Экономическая оценка инвестиций

Содержание
Введение 3
1. Исходные данные 8
2.Расчет налога на имущество 9
3. Структура погашения кредита 11
4. Диаграмма погашения кредита 13
5. Отчет о движении денежных средств 14
6. Сводные показатели по движению денежных потоков 21
7. Диаграмма денежного потока 26
8. Расчет показателей эффективности проекта 27
9. Финансовый профиль проекта 32
10. Точка безубыточности 34
Список литературы 37

р.;- для 2017 года:565,024*0,718=565,024 т.р.п. 5 - дисконтированный денежный поток накопленным итогомдля первого года = п. 4, т.е. 199,260 т.р.;для второго - последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.Так для 2016 года: 199,260+209,324=408,584 т.р.Для 2017 года 408,584+405,791=814,375 т.р. и т.д.п. 6 - притокиГрафа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит».п. 7 - дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования».Составит:- для 2015 года: 966,326*1=966,326 т.р.;- для 2016 года:3152,540*0,847=2671,644 т.р.;- для 2017 года:3594,150*0,718=2581,263 т.р.п. 8 - сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.Так для 2016 года: 966,326+2671,644=3637,970 т.р.Для 2017 года 3637,970+2581,263=6219,233т.р. и т.д.п. 9 - оттокиГрафа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п. 3.3 «Погашение суммы долга».п. 10 - дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».Составит:- для 2015 года: 828,280*1=828,280 т.р.;- для 2016 года:3064,193*0,847=2596,773т.р.;- для 2017 года:3214,066*0,718=2308,292т.р.п. 11 - сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.Так для 2016 года: 828,280+2596,773 =3425,053т.р.Для 2017 года 3425,053 +2308,292 =5733,345т.р. и т.д.п. 12 - дисконтированные инвестиции равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 1.1 предыдущей таблицы.Составит:- для 2015 года: 828,280*1=828,280т.р.;- для 2016 года:552,186*0,848=467,955т.р.7. Диаграмма денежного потокаДиаграмма денежного потока представлена на рисунке 2. В данномслучае 2015 год – первый.Рисунок 2 – Диаграмма денежного потока8. Расчет показателей эффективности проектаДля оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:дисконтированный срок окупаемости (Pay-BackPeriod, PBP);чистая текущая стоимость (NetPresentValue, NPV);внутренняянормарентабельности (Internal Rate of Return, IRR).Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-планаинвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:1.Статические показатели1.1. Рентабельность инвестицийРентабельность инвестиций - отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле:Pинв. = Пср./ И0 =645,842/1380,466=0,4678×100%=46,78%.гдеПср - средняя прибыль за период.И0 - общий размер инвестиций.Pинв. - рентабельность инвестиций, %1.2. Бухгалтерская рентабельностьРассчитывается по формуле:Rбухг.=Пср./ ((Сн+Ск)/2)=645,842/1045,112=0,6180×100%=61,80%.гдеСн - начальная стоимость основных фондовСк- среднегодовая стоимость имущества.Rбухг - бухгалтерская рентабельность, %1.3. Срок окупаемости (2 варианта)- упрощенныйРасчет осуществляется по формуле:PP = И/ Пср= 1380,466/645,842=2,14 годагде И - общий размер инвестиций;Пср - средняя прибыль за периодPP - срок окупаемости, лет- точныйДля расчета точного срока окупаемости используется формула:гдеm - целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm - доход с дисконтированием за период m;∑ Дm+1 - доход с дисконтированием за период m+1;И - инвестиции.РР=4-279,081/489,639=3,43года2.Динамические показатели2.1.Чистая текущая стоимость (NPV)NPV - разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств.Расчет NPV производится по формуле:где Е - принятая ставка дисконтирования.NPV=1475,694 тыс. руб.2.2.Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле,где Е - принятая ставка дисконтирования;∑Дt- сумма дисконтированных доходов;∑Иt- сумма дисконтированных инвестиций.PI=1+1475,694/1296,23=2,14.При этом если:> 1, значит проект эффективный2.3. Срок окупаемости (2 варианта)Дисконтированный срок окупаемости - продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:- упрощенныйРасчет осуществляется по формуле:DPP = И/Д =1296,23/204,69=6,33 года.где И - величина дисконтированных инвестиций;Д - среднегодовой дисконтированный доход.Д - сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.- точныйДля расчета точного срока окупаемости используется формула 13:, DРР=6-9,708/231,929=5,96 годагдеm - целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm - дисконтированный доход за период m;∑ Дm+1 - дисконтированный доход за период m+1;Е - принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);И - инвестиции с дисконтированием.2.4. Внутренняя норма рентабельностиПод IRR (Internalrateofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле:, гдеNPV1 (f(r1)) > 0NPV2 (f(r2)) < 0IRR2= 37 + 29,958/(29,958+6,939)*(38-37) = 37,81%Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (37,81%) >r(18%)Таблица 5 – Расчет IRRГодДенежный поток№1№2№3№4Кд при r = 18%Ден. поток с диск.Кд при r = 40%Ден. поток с диск.Кд при r = 37%Ден. поток с диск.Кд при r = 38%Ден. поток с диск.0-767,0661-767,0661-767,0661-767,0661-767,0661-317,6270,847-269,1750,714-226,8760,730-231,8440,725-230,1642375,5720,718269,7300,510191,6180,533200,1020,525197,2133430,0390,609261,7350,364156,7200,389167,2420,381163,6334489,6390,516252,5500,260127,4570,284138,9930,276135,0085554,8220,437242,5180,186103,1610,207114,9610,200110,8566626,1040,370231,9290,13383,1530,15194,6940,14590,6517704,0700,314221,0250,09566,7910,11077,7270,10573,8698789,3900,266210,0080,06853,4890,08163,6100,07660,0159882,8260,225199,0380,04842,7290,05951,9270,05548,63710985,2530,191188,2470,03534,0620,04342,3000,04039,333111097,6720,162177,7340,02527,1060,03134,3990,02931,754121875,9810,137257,4210,01833,0900,02342,9120,02139,326NPV1475,694-74,56629,958-6,936Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.9. Финансовый профиль проектаГрафическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.Таблица 6 – Финансовый профиль проектаГодДенежный потокпо годамКумулятивныйденежныйпоток бездиск.(нарастающим итогом)Кдпри r%Дисконтированныйденежныйпоток погодамКумулятивныйденежныйпоток сдисконтированием(нарастающим итогом)0-767,066-767,0661,000-767,066-767,0661-317,627-1084,6930,847-269,175-1036,2412375,572-709,1210,718269,730-766,5113430,039-279,0810,609261,735-504,7764489,639210,5580,516252,550-252,2265554,822765,3800,437242,518-9,7086626,1041391,4840,370231,929222,2217704,0702095,5540,314221,025443,2468789,3902884,9430,266210,008653,2549882,8263767,7690,225199,038852,29210985,2534753,0220,191188,2471040,539111097,6725850,6940,162177,7341218,273121875,9817726,6750,137257,4211475,694Рисунок 3 – Финансовый профиль проекта10. Точка безубыточностиТочка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штукахпродукции или товара) осуществляется по формуле:Qопт = Зпост / (Ц - ЗСпер), гдеЗпост – постоянные затраты на выпуск;Ц – цена единицы продукции;ЗСпер – переменные затраты на единицу продукции.Получаем:- для№17-78: Qопт =116×10500/(186-39)=8286 шт.- для №17-58: Qопт =65×14000/(105-22,5)=11030 шт.Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле:Вопт = Qопт ∙ Ц, гдеQопт – точка безубыточности в натуральном выражении;Ц – цена единицы продукции.- для №17-78: Вопт =8286×186=1541196 р.- для №17-58: Вопт =11030×105=1158150 р.Рисунок 4 – Расчет точки безубыточности Детали №17-78Рисунок 5 – Расчет точки безубыточности Детали №17-58ВыводыВ результате проделанной работы можно сделать вывод, что проектявляется эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели,как:Показатель Усл.об.Значение Бухгалтерская рентабельность, %Рбух.46,78Рентабельность инвестиций, % Ринв.61,8Срок окупаемости без дисконтирования, годаТок. - упрощенный вариант 2,14 - точный вариант 3,43Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок - упрощенный вариант 6,33 - точный вариант 5,96Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV1475,694Индекс рентабельности PI2,14Внутренняя норма рентабельности, % IRR37,81Список литературырентабельность инвестиция1. Балдин К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционнойдеятельности предприятия: Учебное пособие / К.В Балдин, И.И. Передеряев,Р.С. Голов.- М.: Дашков и К, 2010. - 265 с.2. Гуськова Н.Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник /Н.Д.Гуськова, И.Н.Краковская, Ю.Ю.Слушина, В.И.Макосов. – М.:НКОРУС, 2010. – 456с.3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В.Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 1024 с.: ил.4. Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В.Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 478 с.: ил.