Инвестиционная оценка стратегических решений

Введение 3
1. Резюме проекта 5
2. Анализ положения дел в отрасли 9
3. Производственный план 16
4. План маркетинга 22
5. Организационный план 23
6. Финансовый план 25
Заключение 39
Список использованных источников 40
Приложение 41

плату наемных работников - 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 42 750 513 000 9. Выплаты по кредитам и займам - 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 31 000 372 000 10. Всего расходов (5+6+7+8+9) 639 031 761 250 854 047 976 342 826 342 1 193 519 1 192 733 1 151 572 1 365 997 1 227 818 1 542 418 1 809 060 1 568 594 15 108 722 11. Остаток денежных средств на конец месяца (1+4-10) 45 969 124 719 130 672 14 330 47 989 314 470 581 736 890 164 984 167 1 216 349 1 705 931 1 928 872 2 392 278  
Рис. 1. График движения денежных средств на первый год

Наиболее существенными факторами риска для проекта являются:
Изменение условий системы налогообложения;
Политическая нестабильность;
Перепроизводство продукта;
Недостаточное финансирование.
Меры по минимизации рисков:
Отслеживание изменений в налоговом законодательстве;
Отслеживание объема продаж;
Четкое соблюдение бюджета;
Выпуск небольшими партиями и работа по пред-заказам;
Создание не коллекций сезонных, а гардероба постоянно пополняющегося и взаимозаменяющегося .
Устойчивость проекта к неблагоприятным факторам характеризуется положительными показателями прибыли и остатка денежных средств, которые рассчитаны согласно пессимистическому сценарию (см. таб. 20 и 21).
Таблица 20
Параметры сценариев реализации проекта
Показатель Реалистический сценарий Пессимистический сценарий Выручка от реализации услуг, руб. 16 816 000 14 293 600 Величина общих расходов*, руб. 15 108 722 13 418 998 * Величина расходов отличается в связи с тем, что при реализации пессимистического сценария (если все пойдет не так, как планирует предприниматель) потребуется закупка меньшего объема материалов и выплаты по отшиву в цеху будут меньше. Остальные параметры приняты на одинаковом уровне по обоим сценариям.
По каждому из сценариев проведена оценка финансовых показателей. При пессимистическом сценарии определенная трудность с наличными средствами может возникнуть с марта 2014 г. по май 2014 г. (что можно было увидеть из графика движения денежных средств). В этой связи, предприниматель планирует дополнительное вложение собственных средств в размере 200 000 руб.
Таблица 21
Показатели оценки проекта для различных сценариев
Показатель Реалистический сценарий Пессимистический сценарий Сумма чистой прибыли, руб. 1 886 088 1 116 543 Остаток денежных средств в конце первого года работы предприятия, руб. 2 392 272 1 759 602
Таким образом, проект приемлем, о чем свидетельствует допустимая величина его простых показателей эффективности для пессимистического сценария реализации.
Для расчета чистой текущей стоимости проекта необходимо взять данные по пяти годам реализации проекта (табл. 22).
Таблица 22
Показатели по проекту за 5 лет реализации
№ Статьи расходов и доходов 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Всего 1. Выручка от реализации 16816000 18497600 20347360 23399464 26909384 105969808 2. НДС на поступления от реализации 2565153 2821668 3103835 3569410 4104821 16164886 3. Выручка от реализации без НДС (1-2) 14250847 15675932 17243525 19830054 22804562 89804922 4. Переменные затраты: 4.1. Стоимость сырья и иные переменные затраты (с НДС) 9392840 9988704 10987574 12635711 14531067 57535896 4.2. В том числе НДС 1432806 1523701 1676071 1927481 2216603 8776662 4.3. Сырье и иные переменные затраты без НДС 7960034 8465003 9311504 10708229 12314464 48759234 4.4. Зар.плата производственного персонала 840000 910000 910000 950000 950000 4560000 4.5. Начисления на зар.плату произв.персонала 287280 311220 311220 324900 324900 1559520 4.6. Всего переменных затрат без НДС (4.3+4.4+4.5) 9087314 9686223 10532724 11983129 13589364 54878754 5. Маржинальная прибыль (3-4.6) 5163534 5989709 6710802 7846925 9215199 34926168 6. Постоянные затраты: 0 6.1. Плата за аренду 1000000 1080000 1160000 1240000 1320000 5800000 6.2. в том числе НДС 152542 164746 176949 189153 201356 884746 6.3. Коммунальные услуги 30000 33000 36300 39930 43923 183153 6.4. в том числе НДС 4576 5034 5537 6091 6700 27939 6.5. Амортизация 34800 34800 34800 34800 34800 174000 6.6. Ремонт 20400 20400 20400 20400 20400 102000 6.7. в том числе НДС 3112 3112 3112 3112 3112 15559 6.8. Транспортные расходы 36000 39600 43560 47916 52708 219784 6.9. в том числе НДС 5492 6041 6645 7309 8040 33526 6.10. Расходы на рекламу 705000 705000 705000 705000 705000 3525000 6.11. в том числе НДС 107542 107542 107542 107542 107542 537712 6.12. Проценты за кредиты 72000 0 0 0 0 72000 6.13. Зар.плата адм.персонала 660000 726000 798600 878460 966306 4029366 6.14. Начисления на зар.плату админ.персонала 225720 248292 273121 300433 330477 1378043 6.15. Организационные, иные постоянные и прочие расходы 344760 379236 417160 458876 504763 2104794 6.16. в том числе НДС 52591 57850 63635 69998 76998 321070 6.17. Всего постоянных расходов 3128680 3266328 3488941 3725815 3978376 17588140 6.18. НДС в постоянных расходах 325855 344324 363420 383205 403748 1820552 6.19. Всего постоянных расходов без НДС (6.17-6.18) 2802825 2922004 3125521 3342610 3574628 15767588 7. Прибыль до уплаты налогов (5-6.19) 2360708 3067705 3585281 4504315 5640571 19158580 8.1. Налог на имущество 3098 2478 1983 1586 1269 10414 8.2. НДС (2-4.2-6.18) 806492 953643 1064344 1258724 1484470 5567672 8.3. НДС к возмещению по капитальным расходам 41161 0 0 0 0 41161 9. Налогооблагаемая база для налога на прибыль (7-8.1) 2357610 3065226 3583298 4502729 5639302 19148165 10. Налог на прибыль 471522 613045 716660 900546 1127860 3829633 11. Чистая прибыль (9-10) 1886088 2452181 2866638 3602183 4511441 15318532 12. Чистая прибыль нарастающим итогом 1886088 4338270 7204908 10807091 15318532
Ставка дисконтирования без учета риска инвестиционного проекта (r) определяем на уровне 9%, делаем поправку на риск в размере 5%. Таким образом ставка дисконта при расчетах принимается с учетом риска (низкий) равной 14%. Рассчитаем показатели, характеризующие приемлемость инвестиций (NPV, PI, IRR, PP, DPP, ROI) и на их основе производится оценка бизнес–плана.
1. Чистая текущая стоимость:
где: k – желаемая норма прибыльности (рентабельности);
It – инвестиционные затраты в период t;
CFt (cash flow) – поступление денежных средств (денежный поток) в конце периода t.
2. Индекс доходности инвестиций:
3. Внутренняя норма прибыли

(для расчета IRR решается относительно k).
где I0 - первоначальное вложение средств;
Принцип оценки показателя IRR:
если IRR > HR - проект приемлем;
если IRR < HR - проект неприемлем;
если IRR = HR - можно принимать любое решение
HR - барьерный коэффициент (стандартный уровень желательной рентабельности финансовых вложений).
4. Период окупаемости инвестиций (payback period – PP) можно определить двумя способами.
Первый подход возможен в том случае, когда величины денежных поступлений примерно равны по годам. Тогда сумма первоначальных инвестиций делится просто на величину годовых (в лучшем случае – среднегодовых) поступлений.
где: PP – период окупаемости (лет);
I0 – первоначальные инвестиции;
CFt(() – годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Второй подход предполагает расчет величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины. Период окупаемости представляет собой период времени с начала реализации проекта по данному бизнес-плану до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение.
где: – период с начала реализации проекта, пока выполняется условие .
5. Бухгалтерская рентабельность инвестиций:
EBIT (1-Н) - доход после налоговых, но до процентных платежей;
Са - учетная стоимость активов на начало и конец рассматриваемого периода.
Модель дисконтированных денежных потоков для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта и расчет показателей эффективности в целом представлены в табл. 23.
Таблица 23
Денежные потоки по проекту и показатели эффективности
№ Показатели 1 2 3 4 5 Всего 1 Прибыль до уплаты налогов 2360708 3067705 3585281 4504315 5640571 19158580 2 Чистая прибыль 1886088 2452181,2 2866638 3602183 4511441 15318532 3 Коэффициент дисконтирования 0,87719 0,7694675 0,67497 0,59208 0,51937 4 Чистая текущая стоимость 1654463 1886873,8 1934899 2132782 2343101 9267119 5 Вложения (инвестиции) 685000 6 Чистая текущая стоимость нарастающим итогом 1654463 3541337,2 5476237 7609018 9267119 7 Индекс доходности 14,52864 8 Внутренняя норма прибыли 284% 9 Период окупаемости 0,75 года 10 Бухгалтерская рентабельность инвестиций 176,0751
Значение NPV и других дисконтированных показателей эффективности проекта характеризуется положительным значением, соответственно предлагаемый проект признается эффективным.
Заключение
Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в форме реализации инвестиционных проектов. Выбирая инвестиционный проект, инвестор всегда уделяет внимание двум моментам:
во-первых, эффективности самого инвестиционного проекта и для этого проводит его оценку,
во-вторых, факторам, влияющим на эффективность инвестиционных процессов.
Инвестиционный проект появляется там и тогда, где и когда есть необходимость в решении вопросов развития производства или открытия новых малых и крупных предприятий. Поэтому жизнеспособность любого инвестиционного проекта заключается в его направленности на повышение эффективности производства.
Для того чтобы определить является ли инвестиционный проект жизнеспособным, необходимо разработать бизнес-план и провести оценку его эффективности. Иными словами инвестору необходимо из нескольких инвестиционных проектов выбрать тот, который наиболее отвечает целям его инвестиционной деятельности и направлен на минимизацию рисков.
Под «эффективностью проекта» понимают категорию, которая позволяет оценивать соответствие инвестиционного проекта поставленным целям и интересам его участников. Исходя из данного определения, оценка эффективности любого инвестиционного проекта проводится с помощью определенных количественных характеристик, которые принято называть показателями эффективности.
В курсовой работе был разработан проект открытия нового предприятия в сфере малого бизнеса, которое будет функционировать в отрасли выпуска и реализации трикотажной продукции. Проведенные автором курсовой работы расчеты показали экономическую целесообразность разработанного и представленного проекта.
Список использованных источников
1. Бизнес-планирование: методическое пособие. – СПб.: НОУ ДПО «Санкт-Петербургская школа бизнеса», 2012.
2. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами: учебное пособие / Под общ. ред. И.И. Мазура – 3-е изд. – М.: Омега-Л, 2004.
3. http://www.cbr.ru/
4. http://elenalibrary.blogspot.ru/2011/03/hbr-russia-2009.html
5. http://www.gks.ru/
6. http://fcollection.ru/
7. http://info.minfin.ru/
8. http://www.kommersant.ru/daily/2013-5-18
9. http://www.politonline.ru
10. http://www.rosbalt.ru/
11. http://www.the-village.ru/tags/%D0%9C%D0%B0%D1%81%D1%81-%D0%BC%D0%B0%D1%80%D0%BA%D0%B5%D1%82
Приложение
Детальный расчет прогноза продаж (реалистический сценарий)
Период (месяц) 1 2 3 4 5 6
Артикул 0001(платье) Кол-во в шт. 30 30 30 50 50 50 Цена в руб. 6000 6000 6000 6000 6000 6000 Объем продаж в руб. 180 000 180 000 180 000 300 000 300 000 300 000
Период (месяц) 7 8 9 10 11 12 Кол-во в шт. 50 50 50 70 70 70 Цена в руб. 6000 6000 6000 6000 6000 6000 Объем продаж в руб. 300 000 300 000 300 000 420 000 420 000 420 000 Период (месяц) 1 2 3 4 5 6
Артикул 002(платье) Кол-во в шт. 30 30 30 50 50 50 Цена в руб. 4200 4200 4200 4200 4200 4200 Объем продаж в руб. 126 000 126 000 126 000 210 000 210 000 210 000
Период (месяц) 7 8 9 10 11 12 Кол-во в шт. 50 50 50 70 70 70 Цена в руб. 4200 4200 4200 4200 4200 4200 Объем продаж в руб. 210 000 210 000 210 000 294 000 294 000 294 000 Период (месяц) 1 2 3 4 5 6
Артикул0003
(жакет) Кол-во в шт. 25 25 25 50 50 50 Цена в руб. 7400 7400 7400 7400 7400 7400 Объем продаж в руб. 185 000 150 000 150 000 370 000 370 000 370 000
Период (месяц) 7 8 9 10 11 12 Кол-во в шт. 50 50 50 70 70 70 Цена в руб. 7400 7400 7400 7400 7400 7400 Объем продаж в руб. 370 000 370 000 370 000 518 000 518 000 518 000 Период (месяц) 1 2 3 4 5 6 Артикул 0004(жакет) Кол-во в шт. 50 50 50 50 50 50 Цена в руб. 4400 4400 4400 4400 4400 4400 Объем продаж в руб. 220 000 220 000 220 000 220 000 220 000 220 000
Период (месяц) 7 8 9 10 11 12 Кол-во в шт. 50 50 50 100 100 100 Цена в руб. 4400 4400 4400 4400 4400 4400 Объем продаж в руб. 220 000 220 000 220 000 440 000 440 000 440 000 Период (месяц) 1 2 3 4 5 6
Артикул0005
(юбка) Кол-во в шт. 30 50 50 100 100 100 Цена в руб. 3600 3600 3600 3600 3600 3600 Объем продаж в руб. 108 000 180 000 180 000 360 000 360 000 360 000 
Период (месяц) 7 8 9 10 11 12 Кол-во в шт. 100 100 100 100 100 100 Цена в руб. 3600 3600 3600 3600 3600 3600 Объем продаж в руб. 360 000 360 000 360 000 360 000 360 000 360 000
41