Использование финансовых инструментов для снижения рисков во внешнеэкономической деятельности.

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ СОДЕРЖАНИЯ РИСКОВ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1 Сущность, виды и критерии определения рисков
1.2 Методы оценки степени рисков и способы управления
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ RAO NORDIC
2.1 Краткая характеристика компании
2.2 Финансовый анализ компании
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО СНИЖЕНИЮ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ КОМПАНИИ RAO NORDIC
3.1 Организация работы риск-менеджмента
3.2 Классификация рисков и их оценка
3.3 Выбор финансовых инструментов для снижения риска
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ RAO NORDIC ПО МСФО

Использование финансовых инструментов для снижения рисков во внешнеэкономической деятельности.

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
 
 
Нематериальные активы
100,00%
 
Основные средства
100,00%
96,23%
Долгосрочные финансовые вложения
100,00%
125,86%
ИТОГО по разделу I
100,00%
125,69%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
 
 
Запасы
 
 
ДЗ долгосрочная (более 12 месяцев)
 
 
ДЗ краткосрочная (в течении 12 месяцев)
100,00%
46,98%
в том числе:
 
 
покупатели и заказчики
100,00%
134,96%
авансы выданные
100,00%
118,73%
прочие дебиторы
100,00%
138,68%
задолженность дочерних и зависимых обществ
100,00%
7,16%
Денежные средства
100,00%
698,72%
ИТОГО по разделу II
100,00%
61,53%
БАЛАНС
100,00%
102,37%
ПАССИВ
 
 
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
 
 
Уставный капитал
100,00%
100,00%
Резервный капитал
100,00%
100,00%
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
100,00%
209,13%
в том числе:
 
 
Нераспределенная прибыль (убыток) прошлых лет
100,00%
104,60%
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года
100,00%
2482,61%
ИТОГО по разделу III
100,00%
203,52%
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
 
 
Займы и кредиты
100,00%
105,66%
в том числе:
 
 
займы
100,00%
105,78%
кредиты
100,00%
46,89%
ИТОГО по разделу IV
100,00%
105,66%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
 
 
Займы и кредиты
100,00%
32,59%
в том числе:
 
 
займы
100,00%
147,32%
кредиты
100,00%
 
Кредиторская задолженность
100,00%
22,88%
в том числе:
 
 
поставщики и подрядчики
100,00%
122,14%
прочие кредиторы
100,00%
10,40%
Доходы будущих периодов
100,00%
1589,16%
ИТОГО по разделу V
100,00%
48,61%
БАЛАНС
100,00%
102,37%
Как показывает анализ таблицы 2.2.2, общая величина активов баланса увеличилась только на 2,37% за рассматриваемый период. Однако, темпы прироста основных разделов актива и пассива были более существенными. В частности, внеоборотные активы компании увеличились на 25,7%. Из них наибольший темп роста показали долгосрочные финансовые вложения – 25,86%.
Величина темпа прироста оборотных активов наоборот снизилась на 39,5% за рассматриваемый период. Причем, темп прироста краткосрочной дебиторской задолженности снизился на 53%, а темп прироста денежных средств составил 599%.
Среди разделов пассива наибольший темп прироста показал раздел собственного капитала компании – 103,5%. Основной вклад внесло резкое увеличение прибыли компании: в 2008 год темп прироста прибыли составил 2383%.
Темп прироста долгосрочных обязательств за рассматриваемый период составил 5,66%, а темп прироста краткосрочных обязательств продемонстрировал снижение на 52%.
Эффективность основных и оборотных средств
Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой организуется бизнес-процесс40. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия. За счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение прибыли, т. к. обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если реализация продукции является убыточной, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала.
Из всего вышеперечисленного делаем вывод, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала.
Таблица 2.2.3
Относительные коэффициенты деловой активности
N
Показатели
Формула расчета
31.12
31.12
2007
2008
 
Период, дни
Д
—
360
 
Выручка за период
ВР
—
234082,05
 
Средняя стоимость активов за расчетный период
Аср
—
103 696
 
Средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период
ВОАср
—
73 619
 
Средняя стоимость оборотных активов за расчетный период
ОАср
—
30 078
 
Себестоимость реализации товаров (работ, услуг)
СРТ
—
188031,93
 
Средняя стоимость запасов за расчетный период
Зср
—
 
Средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период
ДЗср
—
26 759
 
Средняя стоимость собственного капитала за расчетный период
СКср
—
38 574
 
Средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период
КЗср
—
8 608
 
 
 
 
 
I.
Показатели оборачиваемости активов
 
 
 
1
Коэффициент оборачиваемости активов
КОа=ВР/Аср
—
2,2574
2
Продолжительность одного оборота, дни
Па=Д/КОа
—
159,4766
3
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
КОвоа=ВР/ВОАср
—
3,1797
4
Продолжительность одного оборота внеоборотных активов, дни
Пвоа=Д/КОвоа
—
113,2196
5
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
КОоа=ВР/ОАср
—
7,7826
6
Продолжительность одного оборота оборотных активов, дни
Поа=Д/КОоа
—
46,2570
7
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
КОдз=ВР/ДЗср
—
8,7478
8
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни
Пдз=Д/КОдз
—
41,1531
 
 
 
 
 
II.
Показатели оборачиваемости собственного капитала
 
 
 
1
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
КОск=ВР/СКср
—
6,0683
2
Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни
Пск=Д/КОск
—
59,3243
 
 
 
 
 
III.
Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности
 
 
 
1
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
КОкз=ВР/КЗср
—
27,1934
2
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дни
Пкз=Д/КОкз
—
13,2385
 
 
 
 
 
IV.
Длина производственного и финансового циклов
 
 
 
 
Продолжительность операционного цикла, дней
ОЦ=Пз+Пдз
—
41
 
Продолжительность финансового цикла, дней
ФЦ=ОЦ-Пкз
—
28
 
 
 
 
 
V.
Расчет потребности в оборотных средствах
 
 
 
 
Потребность в оборотных средствах
Пос=З+ДЗ (до 12 месяцев)-КЗ
 
-8 608
 
Потребность в оборотных активах к выручке от реализации
Пос/ВР в %
 
-3,68%
 
 
 
 
 
Анализ таблицы показывает, что у предприятия продолжительность одного оборота дебиторской задолженности составляет 41 день, а кредиторской задолженности – 13 дней. Это означает, что предприятие должно отдавать деньги поставщикам гораздо чаще, чем приходят деньги от дебиторов, т.к. клиентов организации. Это означает, что предприятие должно придерживать денежные средства на счету, чтобы вовремя их отдать кредиторам. Таким образом, наблюдается несбалансированность дебиторской и кредиторской задолженности.
Таким образом, чтобы избежать просроченной задолженности перед поставщиками продукции, предприятие вынуждено держать большое количество денежных средств на счету: порядка 5% от величины совокупных активов предприятия на конец периода 2008 года. Еще один выход – это привлечение кредитов и займов. В принципе предприятие использует привлечение краткосрочных кредитов и займов, чтобы покрыть данный разрыв между сроками платежей дебиторской и кредиторской задолженностей.
Данная несбалансированность автоматически отражается на длине производственного и финансового циклов – соответственно 41 и 28 дней. С точки зрения деятельности фирмы, данный разрыв между длиной кредиторской и дебиторской задолженности можно объяснить тем, что предприятие закупает газ у своего поставщика, а затем реализует его нескольким (продает через своих дилеров). Предприятие обслуживает большие проекты, поэтому оплата от заказчика услуг по установке оборудования будет не совпадать с оплатой, которую необходимо осуществить предприятию перед своим поставщиком продукции.
Анализ ликвидности
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам41.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.
Исследуем баланс компании на ликвидность.
Таблица 2.2.4.
Ликвидность баланса
 
31.12
31.12
2007
2008
1.
Активы
А1=быстрореализуемые активы (денежные средства+краткосрочные финансовые вложения)
A1
831
5 806
 
 
 
<
>=
Пассивы
П1=наиболее срочные обязательства (кредиторы)
П1
14 011
3 206
2.
Активы
А2=среднереализуемые активы (дебиторская задолженность)
А2
36 411
17 107
 
 
 
>=
<
Пассивы
П2=краткосрочные обязательства (статьи раздела V баланса)
П2
35 488
20 854
3.
Активы
А3=медленно реализуемые активы (группа статей "Запасы" и НДС раздела II)
А3
 
 
 
<
<
Пассивы
П3=долгосрочные обязательства (статьи раздела IV баланса)
П3
27 564
29 126
4.
Активы
А4=труднореализуемые активы (статьи раздела I "Внеоборотные активы")
А4
65 239
81 998
 
 
 
>=
>=
Пассивы
П4=постоянные (фиксированные) пассивы (статьи раздела III "Капитал и резервы")
П4
25 418
51 731
По таблице видно, что за рассматриваемые 2 года баланс компании не является ликвидным. Причем показатель ликвидности баланса не выполняется уже для второй группы активов и пассивов.
Однако, на конец 2007 года соотношение не удовлетворялось уже для первой группы активов. Таким образом, за рассматриваемый период произошло улучшение ликвидности для первой группы активов и пассивов.
Однако, для второй группы данное соотношение перестало удовлетворяться.
Соответственно, это диспропорция автоматически отражается на соотношении 4-й группы активов и пассивов. Таким образом, предприятию необходимо в будущем пересмотреть политику относительно уже 2-го соотношения активов и пассивов. В состав активов 2-го соотношения входит дебиторская задолженность. Т.е. предприятию необходимо скорректировать свою политику в отношении дебиторской задолженности, чтобы ликвидность баланса улучшилась.
Таким образом, проблема с несоответствием дебиторской и кредиторской задолженности нашло свое отражение в ухудшении ликвидности баланса.
Проведем расчет чистого оборотного капитала компании.
Таблица 2.2.5.
Расчет чистого оборотного капитала
N
Показатели
31.12
31.12
2007
2008
1
Оборотные активы
37 242
22 914
2
Краткосрочные обязательства
49 499
24 060
3
Чистый оборотный капитал
-12 257
-1 146
4
Чистый оборотный капитал, отнесенный к оборотным активам, %
-32,91%
-5,00%
Увеличение чистого оборотного капитала показывает увеличившуюся возможность компании быстро погасить краткосрочные обязательства. В данном случае, величина все еще отрицательная, что свидетельствует о неплатежеспособности компании перед кредиторами. Хотя за рассматриваемый период соотношение значительно улучшилось.
Однако, т.к. в основном кредиты и займы предоставляла материнская компания, то можно предположить, что положение компании RAO NORDIC не ухудшится в ближайшем будущем. И материнская компания не будет требовать с нее досрочного погашения обязательств, т.к. через эту компанию продается газ на территории скандинавских стран.
Проведем анализ кредитоспособности заемщика (платежеспособность и ликвидность).
Таблица 2.2.6.
Анализ ликвидности и платежеспособности компании
N
Показатели
Формула расчета
Реком. значение
31.12
31.12
2007
2008
 
Денежные средства
ДС
 
831
5 806
 
Краткосрочные финансовые вложения
КФВ
 
 
Краткосрочные обязательства
КО
 
49 499
24 060
 
Дебиторская задолженность
ДЗ
 
36 411
17 107
 
Запасы
З
 
 
Чистый оборотный капитал
ЧОК
 
-12 257
-1 146
1
Коэффициент абсолютной (быстрой ликвидности) или платежеспособности
Кал= (ДС+КФВ)/КО
0.15--0.2
0,0168
0,2413
2
Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности
Ктл= (ДС+КФВ+ДЗ)/КО
0.5--0.8
0,7524
0,9524
3
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств
Клмс=З/КО
0.5--0.7
0,0000
0,0000
4
Коэффициент общей ликвидности
Кол= (ДС+КФВ+ДЗ+З)/КО
1--2
0,7524
0,9524
5
Коэффициент собственной платежеспособности
Ксп=ЧОК/КО
индивид.
-0,2476
-0,0476
Анализ коэффициентов показателей ликвидности показывает, что предприятие способно быстро и эффективно только краткосрочные обязательства. Коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности находятся выше нормы (выше верхней границы оптимального диапазона).
Однако, коэффициенты общей ликвидности и собственной платежеспособности не удовлетворяют оптимальным критериям. Это означает, что менеджменту компании стоит обратить внимание в будущем на эти показатели платежеспособности.
Нулевое значение коэффициента ликвидности при мобилизации средств вполне закономерно для данного предприятия, т.к. его деятельность не предусматривает производства какого-либо товара, т.е. ему не надо закупать сырье, чтобы производить из него продукцию.
Анализ устойчивости предприятия
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.
Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы, чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.
Для определения типа финансовой устойчивости используют 3-х факторную модель. Ее расчет представлен в таблице ниже:
Таблица 2.2.7.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
N