Использование зарубежного опыта финансового менеджмента в отечественной практике

Введение
1. Теоретические основы финансового менеджмента
1.1. Понятие, функции и структура финансового менеджмента
1.2. Этапы развития западного и российского финансового менеджмента
1.3. Особенности современного финансового менеджмента в России
Глава 2. Финансовый анализ и финансовое планирование на примере ООО «Гельветика-СПб»
2.1. Общая характеристика компании
2.2. Расчет финансовых показателей на основе финансовой отчетности ООО «Гельветика-СПб»
2.2.1. Показатели ликвидности
2.2.2. Коэффициенты платежеспособности
2.2.3. Показатели рентабельности
2.3. Рекомендации по планированию показателей в системе финансового менеджмента
Заключение
Глоссарий
Список использованной литературы
Приложение 1. Баланс ООО «Гельветика-СПб»
Приложение 2. Отчет о прибылях и убытках ООО «Гельветика-СПБ»

Кроме того, должны быть собраны сведения о клиентах (такие, как число клиентов, совершающих повторные покупки, время, которое клиент тратит на изучение web-страницы, или ряд товаров, которые заказывает определенный тип клиентов) и о сотрудниках (такие, как процент сотрудников, отсутствующих на рабочем месте, или их уровень образования).
Желательно, чтобы сбор соответствующих сведений был относительно прост, но часто это не так. Только у 24 компаний, охваченных обзором, была единая система планирования и отчетности — у большинства же имеются отдельные компьютерные программы и электронные таблицы, которые отличаются друг от друга в зависимости от подразделений компании, и различные подразделения пользуются различной терминологией. Все это делает сбор и обработку данных трудоемким процессом, часто приводящим к ошибкам.
Следующий шаг — выбор целевых финансовых показателей и параметров. Вместо того чтобы основываться на анализе, они, увы, часто вырабатываются в результате переговоров функциональных руководителей, которые составляют бюджеты, и менеджеров направлений, которые должны их исполнять. 66% менеджеров убеждены, что на планирование большее влияние оказывают политика фирмы, чем ее стратегия.
Конечный шаг – привязать вознаграждение менеджеров к плановым показателям. К сожалению, многие компании либо не связывают вознаграждение менеджеров с планом, либо связывают его с факторами в плане, которые находятся вне сферы деятельности менеджеров.
Процесс планирования включает создание прогнозных, или ориентировочных, документов финансовой отчетности. Их использование может производиться следующими способами.
Изучая прогнозы, можно оценить, соответствует ли предполагаемая эффективность деятельности фирмы ее общим целям и ожиданиям инвесторов. Например, если прогноз показывает, что рентабельность собственного капитала ниже среднего значения по отрасли, менеджеры должны исследовать причины этого и найти способы устранения недостатков.
Также прогнозы финансовой отчетности можно использовать для оценки влияния тех пли иных изменений в операционной деятельности на различные показатели рентабельности и финансовые коэффициенты. Следовательно, финансовые менеджеры проводят много времени, выполняя анализ типа «что, если».
Использование прогнозной отчетности, чтобы предвидеть будущие потребности фирмы в финансировании.
Эти документы используются и для определения будущих денежных потоков в условиях реализации различных мероприятий и для окончательного выбора плана, который максимально увеличивает стоимость компании для акционеров.
Далее представлены рекомендации, как строить эти прогнозные финансовые отчеты.
Процесс финансового планирования (financial planning) можно разбить на шесть этапов.
Расчет показателей и составление документов финансовой отчетности и использование полученных данных для анализа влияния конкретных плановпо развитию бизнеса на предполагаемые прибыли и финансовые показатели. Прогнозы могут также использоваться для контроля операций компании после того, как план окончательно оформлен и начал осуществляться.Быстрое выявление отклонений от плана является существенным для хорошей системы контроля, которая, в свою очередь, существенна для успеха корпорации в быстро меняющемся мире.
Определение средств, необходимых для поддержки пятилетнего плана. Этовключает фонды на приобретение зданий и оборудования, а также материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, на программы по исследованию и разработке и на главные рекламные кампании.
Прогнозирование ресурсов, которые должны создаваться внутри компании, а также средств, получаемых из внешних источников. Любые условия, ограничивающие возможности осуществления производственных планов, должны включаться в план. К таким ограничениям могут относиться целевые показатели левериджа, ликвидности и покрытия платежей.
Создание и поддержание системы управления, отвечающей за распределениеи использование фондов в рамках фирмы. В сущности, это означает созданиесистемы гарантий того, что основной план выполняется должным образом.
Разработка процедур для корректировки основного плана, если экономические прогнозы, на которых этот план основан, не сбываются. Например, если экономика становится сильнее, чем это прогнозировалось, то эти новые условия должны быть осознаны и отражены в более напряженных графиках производства, в больших маркетинговых квотах и т. д. и как можно быстрее. Таким образом, этот этап в сущности представляет собой «цикл обратной связи», который стимулирует изменения финансового плана.
Создание системы вознаграждения менеджеров, основанной на эффективности работы. Очень важно, чтобы фирмы поощряли менеджеров за то, что они делают то, что требуют от них акционеры, — максимально стимулируют рост цены акций компании.
Многие менеджеры сравнивают современный процесс финансового планирования с обработкой корневого канала зуба: трудоемкий и болезненный. И, что еще хуже, у них остается непреходящая уверенность в том, что результаты не могут быть достаточно надежными. В соответствии с недавно проведенным обзором профессионалов в области финансов только 45% из них удовлетворены процессом финансового планирования, а 90% убеждены, что он слишком сложен и громоздок. Тем не менее 71 % профессионалов убеждены в том, что добросовестное стратегическое планирование — это наиболее важный вид деятельности для будущего успеха.
Заключение
В рамках проведенного исследования сделаны следующие выводы.
Финансовый менеджмент – это процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием денежных ресурсов предприятия. Это также система форм, методов и приемов, с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами.
Финансовые ресурсы рассматриваются шире денежных фондов и являются целенаправленной совокупностью денежных средств, способных к высвобождению (мобилизации) или дополнительной загрузке в оборот (иммобилизации).
Таким образом, финансовый менеджмент – механизм управления финансами или финансовый механизм, как активная составная часть хозяйственного механизма.
Основной целью финансового менеджмента является максимизация цены фирмы, для достижения которой в рамках управления предприятием должны приниматься решения по трем основным направлениям:
– инвестиционная политика;
– управление источниками средств (откуда брать средства и какова оптимальная структура источников финансирования);
– дивидендная политика.
Все эти направления жестко взаимосвязаны, решения по направлениям средств являются многовариантными, так как все они связаны с определенным риском.
В нашей стране отсутствуют общие для всех предприятий способы оценки их финансового состояния. Пороговые значения показателей, по которым проводится оценка финансового состояния предприятий, их ликвидности, рентабельности активов, были почерпнуты из западной практики и не являются адекватными российским условиям. Более того, из-за разного уровня развития отдельных предприятий в отрасли, а также целых отраслей результаты анализа, проведенного с использованием западных методик, не отражают истинного финансового состояния предприятий. Это происходит оттого, что одни и те же значения показателей могут означать устойчивое финансовое состояние для одних компаний и кризисное для других. Некоторые банки, выдают кредиты только тем предприятиям, управление финансами в которых производится по западным моделям, однако не всегда можно обеспечить реализацию стратегических задач компании, руководствуясь иностранным опытом.
В России отсутствуют какие-либо традиции управления финансами, поскольку финансовый менеджмент формировался стихийно, спорадически, и методы управления финансами, применяемые в России, очень различны. Так, специалисты по управлению финансами одних компаний создали отечественную школу финансового менеджмента и разработали свои подходы к управлению финансами, другие эксперты адаптировали американские модели управления финансами, третьи — европейские.
Финансовая отчетность предоставляет данные как о положении фирмы на определенный момент времени, так и о ее операциях в течение некоторого прошедшего периода времени. В практической части рассмотрены только основные из финансовых показателей, поскольку на практике оказывается достаточным использование относительно небольшого их числа для того, чтобы верно оценить финансовое положение компании.
Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий. Наиболее точно ликвидность измеряет коэффициент ликвидности. Он аналогичен коэффициенту покрытия с той лишь разницей, что в числителе из оборотных средств исключается предположительно их наименее ликвидная часть — запасы. Коэффициент ликвидности показывает отношение суммы денежных средств, рыночных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочной кредиторской задолженности. Это и делает его более точным инструментом при анализе ликвидности, чем отношение оборотного капитала к краткосрочной кредиторской задолженности.
При анализе ликвидности дебиторской задолженности применяют показатель средний срок покрытия дебиторской задолженности – отношение средней за период дебиторской задолженности к среднегодовой реализации в кредит.
Чем выше оборачиваемость запасов, тем более эффективно управление ими. Иногда относительно высокий коэффициент оборачиваемости запасов может быть результатом их незначительного количества, частых исчерпаний запасов или несущественного объема обновления запасов. Для фирмы может быть менее накладно осуществлять инвестиции в запасы и иметь при этом более низкий коэффициент оборачиваемости.
Рассматривая вопрос о ликвидности фирмы в долгосрочном плане, т.е. о ее способности выполнять свои долгосрочные обязательства, необходимо рассчитать коэффициент задолженности. Он находится делением общей суммы задолженности фирмы (включая ее краткосрочную кредиторскую задолженность) на стоимость собственного капитала. Коэффициент свидетельствует о том, сколько на каждых 1,81 доллара активов взято в долг.
Существует два типа показателей рентабельности. Благодаря показателям первого типа оценивают рентабельность по отношению к продажам, а показатели второго — по отношению к инвестициям. Рассматриваемые вместе, они дают представление об эффективности хозяйственной деятельности предприятия.
По результатам анализа приведены рекомендации по улучшению управления финансами в ООО «Гельветика-СПб».
Процесс финансового планирования (financial planning) можно разбить на шесть этапов.
Расчет показателей и составление документов финансовой отчетности и использование полученных данных для анализа влияния конкретных планов по развитию бизнеса на предполагаемые прибыли и финансовые показатели. Прогнозы могут также использоваться для контроля операций компании после того, как план окончательно оформлен и начал осуществляться. Быстрое выявление отклонений от плана является существенным для хорошей системы контроля, которая, в свою очередь, существенна для успеха корпорации в быстро меняющемся мире.
Определение средств, необходимых для поддержки пятилетнего плана. Это включает фонды на приобретение зданий и оборудования, а также материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, на программы по исследованию и разработке и на главные рекламные кампании.
Прогнозирование ресурсов, которые должны создаваться внутри компании, а также средств, получаемых из внешних источников. Любые условия, ограничивающие возможности осуществления производственных планов, должны включаться в план. К таким ограничениям могут относиться целевые показатели левериджа, ликвидности и покрытия платежей.
Создание и поддержание системы управления, отвечающей за распределение и использование фондов в рамках фирмы. В сущности, это означает создание системы гарантий того, что основной план выполняется должным образом.
Таким образом, действительная ценность финансовых отчетов заключается в том, что они могут быть использованы для предсказания будущих доходов, дивидендов и свободного денежного потока. С точки зрения инвестора прогнозирование будущего – это значение финансовых отчетов, а с точки зрения менеджера анализ финансовых отчетов полезен для того, чтобы предвидеть будущие условия для планирования действий, которые позволят фирме развиваться в будущем эффективнее.
Глоссарий
Анализ – разложение, один из методов научного исследования. Самый распространенный вид анализа – классификация: черный – белый, большой – средний – маленький.
Балансовый отчёт – это информация о финансовом положении предприятия на определённую дату. Для целей финансового анализа используется агрегированный баланс, который составляется на основе стандартной формы баланса путём объединения нескольких статей в одну.
Дебиторская задолженность (англ. accounts receivable) - 1) сумма долгов, причитающихся организации от юридических и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними; 2) счета, причитающиеся к получению в связи с поставками в кредит или с оплатой в рассрочку.
Ликвидный актив (liquid asset) — это актив, который достаточно интенсивно торгуется на рынке и, следовательно, может быть легко и быстро обращен в денежные средства по действующей рыночной цене.
Оборотные активы (англ. circulating assets) - стоимостный объем имущества предприятия, организации, денежных средств и средств в расчетах, участвующих в текущем обороте и оборачивающихся не менее одного раза в течение учетного (финансового) года.
Оборотный капитал (англ. working capital) - разница между текущими активами и текущими (краткосрочными) обязательствами предприятия, организации.
Основной капитал (англ. fixed assets) - одна из составляющих (другая -капитал оборотный) производительного капитала, полностью и многократно используемая в производстве товара, переносящая свою стоимость на новый продукт по частям в течение длительного срока и возвращаемая предпринимателю в денежной форме также по частям.
Основные фонды – фонды длительного пользования, используемые в различных циклах производства (по времени) и чья структура не подвергается значительным видоизменениям.
Оценка (контроль) – процесс сравнения и последующего решения, обеспечивающий достижение поставленных целей. Процесс контроля включает в себя установление стандартов, измерение, сравнение и корректирующие действия при необходимости.
Расчетные документы - оформленные в письменном виде поручения, распоряжения по перечислению денежных средств в безналичном порядке на оплату товарно-материальных ценностей, оказанных услуг, а также по другим платежам.
Система управления – подсистема более крупного образования (образованного целого – системы), обеспечивающая достижение осознанных или неосознанных целей этого образованного целого. Система управления предприятием включает в себя: организационную структуру, людей, которые занимаются руководящими функциями, методы управления, которые эти люди применяют и другие переменные организации (одна из них – корпоративная культура), от которых зависит движение организации к ее целям.
Системный подход – общеметодологический подход, концепция, согласно которой любая организация рассматривается как система взаимосвязанных элементов, выполняющая какою-либо функцию и взаимодействующая с внешней средой.
Ситуационный анализ – процесс сопоставления потенциала субъекта (фирмы, личности и др.) с характеристиками внешней среды, в которой этот субъект функционирует.
Финансовая отчётность – это совокупность форм, составленных на основе документально обоснованных показателей финансового учёта. Именно эти показатели и формируются в финансовые отчёты.
Финансовое состояние предприятия – его экономическое состояние, характеризующееся системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, необходимых для его хозяйственной деятельности.
Финансовые активы включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях.
Финансовые ресурсы (шире денежных фондов) – целенаправленная совокупность денежных средств, способных к высвобождению (мобилизации) или дополнительной загрузке в оборот (иммобилизации).
Финансовый анализ – систематический анализ курса акций с целью лучшего помещения капиталов.
Финансовый менеджмент – система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанная с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.
Финансы – это система денежных отношений, выражающихся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности данных процессов.
Список использованной литературы
Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб-практ. пособие. - М.: Дело и сервис, 2003.
Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственнойдеятельности: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 2004
Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 1. Концептуальные основы финансового менеджмента. — Киев, 2003.
Борманн Д., Воротина Л.И., Федерманн Р. Менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2007.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: ЗАО “Олимп – Бизнес”, 2007.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т.: Пер. с англ./ Под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 2007
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл. ред. Я.В. Соколов – М.: Финансы и статистика – 2006.
Ван Хорн, Джеймс, К., Вахович, мл., Джон, М. Основы финансового менеджмента, 11-е издание.: Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2003.
Гринолл Э. Финансы и финансовое планирование для руководителей среднего звена: Пер. с англ. - М.: Финпресс, 2006.
Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2006.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп. - М.:Изд-во «Бухгалтерский учет», 2003.
Ефремов В.С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. – М.: Издательство «Финпресс», 2005.
Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами: Учеб. пособие. – Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2003.
Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состоянияпредприятия. - Изд. 3-е исправ., доп. - М.: Центр экономики имаркетинга, 2005
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: «Финансы и статистика», 2004.
Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. - М.: Финансы и статистика, 2003.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: «Финансы и статистика», 2004.
Крейнина Н.Н. Финансовое состояние предприятия: Методыоценки. - М.: Финансы и статистика, 2003.
Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под общей ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. – СПб.: Питер, 2004.
Лаптев С.В., Шуклов Л.В. Закономерности формирования российской модели финансового менеджмента // Управление корпоративными финансами. - 2004. - № 6. – с. 2-8.
Лукасевич Н.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели,техника вычислений. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006.
Лысакова Н. Управление каналами сбыта товаров промышленного назначения // Маркетинг. – 2007. - № 2. - с. 42-46.
Маркорьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М.:ПРИОР,2005.-175с
Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2004.
Новикова М.В. Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции//Бухгалтерский учет. - 2006. - № 6. - С.54-60.
Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент – М. ЮНИТИ, 2004. – с. 39.
Прибыткова Г.К. Финансовый менеджмент: Дидактический материал «Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах». - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2003.
Пятов М.Л. Относительность оценки показателей бухгалтерскойотчетности//Бухгалтерский учет. - 2006. - № 6. - С. 39-48.
Росс С, Вестрефилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2006.
Савушкин М. Анализ финансового состояния фирмы – один из этапов маркетинговой стратегии // Маркетинг.2004. № 1. С 54-56
Сафронов Н.А. Экономика предприятия. - М: «Юрист», 2006
Синягин А. Специфика финансового анализа российскихкомпаний: развитие темы на примере конкретного предприятия //Рынок ценных бумаг.- 2006. - № 18. - С.45-48.
Соколова Г.Н. Анализ оборачиваемости средств и капиталапредприятия - Аудиторские ведомости. - 2006. -№ 12. - С.68-85.
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 5-еизд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2005
Ткачук М. И., Киреева Е. Ф. Основы финансового менеджмента. — М., 2002. – с. 46.
Улина С. Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом. – 2006 — №2 – с.6-14
Финансовый словарь/Благодатин А.А., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А. – М.: ИНФРА-М, 2008.
Приложение 1
Баланс ООО «Гельветика-СПб»
На 31.12.2007 г., млн. долларов.
АКТИВЫ 2007 г. Денежные средства и рыночные ценные бумаги
Дебиторская задолженность
Запасы но рыночной или более низкой цене
Расходы будущих периодов
Резервы предстоящих платежей
Оборотные средства
Основные средства по первоначальной стоимости
Накопленные амортизационные отчисления
Основные средства по остаточной стоимости
Долгосрочные финансовые вложения
Нематериальные активы (гудвилл)
Всего средств 177689
678279
1328963
20756
35203
2240890
1596886
856829
740057
65376
205157
3251480 ПАССИВЫ Кредиты банков и векселя к оплате
Кредиторская задолженность
Налоговые платежи
Другие обязательства
Итого краткосрочной кредиторской задолженности Долгосрочная кредиторская задолженность
Всего обязательств 448508
148427
36203
190938
824076
630783
1454859
Приложение 2
Отчет о прибылях и убытках ООО «Гельветика-СПБ»
На 31.12.2007 г., млн. долларов.
2007 г. Выручка от продаж
Себестоимость реализованной продукции
Валовая прибыль
Общехозяйственные издержки
Амортизация
Выплата процентов
Налогооблагаемая прибыль
Налоги на прибыль
Чистая прибыль после уплаты налогов
Денежные дивиденды
Прирост нераспределенной прибыли
3 721 241
2 499 965
1 221 276
726 959
113 989
69 764
310 564
112 356
198 208
130 455
67 753
Финансовый словарь/Благодатин А.А., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А. – М.: ИНФРА-М, 2008. – с. 265.
Источник: Прибыткова Г.К. Финансовый менеджмент: Дидактический материал «Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах». - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2003. – с. 25
Ткачук М. И., Киреева Е. Ф. Основы финансового менеджмента. — М., 2002. – с. 46.
Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами: Учеб. пособие. – Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2002 – с. 43.
Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент – М. ЮНИТИ, 2001. – с. 39.
Улина С. Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом. – 2000 — №2 – с.6-14
Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 1. Концептуальные основы финансового менеджмента. — Киев, 2003.
Ткачук М. И., Киреева Е. Ф. Основы финансового менеджмента. — М., 2002. – с. 78.
Лаптев С.В., Шуклов Л.В. Закономерности формирования российской модели финансового менеджмента // Управление корпоративными финансами. - 2004. - № 6. – с. 2-8.
Лысакова Н. Управление каналами сбыта товаров промышленного назначения // Маркетинг. – 2007. - № 2. - с. 42-46.
47