Слияния и поглощения на рынке страховых услуг

Есть план работы. Научный руководитель после проверки дал такой комментарий: В третьей главе Вы должны давать предложения по исправлению сложившейся ситуации. А анализировать во второй главе. На мой взгляд не стоит посвящать правовым аспектам целую главу.


: ...

+

+

Что касается последовательности действий при совершении сделки слияния и поглощения, то предложенный подход наиболее распространенный, исключением является перенесение процесса разработки мероприятий по встраиванию приобретаемой/ых компании/й в бизнес-структуру основной компании из этапа интеграции, как это предлагает в своих исследованиях М. В. Самошкина,30 в подготовительный этап, так как этим подчеркивается именно процесс подготовки к сделке на данном этапе, а необходимость обеспечения работы вновь образовавшихся компаний как единого целого обеспечивается процессом реализации стратегии по интеграции на заключительном этапе сделки (что включает в себя воплощение в жизнь ранее разработанных мероприятий).
Рассмотрев основные этапы процессов слияния и поглощения, необходимо также рассмотреть следующие ключевые элементы организационно-правового механизма – это участники процессов слияний и поглощений страховых компаний. Традиционно выделяют две стороны процесса слияния и поглощения: компания-приобретатель и компания-цель,31 то есть в данных процессах основными участниками будут выступать страховые компании, а также компании-посредники – аудиторские и юридические фирмы (при этом страховая компания может выступать в различных аспектах: страховая компания-покупатель, страховая компания-цель, страховая компания-посредник). Так как слияния и поглощения – процесс, ведущий к концентрации капитала и бизнеса, и, следовательно, несущий риск монополизации экономики, слияния и поглощения давно оказались в сфере внимания системы государственного регулирования бизнеса как страхового и антимонопольного законодательства, так и других правовых норм.32 Следовательно, участником процесса слияния и поглощения страховых компаний является государство в лице регулирующих органов.
Информационное обеспечение также является неизменным элементом организационно-экономического механизма, одним из подходов к структурированию нормативно-правовой базы процессов слияния и поглощения в работах М. И. Беркович, А. П. Трушина, Ю. Н. Устинова, где предложено четыре уровня документов:
1) документы, обеспечивающие регулирование слияний и поглощений на общегосударственном уровне.
2) нормативные документы, утверждаемые Минфином Российской Федерации (в отношении страховых организаций),
3) методические рекомендации, указания и инструкции,
4) внутренние документы организации. 33
Вышеизложенный материал данного параграфа работы позволяет сформировать следующие выводы:
Изменения рынка страховых услуг под влиянием многочисленных внешних и внутренних факторов приводят к необходимости постоянного усовершенствования существующих теоретико-методологических подходов и утверждений касательно структуры и направлений развития рынка страховых услуг в России. Так как процессы слияния и поглощения являются основными движущими силами вышеупомянутых изменений, то от их результативности зависит эффективность деятельности рынка страховых услуг в целом. Все это привело к необходимости детализации процесса слияния и поглощения страховых компаний, выделения основных этапов данных процессов и разработке организационно-экономического механизма слияния и поглощения на рынке страховых услуг.
Резюмируя вышеизложенное, можно заключить следующее:
Проанализировав и уточнив основные понятия, связанные с процессами консолидации и реорганизации страховых компаний, можно прийти к выводу, что слияние представляет собой объединение двух или более страховых компаний, происходящее путем обмена или выпуска акций, в результате которого образуется новая страховая структура.
Термины «слияние» и «консолидация», как, впрочем, и многие другие термины в области слияний и поглощений, иногда используются взаимозаменяемо. В принципе, когда объединяющиеся компании имеют примерно одинаковый размер, более применим термин «консолидация»; когда две компании значительно различаются в размере, более уместным является термин «слияние». На практике, однако, это различие размывается. Поглощение же происходит, когда одна страховая компания приобретает контрольный пакет акций другой, которая после поглощения перестает существовать.
В заключение также нужно отметить, что динамизм развития мировой экономики в целом, и рынка страховых услуг в частности, постоянное усложнение экономических и финансовых процессов приводят к появлению все новых форм слияний и поглощений, в которых находят отражение как общие, так и специфичные черты подобных сделок.
ГЛАВА 2. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ И ИХ РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ
2.1. Слияние страховых компаний как инструмент повышения конкурентоспособности и достижения лидерства
Слияния и присоединения являются эффективным инструментом достижения стратегического рыночного лидерства страховой организации, предлагается алгоритм слияния и присоединения как инструмент управления финансовой устойчивостью страховой организации и достижения лидерства на рынке страховых услуг и приоритетные направления повышения финансовой устойчивости страховых компаний при слиянии и присоединении в стратегии достижения лидерства на рынке страховых услуг.
Стратегическое рыночное лидерство страховых компаний является результатом эффективной политики управления активами и пассивами страховой компании, создания инновационных страховых продуктов. Можно говорить о том, что креативный сбалансированный подход к управлению активами и пассивами страховой компании приводит к лидерству и, наоборот, отсутствие нововведений в работе страховой компании приводит к некоторой посредственности и отбрасывает его в аутсайдеры страхового рынка.
Лидерство страховой компании неразрывно связано с управлением финансовой устойчивостью, так как без обеспечения устойчивости обеспечение лидерства даже в краткосрочной перспективе выглядит маловероятным.
Расширение масштабов бизнеса и повышение его эффективности с использованием сделок слияний и присоединений может быть эффективным инструментом, способным обеспечить управление финансовой устойчивостью страховой компании и стратегическое рыночное лидерство в целевых направлениях развития страховой компании.
Автор данной работы согласен с тем фактом, что существуют случаи, когда для страховой компании наиболее целесообразно придерживаться органического варианта развития. Однако объединение возможностей неорганического роста с органическим развитием открывает перед страховой компанией колоссальные перспективы, выводит его на другой уровень развития и требует от менеджмента подчас принципиально другого подхода к управлению бизнесом.
Слияния и присоединения могут выступить эффективным инструментом достижения лидерства и управления финансовой устойчивостью, которую образует капитальная база страховой компании, ликвидность, качество активов и пассивов, качество управления и прибыльность. 34
Сделка слияния и присоединения двух страховых компаний не является простым проектом, но вполне реализуемо в рамках разумных сроков и при правильном выборе объекта слияния и присоединения.
В заключение данного параграфа отметим, что управление финансовой устойчивостью и достижение лидерства страховой компании является сложной многогранной работой, объемы которой возрастают при слиянии и присоединении. Ужесточение требований к финансовой устойчивости страховой компании будет стимулировать процесс укрупнения страховых компаний, в том числе через слияния и присоединения с другими страховыми компаниями. Сделка слияния и присоединения является действенным механизмом занятия страховой компании стратегического рыночного лидерства в приоритетных направлениях и эффективным инструментом управления финансовой устойчивостью страховой компании. Являясь инструментом неорганического роста, в сочетании с органическим ростом его использование способно из региональной страховой компании создать страховую компанию уровня страны и достойного игрока на международном страховом рынке.
2.2. Последние тенденции в сфере «страховых» слияний и поглощений: динамика рынка
На сегодняшний день в практике сложилась ситуация, когда для обеспечения роста бизнеса и освоения новых рынков у компаний возникает необходимость в процессах слияния и поглощения. И рынок страхования не является исключением – на протяжении многих лет развития современного рынка страховых услуг можно наблюдать яркие примеры слияний, консолидации активов страховых компаний и поглощений. Сведем в таблицу данные по тенденции рынка страхования в 2009-2012гг.
Таблица
Наиболее яркие и интересные примеры слияния и поглощений на страховом рынке в 2009-2012 гг.
Компания-покупатель
Приобретаемая компания
2009 г.
СГ «СОГАЗ»
СГ «Шексна»
Allianz
РОСНО
ОАО «АльфаСтрахование»
СГ «Авикос-АФЕС»
2010 г.
ОАО «Росгосстрах»
«Русский мир»
СГ «МСК»
СГ «Спасские ворота»
ОАО «РОСНО-МС»
ЗАО МСК «Астормед»
2011 г.
(стал годом консолидации активов компаний-лидеров и исчезновения мелких игроков)
Группа «АльфаСтрахование»
МСК «АсСтра» (Ростов ДМС)
СК «Согласие»
СК «Вита-мед» (Самара)
Allianz
Объединение под одним брендом САК «Альянс», СК «Прогресс-Гарант» и СК «РОСНО»
2012 г.
(на протяжении 2012 г. сделки в страховании оставались эпизодическими, по мнению экспертов, число сделок снизилось; часть сделок реализована иностранными инвесторами с активами российских компаний)
Немецкая страховая компания DARAG
«Дочка» «Ингосстраха» – «ИнгоНорд»
Американская страховая группа Liberty Mutual
«КИТ Финанс Страхование»
Generali PPF Holding
СК «Регион»
Инициаторы регулятора рынка страхования. Главный вопрос, что является современным катализатором или стимулом слияний и поглощений на современном рынке страхования. И это, однозначно, законодательные инициативы регулятора рынка страхования и общее видение регулятора современного рынка страховых услуг.
Пример: в 2010 г. Госдумой был принят законопроект, обязывающий страховые компании увеличить минимальный уставной капитал с 30 млн руб. до 120 млн руб. Эти изменения вступили в силу с 1 января 2012 г. Страховые компании должны были или прекратить свою деятельность, или увеличить свой уставной капитал в 4 раза, или прибегнуть к слиянию и поглощению с более крупными структурами, фактически, просто уйти с рынка.
Приведем мнение бывшего заместителя руководителя уже не действующей Службы по финансовым рынкам ЦБ (далее - СФР)35 И.Н. Жука, которое следует относить к его личному экспертному мнению: 36
1) в ближайшие 6-9 месяцев число страховых компаний может сократиться на 50-70. Всего их сейчас 410. Орган страхового надзора не делит страховые компании на крупные и мелкие, но, в первую очередь, интересуется отношением активов страховщика к его обязательствам.
2) приоритетная задача надзора — проверка активов компаний на межотчетные даты.
В свою очередь, бывший руководитель упраздненной СФР, первый зампред ЦБ С. Швецов объяснил, что Центробанк России намерен навести порядок на страховом рынке, но обещает действовать деликатно. У Центробанка России нет задачи определения численности игроков страхового рынка, но есть задача по качественному улучшению надзора за их активами и резервами участников. Центробанк России сопоставляет отчетности на отчетные и межотчетные даты и периодически по факту выявляет серьезные несоответствия установленным требованиям. Те компании, у кого есть существенная разница в отчетности, вызывают вопросы. Но это отнюдь не означает, что сразу будет отозвана лицензия. Если их активы Центробанк России не устраивают, будет запрошен у компаний план восстановления платежеспособности согласно специально установленным процедурам.
В результате, можно сделать вывод, что регулятор однозначно делает шаги к более пристальному вниманию к деятельности страховых компаний и к дальнейшему ужесточению требований, что повлечет за собой, однозначно, процессы слияний и поглощений с целью консолидации активов и уходу с рынка небольших страховых компаний.
Динамика рынка М&A в 2013 году на страховом рынке. Обозначим ключевые тенденции развития рынка страхования:
законодательные инициативы и ужесточение требований регулятора;
укрупнение компаний-лидеров на рынке вследствие банкротства ряда мелких компаний;
продолжение отзыва лицензий у наименее стабильных компаний, как следствие – возможная покупка наиболее мелких компаний с устойчивой клиентской базой с минимальной убыточностью;
уход с рынка игроков, не соответствующих принятым нормам.
Очевидно, что ряду страховых компаний будет достаточно тяжело выжить в таких условиях, и консолидация или переход под «крыло» крупной страховой компаний является для них одним из основных путей для борьбы с данной перспективой.
Представим наиболее яркие события, произошедшие в 2013 году на рынке страхования:
1. Расширение продуктовой линейки.
2. Увеличение страхового портфеля.
3. Непроизошедшие сделки.
4. Компания для банковских продаж страхования.
Увеличение портфеля + расширение продуктовой линейки:
Группа компаний СОГАЗ завершила приобретение страховой компании «Транснефть». В конце ноября 2013 г. окончен процесс подписания договоров купли-продажи и перерегистрации акций компании. В результате сделки СОГАЗ стал владельцем 98,91% акций страховой компании «Транснефть», входящей в топ-20 российских страховщиков. Стоимость сделки составила 9,396 млрд руб. Акции приобретены за счет собственных средств группы компаний.
Страховая компания «Транснефть» интересна СОГАЗу, прежде всего, с точки зрения эффекта масштаба, который был получен в результате сделки. Приобретение компании позволит увеличить объем портфеля группы СОГАЗ почти на 10% за счет высокорентабельного бизнеса.
Из представителей обеих компаний сформирован интеграционный комитет, который будет заниматься проведением функциональной интеграции, сохранением и поддержкой сервисной составляющей, оптимизацией бизнес-платформы. Стратегия страховой группы СОГАЗ в связи с покупкой «дочки» «Транснефти» не изменится.
Отметим, что страховая группа СОГАЗ имеет в своем портфеле компании СОГАЗ, «СОГАЗ-МЕД», «СОГАЗ-ЖИЗНЬ», SOVAG (Германия), «SOGAZ a.d.o. Novi Sad» (Сербия), международный медицинский центр «СОГАЗ», сервисную медицинскую компанию «СОГАЗ-Медсервис» и компанию по управлению активами «Лидер». На данный момент группа компаний имеет около 600 подразделений и офисов по всей России.
Расширение продуктовой линейки:
ранее было объявлено, что группа ВТБ приступила к консолидации своих страховых активов, начав перевод под контроль «ВТБ Страхования» трех компаний – перестраховщика «Москва Ре», страховщика жизни «МСК-Лайф» и компании по обязательному медицинскому страхованию «Солидарность для жизни» («Совита»). «ВТБ Страхование» установило в компаниях оперативный финансовый контроль и приступило к юридическому оформлению сделки с их нынешним владельцем – Столичной страховой группой (ССГ).
Но, группа ВТБ не планирует консолидировать свои два крупнейших страховых актива – входящую в десятку лидеров российских страховщиков компанию «ВТБ Страхование» и СГ МСК, которая занимает 11-ю позицию по итогам 9 месяцев. Объединение МСК с «ВТБ Страхования» не планируется, компания МСК продолжит самостоятельную деятельность.
Увеличение портфеля:
«Альфастрахование» - сейчас ведутся переговоры с несколькими компаниями, считается, что это нормальный путь к консолидации на страховом рынке, и он, конечно же, будет продолжаться. Так называемый «неорганический рост», слияния и поглощения — один из естественных вариантов развития компании в любой индустрии. Основная цель M&A — увеличение стоимости бизнеса для акционеров. Но мировой опыт M&A свидетельствует о том, что в большинстве случаев этот процесс не создает, а разрушает стоимость для акционеров и клиентов. К сожалению, это так. И это серьезный фактор риска. Поэтому руководство «Альфастрахования» подходит к слияниям и поглощениям очень осторожно и избирательно. Если говорить о сделках, которые данная компания уже провела, то руководство этой страховой организации довольно их результатами:
- компания получила возврат инвестиций,
- приобрела экспертизу новых рынков там, где ее не было,
- не потеряла ключевых сотрудников и клиентов.
Можно назвать важным фактором успеха то, что руководство этой организации уделяло большое внимание не только самой сделке, но и всем действиям после приобретения — интеграции систем, работе с клиентами, партнерами, сотрудниками.
Сделки не произошли:
1. Еще в середине 2012 г. появилась информация о том, что акционеры «ЖАСО» выставили на продажу ее контрольный пакет (до 99,6%), а также несколько «дочерних» компаний.
ВТБ банк изучал возможность покупки «ЖАСО», однако, отказался от этой идеи, в «Росгосстрахе» и «Ингосстрахе» сообщили, что им не интересна железнодорожная страховая компания. Представитель «Тройки Диалог», которая перед кризисом собиралась купить долю в «ЖАСО», заявил, что у инвестиционного банка, перешедшего под контроль Сбербанка, тоже нет планов вхождения в капитал ж/д страховщика.
Подумать о приобретении «ЖАСО» мог бы «СОГАЗ». Актив может быть интересен тому, кто хочет претендовать на страхование рисков ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) и, прежде всего, на портфель добровольного медицинского страхования (ДМС) «ЖАСО». У самого «СОГАЗа» ДМС – одно из ключевых направлений (сборы по нему в 2011 г. составили треть портфеля).
2. «РЕСО-Гарантия» отказалась от сделки с ВСК из-за непрогнозируемых рисков в автостраховании. Причиной отказа «РЕСО-Гарантии» от сделки по приобретению пакета акций ВСК стали опасения, связанные с невозможностью просчитать риски, которые возникнут после объединения портфелей моторного страхования.
С одной стороны, специалисты лишены возможности оценить прогнозы по убыточности в ОСАГО в связи с ценовой неопределенностью после принятия блока правительственных поправок в закон об ОСАГО, увеличивающих ответственность страховщиков. С другой стороны, ожидается увеличение убыточности на рынке добровольного автострахования. В этой ситуации утяжеление обязательств без возможности просчитать последствия такого шага слишком рискованный шаг.
Как сообщалось ранее, в сентябре 2011 г. «РЕСО-Гарантия» объявила о покупке 25%+1 акция компании ВСК и о намерениях довести в дальнейшем свою долю до 100% и создать объединенную страховую группу «РЕСО-ВСК». Как было тогда отмечено, сделка совершается для того, чтобы холдинг смог выйти на лидирующие позиции на российском страховом рынке. Сделка предусматривала опцион на 5-7 лет, согласно которому рассматривалось несколько вариантов, в числе которых было либо получение контроля и слияние двух компаний, либо переход на единую акцию. Однако в апреле 2013 года стало известно, что «РЕСО-Гарантия» отказалась от инвестиций в капитал ВСК и увеличения доли до 100%.
По оценкам экспертов, в случае объединения компаний в сегменте моторного страхования новый страховщик по величине сборов премий мог бы занять второе место после «Росгосстраха». Так, по данным Федеральной службы по финансовым рынкам, в 2012 г. «Росгосстрах» собрал по ОСАГО и КАСКО 58 млрд рублей, «Ингосстрах» – 44,4 млрд рублей, «РЕСО-Гарантия» – 34,9 млрд рублей, ВСК – 17,5 млрд рублей. Если бы в прошедшем году произошло объединение компаний, то в сегменте автострахования новая компания с общими премиями в размере 52,4 млрд рублей могла бы потеснить «Ингосстрах» со второй позиции».
Компания для банковских продаж страхования:
ТКС Банк приобретает СК «Москва», сделка закрыта осенью 2013 года.
Сделка находилась на согласовании у государственных органов, стоимость сделки стороны не разглашали. На первичном этапе эта страховая компания начнет работать с клиентами ТКС банка – основными продуктами будут страхование выезжающих за рубеж и страхование имущества. На втором этапе будет автострахование, включая ОСАГО, при этом эти продукты будут предлагаться также и сторонним клиентам.
Страховая компания «Москва» входит в группу «АльфаСтрахование» и в свое время была кэптивной компанией «Аэрофлота».