Анализ финансовой политики предприятия

Работа выполнена согласно требований ГОСТ. Сдана на отлично. Уровень оригинальности текста на антиплагиат.ру составил 58 ...

Введение 2
1. Анализ внешней и внутренней среды организации 4
1.1 Краткая характеристика организации 4
1.2 Макроэкономический и отраслевой анализ 10
1.3 Анализ существующей финансовой политики организации 16
2. Разработка долгосрочной финансовой политики 24
2.1 Формирование цены и структуры капитала для достижения максимальной рыночной стоимости организации 24
2.2 Разработка дивидендной политики 30
2.3 Формирование процесса планирования и прогнозирования в финансовом управлении организации38
3. Разработка краткосрочной финансовой политики 44
3.1 Выбор формы финансирования собственного капитала 44
3.2 Экономическая эффективность разработанных мероприятий 53
Заключение 58
Список используемой литературы 64

Долгосрочная финансовая политика — основа процесса управления финансами предприятия. Ее главные направления определяют учредители, собственники, акционеры предприятия. Однако реализация долгосрочной финансовой политики возможна только через организационную подсистему, которая является совокупностью отдельных людей и служб, подготавливающих и непосредственно осуществляющих финансовые решения. При разработке и реализации долгосрочной финансовой политики руководство предприятия вынуждено постоянно принимать управленческие решения из множества альтернативных направлений. В выборе наиболее выгодного решения важнейшую роль играет своевременная и точная информация. Таким образом, для успешной реализации долгосрочной финансовой политики предприятия руководству необходимо, во-первых, обладать досто верной информацией о внешней среде и прогнозировать ее возможные изменения; во-вторых, иметь сведения о текущих параметрах внутреннего финансового положения; в-третьих, систематически проводить анализ, позволяющий получить оценку результатов хозяйственной деятельности отдельных ее аспектов как в статике, так и в динамике. Важное значение в управлении прибылью имеет процесс формирования доли собственника в полученной прибыли в соответствии с его вкладом, или дивидендная политика. Цель ее заключается в определении оптимального соотношения между потребляемой и капитализируемой частями прибыли.
В связи с этим вопросы оценки долгосрочной финансовой политики в условиях резко обострившегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами российских предприятий.
Объектом исследования в курсовой работе является ОАО «Кургандормаш». Целью курсовой работы является разработка долгосрочной и краткосрочной финансовой политики. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- дать характеристику организации;
- провести анализ финансовой устойчивости организации;
- определить направления по управлению финансовой устойчивости организации;
- рассмотреть дивидендную политику организации;
- ознакомится с процессом планирования и прогнозирования в финансовом управлении организации
Период исследования составляет 2008 - 2010 гг.
При написании курсовой работы применяются следующие методы экономического анализа: метод абсолютных, относительных, средних величин; метод цепных подстановок; индексный метод; балансовый метод; метод финансовых коэффициентов и другие.
При написании курсовой работы были использованы бухгалтерские и статистические формы отчетности, а также литературные источники.

3345
- энергия
319
352
435
378
476
385
520
- затраты на оплату труда
4268
4711
5869
5063
6490
5155
7004
- отчисления на соц. нужды
849
937
1168
1007
1291
1025
1393
- амортизация
467
393
439
349
442
296
471
- арендная плата
-
-
689
-
624
-
624
- прочие затраты
1436
1200
1500
1300
1800
1400
2000
Без обоснованной прогнозной оценки результатов разработанной стратегии реально воплотить в жизнь проект невозможно. Оценку результативности и эффективности проекта можно провести на основе прогнозных расчетов финансового плана, плана поступления и расходования денежных средств (финансовых ресурсов), балансового плана. Составим финансовый план доходов и расходов ОАО «КУРГАНДОРМАШ» на 2011 – 2013 гг. (Таблица 12).
План поступления и расходования денежных средств призван отражать результаты прогнозирования денежных потоков предприятия. Целью этого плана является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах планового периода.
Таблица 12 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках ОАО «КУРГАНДОРМАШ» (план доходов и расходов предприятия)
Показатели
Годы
2011
2012
2013
без меропр.
с учетом меропр.
без меропр.
с
учетом меропр.
без меропр.
с
учетом меропр.
А
1
2
3
4
5
6
Выручка (нетто) от продажи работ, услуг
в т.ч.: субсидии, госдотации, целевое финансирование
14808
224
18296
309
15914
224
20025
324
16204
224
21863
362
Себестоимость проданных работ, услуг
14778
16652
15819
18457
16123
20070
Прибыль от продаж
30
1644
95
1568
81
1793
Проценты к получению
-
-
-
-
-
-
Проценты к уплате
-
-
-
-
-
-
Доходы от участия в других организациях
-
-
-
-
-
-
Прочие операционные доходы
-
30
-
18
-
21
Прочие операционные расходы
-
-
-
-
-
-
Внереализационные доходы
-
-
-
-
-
-
Внереализационные расходы
-
-
-
-
-
-
Прибыль до налогооблажения
30
1674
95
1586
81
1814
Отложенные налоговые активы
-
-
-
-
-
-
Отложенные налоговые обязательства
-
-
-
-
-
-
Текущий налог на прибыль
-
-
-
-
-
-
Чистая прибыль (убыток)
-
-
-
-
-
-
Нераспределенная прибыль
25
125
81
137
69
150
Прежде чем составить прогноз движения денежных средств ОАО «КУРГАНДОРМАШ» необходимо определить остаточную стоимость основных средств, остатков товарно-материальных ценностей и денежных средств предприятия, дебиторскую задолженность и задолженность внебюджетным фондам, сумму переходящего остатка средств на оплату труда.
Теперь составим план поступления и расходования денежных средств ОАО «КУРГАНДОРМАШ» по видам деятельности на 2011-2013гг. (Таблица 13).
Балансовый план отражает результаты прогнозирования состава активов и структуры используемых финансовых средств предприятия на конец планового периода. Целью разработки балансового плана является определение необходимого прироста отдельных видов активов, обеспечение их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, обеспечивающей достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде.

Таблица 13 - Прогноз денежного потока ОАО «КУРГАНДОРМАШ», тыс.р.
Наименование статей
Годы
2011
2012
2013
без меропр.
с учетом меропр.
без меропр.
с
учетом меропр.
без меропр.
с
учетом меропр.
А
1
2
3
4
5
6
Остаток денежных средств на начало года
113
113
121
154
116
169
Денежные потоки по текущей (операционной) деятельности
Поступление денежных средств от реализации услуг
14495
18257
15546
19546
15964
21460
Прочие поступления (госдотации, целевое финансирование
224
309
224
324
224
362
Итого положительный денежный поток по текущей деятельности
14719
18566
15770
19870
16188
21822
Затраты денежных средств на приобретение товарно-матери-альных ценностей
7910
7486
8402
7969
8533
8870
Денежные средства, направлен-ные на оплату труда
4098
4909
4401
5666
4550
6175
Денежные средства, направлен-ные на расчеты с бюджетом
641
1007
671
1086
690
1194
Денежные средства, направлен-ные на расчеты с внебюджетными фондами
862
1074
671
1086
690
1194
Прочие расходы, из них:
1200
3124
1300
2532
1400
2919
- арендная плата (лизинговый платеж)
-
689
-
624
-
624
- расходы на переоборудование автобусов под газовое топливо
-
320
-
-
-
-
Итого отрицательный денежный поток по текущей деятельности
14711
17600
15775
18533
16196
20543
Сумма чистого денежного потока по текущей деятельности
+ 8
+ 966
- 5
+ 1337
- 8
+1279
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
Поступления денежных средств от реализации основных фондов
-
30
-
18
-
21
Итого положительный денежный поток по инвестиц. деятельности
-
30
-
18
-
21
Приобретение основных фондов
-
1447
-
1448
-
1284
Итого отрицательный денежный поток по инвестиц. деятельности
-
1447
-
1448
-
1284
Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности
-
- 1447
-
- 1430
-
- 1263
Денежные потоки по финансовой деятельности
Дополнительно привлекаемые кредиты и займы
-
-
-
-
-
-
Финансирование в связи с либерализацией кредитной политики
-
615
-
108
-
-
Итого положительный денежный поток по финансовой деятельности
-
615
-
108
-
-
Выплата (погашение) долга и процентов по кредитам и займам
-
123
-
-
-
-
Расходы, связанные с либерали-зацией кредитной политики
-
123
-
-
-
-
Итого отрицательный денежный поток по финансовой деятельности
-
123
-
-
-
-
Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности
-
+ 492
-
-
-
-
Чистый денежный поток по предприятию в целом
+ 8
+ 41
- 5
+ 15
- 8
+ 16
Остаток денежных средств
121
154
116
169
108
185
3. Разработка краткосрочной финансовой политики
3.1 Выбор формы финансирования собственного капитала
Многолетнее использование автотранспортных средств в качестве основных средств труда ОАО «Кургандормаш» не могло не отразиться на их физическом состоянии. Изношенность парка грузовых машин и автобусов составляет 65,5%. Многие из основных средств предприятия срочно требуют замены, т.к. срок их использования уже давно истёк.
В качестве оптимизации муниципальной транспортной сети предполагается используемый подвижной состав – 5 автобусов заменить на импортные автобусы более экономичных марок, в частности на автобусы корейского производства «КИА-Азия-Космос». Замену произвести путём осуществления финансового лизинга (аренда транспортных средств). Это обусловлено потенциальным спросом, потребностью ОАО «Кургандормаш» в обновлении основных фондов и возможностью осуществить данную операцию без ощутимых для предприятия первоначальных затрат.
Расчет необходимой потребности предприятия в воспроизводстве активной части ОПФ показал, что в 2008-2009 гг. вследствие снижения объемов производства услуг ОАО «Кургандормаш» должно было сократить подвижной состав: в 2008 г. на 681 тыс. р., в 2009г. на 2495 тыс. р (по первоначальной стоимости). В 2010 г. для замены устаревшего парка машин требовалось 1816 тыс.р. Предприятие могло бы за счет накопленной прибыли произвести обновление подвижного состава на сумму 1072 тыс.р. Однако, эти средства были направлены на другие цели, а устаревший парк машин пришлось не заменять, а вновь ремонтировать за счет себестоимости услуг. В 2010 г. для замены физически устаревшего парка машин предприятию не хватало собственных средств на сумму 744 тыс.р. Возместить этот недостаток ОАО «КУРГАНДОРМАШ» могло бы за счет долгосрочного кредита банка или финансового лизинга.
Эффективность денежных потоков сравнивается в настоящей стоимости по таким основным вариантам решений:
приобретение обновляемых основных фондов в собственность за счёт долгосрочного банковского кредита;
лизинг основных фондов, подлежащих обновлению.
Поскольку расходы как по договору лизинга, так и при получении кредита осуществляются в течение нескольких лет, для их оценки необходимо применить показатель так называемой дисконтированной стоимости.
Дисконтирование денежных потоков - это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам, на настоящий момент времени. Таким образом, эффективность приобретения оборудования путем лизинга и кредита сравнивается на основе показателя дисконтированной стоимости расходов на его приобретение и одним и другим методом за весь период амортизации оборудования за вычетом налоговой экономии. В результате сравнения принимается тот вариант, реализация которого предполагает меньшую сумму дисконтированных расходов.
Сравним на условном примере эффективность приобретения оборудования путем лизинга и кредита.
Условия кредита:
- сумма кредита - 30 000 000 руб.;
- срок кредита - 3 года;
- процентная ставка - 21 процента годовых;
- норма амортизации - 10%.
- 24% - ставка налога на прибыль.
Кредит погашается ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально. Начисление амортизации производится линейным способом.
Для сравнения и выбора наиболее эффективной формы финансирования обновления основных фондов ОАО «КУРГАНДОРМАШ» произведём расчёты, используя следующие данные:
Условия лизинга:
- сумма приобретаемого имущества – 3 000 000 руб.;
- срок лизингового договора - 3 года;
- ставка процентов по средствам, привлеченным лизингодателем, - 21% годовых;
- вознаграждение лизингодателя - 3%
- 24% - ставка налога на прибыль.
Имущество учитывается на балансе лизингодателя. Начисление амортизации производится линейным способом.
Для сравнения эффективности перечисленных вариантов кредита и лизинга рассчитываются следующие показатели:
1. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования. В случае приобретения оборудования в собственность за счет использования кредита этот показатель представляет собой дисконтированную сумму ежеквартальных выплат основной суммы долга и процентов в течение трех лет. В случае приобретения оборудования в лизинг этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость лизинговых платежей, выплачиваемых в течение трех лет.
2. Дисконтированная стоимость экономии по налогу на прибыль. При лизинге и кредите этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость сумм, уменьшающих налог на прибыль (амортизационных отчислений, лизинговых платежей, процентов по кредиту, сумм налога на имущество). Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость сумм экономии по налогу на прибыль. Именно этот показатель является результатом, позволяющим сравнить стоимость приобретения оборудования в собственность за счет привлечения кредита и получения его в лизинг.
Рассчитаем общую сумму дисконтированных расходов при лизинге и при кредитовании. (Таблица 11)
Таблица 11 – Общая сумма дисконтированных расходов при кредитовании
Квартал
Сумма %
по кредиту
Общая
сумма
кредита
Амортизация
Налог
На имущество
Сумма расходов
Сумма экономии
А
1
2
3
4
5
6
1
1 575 000
2 500 000
750 000
592 500
2 917 500
700 200
2
1 443 750
2 500 000
750 000
577 500
2 771 250
665 100
3
1 312 500
2 500 000
750 000
562 500
2 625 000
630 000
4
1 181 250
2 500 000
750 000
547 500
2 478 750
594 900
5
1 050 000
2 500 000
750 000
532 500
2 332 500
559 800
6
918 750
2 500 000
750 000
517 500
2 186 250
524 700
7
787 500
2 500 000
750 000
502 500
2 040 000
489 600
8
656 250
2 500 000
750 000
487 500
1 893 750
454 500
9
525 000
2 500 000
750 000
472 500
1 747 500
419 400
10
393 750
2 500 000
750 000
457 500
1 601 250
384 300
11
262 500
2 500 000
750 000
442 500
1 455 000
349 200
12
131 250
2 500 000
750 000
427 500
1 308 750
314 100
Итого
10 237 500
30 000 000
9 000 000
6 120 000
25 357 500
6 085 800
Сумма ежегодных платежей по погашению кредита (С):
С1 = 4075000 + 3943750 + 3812500 + 3681250 = 15512500
С2 = 3550000 + 3418750 + 3287500 + 3156250 = 13412500
С3 = 3025000 + 2893750 + 2762500 + 2631250 = 11312500
Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по погашению кредита (PVплатежей):
PVплатежей = (15512500 / (1+25%))1 + (13412500 / (1+25%))2 + (11312500 / (1+25%))3 = 26786000
Сумма экономии по налогу на прибыль в год (S экономии ):
Sэкономии1 = 700200 + 665100 +630000 + 594900 = 2590200
Sэкономии2 = 559800 + 524700 + 489600 + 454500 = 2028600
Sэкономии3 = 419400 + 384300 + 349200 + 314100 = 1467000
Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль (PV экономии):
PVэкономии = 2590200/(1+25%))1 + (2028600+25%))2 + (1467000 / (1+25%))3 = 4121568
Таблица 12 - Общая сумма дисконтированных расходов при лизинге
Квартал
Амортизационные
отчисления
Сумма % по лизингу
Сумма вознаграждения
Лизинговый платеж
Сумма экономии
А
1
2
3
4
5
1
2 500 000
1 575 000
215 625
4 290 625
1 029 750
2
2 500 000
1 443 750
196 875
4 140 625
993 750
3
2 500 000
1 312 500
178 125
3 990 625
957 750
4
2 500 000
1 181 250
159 375
3 840 625
921 750
5
2 500 000
1 050 000
140 625
3 690 625
885 750
6
2 500 000
918 750
121 875
3 540 625
849 750
7
2 500 000
787 500
103 125
3 390 625
813 750
8
2 500 000
656 250
84 375
3 240 625
777 750
9
2 500 000
525 000
65 625
3 090 625
741 750
10
2 500 000
393 750
46 875
2 940 625
705 750
11
2 500 000
262 500
28 125
2 790 625
669 750
12
2 500 000
131 250
9 375
2 640 625
633 750
Итого
30 000 000
10 237 500
1 350 000
41 587 500
9 981 000
Сумма ежегодных платежей по оплате ЛП (С):
С1 = 4290625 + 4140625 + 3990625 + 3840625 = 16262500
С2 = 3690625 + 3540625 + 3390625 + 3240625 = 13862500
С3 = 3090625 + 2940625 + 2790625 + 2640625= 11462500
Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по оплате ЛП (PVплатежей):
PVплатежей = (16262500 / (1+25%))1 + (13862500 / (1+25%))2 + (11462500 / (1+25%))3 = 27750800
Сумма экономии по налогу на прибыль в год (S экономии ):
Sэкономии1 = 1029750 + 993750 + 957750 + 921750 = 3903000
Sэкономии2 = 885750 + 849750 + 813750 + 777750 = 3327000
Sэкономии3 = 741750 + 705750 + 669750 + 633750 = 2751000
Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль (PV экономии):
PVэкономии = 3909000/(1+25%))1 + (3327000+25%))2 + (2751000 / (1+25%))3 = 6660192
Таблица 13 - Результаты расчетов общей суммы дисконтированных расходов при лизинге и кредитовании
Наименование показателя
Кредит
Лизинг
А
1
2
Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования PV платежей руб.
26786000
27750800
Дисконтированная стоимость по налогу на прибыль PV экономии руб.
4 121 568
6 660 192
Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость экономии по налогу на прибыль, руб. (строка1 – строка2)
22664432
21090608
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в % к первоначальной стоимости оборудования (строка2/строка1*100%)
15
24
Данный расчет показывает, что обновлении основных фондов для ОАО «КУРГАНДОРМАШ» в лизинг при равных экономических условиях эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов. Определившись с формой финансирования, произведем непосредственный расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга для ОАО «КУРГАНДОРМАШ».
Условия договора:
Стоимость имущества – предмета договора – 100000 руб.;
Срок договора – 3 года;
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление – 11.1% годовых;
Коэффициент ускоренной амортизации - 3;
Процентная ставка по кредиту – 28%
Величина использованных кредитных ресурсов – 100000 руб.;
Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю – 15% годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего – 27828 руб.,
в том числе:
- страхование 5%
- постановка на учет и регистрация АТС – 420 руб.
- накладные расходы – 14400 руб.
- налог на имущество – 3003 руб.
На первом этапе произведем расчет необходимых составляющих для формирования лизингового платежа: налога на имущество (в размере 2% от среднегодовой стоимости имущества), среднегодовой стоимости имущества, размер амортизационных отчислений. Результаты расчетов сведем в таблицу.
Таблица 14 – Расчет среднегодовой стоимости имущества, тыс. руб.
Период
Стоимость имущества на начало года
Сумма амортизационных отчислений
Стоимость имущества на конец года
Среднегодовая стоимость
Налог на имущество
А
1
2
3
4
5
1 год
100000
33300
66700
83350
1667
2 год
66700
33300
33400
50050
1001
3 год
33400
33300
100
16750
335
Итого
3003
При стоимости имущества 100000 руб. налог на имущество, уплаченный за 3 года, составит 3003 руб. Затем произведем расчет платы за кредитные ресурсы. Для этого сначала рассчитывается среднегодовая сумма непогашенного кредита, затем – размер платы за кредитные ресурсы. В результате, при сумме кредита 100000 руб. сумма процентов составит 42000 руб. Расчеты сведем в таблицу 15.
Таблица 15 – Плата за кредитные ресурсы, тыс. руб.
Период
Сумма непогашенного кредита
Погашение кредита
Сумма непогашенного кредита на конец
Среднегодовая сумма непогашенного кредита
Плата за кредитные ресурсы, (28%)