Бессрочный аннуитет

Введение
Часть 1. Теория бессрочного аннуитета
Оценка денежных потоков
Бессрочный аннуитет
Часть 2. Практическое применение бессрочного аннуитета
Оценка стоимости бессрочных облигаций
Оценка стоимости привилегированных акций
Модель Гордона для оценки остаточной стоимости бизнеса
Пожизненная рента при приобретении стоимости жилья
Заключение
Список использованной литературы

Однако он не может продать жилье (только переуступить договор ренты), обменять, вселиться в него. В течение жизни рентополучателя, бывшего хозяина квартиры, новый ее владелец может только отдавать суммы, предусмотренные соглашением, обычно от 1 тыс. до 4 тыс. рублей в месяц, оплачивать коммунальные услуги как владелец жилья и выполнять прочие обязательства по договору - нередко это уборка в квартире, доставка продуктов, обеспечение пенсионера транспортом и медицинским уходом. То есть на плечи рентоплательщика в ряде случаев ложится не только материальное, но и личное участие в жизни рентополучателя. Все эти тонкости должны быть предусмотрены видом договора и его пунктами.
Как устроена схема. Стоит такая квартира, конечно, намного дешевле. Порой она достается рентоплательщику и вовсе за символическую сумму, если пенсионер не требует крупной единовременной выплаты, претендуя лишь на пожизненное содержание с установленными ежемесячными суммами и услугами. Обычно подобным образом заключаются договоры между дальними родственниками, друзьями или соседями. Если пенсионер ранее не был близко знаком с будущим хозяином его квартиры, речь, как правило, заходит и о единовременной выплате. Обычно сумма не превышает 20% от реальной цены жилья. Разумеется, итоговая стоимость за желанные квадратные метры будет больше. Во-первых, свои комиссионные берет фирма-посредник (порядка 10% от рыночной стоимости квартиры). Во-вторых, инвестор будет ежемесячно нести коммунальные расходы и осуществлять рентные платежи прежнему владельцу квартиры (в сумме, как правило, $100-150).
Пример 8: квартира стоит $80 тыс. Пенсионер получает $16 тыс. в качестве единовременного взноса. Фирма-посредник за свои услуги берет $8 тыс. Если в течение 10 лет выплачивать по $100 в месяц, получится $12 тыс. В сумме квартира обойдется инвестору в $36 тыс. Прибыль - $44 тыс., не беря в расчет предполагаемого роста цен на жилье.
Выгода очевидна. Невзирая на риски, а они, конечно, есть, пенсионер может через суд расторгнуть договор, если вы не выполняли свои обязательства (впрочем, даже если выполняли, суд в России носит социальный характер), все большее количество россиян желает приобрести квартиры таким образом. Прежде всего потому что это их единственная возможность.
В то же время для одиноких пенсионеров заключение договора ренты порой единственная возможность прожить старость не за чертой бедности: они готовы использовать свою квартиру как актив, позволяющий им покупать необходимые продукты и лекарства, ездить на отдых, приобретать новую мебель и бытовую технику, что на пенсию они позволить себе не могли. Специально для них в некоторых городах России существуют государственные унитарные предприятия (ГУП), берущие на себя обязательства по договорам ренты: квартира в данном случае отходит не частному лицу, а городу. Выплаты по ренте в ГУПах невысоки, а пенсионера в некоторых случаях могут выселить в специальное социальное жилье, освободив квартиру еще до его смерти. Несмотря на столь невыгодные условия, многие старики предпочитают государство частным лицам - так, по их мнению, надежнее. Однако находятся и те, кого не устраивают предлагаемые госпредприятиями условия, - это клиенты рентных брокеров.
Заключение
Для оценки движения финансовых потоков во времени применяют различные формулы финансовой математики, в том числе и расчет приведенной стоимости бессрочного аннуитета.
Сущность расчета заключается в том, что денежный поток состоящий из одинаковых по величине выплат и неограниченный по времени имеет конечную сегодняшнюю стоимость, т.к. при инфляции больше нуля сегодняшняя стоимость периодической выплаты постоянно уменьшается и в бесконечности стремится к нулю.
Если денежные поступления осуществляются достаточно длительное время и их число заранее не может быть известно, то такой поток называется бессрочным аннуитетом или вечной рентой. В этом случае определение будущей величины такого аннуитета не имеет смысла.
Для данного вида финансовой ренты имеет смысл только характеристика современной величины потока платежей. Поток, даже с неограниченным числом платежей все же имеет конечную приведенную стоимость, поскольку с финансовой точки зрения, деньги, поступающие через много лет, сейчас практически ничего не стоят.
При больших сроках аннуитета и большом уровне процентной ставки для определения приведенной величины срочного аннуитета можно пользоваться формулой бессрочного аннуитета, поскольку полученный приблизительный результат не слишком будет отличаться от точного значения, т.к. при сроке более 40-50 лет коэффициенты дисконтирования аннуитета незначительно отличаются друг от друга.
Формула бессрочного аннуитета имеет широкое применение не только в теории финансов, но и в практической деятельности. Все финансовые аналитики мира используют формулу бессрочного аннуитета для оценки вложений в привилегированные акции, в акции с предполагаемым постоянным темпом роста, бессрочные облигации, в оценке недвижимости и т.д.
Список использованной литературы
Башарин Г.П. Начала финансовой математики. М.: ИНФРА-М, 2007, с. 327.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. - М.: ЗАО .Олимп - Бизнес., 2006, с. 254
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под. ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004, с. 365.
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. - М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2006, с. 235.
Бухвалов А.В., Идельсон А.В. Самоучитель по финансовым расчетам. - М.: Мир, Пресс-Сервис, 2007, с. 326.
Ващенко Т.В. Математика финансового менеджмента. - М.: Перспектива, 2006, с. 326
Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. - М.: Финансы и статистика, 2007, с. 427.
Ковалева. . М.: Финансы и статистика, 2006, с. 276
Уланов В.А. Сборник задач по курсу финансовых вычислений / Под ред. проф. В.В., 2005, с. 263
Четыркин Е.М. Финансовая математика: Учеб. - М.: Дело, 2004, с. 428
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. - М.: ЗАО .Олимп - Бизнес., 2006, с. 53
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под. ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004, с. 67
Бухвалов А.В., Идельсон А.В. Самоучитель по финансовым расчетам. - М.: Мир, Пресс-Сервис, 2007, с. 78
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. - М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2006, с. 109.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. - М.: ЗАО .Олимп - Бизнес., 2006, с. 85
Четыркин Е.М. Финансовая математика: Учеб. - М.: Дело, 2004, с. 89
Уланов В.А. Сборник задач по курсу финансовых вычислений / Под ред. проф. В.В., 2005, с. 142
7