладать финансовой устойчивостью и иметь широкую сеть отделений в регионе.Обеспечение прозрачности и публичности принятия решений осуществляется через такие мероприятия, как рассмотрение бизнес-проектов на совете по инвестициям при губернаторе, публичные конкурсы по предоставлению государственных гарантий, включающие публикацию в открытых источниках объявлений о начале проведения конкурсов, об условиях проведения и результатах конкурсов на специализированном интернет-портале и решений о предоставлении гарантии в форме нормативно-правовых актов.Типовой бизнес-план разрабатывается с целью упрощения процесса получения гарантии и снижения риска для предпринимателя неполного содержания бизнес-плана (и как следствие, отказа в предоставлении гарантии или увеличения сроков прохождения процедуры), в том числе:силами региональных органов власти с проведением обучения сотрудников органов власти бизнес-планированию;распространение использования типового бизнес-плана на все виды государственной поддержки.Необходимый и достаточный перечень финансовых продуктов с привлекательными условиями для стимулирования кредитования малого предпринимательства включает в себя кредиты финансовым организациям на различные сроки, в том числе кредиты сроком до года, на три года, на пять лет; а также поручительства перед коммерческими банками. Но с точки зрения эффективного финансового планирования продуктовый подход к клиенту недостаточно рационален. Только учитывая совокупность возможностей, потребностей и ожиданий инвестора, можно сделать гораздо больше и для него, и для объекта вложений, используя широкую линейку финансовых продуктов.Повышение информированности МСП о предоставляемых возможностях подразумевает активное распространение информации об условиях работы финансовой организации и микрофинансировании. Оно может осуществляться через проведение семинаров, посвященных поддержке субъектов малого предпринимательства, рекламу фонда в СМИ, ориентированных на МСП, в т. ч. с приведением историй успеха предпринимателей, получивших финансовую поддержку, распространение буклетов и иных носителей информации в центрах занятости, банках-партнерах и других учреждениях.Ввиду нехватки внутренних инвестиций в регионах и стране в целом, другим необходимым для России условием экономического роста является приток иностранного капитала. В последнее время приток прямых иностранных инвестиций, которые способствуют созданию новых рабочих мест, в России недостаточен. Так, за 10 лет приток прямых иностранных инвестиций в структуре всех поступающих инвестиций составляет всего одна четверть. Остальная часть приходится на прочие инвестиции (кредиты).Основными сдерживающими факторами для роста прямых иностранных инвестиций выступают:сырьевая зависимость экономики страны;неблагоприятный инвестиционный климат в стране;высокий уровень коррупции;недостаточная эффективность проводимой денежно-кредитной политики;неопределенность правовой системы и многие другие факторы.Неблагоприятный инвестиционный климат в стране, прежде всего, связан с недостаточной проработанностью правовой базы по защите прав и законных интересов инвесторов; недоступность кредитных ресурсов, связанная с высокой стоимостью обслуживания кредита; низкий уровень развития инфраструктуры, который выражается в больших издержках при подключении к системе электроснабжения и многие другие факторы.Международная общественная организация Transparency International в декабре 2013 г. поставило Россию только на 127 место из 175 в рейтинге наименее коррумпированных стран мира. Этот результат лучше, чем в 2012 г., но достигнут он не за счет собственных достижений, а за счет провала конкурентов.Коррупцию в нашей стране породил мощнейший бюрократизм – чрезмерное осложнение процедур, которое отнимает у инвесторов массу времени. Кроме того, в России присутствует административные меры государства, которые способствуют ограничению конкуренции.Что касается проводимой денежно-кредитной политики, то, несмотря на все усилия Банка России по переходу к режиму таргетирования инфляции, с 2012 г. инфляция продолжает расти. С начала января 2014 года прирост цен составил уже 7%, таким образом, инфляция уже превзошла озвученный в начале года прогноз в 6%. В конце августа Минэкономразвития повысило прогноз до 7–7,5%, а в октябре глава ведомства Алексей Улюкаев заявил, что инфляция в России по итогам года может достигнуть 8%. Кроме того, отпугивает инвесторов достаточно высокая ставка рефинансирования в России – 8,25 %, которая фактически характеризует доступность кредитов для экономики страны. Все это в совокупности значительно влияет на инвестиционную привлекательность государства и тормозит возможный экономический рост в России.Объем притока (сальдо операций: получено минус изъято) прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию в первом квартале 2014 г. вырос на 84% и составил 94 млрд долл. США. Таким образом, в общемировом рейтинге притока ПИИ Россия впервые заняла третье место. Стоит отметить, что еще в 2012 г. Россия была лишь на девятом месте по объему притока ПИИ (51 млрд долл.). Самый заметный вклад в рост показателя в прошедшем году внесла сделка по покупке британской BP 18,5% акций "Роснефти" – в рамках договоренности о поглощении "Роснефтью" компании ТНК-BP в марте 2013 г.Динамика поступления и погашения ПИИ за 2004-2013 гг., I кв. 2014 г. представлена в виде графика на Рисунке 3.Рисунок 3 – Поступление и погашение ПИИ в РФ за 2004-2013 гг., I кв. 2014 г.Таким образом, несмотря на определенные улучшения в инвестиционной сфере России, а именно улучшение условий ведения бизнеса, увеличения доли прямых инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций, инвестиционный климат остается неблагоприятным.